最新私募股權(quán)投資基金風(fēng)險控制體系模型設(shè)計(編輯修改稿)
2025-08-26 01:49 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 的是基于雙方的信譽。而且合同本身可能并不平等，融資方為了實現(xiàn)快速融資，可能答應(yīng)了極為苛刻的條件卻無力兌現(xiàn)，使合同成為一紙空文，雙方的合作也只能以失敗告終，同時造成私募基金運營成本增加，甚至投資血本無歸。投后管理風(fēng)險。投后管理的本質(zhì)是委托代理關(guān)系。私募基金作為委托人，承擔(dān)了企業(yè)經(jīng)營的盈虧風(fēng)險，受資企業(yè)自身作為代理人，負責(zé)公司的日常運營管理。但作為不同的利益主體，由于信息的不對稱，投融資雙方必然會出現(xiàn)矛盾，融資方存在為謀取自身利益而犧牲私募基金利益的動機。私募股權(quán)基金面臨的投后管理風(fēng)險，包括決策意見相左的控制風(fēng)險、粉飾信息的道德風(fēng)險以及合約漏洞而產(chǎn)生合同風(fēng)險。首先，控制風(fēng)險。資金注入企業(yè)后，私募機構(gòu)與企業(yè)在資金利用以及未來發(fā)展方向的問題上有可能出現(xiàn)不一致，私募機構(gòu)會對企業(yè)使用資金的情況進行監(jiān)控，以確保資金利用合理、高效。但受資方出于自身局限，可能存在組織機構(gòu)分工與內(nèi)部控制不夠完善、戰(zhàn)略規(guī)劃模糊不清、無法開展有效公司治理的問題，利用資金時難免存在不合理、不節(jié)約的問題。私募機構(gòu)的性質(zhì)與規(guī)模決定了其無法對每個項目都派專人長期駐守，只能依靠受資企業(yè)提供的財務(wù)數(shù)據(jù)進行判斷。若此時融資方為了自身利益對信息加以舞弊粉飾，且私募機構(gòu)沒有及時察覺反饋，則會對投資造成重大損失，甚至逐步喪失對企業(yè)的控制力，而企業(yè)自身的經(jīng)營不力也會使私募機構(gòu)的遭遇雪上加霜。其次，道德風(fēng)險。私募機構(gòu)從投入到退出可能長達五年，所以受資企業(yè)的道德風(fēng)險普遍存在。受資企業(yè)可能會暗箱操作，在不被注意、不上報的情況下為自己牟利，或是對產(chǎn)生的利益加以隱瞞，只將其局部在報表里反映，但私募機構(gòu)由于信息的不對稱是無法察覺的。道德風(fēng)險是人的問題，所以無法完全規(guī)避，只能通過相應(yīng)的方法將危害降到最低。私募機構(gòu)應(yīng)將財務(wù)數(shù)據(jù)與企業(yè)的實際情況相結(jié)合來考察，不能局限于財務(wù)數(shù)據(jù)，并應(yīng)派監(jiān)管專員定期調(diào)研，了解受資企業(yè)的第一手信息，對企業(yè)現(xiàn)狀進行評估，做好投融資雙方及時溝通的橋梁。最后，合同風(fēng)險。由于私募投資基金法律仍不夠健全，所以投融資簽訂合同在履行時更多是依靠雙方的信譽。合同本身存在局限性，無法照顧到整個投資過程中的所有要點，所以合同的漏洞很可能成為融資方“綁架”私募基金的利器。這種情形的出現(xiàn)，往往是由于受資企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人有很強的個人能力和投機動機，為了自身的眼前利益不惜犧牲合作方的利益。投資退出風(fēng)險。順利退出是實現(xiàn)私募股權(quán)投資基金投資收益的根本保障，但退出不是最后階段的一蹴而就，而是在初期的項目評審與投后管理階段就應(yīng)提前規(guī)劃好，并隨著投資的逐步深入以及市場的變化及時修正，以保證投資的成功。退出時機的決定會對投資融資雙方造成一定的影響。退出不僅要考慮受資企業(yè)的根本利益，還應(yīng)結(jié)合自身情況，對退出方式、退出時間、退出程度和輿論宣傳都加以充分考慮。退出時間的確定是私募投資基金退出的核心問題，何時退出，要掌握好火候。如果退出過早，最終獲得的收益就達不到理論最高點，而過遲地退出會招致收益走下坡路以及成本增加的惡果。正常的私募投資期限是三至七年，但有的私募機構(gòu)會選擇快進快出，在很短的時間內(nèi)就轉(zhuǎn)讓股份，快速套利，再轉(zhuǎn)投其他項目。這種行為不但不利于受資企業(yè)的長期運營，在短期內(nèi)也會造成頻繁的人員調(diào)動與資本變動，甚至?xí)绊懫髽I(yè)的經(jīng)營策略和發(fā)展方向，還容易助長私募圈的浮躁風(fēng)氣，造成滿盤皆輸?shù)木置?。私募股?quán)投資基金的退出包括全部退出與部分退出，它與最終的獲益狀況密切相關(guān)。全部退出的方式通常包括回購與交易出售。采用這種方式，私募機構(gòu)可以一次性獲得此次投資的全部收益，全身而退再轉(zhuǎn)而尋求新的項目，但全部退出會面臨價格被壓低的風(fēng)險。部分退出則是售出部分股權(quán)，剩余股權(quán)部分隨機而動，IPO退出就屬于這種方式。相對而言，IPO是私募投資基金退出的最佳方式，不僅會帶來不菲的收益，還會給私募機構(gòu)帶來良好的聲譽。在退出輿論宣傳方面，成功的投資通過輿論宣傳的放大，會使私募機構(gòu)得到良好的聲譽，為其后續(xù)業(yè)務(wù)的開展鋪平道路。但另一方面，有些過于夸大的宣傳會產(chǎn)生過猶不及的效果，反而會給私募機構(gòu)造成負面影響。同時，過度的宣傳也會將私募機構(gòu)的隱私以及操作套路公之于眾，有的媒體甚至?xí)罹康驼{(diào)的幕后出資人，導(dǎo)致不必要的麻煩，給私募基金造成不利影響。 第二部分 私募股權(quán)投資基金風(fēng)險控制體系高收益必然伴隨高風(fēng)險。私募股權(quán)投資基金的投資具有流動性較低、投資期限長和收益不確定等特性，因此，建立完善的風(fēng)險控制體系是私募投資基金成功退出并獲取預(yù)期收益的重要保障。私募股權(quán)投資基金對于風(fēng)險的控制必須遵守客觀全面、專業(yè)審慎的原則，不僅要追根溯源，從源頭將風(fēng)險控制在可承受范圍內(nèi)，還應(yīng)該從過程出發(fā)，控制各階段、各流程可能出現(xiàn)的風(fēng)險。（一）私募股權(quán)投資基金外部風(fēng)險控制外部風(fēng)險源自國家法律政策，因此無法徹底規(guī)避。在這種情況下，私募機構(gòu)的決策層就更應(yīng)該與時俱進，準確把握國家經(jīng)濟的發(fā)展方向，保持一定的政治敏感性，對現(xiàn)行政策有自己的見解。比如說，我國經(jīng)濟正處于轉(zhuǎn)型期，大力提倡建設(shè)節(jié)約型社會，高科技與互聯(lián)網(wǎng)是未來的發(fā)展方向，環(huán)保事業(yè)也日益受到重視，如在此階段將資金過多地投向資源浪費大、產(chǎn)業(yè)低效的行業(yè)與項目，對私募基金而言，投資收益率就會存在很大的疑問，甚至血本無歸。 在經(jīng)濟高速發(fā)展的年代，國家政策在不停地調(diào)整變化，法律法規(guī)也在逐步完善，這種進步對私募機構(gòu)的影響是雙向的：除了能夠享受政策的紅利，也有可能隨著
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