動物保健品行業(yè)分析報告(編輯修改稿)
2025-08-30 01:08 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 營收、凈利潤同比增速均表現(xiàn)出一定的周期性，特別在圖22 中紅圈標注處，周期性特征尤為明顯。與圖20 中同期畜牧業(yè)總產(chǎn)值變化趨勢對比之后，我們發(fā)現(xiàn)，圖22 中2011Q4 四大企業(yè)的凈利潤增速高點正好滯后2011Q1畜牧業(yè)總產(chǎn)值達到階段性高點約69 個月。展望今年一季度，主要獸藥企業(yè)盈利能力的改善將是大概率事件。圖2122 顯示，主要獸藥企業(yè)的營收增速和凈利潤增速在2012Q3 已出現(xiàn)不同程度的企穩(wěn)回升態(tài)勢，特別是凈利潤增速的回暖尤為明顯。這再次佐證了我們對今年獸藥行業(yè)景氣度回升的判斷。（4）獸藥需求與禽畜價格VS復合肥需求與農(nóng)產(chǎn)品價格我們認為，獸藥需求同禽畜價格間的關(guān)系，類似與復合肥需求同農(nóng)產(chǎn)品價格間的關(guān)系。因此，我們通過分析上游復合肥行業(yè)（對應(yīng)于動保行業(yè)）與下游農(nóng)產(chǎn)品（對應(yīng)于畜牧業(yè)）之間的密切關(guān)系，就能再度佐證上述“畜牧業(yè)景氣度作為動保行業(yè)景氣度的先行指標”的觀點。根據(jù)海通證券基礎(chǔ)化工分析師的觀點，復合肥需求與農(nóng)產(chǎn)品價格密切相關(guān)：農(nóng)產(chǎn)品價格的變化引起農(nóng)作物播種面積的變化，從而對復合肥施用量產(chǎn)生影響，而復合肥需求變化會滯后于農(nóng)產(chǎn)品價格變化約一年時間。另外，從行業(yè)發(fā)展趨勢的角度看，復合肥應(yīng)用比例處在不斷提升的趨勢當中。圖 23 反映了農(nóng)產(chǎn)品價格波動同復合肥施用量增速之間的關(guān)系，其中全國糧油批發(fā)價格指數(shù)用以代表農(nóng)產(chǎn)品價格。從中我們發(fā)現(xiàn)，農(nóng)產(chǎn)品價格變動趨勢（滯后一期）與復合肥施用量增速變化趨勢較為一致，只不過復合肥施用量增速變化滯后了約一年時間（圖23 中紅箭頭所示）。綜上所述，復合肥施用比例提升是行業(yè)長期發(fā)展趨勢，同時，農(nóng)產(chǎn)品價格波動會引起短期復合肥需求波動，兩者間存在一年的滯后期。按照類似的邏輯，我們同樣可以得出關(guān)于獸藥需求與禽畜價格間關(guān)系的結(jié)論，即獸藥市場規(guī)?？傮w上呈現(xiàn)穩(wěn)步向上的走勢，同時，禽畜價格波動會引起獸藥需求的波動，兩者間存在一定的滯后期。至此，獸藥需求與禽畜價格之間的緊密聯(lián)系已得到充分論證。我們預(yù)計，正如農(nóng)產(chǎn)品價格持續(xù)上漲會促進農(nóng)作物播種面積持續(xù)增長、進而對復合肥的需求構(gòu)成支撐一樣，禽畜價格的企穩(wěn)回暖也將提升養(yǎng)殖戶的補欄意愿、進而拉動對獸藥的需求。（5）畜牧業(yè)總產(chǎn)值企穩(wěn)回升，或?qū)觿颖Ｐ袠I(yè)走出“寒冬”為了判斷動保行業(yè)的未來走勢，不妨先分析下目前畜牧業(yè)的走勢。前文已提及，雖然2012 %，%%，下降幅度相當顯著，但是第三季度的增長率比第二季度已有所回升。同時，單季度畜牧業(yè)總產(chǎn)值已從2012 年第二季度的5136 億元回升到第三季度的6528 億元（圖1）。此外，禽畜價格在2012 年三季度企穩(wěn)并有所回暖，比如豬肉價格（圖1011 中紅圈標注）、雞苗價格（圖14 中紅圈標注）、鴨苗價格（圖15 中紅圈標注）均在第三季度有所反彈，從而再次佐證了畜牧業(yè)景氣度的企穩(wěn)回升。展望今年一季度，禽畜價格依然存在企穩(wěn)的可能，原因在于：第一，2012 年禽畜價格低迷導致養(yǎng)殖戶的熱情減退并選擇逐步退出，今年禽畜供應(yīng)量不足導致價格反彈；第二，今年一季度是禽類、畜類的傳統(tǒng)消費旺季，特別是在今年春節(jié)前后，禽畜價格有望
醫(yī)療健康相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1