【文章內容簡介】 款呈現(xiàn)大幅下降，應注意公司是否不正確地將利息費用資本化，降低利息費用以增加利潤。二、利潤表及其附表閱讀分析　　從利潤構成分析公司盈利質量。公司主營業(yè)務利潤占利潤總額的比重越大，說明公司更多地依靠生產(chǎn)經(jīng)營活動取得利潤，盈利能力具有較好的可持續(xù)性，如果公司利息收入、資產(chǎn)處置收益、投資收益等非營業(yè)利潤占利潤總額比重大，公司利潤可能更多地依賴于風險較大的金融市場，收益的可持續(xù)性差。在分析公司盈利質量時，尤其應關注政府補貼、稅收優(yōu)惠、接受捐贈等偶然性質的利潤以及來自關聯(lián)企業(yè)的利潤對公司盈利能力的影響?！　≈鳡I業(yè)務收入、主營業(yè)務成本、營業(yè)費用分析。比較各報告期銷貨退回及折讓占主營業(yè)務收入的比例、關聯(lián)方交易產(chǎn)生的銷售收入占主營業(yè)務收入的比例是否有異常變化，以分析管理當局是否有操縱利潤的意圖。將材料成本、人工成本、制造費用等各生產(chǎn)成本要素占主營業(yè)務成本的比例及主營業(yè)務成本占主營業(yè)務收入的比例作前后年度的趨勢對比，以發(fā)現(xiàn)企業(yè)是否存在將費用予以資本化以美化利潤表的情況。　　正確看待股利分配。通常情況下，現(xiàn)金股利和股票股利僅僅影響短期股票價格。凈資產(chǎn)收益率趨勢分析則是中長期股票價格的重要參考指標。因此，如果公司不斷發(fā)放現(xiàn)金股利或股票股利，閱表人應關注公司每股收益和凈資產(chǎn)收益率的變化。三、現(xiàn)金流量表閱讀分析　　注意經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與當期凈利潤的差異。當經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大幅落后于凈利潤時，可能反映公司應收賬款及存貨周轉率低，資金周轉不暢，收益質量不佳。　　綜合分析公司現(xiàn)金運用的能力。首先分析經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，如為正數(shù)，則表明公司能夠通過經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金；如果經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額加上流動負債凈增加額減去流動資產(chǎn)凈增加額為正，表明公司創(chuàng)造的現(xiàn)金流量能夠滿足日常經(jīng)營活動的需要，反之，則需要籌集短期資金；之后，進一步分析扣除利息支出、股利支出以后的現(xiàn)金流量，如果為正，表明公司創(chuàng)造的現(xiàn)金流量除滿足日常經(jīng)營活動的需要外，尚能夠支付利息和股利；最后，繼續(xù)扣除投資活動現(xiàn)金凈流量，如果為負數(shù)，表明公司需要籌集資金滿足投資需要，金額越大，則財務風險越大。四、會計報表附注閱讀分析　　會計報表附注閱讀分析從以下幾個方面入手：（1）通過觀察會計報表重要項目的說明，分析會計政策前后期是否一致，觀察會計估計尤其是資產(chǎn)減值準備計提的合理性，以判斷公司是否人為操縱利潤。（2）分析或有事項、承諾事項、資產(chǎn)負債表期后事項對財務報告分析結論的影響。（3）關注關聯(lián)方交易。觀察進銷貨交易條件、交易價格，以分析公司利潤是否真實。（4）衍生金融商品可能蘊藏著重大風險，因此，必須認真分析附注中披露的相關內容。（5）注意公司是否有變更會計師事務所的情形，若有，關注其更換事務所的原因。（6）關注重要合同的簽訂、完成、撤銷對財務分析結論的影響。一、市場經(jīng)濟的條件下企業(yè)財務分析如何定位　　財務分析是企業(yè)財務管理不可或缺的一個環(huán)節(jié)，它向必需的使用者傳遞財務信息。從投入產(chǎn)出角度講，財務人員也是生產(chǎn)者，它所生產(chǎn)的產(chǎn)品是包括會計報表、財務分析在內的財務信息。以市場經(jīng)濟的觀點看，產(chǎn)品如能最大限度地滿足使用者的需求，那它的使用價值就達到了最大化。所以企業(yè)的財務分析要從使用者的現(xiàn)實需求和潛在需求出發(fā)來進行定位。按現(xiàn)代企業(yè)的法人治理結構，企業(yè)財務可以分為出資人財務、經(jīng)營者財務等多個層次。出資人和債權人獲取企業(yè)財務信息主要是通過公司的定期報告和臨時報告，而大量的、經(jīng)常性的財務分析則主要是提供給經(jīng)營層，為提高和改善企業(yè)的經(jīng)營管理服務。　　二、從百大集團的實踐剖析經(jīng)營者需要什么樣的財務分析　　首先，集團公司實行預算管理各層次的經(jīng)營者和部門負責人都有明確的經(jīng)營責任和行政責任，所以預算執(zhí)行情況便是他們首要關心的信息。這是一種常規(guī)的、制度化的分析，在建立企業(yè)局域網(wǎng)的條件下，一般由公司財務部直接從計算機中取數(shù)，對一些變動異常的指標加以簡練的文字說明。在季度和半年度時則進行詳細的指標分析和趨勢分析。同時，自半年度后，每月的分析都要預測年度預算完成情況，以便經(jīng)營者心中有數(shù)，嚴格控制預算的執(zhí)行。采用這種辦法三年來，公司的經(jīng)營計劃數(shù)、預測數(shù)及實績數(shù)間的差異一般不會超過10％?！　‰S著市場競爭的白熱化，營銷手段層出不窮。某種營銷手段的推出，其效果到底如何，是否能達到預期的目標，是繼續(xù)做下去還是就此打住，這是經(jīng)營者關心的另一個重點，希望通過財務分析得出較為可信的答案。去年6月，集團公司所屬杭州百貨大樓首推“你貸款，我貼息”信貸消費新舉措，消費者只要持有或在商場現(xiàn)場申領長城卡或廣發(fā)卡，便可享受“先消費，后付款”的免息或減息的信貸消費優(yōu)惠措施，還款期分半年和一年，其廣告費用、利息由廠家、商家、銀行協(xié)商承擔。大樓還抽出員工成立了信貸消費服務部，專職從事該項工作。實行兩個半月后實現(xiàn)銷售272萬元。做這樣的生意到底是盈利的還是虧損的，前景到底如何，常規(guī)報表信息無法進行評價。大樓財務部對此作了專題的信貸消費效益分析，結論是：信貸消費是一項特色服務，為企業(yè)擴大了銷售，帶來微利，資金回籠無風險，而且有利于啟動內需，是國家、銀行、商家、消費者四得利的營銷方式，需要積極開拓并宣傳。這就堅定了經(jīng)營者的信心，敢于投入更大的精力繼續(xù)做下去，至2O00年11月底，共實現(xiàn)信用消費600余萬元。另外，圍繞經(jīng)營服務的還有經(jīng)營布局調整的效果分析，虧損子公司是否繼續(xù)經(jīng)營的專題分析、小天鵝洗衣機返利情況分析、預付款跟蹤分析、格蘭仕微波爐統(tǒng)購分銷效益分析、鮮花、眼鏡效益分析等，這類分析使財務部門全線介入企業(yè)重要經(jīng)營的決策領域?！　?O00年百大集團提出了“改革促管理，管理出效益”的工作思路，其中在人事管理上動了大手術，要求各部門減員10％，并對經(jīng)營者實行年薪制，大幅調整了管理人員的工資水平。對這一措施的最終結果，集團財務部在半年度財務分析中及時進行了分析：減員與增資相抵理論上應可減少費用150萬元，但因為集團對分子公司實行的是增人不增資，減人不減資的工資分配辦法，導致分、子公司當年人均收入大幅增加，而整個公司未達到理論上應達到的節(jié)約費用水平。同時，對該問題提出了自己的看法，為第二年公司經(jīng)營指標的安排提供了思路。有些分析功能也延伸到集團的后勤服務領域。百大集團的職工食堂承擔著3300名在冊與臨時工的就餐任務。1996年開始后勤服務社會化，實行了定額費用承包經(jīng)營。承包4年來，服務范圍、服務態(tài)度、精神面貌有了較大的變化，一度認為改革已經(jīng)到位。去年中期集團財務部的一篇《關于取消公司食堂的可行性研究方案》專題分析中指出，如能采用競爭的辦法引進社會快餐，不僅能提高飯菜質量，每年還能為企業(yè)節(jié)約56萬元。一石激起千層浪，這一分析在公司高層領導中引起了較大的反響，經(jīng)公司經(jīng)理辦公會議討論，已將其列入公司2001年工作計劃。　　百大集團財務部認為，需要建立產(chǎn)品生產(chǎn)者與產(chǎn)品使用者之間的交流渠道。以往我們有的財務人員覺得編制財務分析是一種負擔，匆匆完成后如釋重負，交出之后，從不問效益如何。我們想，既然財務分析要傳遞一種對管理者有指導作用的信息，那么，我們就應該了解用戶的滿意程度如何。收集反饋的信息。2000年，我們利用公司中層以上干部的財會培訓班建立了一種交流的渠道。這樣的培訓有兩次，一次是“新會計法”培訓，一次是公司遵循會計法修改的“公司財務管理制度”的培訓。每次培訓后都進行測驗，測驗的題目一部分是圍繞著培訓的內容，一部分針對公司財務管理中的難點、熱點，屬于盡快需要整治的問題，聽取大家的意見和建議。其中有一個題目就是：公司財務管理制度規(guī)定集團公司及各成員單位除了按月對財務計劃執(zhí)行情況進行檢查、分析、考核和對經(jīng)營管理上的重點問題進行專題分析外，應定期編制季度、年度財務分析報告。你認為在你所屬的部門里，部門會計或財務主管提供的財務分析能滿足你的需求嗎？請?zhí)岢瞿愕慕ㄗh和要求。我們在98份問卷中整理出經(jīng)營者和部門負責人對財務分析的評價，針對這一情況我們邀請省會計學會的專家組織集團公司財務主管和財務分析人員進行了財務分析的專題培訓，使大家明確，財務環(huán)境變化了，財務分析必須適應新形勢的需要，財會人員必須首先從觀念上有根本的轉變。　　三、財務分析升級換代，還要、一步拓寬思路　　我們圍繞企業(yè)的經(jīng)營管理捕捉經(jīng)營者最關心的熱點問題適時的進行各種定期的和專題的財務分析，只解決了我們“產(chǎn)品”的實用性。隨著形勢的發(fā)展，還要進一步使“產(chǎn)品”提高一個檔次，使其具有前瞻性。這就有一個我們財務分析的生產(chǎn)者的觀念更新、知識更新的問題?！　∵@幾年我們的財務環(huán)境發(fā)生了較大的變化，隨著經(jīng)濟體制改革的深化，多種經(jīng)濟成分并存，已經(jīng)打破了國有企業(yè)一統(tǒng)天下的局面。企業(yè)面臨的國內競爭對手將以股份制企業(yè)和民營企業(yè)為主；隨著加入WTO的臨近及經(jīng)濟全球化，國內企業(yè)又將面臨外資企業(yè)的沖擊；隨著以互聯(lián)網(wǎng)信息技術為核心的知識經(jīng)濟向傳統(tǒng)經(jīng)濟的滲透，企業(yè)又將面臨快速應變，快速決策的考驗。在經(jīng)濟環(huán)境迅速變化的大潮中，絕大多數(shù)企業(yè)已經(jīng)完成高層經(jīng)營者大換班的過程，一些年輕的工商碩士、博士，甚至博士后取代了計劃經(jīng)濟體制下培養(yǎng)的廠長、經(jīng)理。面對這些變革，我們的財務信息“產(chǎn)品”如不更新?lián)Q代，只能是我們這些財務信息的生產(chǎn)者被競爭出局，被淘汰?！　≡趥鹘y(tǒng)經(jīng)濟向知識經(jīng)濟、網(wǎng)絡經(jīng)濟、新經(jīng)濟的轉型過程中，企業(yè)的財務目標、財務職能和財務分析手段都有了較大的變化。財務管理以企業(yè)價值最大化為目標，財務職能正在加快向業(yè)務領域的滲透，計算機網(wǎng)絡技術的運用又為財務分析模式的建立和財務數(shù)據(jù)的深度開發(fā)創(chuàng)造了條件。財務分析有著一種從貨幣領域向非貨幣領域拓展的趨勢；財務管理有著一種從資金管理向資源管理轉變的趨勢。這樣就要求我們在不斷更新知識的前提下，拓寬思路。首先，企業(yè)的財務分析可以不受傳統(tǒng)財務分析模式的約束，既可用財務信息，也可用業(yè)務信息結合判斷與估計，體現(xiàn)財務分析的實時化和快速反應，強化趨勢分析。其次，要向非貨幣領域拓展，進行風險和潛力的分析。如潛虧分析，專項成本分析（包括市場開發(fā)成本分析、廣告成本效益分析、售后服務成本分析、成本結構分析等），新增利潤增長點分析，投資項目可行性分析，投資項目效益與可行性報告差異分析、內控制度成本效益分析等。第三，逐步從資金分析向資源分析轉變。如資產(chǎn)的效能結構分析，有利于企業(yè)內部優(yōu)化資源配置。人力資源效益分析，有利于企業(yè)注重“知本”的投入和企業(yè)內部人力資源的優(yōu)化配置；政策效益分析，有利于檢驗企業(yè)財務策劃、稅務籌劃有無得到充分發(fā)揮；無形資產(chǎn)效益分析，有利于檢驗企業(yè)無形資產(chǎn)的運營能力：公司股票市值變動分析，有利于經(jīng)營層關注公司企業(yè)價值，關注公司公眾形象，為公司融資創(chuàng)造條件。總之，我們財會人員一定要有強烈的使命感和危機感，努力擴展計算機、英語、法律、金融、業(yè)務經(jīng)營等方面的知識和技能，培養(yǎng)自己敏銳的觀察力、分析力，以實現(xiàn)角色的快速轉換。 財務分析是企圖了解一個企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和財務狀況的真實面目，從晦澀的會計程序中將會計數(shù)據(jù)背后的經(jīng)濟涵義挖掘出來，為投資者和債權人提供決策基礎。由于會計系統(tǒng)只是有選擇地反映經(jīng)濟活動，而且它對一項經(jīng)濟活動的確認會有一段時間的滯后，再加上會計準則自身的不完善性，以及管理者有選擇會計方法的自由，使得財務報告不可避免地會有許多不恰當?shù)牡胤健ｋm然審計可以在一定程度上改善這一狀況，但審計師并不能絕對保證財務報表的真實性和恰當性，他們的工作只是為報表的使用者作出正確的決策提供一個合理的基礎，所以即使是經(jīng)過審計，并獲得無保留意見審計報告的財務報表，也不能完全避免這種不恰當性。這使得財務分析變得尤為重要。一、財務分析的主要方法一般來說，財務分析的方法主要有以下四種：：是為了說明財務信息之間的數(shù)量關系與數(shù)量差異，為進一步的分析指明方向。這種比較可以是將實際與計劃相比，可以是本期與上期相比，也可以是與同行業(yè)的其他企業(yè)相比；：是為了揭示財務狀況和經(jīng)營成果的變化及其原因、性質，幫助預測未來。用于進行趨勢分析的數(shù)據(jù)既可以是絕對值，也可以是比率或百分比數(shù)據(jù)；：是為了分析幾個相關因素對某一財務指標的影響程度，一般要借助于差異分析的方法；：是通過對財務比率的分析，了解企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果，往往要借助于比較分析和趨勢分析方法。上述各方法有一定程度的重合。在實際工作當中，比率分析方法應用最廣。二、財務比率分析財務比率最主要的好處就是可以消除規(guī)模的影響，用來比較不同企業(yè)的收益與風險，從而幫助投資者和債權人作出理智的決策。它可以評價某項投資在各年之間收益的變化，也可以在某一時點比較某一行業(yè)的不同企業(yè)。由于不同的決策者信息需求不同，所以使用的分析技術也不同。一般來說，用三個方面的比率來衡量風險和收益的關系：1) 償債能力：反映企業(yè)償還到期債務的能力；2) 營運能力：反映企業(yè)利用資金的效率；3) 盈利能力：反映企業(yè)獲取利潤的能力。上述這三個方面是相互關聯(lián)的。例如，盈利能力會影響短期和長期的流動性，而資產(chǎn)運營的效率又會影響盈利能力。因此，財務分析需要綜合應用上述比率。2. 主要財務比率的計算與理解：下面，我們仍以ABC公司的財務報表（年末數(shù)據(jù)）為例，分別說明上述三個方面財務比率的計算和使用。1) 反映償債能力的財務比率：短期償債能力：短期償債能力是指企業(yè)償還短期債務的能力。短期償債能力不足，不僅會影響企業(yè)的資信，增加今后籌集資金的成本與難度，還可能使企業(yè)陷入財務危機，甚至破產(chǎn)。一般來說，企業(yè)應該以流動資產(chǎn)償還流動負債，而不應靠變賣長期資產(chǎn)，所以用流動資產(chǎn)與流動負債的數(shù)量關系來衡量短期償債能力。以ABC公司為例：流動比率 = 流動資產(chǎn) / 流動負債 = 速動比率 = （流動資產(chǎn)－存貨－待攤費用）/ 流動負債 =現(xiàn)金比率 = （現(xiàn)金＋有價證券）/ 流動負債 =流動資產(chǎn)既可以用于償還流動負債，也可以用于支付日常經(jīng)營所需要的資金。所以，流動比率高一般表明企業(yè)短期償債能力較強，但如果過高，則會影響企業(yè)資金的使用效率和獲利能力。究竟多少合適沒有定律，因為不同行業(yè)的企業(yè)具有不同的經(jīng)營特點，這使得其流動性也各不相同；另外，這還與流動資產(chǎn)中現(xiàn)金、應收帳款和存貨等項目各自所占的比例有關，因為它們的變現(xiàn)能力不同。為此，可以用速動比率（剔除了存貨和待攤費用）和現(xiàn)金比率（剔除了存貨、應收款、預付帳款和待攤費用）輔助進行分析。一般認為流動比率為2，速動比率為1比較安全，過高有效率低之嫌，過低則有管理不善的可能。但是由于企業(yè)所處行業(yè)和經(jīng)營特點的不同，應結合實際情況具體分析。長期償債能力：長期償債能力是指企業(yè)償還長期利息與本金的能力。一般來說，企業(yè)借