某公司經(jīng)理人股票期權(quán)的總體規(guī)劃(編輯修改稿)
2024-08-28 21:58 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 制的改革，更依賴于企業(yè)自身經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)努力發(fā)揮其經(jīng)營積極性和主動性。因此，本文認(rèn)為，推行經(jīng)理人股票期權(quán)，其授予對象范圍應(yīng)以贈與和鼓勵(lì)企業(yè)的管理經(jīng)營層為主，兼顧考慮骨干科技人員。對企業(yè)經(jīng)營管理層的業(yè)績考核應(yīng)該選擇以下兩方面的基準(zhǔn)：絕對標(biāo)準(zhǔn)和相對標(biāo)準(zhǔn)。絕對標(biāo)準(zhǔn)是指規(guī)定的財(cái)務(wù)指標(biāo)的增長目標(biāo)。相對標(biāo)準(zhǔn)是將被考察企業(yè)與規(guī)模、技術(shù)水平類似的同業(yè)企業(yè)進(jìn)行比較，企業(yè)間相對業(yè)績比較通常都是有效率的。鑒于考核標(biāo)準(zhǔn)的選擇和確定對經(jīng)理人股票期權(quán)能否有效推行具有至關(guān)重要的影響，如果沒有明確的業(yè)績考核，期權(quán)的激勵(lì)將缺乏應(yīng)有的效率?！昂映鼗ぁ钡慕?jīng)理人股票期權(quán)也將在以下兩種情況下授予：每年一次的業(yè)績評定，并達(dá)到考核目標(biāo)的情況下和受聘或升職時(shí)授予。與發(fā)達(dá)國家的股票期權(quán)實(shí)踐慣例相一致，在決定授與股票期權(quán)的額度時(shí)，“河池化工”將同樣綜合考慮下述四方面的因素，并予以不同的權(quán)重比例：（1）職位；（2）業(yè)績表現(xiàn)及工作的重要性；（3）在公司工作年限和公司擬用于或可用于期權(quán)激勵(lì)的股票數(shù)量。一般而言，股票期權(quán)數(shù)與職位成正比，職位越高，期權(quán)越多；在崗位和業(yè)績表現(xiàn)同等時(shí)，在公司工作時(shí)間越長，所得到的期權(quán)數(shù)量會越多。董事會或其授權(quán)機(jī)構(gòu)將主要根據(jù)年度各員工的業(yè)績和表現(xiàn)，結(jié)合各崗位工作的重要性，通過系統(tǒng)的業(yè)績評價(jià)，決定授予的期權(quán)數(shù)量。對于期權(quán)的具體授予數(shù)量的計(jì)算由公司董事會在實(shí)施細(xì)則中予以明確。為了加大期權(quán)的激勵(lì)力度，原則上不對期權(quán)的授予數(shù)量設(shè)定上限。從目前的情況來看，“河池化工”可以考慮通過以下途徑來嘗試解決該問題：（1）國家股股東所送紅股預(yù)留，或者國家股股東現(xiàn)金分紅購買股份預(yù)留，以此作為上市公司實(shí)施股票期權(quán)的股票儲存；（2）上市公司從送股計(jì)劃中切出一部分作為實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃的股票來源；因切出的股份并不能全部流通，也就存在著行權(quán)后所獲得的股票如何變現(xiàn)流通的問題；（3）由上市公司中具有獨(dú)立法人資格的職工持股會購買可流通股份作為實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃的股份儲備；（4）減持國家股并向公司內(nèi)獲得股票期權(quán)的職工配售。考慮到我國的證券市場發(fā)展初期所固有的不成熟性和投機(jī)性，“河池化工”推行經(jīng)理人股票期權(quán)，其行權(quán)價(jià)格的確定基礎(chǔ)不應(yīng)直接套用該上市公司的股票的市場價(jià)格，而是應(yīng)以上市公司的收益狀況結(jié)合起來，并根據(jù)股票市場的運(yùn)行態(tài)勢進(jìn)行合理的調(diào)整，其調(diào)整模型如下示：P=aEI，其中，I：為行權(quán)時(shí)股票市場平均市盈率（或同板塊股票上市公司的平均市盈率）E：為公司最近幾年的調(diào)整后每股收益的平均值a：為調(diào)整系數(shù)，其值由行權(quán)時(shí)的股票市場系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小來決定，如果股票市場系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較大，則a取較小值。反之則取大值。這是一個(gè)可變的行權(quán)價(jià)。之所以將行權(quán)價(jià)設(shè)計(jì)成可變的行權(quán)價(jià)，主要是考慮到經(jīng)理人股票期權(quán)的出發(fā)點(diǎn)主要是通過期權(quán)這一紐帶將經(jīng)理人的個(gè)人利益與企業(yè)的長期發(fā)展相聯(lián)系起來，因此，將行權(quán)價(jià)格與企業(yè)未來的業(yè)績表現(xiàn)相聯(lián)系起來，使行權(quán)價(jià)具有“正強(qiáng)化”作用，即這種行權(quán)價(jià)格能根據(jù)未來時(shí)期企業(yè)的經(jīng)營狀況的變化而變化。借鑒于發(fā)達(dá)國家的股票期權(quán)實(shí)踐慣例，“河池化工”的經(jīng)理人股票期權(quán)在行權(quán)上同樣可以使用以下三種方法中一種或多種方法并用：現(xiàn)金行權(quán)、無現(xiàn)金行權(quán)和無現(xiàn)金行權(quán)并出售。但必須指出的是，實(shí)務(wù)操作中，由于受到目前法律法規(guī)的制約，期權(quán)行權(quán)后往往存在股票無法變現(xiàn)的問題。實(shí)際上，股票期權(quán)行權(quán)后如何變現(xiàn)流通問題與股票來源問題已成為制約股票期權(quán)激勵(lì)制度在我國企業(yè)中推行的兩大基本問題?！昂映鼗ぁ苯?jīng)理人股票期權(quán)的期限以5年左右為宜，且應(yīng)從第2年起開始實(shí)施。如需要，則可以通過“期權(quán)掉期”的方式來加以靈活處理。至于應(yīng)選擇勻速時(shí)間表還是加速時(shí)間表的行權(quán)方式則完全由各個(gè)被授權(quán)人根據(jù)自己的偏好選擇，或由公司董事會統(tǒng)一規(guī)定執(zhí)行。主要包括股票期權(quán)數(shù)量占公司股本總數(shù)比例、期權(quán)權(quán)利的變更與喪失等方面的規(guī)定，關(guān)于這一點(diǎn)，擬留于本文“企業(yè)股票期權(quán)計(jì)劃的執(zhí)行與管理”再作進(jìn)一步的討論。3 河池化工股份有限公司推行經(jīng)理人股票期權(quán)的考核體系“河池化工”董事會對企業(yè)的總體業(yè)績的評價(jià)應(yīng)至少包括以下方面的內(nèi)容：凈資產(chǎn)收益率增長率、凈利潤增長率、每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額增長率、總股本增長率和總資產(chǎn)增長率等，其中，前三個(gè)指標(biāo)反映公司業(yè)績的內(nèi)涵式增長，后兩個(gè)指標(biāo)則反映公司規(guī)模的擴(kuò)張。假定上述五個(gè)指標(biāo)用XXXXX5。表示，用aaaaa5表示上述五個(gè)指標(biāo)各自的權(quán)重，另加E表示調(diào)整因素，可以用下述模型表示企業(yè)的業(yè)績水平（Y）：Y=alXl+a2X2+a3X3+a4X4+a5X5+E公司董事會據(jù)經(jīng)濟(jì)景氣度、行業(yè)成長特性和確定
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