【文章內容簡介】 風險偏好還是比較保守的；且該企業(yè)很大一部分的銷售額來自大同礦務局、徐州礦務局、攀枝花礦務局、雞西礦務局、盤江礦務局等十余家國家大型礦務局，資金到位速度較快。這間接得影響了企業(yè)的償債能力。今后，企業(yè)應適當降低短期償債能力，盡可能將短期償債能力維持在不使貨幣資金閑置的水平。表32：0709年企業(yè)長期償債能力對照表指標名稱07年08年09年08年相對07年09年相對08年09年相對07年增長額相對增長增長額相對增長增長額相對增長資產負債率%%%%%%%%%產權比率%%%圖32：0709年企業(yè)長期償債能力對照表資產負債率表示企業(yè)對債權人權益的保障程度，負債比率低，企業(yè)償債能力越強，債權人認為負債比率越低，投資越安全，股東則認為，不超過資金利潤率的情況下，越大越好。一般認為，資產負債率水平在40%70%為宜，結合圖表32，可以看出008年資產負債率還是比較理想的，09年的資產負債率偏低，長期償債能力偏強，這會使得企業(yè)不能充分利用負債的財務杠桿作用和節(jié)稅功能，影響企業(yè)的發(fā)展壯大。再看產權比率，近三年企業(yè)產權比率都1，偏低，說明企業(yè)是低風險，低報酬的財務結構。結合近三年資產負債表，三星機械有限公司基本上沒有長期負債，因此長期償債能力的高低基本上取決于短期償債能力?？偟膩砜?，企業(yè)資金的處理還是過于保守，沒有利用負債的財務杠桿作用和節(jié)稅功能，只是企業(yè)日后急需解決的問題，企業(yè)應加強對償債能力的調節(jié)，使企業(yè)能更快的發(fā)展。4 營運能力分析表41：0709年企業(yè)各營運能力分析指標對照表指標類別指標名稱07年08年09年08年相對07年09年相對08年09年相對07年增長額相對增長增長額相對增長增長額相對增長流動資產周轉存貨周轉率%%%%%%%%%速度分析指標應收賬款周轉率%%%%%%%%%流動資產周轉率%%%%%%%%%固定資產周轉固定資產周轉率%%%%%%速度分析指標總資產周轉總資產周轉率%%%%%%%%速度分析指標圖41：0709年企業(yè)各營運能力分析指標對照表營運能力是指企業(yè)對資產利用的能力，即資產運用效率的分析。資產運用效率標志著資產的運行狀態(tài)及其管理效果的好壞，對企業(yè)的償債能力和獲利能力產生重要的影響，結合圖表41可得：一方面08年流動資產分析指標均有不同幅度的下降，其中以流動資產周轉率的下降最為明顯，這反映了完成同樣多的營業(yè)收入，07年比08年占用的流動資金少，或者可以說占用同樣多的流動資金，07年比08年可完成更多的業(yè)務。這也間接影響了短期償債能力，使得短期償債能力有所下降。另一方面，%，很明顯的，受經濟危機的影響，市場不景氣，存貨積壓嚴重；同時，資金回籠速度慢，資金占用量明顯增加，企業(yè)08年整體營運能力急劇下降，這也在很大程度上削弱了企業(yè)的盈利能力。09年與08年相比，體現營運能力的各項指標均有上浮，其中以存貨周轉率及總資產周轉率上浮最明顯，結合之前對企業(yè)財務狀況的分析，08年企業(yè)存貨積壓嚴重，通過存貨周轉率我們可以看出，09年企業(yè)大幅度地加快了存貨的周轉，銷售能力日益增強，同時也減少了資金占用量，企業(yè)財務狀況日趨進步。經過08年經濟危機的沖擊，對企業(yè)造成了很大地影響，雖然09年比08年營運能力增強了，但與07年相比，從這幾個指標對比中可以看出，09年的營運能力與07年的相比，還是比較弱的，今后企業(yè)應特別關注存貨周轉率及應收賬款周轉率，使企業(yè)能快速穩(wěn)定發(fā)展。5 盈利能力分析表51：0709年企業(yè)各盈利能力分析指標對照表指標名稱07年08年09年08年相對07年09年相對08年09年相對07年增長額相對增長增長額相對增長增長額相對增長銷售凈利率%%%%%%%%%總資產報酬率%%%%%%%%%成本費用利潤率%%%%%%%%%資產保值增值率%%%%%%凈資產收益率%%%%%%%%%圖51：0709年企業(yè)各盈利能力分析指標對照表盈利能力指企業(yè)一定時期內運用各種資源賺取利潤的能力。獲取利潤是企業(yè)經營的最終目標，也是企業(yè)能否生存與發(fā)展的前提。盈利能力直接關系到投資者的利益，也關系到債權人以及企業(yè)經營管理者的切身利益。結合圖表51，可以看出：08年較之07年，各項指標均有大幅度的下降，這也是意料中的情況，結合前幾部分的分析，相信大家對008年數據的差異已了然于心，這里就不再做過多的講解。09年，隨著經濟危機的緩和，三星機械的銷售量明顯上升，且由于該公司自從經濟危機以來就開拓市場，有專門的銷售團對跑業(yè)務；銷量的上升大大減少了存貨的積壓，減少了很多不必要的成本損失，成本費用也隨之降低。這些成果均可以通過如下指標反映出來： 08年與09年相比，所列指標均有驚人的上揚幅度，除了資本保值增值率上漲的幅度不是很大外。其中數銷售凈利率和總資產報酬率上升的程度最為明顯。08銷售凈利率的上升說明企業(yè)的營業(yè)收入給企業(yè)帶來的凈利潤增加了，成本費用利用率的上升則說明企業(yè)獲取利潤付出的代價下降了，獲利能力增強了，同時說明企業(yè)對成本費用的控制和管理水平提高了?？傎Y產報酬率的增長直觀的反映了09年企業(yè)總資產獲利能力與08年相比大大增強了。雖然企業(yè)經濟危機后，企業(yè)的盈利能力大幅上漲，但資產保值增值能力強度不是很高，企業(yè)資本的保值性及增長性，雖然有所增強，但還是不夠的，今后企業(yè)應在加強盈利能力的同時，多關注資本保值增值的情況，加強企業(yè)持續(xù)的發(fā)展能力。通過比較07與09年的數據，我們可以得出如下結論：09年銷售凈利率、總資產報酬率，%，%，%，雖然企業(yè)09年的盈利能力不及07年，但在經濟危機的大背景下，企業(yè)能有如此的發(fā)展狀況實屬不易，今后企業(yè)若有意識地注意以上幾個部分的問題，那么在不發(fā)生意外的情況下，企業(yè)將擁有巨大的發(fā)展空間。關于凈資產收益率指標的分析將于“杜邦分析”一節(jié)中講述。 6 發(fā)展能力分析表61：0709年相關指標環(huán)比增長對比表指標名稱08年相對07年09年相對08年09年相對07年營業(yè)收入增長率%%%營業(yè)利潤增長率%%凈利潤增長率%%圖61：0709年相關指標環(huán)比增長對比表結合圖表61，由于受經濟危機的影響，企業(yè)08年相對07年環(huán)比數有劇烈的下??；09年相對08年環(huán)比增長數相當高，達到了翻幾番的程度；09年相對07年雖然營業(yè)收入增加了，但其他指標還是有一定程度的下降。雖然營運能力、盈利能力還不及07年，但從發(fā)展的角度看：2010年，隨著經濟危機的不復存在和社會經濟的日益完善，企業(yè)今后各項能力一定會有不同程度的上浮。預測2010年企業(yè)各項能力、指標起碼可以與07年并駕齊驅，若企業(yè)有意識地加強不足之處的改善，如適當降低企業(yè)償債能力，適當降低賒銷金額，這將對企業(yè)營運能力及盈利能力的提高有很大的幫助。綜合以上對企業(yè)各項指標及能力的分析，企業(yè)現處于發(fā)展中狀態(tài)，企業(yè)財務狀況將日趨成熟，在不發(fā)生重大變革及社會性變動的情況下，企業(yè)的持續(xù)性發(fā)展能力還是比較高的。7 杜邦分析杜邦分析就是利用各財務指標間的內在關系，對