【文章內(nèi)容簡介】 風(fēng)險偏好還是比較保守的；且該企業(yè)很大一部分的銷售額來自大同礦務(wù)局、徐州礦務(wù)局、攀枝花礦務(wù)局、雞西礦務(wù)局、盤江礦務(wù)局等十余家國家大型礦務(wù)局，資金到位速度較快。這間接得影響了企業(yè)的償債能力。今后，企業(yè)應(yīng)適當(dāng)降低短期償債能力，盡可能將短期償債能力維持在不使貨幣資金閑置的水平。表32：0709年企業(yè)長期償債能力對照表指標(biāo)名稱07年08年09年08年相對07年09年相對08年09年相對07年增長額相對增長增長額相對增長增長額相對增長資產(chǎn)負(fù)債率%%%%%%%%%產(chǎn)權(quán)比率%%%圖32：0709年企業(yè)長期償債能力對照表資產(chǎn)負(fù)債率表示企業(yè)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，負(fù)債比率低，企業(yè)償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人認(rèn)為負(fù)債比率越低，投資越安全，股東則認(rèn)為，不超過資金利潤率的情況下，越大越好。一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率水平在40%70%為宜，結(jié)合圖表32，可以看出008年資產(chǎn)負(fù)債率還是比較理想的，09年的資產(chǎn)負(fù)債率偏低，長期償債能力偏強(qiáng)，這會使得企業(yè)不能充分利用負(fù)債的財務(wù)杠桿作用和節(jié)稅功能，影響企業(yè)的發(fā)展壯大。再看產(chǎn)權(quán)比率，近三年企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率都1，偏低，說明企業(yè)是低風(fēng)險，低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。結(jié)合近三年資產(chǎn)負(fù)債表，三星機(jī)械有限公司基本上沒有長期負(fù)債，因此長期償債能力的高低基本上取決于短期償債能力。總的來看，企業(yè)資金的處理還是過于保守，沒有利用負(fù)債的財務(wù)杠桿作用和節(jié)稅功能，只是企業(yè)日后急需解決的問題，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對償債能力的調(diào)節(jié)，使企業(yè)能更快的發(fā)展。4 營運(yùn)能力分析表41：0709年企業(yè)各營運(yùn)能力分析指標(biāo)對照表指標(biāo)類別指標(biāo)名稱07年08年09年08年相對07年09年相對08年09年相對07年增長額相對增長增長額相對增長增長額相對增長流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)存貨周轉(zhuǎn)率%%%%%%%%%速度分析指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率%%%%%%%%%流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%%%%%%%%%固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%%%%%%速度分析指標(biāo)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%%%%%%%%速度分析指標(biāo)圖41：0709年企業(yè)各營運(yùn)能力分析指標(biāo)對照表營運(yùn)能力是指企業(yè)對資產(chǎn)利用的能力，即資產(chǎn)運(yùn)用效率的分析。資產(chǎn)運(yùn)用效率標(biāo)志著資產(chǎn)的運(yùn)行狀態(tài)及其管理效果的好壞，對企業(yè)的償債能力和獲利能力產(chǎn)生重要的影響，結(jié)合圖表41可得：一方面08年流動資產(chǎn)分析指標(biāo)均有不同幅度的下降，其中以流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降最為明顯，這反映了完成同樣多的營業(yè)收入，07年比08年占用的流動資金少，或者可以說占用同樣多的流動資金，07年比08年可完成更多的業(yè)務(wù)。這也間接影響了短期償債能力，使得短期償債能力有所下降。另一方面，%，很明顯的，受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，市場不景氣，存貨積壓嚴(yán)重；同時，資金回籠速度慢，資金占用量明顯增加，企業(yè)08年整體營運(yùn)能力急劇下降，這也在很大程度上削弱了企業(yè)的盈利能力。09年與08年相比，體現(xiàn)營運(yùn)能力的各項(xiàng)指標(biāo)均有上浮，其中以存貨周轉(zhuǎn)率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上浮最明顯，結(jié)合之前對企業(yè)財務(wù)狀況的分析，08年企業(yè)存貨積壓嚴(yán)重，通過存貨周轉(zhuǎn)率我們可以看出，09年企業(yè)大幅度地加快了存貨的周轉(zhuǎn)，銷售能力日益增強(qiáng)，同時也減少了資金占用量，企業(yè)財務(wù)狀況日趨進(jìn)步。經(jīng)過08年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊，對企業(yè)造成了很大地影響，雖然09年比08年?duì)I運(yùn)能力增強(qiáng)了，但與07年相比，從這幾個指標(biāo)對比中可以看出，09年的營運(yùn)能力與07年的相比，還是比較弱的，今后企業(yè)應(yīng)特別關(guān)注存貨周轉(zhuǎn)率及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，使企業(yè)能快速穩(wěn)定發(fā)展。5 盈利能力分析表51：0709年企業(yè)各盈利能力分析指標(biāo)對照表指標(biāo)名稱07年08年09年08年相對07年09年相對08年09年相對07年增長額相對增長增長額相對增長增長額相對增長銷售凈利率%%%%%%%%%總資產(chǎn)報酬率%%%%%%%%%成本費(fèi)用利潤率%%%%%%%%%資產(chǎn)保值增值率%%%%%%凈資產(chǎn)收益率%%%%%%%%%圖51：0709年企業(yè)各盈利能力分析指標(biāo)對照表盈利能力指企業(yè)一定時期內(nèi)運(yùn)用各種資源賺取利潤的能力。獲取利潤是企業(yè)經(jīng)營的最終目標(biāo)，也是企業(yè)能否生存與發(fā)展的前提。盈利能力直接關(guān)系到投資者的利益，也關(guān)系到債權(quán)人以及企業(yè)經(jīng)營管理者的切身利益。結(jié)合圖表51，可以看出：08年較之07年，各項(xiàng)指標(biāo)均有大幅度的下降，這也是意料中的情況，結(jié)合前幾部分的分析，相信大家對008年數(shù)據(jù)的差異已了然于心，這里就不再做過多的講解。09年，隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)的緩和，三星機(jī)械的銷售量明顯上升，且由于該公司自從經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來就開拓市場，有專門的銷售團(tuán)對跑業(yè)務(wù)；銷量的上升大大減少了存貨的積壓，減少了很多不必要的成本損失，成本費(fèi)用也隨之降低。這些成果均可以通過如下指標(biāo)反映出來： 08年與09年相比，所列指標(biāo)均有驚人的上揚(yáng)幅度，除了資本保值增值率上漲的幅度不是很大外。其中數(shù)銷售凈利率和總資產(chǎn)報酬率上升的程度最為明顯。08銷售凈利率的上升說明企業(yè)的營業(yè)收入給企業(yè)帶來的凈利潤增加了，成本費(fèi)用利用率的上升則說明企業(yè)獲取利潤付出的代價下降了，獲利能力增強(qiáng)了，同時說明企業(yè)對成本費(fèi)用的控制和管理水平提高了?？傎Y產(chǎn)報酬率的增長直觀的反映了09年企業(yè)總資產(chǎn)獲利能力與08年相比大大增強(qiáng)了。雖然企業(yè)經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，企業(yè)的盈利能力大幅上漲，但資產(chǎn)保值增值能力強(qiáng)度不是很高，企業(yè)資本的保值性及增長性，雖然有所增強(qiáng)，但還是不夠的，今后企業(yè)應(yīng)在加強(qiáng)盈利能力的同時，多關(guān)注資本保值增值的情況，加強(qiáng)企業(yè)持續(xù)的發(fā)展能力。通過比較07與09年的數(shù)據(jù)，我們可以得出如下結(jié)論：09年銷售凈利率、總資產(chǎn)報酬率，%，%，%，雖然企業(yè)09年的盈利能力不及07年，但在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的大背景下，企業(yè)能有如此的發(fā)展?fàn)顩r實(shí)屬不易，今后企業(yè)若有意識地注意以上幾個部分的問題，那么在不發(fā)生意外的情況下，企業(yè)將擁有巨大的發(fā)展空間。關(guān)于凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的分析將于“杜邦分析”一節(jié)中講述。 6 發(fā)展能力分析表61：0709年相關(guān)指標(biāo)環(huán)比增長對比表指標(biāo)名稱08年相對07年09年相對08年09年相對07年?duì)I業(yè)收入增長率%%%營業(yè)利潤增長率%%凈利潤增長率%%圖61：0709年相關(guān)指標(biāo)環(huán)比增長對比表結(jié)合圖表61，由于受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，企業(yè)08年相對07年環(huán)比數(shù)有劇烈的下?。?9年相對08年環(huán)比增長數(shù)相當(dāng)高，達(dá)到了翻幾番的程度；09年相對07年雖然營業(yè)收入增加了，但其他指標(biāo)還是有一定程度的下降。雖然營運(yùn)能力、盈利能力還不及07年，但從發(fā)展的角度看：2010年，隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)的不復(fù)存在和社會經(jīng)濟(jì)的日益完善，企業(yè)今后各項(xiàng)能力一定會有不同程度的上浮。預(yù)測2010年企業(yè)各項(xiàng)能力、指標(biāo)起碼可以與07年并駕齊驅(qū)，若企業(yè)有意識地加強(qiáng)不足之處的改善，如適當(dāng)降低企業(yè)償債能力，適當(dāng)降低賒銷金額，這將對企業(yè)營運(yùn)能力及盈利能力的提高有很大的幫助。綜合以上對企業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)及能力的分析，企業(yè)現(xiàn)處于發(fā)展中狀態(tài)，企業(yè)財務(wù)狀況將日趨成熟，在不發(fā)生重大變革及社會性變動的情況下，企業(yè)的持續(xù)性發(fā)展能力還是比較高的。7 杜邦分析杜邦分析就是利用各財務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在關(guān)系，對