【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 應(yīng)為 1。結(jié)合到伊利公司的具體數(shù)據(jù)來(lái)分析其長(zhǎng)期償債能力。16 / 430510權(quán) 益 比 率 產(chǎn) 權(quán) 比 率 利 息 保 障 倍數(shù) 2022年 2022年 2022年圖表 4通過(guò)對(duì)以上圖表的觀察，可以明確地看出，權(quán)益比率、產(chǎn)權(quán)比率皆處于穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)，唯獨(dú)利息保障倍數(shù)出現(xiàn)極端異常：自 2022 年的大幅下跌后，在 2022 年又出現(xiàn)大幅上漲。究其原因可以用以下數(shù)據(jù)和圖表來(lái)解釋：利 潤(rùn) 總 額 所 得 稅 費(fèi) 用 2022年 2022年 2022年圖表 5由以上圖表可以得出：利潤(rùn)總額飛速下降主要原因是 2022 年 9 月17 / 43爆發(fā)的“三聚氰胺”事件發(fā)生，對(duì)整個(gè)乳品行業(yè)造成了非常嚴(yán)重的負(fù)面影響，使各個(gè)公司產(chǎn)品銷售大幅下滑，存貨積壓報(bào)廢嚴(yán)重，為恢復(fù)市場(chǎng)銷售而采取的促銷和宣傳費(fèi)用增加。伊利集團(tuán)受“三聚氰胺事件”影響造成存貨報(bào)廢 萬(wàn)元,同時(shí)公司對(duì)期末存貨進(jìn)行核查，按成本與可變現(xiàn)凈值孰低原則，計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備 萬(wàn)元，因此歸屬于母公司的凈利潤(rùn)發(fā)生大幅虧損。盈利能力分析盈利是公司生存和發(fā)展的目的和動(dòng)力。盈利能力是指公司賺取利潤(rùn)的能力，關(guān)系到公司各個(gè)集團(tuán)利益的最終實(shí)現(xiàn)。評(píng)價(jià)公司的盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有凈資產(chǎn)收益率，總資產(chǎn)收益率，營(yíng)業(yè)收入凈利率等。營(yíng)業(yè)凈利率。它指公司一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的百分比。根據(jù)該比率可以看出公司銷售活動(dòng)的獲利能力、盈利水平。凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率是指公司一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的百分比。凈資產(chǎn)收益率又可稱為股東權(quán)益收益率，權(quán)益報(bào)酬率。計(jì)算公式為：凈資產(chǎn)收益率= 。它反映了公司股東所投入的每單位資金的盈平 均 股 東 權(quán) 益凈 利 率利能力，指標(biāo)值越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。最后是總資產(chǎn)凈利率。該比率是指公司在一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額的百分比。它反映了公司所有資產(chǎn)的盈利能力，比率越高，每單位資產(chǎn)所創(chuàng)造的凈利潤(rùn)就越高，公司資產(chǎn)的盈利能力就越強(qiáng)。結(jié)合伊利公司的具體數(shù)據(jù)來(lái)分析它的盈利能力。18 / 4380604020020凈 資 產(chǎn) 收 益 率 營(yíng) 業(yè) 凈 利 率 總 資 產(chǎn) 凈 利 率 2022年 2022年 2022年圖表 6通過(guò)上面的圖表可以看出：評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的各項(xiàng)指標(biāo)都有些許波動(dòng)，其中凈資產(chǎn)收益率從 2022 年到 2022 年出現(xiàn)較大幅度降低，總資產(chǎn)凈利率和營(yíng)業(yè)凈利率沒(méi)有太大異常變化。由于在 2022 年和 2022 年兩年出現(xiàn)虧損，凈利潤(rùn)出現(xiàn)負(fù)值，所以總資產(chǎn)凈利率、營(yíng)業(yè)收入凈利率皆在 2022022 兩年出現(xiàn)了負(fù)值。對(duì)比同行業(yè)的營(yíng)業(yè)凈利率來(lái)看看伊利公司處于什么樣的地位。80604020020三 元 伊 利 光 明 2022年 2022年 2022年圖表 719 / 43如上圖及表格所示，以伊利，三元，光明三家公司代表行業(yè)水平（蒙牛集團(tuán)未在大陸上市，故不考慮在內(nèi)） 。從圖中看出，伊利以及光明兩家企業(yè)在 07 到 08 年均出現(xiàn)了下滑，而伊利在 07 年的凈資產(chǎn)收益，已經(jīng)達(dá)到負(fù)值，情況更差。光明乳業(yè)雖然在 06 到 07 年有了一定的增幅，從 漲到 ，但在 08 年也跌至零下，為。蒙牛公司隨未被列入，但其情況同樣難堪。然而三元公司抓住乳制品行業(yè)巨頭們?cè)馐芪C(jī)這一契機(jī)，實(shí)現(xiàn)了凈資產(chǎn)收益率的穩(wěn)步增長(zhǎng)。營(yíng)運(yùn)能力分析公司資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率是公司提高資產(chǎn)獲利能力的基礎(chǔ)，也是公司管理水平、理財(cái)水平的體現(xiàn)。公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀態(tài)與供、產(chǎn)、銷各個(gè)經(jīng)銷環(huán)節(jié)密切相關(guān)，其中，銷售是一個(gè)關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。因此，對(duì)公司資金周轉(zhuǎn)狀態(tài)的分析，往往只通過(guò)產(chǎn)品銷售情況與公司占用量來(lái)進(jìn)行。常用的指標(biāo)有：（1） 、存貨周轉(zhuǎn)率。它是公司一定時(shí)期內(nèi)銷貨成本與平均存貨的比率，也稱存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)。它是衡量公司存貨的變現(xiàn)速度，公司的銷售能力以及存貨是否過(guò)量的一個(gè)指標(biāo)。（2） 、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。它指公司一定時(shí)期內(nèi)賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率，主要反映公司應(yīng)收賬款的回收速度。（3） 、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。這個(gè)指標(biāo)是公司一定時(shí)期內(nèi)的銷售收入與流動(dòng)資金平均余額的比率，可以反映全部流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率。20 / 43（4） 、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。它是公司一定時(shí)期內(nèi)的銷售收入與固定資產(chǎn)的凈值的比率，反映公司固定資產(chǎn)的利用效果及公司對(duì)固定資產(chǎn)的管理水平。（5） 、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是公司一定時(shí)期內(nèi)的銷售收入與資產(chǎn)總額的比率。結(jié)合伊利公司數(shù)據(jù)來(lái)分析。020406080100120存 貨 周 轉(zhuǎn) 率 應(yīng) 收 賬 款 周 轉(zhuǎn) 率 流 動(dòng) 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 固 定 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 總 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 2022 2022 2022圖表 8從上圖可以看出除開(kāi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變化幅度比較大，其他指標(biāo)雖有輕微下降趨勢(shì)，但總體保持穩(wěn)定。下面再?gòu)男袠I(yè)的角度來(lái)審視伊利公司的情況。21 / 43總 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率01232022 2022 2022光 明三 元伊 利圖表 9從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面來(lái)看，伊利雖然呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)，但是始終高于行業(yè)平均水平，說(shuō)明伊利的單位資產(chǎn)投入所產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入高于同行業(yè)其他企業(yè)，周轉(zhuǎn)次數(shù)多，營(yíng)運(yùn)效率高，收益大于其他行業(yè)。應(yīng) 收 賬 款 周 轉(zhuǎn) 率0204060801001202022 2022 2022光 明三 元伊 利圖表 1022 / 43存 貨 周 轉(zhuǎn) 率0246810122022 2022 2022光 明三 元伊 利圖表 11同樣，在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率方面，伊利也呈現(xiàn)了非常良好的狀況：曲線呈現(xiàn)較為平穩(wěn)的狀況，并始終高于同行業(yè)水平。存貨周轉(zhuǎn)率方面，也處在平均水平左右并保持穩(wěn)定情況。這表明存貨、應(yīng)收賬款在 1 年中周轉(zhuǎn)速度快，占用水平低，流動(dòng)性強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金、應(yīng)收賬款的速度快，在購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等個(gè)環(huán)節(jié)的管理狀況都較為理想。總體來(lái)說(shuō)，伊利的營(yíng)運(yùn)能力較為突出，各項(xiàng)周轉(zhuǎn)率都高于行業(yè)平均水平，體現(xiàn)了很強(qiáng)的流動(dòng)性和周轉(zhuǎn)速度。其中很重要的一部分原因是公司采用了先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)：2022年，公司繼續(xù)積極進(jìn)行科技創(chuàng)新，進(jìn)一步整合了公司內(nèi)外技術(shù)資源，研究開(kāi)發(fā)出多項(xiàng)對(duì)公司具有戰(zhàn)略意義的關(guān)鍵技術(shù)。截至2022年底，公司共參與國(guó)家和地方的新技術(shù)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目和標(biāo)準(zhǔn)制修訂項(xiàng)目20余項(xiàng)，新申請(qǐng)發(fā)明和實(shí)用新型專利達(dá)到百余件，獨(dú)立研發(fā)并上市新產(chǎn)品百余種。其中，基于多年母乳研究成果開(kāi)發(fā)并上市的金領(lǐng)冠產(chǎn)品的配方設(shè)計(jì)體現(xiàn)了嬰幼兒奶粉配方的國(guó)際領(lǐng)先水平，這些都為23 / 43公司的發(fā)展注入了新的科技動(dòng)力。而成功的奧運(yùn)營(yíng)銷，便是伊利集團(tuán)營(yíng)運(yùn)方面成功的很好表現(xiàn)。市場(chǎng)價(jià)值分析（1） 、每股收益每股收益是指當(dāng)期凈利潤(rùn)與普通股股份總數(shù)的比值，也稱每股利潤(rùn)。它反映了每股普通股份獲利水平。每股收益越高，表明每股股份可以獲得的純收益越高。32101伊 利 光 明 三 元 2022年 2022年 2022年圖表 12連同行業(yè)其他公司一起來(lái)審查伊利公司的每股收益情況。從上圖可以看出在 2022 年乳品行業(yè)都遭受不同程度的影響，其中伊利公司的波動(dòng)最為嚴(yán)重，光明也略有下降趨勢(shì)，而三元公司卻是穩(wěn)步上升趨勢(shì)。（2）市盈率市盈率是指普通股每股市價(jià)為每股收益的倍數(shù)。公式為：市盈率=24 / 43。其中普通股每股市價(jià)通常使用的是平均每股市價(jià)。市盈普 通 股 每 股 收 益普 通 股 每 股 市 價(jià)率反映了投資者對(duì)每元凈利率愿意支付的價(jià)值。高的市盈率意味著投資者認(rèn)為該公司有較好的成長(zhǎng)前景或者風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，公司的成長(zhǎng)潛力越大，公司在投資者心中價(jià)值越高。市盈率是市場(chǎng)對(duì)公司的共同期望指標(biāo)，市盈率高表明市場(chǎng)對(duì)公司越看好，但是，如果過(guò)高則投資就越大。正常的市盈率為 5 到 20。圖表 13從圖中可以出，伊利公司的市盈率在 2022 年末爆發(fā)的三聚氰胺事件而造成大幅度降低后，又在 08 年末又持續(xù)上升，說(shuō)明公司在投資者心中價(jià)值比較高，市場(chǎng)對(duì)公司比較看好，有較好的前景。而光明沒(méi)有太大的受此次事件的影響，市盈率一直維持在比較正常的水平。25 / 43（二）現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析對(duì)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析主要分為流入結(jié)構(gòu)分析，流出結(jié)構(gòu)分析和流入流出比分析。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，現(xiàn)金流入占現(xiàn)金流出的比重越大，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況就較好，財(cái)務(wù)所擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就越低，這說(shuō)明現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)就越合理。另外，還可以通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流入和流出的比例進(jìn)行分析，獲得更多的信息。當(dāng)該指標(biāo)為正指標(biāo)、比值增高的時(shí)候，單位現(xiàn)金流出換回的現(xiàn)金流入就會(huì)越大，現(xiàn)金流出的效率也就會(huì)越高；反之，則說(shuō)明現(xiàn)金流出的效率越低。通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，可以使報(bào)表的使用者進(jìn)一步了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的形成過(guò)程、變動(dòng)過(guò)程及變動(dòng)原因等。（1） 、現(xiàn)金流量的流入結(jié)構(gòu)分析伊利公司相關(guān)數(shù)據(jù)如下表：2022 年 2022 年 2022 年經(jīng)營(yíng)流入所占比例 % % %投資流入所占比例 % % %籌資流入所占比例 % % %經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入中銷售收入所占比例 % % %投資活動(dòng)中投資收益和其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金所占比例% % %籌資活動(dòng)中借款所占比例 % % %從圖表可得，2022 年到 2022 年，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入所占比例基本26 / 43在 88%以上，對(duì)現(xiàn)金流入貢獻(xiàn)最大，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流也占有一定比例，而投資活動(dòng)所占的比例相當(dāng)小。再者，從總體趨勢(shì)來(lái)看，從 2022 年開(kāi)始，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入所占比例逐年下降，其缺口靠籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流來(lái)彌補(bǔ)，對(duì)償債能力造成了一定壓力。2022 年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流所占比例持續(xù)降低，只占到了 %，而籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入上升至%。2022 年年報(bào)顯示，這一趨勢(shì)繼續(xù)發(fā)展，籌資活動(dòng)流入占到了%，而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入則下降了到了 %?？傮w來(lái)說(shuō)，伊利集團(tuán)的現(xiàn)金流入主要來(lái)源還是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的流入，這種來(lái)源比較可靠，但是要警惕其緩慢下降的趨勢(shì)，應(yīng)采取措施來(lái)提高銷售收入。（2） 、現(xiàn)金流量的流出結(jié)構(gòu)分析相關(guān)數(shù)據(jù)如下：2022 年 2022 年 2022 年經(jīng)營(yíng)流出所占比例 % % %投資流出所占比例 % % %籌資流出所占比例 % % %經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金所占比例% % %投資活動(dòng)中購(gòu)置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所占比例% % %籌資活動(dòng)中償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金所占比例 % % %形成柱狀圖能更佳直觀來(lái)研究：27 / 43%%%%%%%%%%%經(jīng) 營(yíng) 流 出