我國金融體系“融資功能衰竭”的主要表現(xiàn)與對策(編輯修改稿)
2025-08-25 20:31 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 創(chuàng)立近10年來極有可能在今年首次出現(xiàn)掛牌數(shù)負增長股市融資功能需要恢復如果不出臺重大的利好政策刺激就難于進行新股發(fā)行、配股和增發(fā)新股的工作而這是資本市場的首要任務尤其是對中國資本市場顯得更加重要股市的巨幅暴跌導致資本市場已經(jīng)到了快要完全喪失其功能的危急關頭如果長此以往不僅市場自身的功能將逐漸喪失而且其固有的沉疴也將積重難返％—9月份滬、％％截至9月末兩市流通市值為15178億元比去年末減少910億元其次中國股市“政策市”的特征明顯政府調(diào)控股市機制進一步得到強化股市在暴跌700多點、流通市值被蒸發(fā)掉5000億之后終于在10月22日“國有股減持暫?！崩孟⒋碳は庐a(chǎn)生報復性“井噴行情”個股幾乎全線漲停漲勢歷史罕見這再一次表明中國股市依然是“政策市”在股市的漲漲跌跌背后總有一只無形的手在操縱著那就是政府的政策調(diào)控長期以來市場一直認為中國證券市場是政策市而當股指跌到1500點處出臺這樣的消息無疑又讓市場出現(xiàn)了政策性護盤的看法而就在國務院公布的國有股減持辦法僅僅實施了幾個月后就突然改變無疑讓投資者對未來將出臺的政策難以把握而隨著中國與國際市場的逐漸靠近中國上市公司獨有的股本結(jié)構(gòu)問題將更加突出不論采取什么方式解決仍將會對二級市場產(chǎn)生不小的沖擊再次上市公司的誠信受到嚴重質(zhì)疑投資者的理念與信心遭受重創(chuàng)需要長時間的恢復此次股市下跌中因銀廣夏等問題股而蒙受重大損失的中小投資者的利益并未得到應有的保護與賠償甚至連訴訟請求都得不到受理相反銀廣夏卻在地方政府的“呵護”下宣布重組、“改嫁”中國股市的誠信與公信受到嚴峻挑戰(zhàn)與質(zhì)疑真正的投資理念將很難再在市場上樹立起來第四大量委托理財資金、銀行信貸資金在股市暴跌中淪為“不良資產(chǎn)”券商出現(xiàn)“生存危機”據(jù)統(tǒng)計截至8月底全國已有1/3的證券營業(yè)部出現(xiàn)虧損不虧的盈利狀況也大大下降券商的三大業(yè)務經(jīng)紀、承銷、自營和資產(chǎn)管理都令人擔憂任由市場下跌將可能引發(fā)大規(guī)模的金融危機資本市場關系到民眾民生更緊緊連接國家的金融體系我國證券公司從成立以來一直就不規(guī)范證監(jiān)會目前也正在加大這方面的規(guī)范工作比如當前突出的上市公司委托券商理財問題已經(jīng)導致相當多的券商面臨擠兌困境而券商與各大銀行間的關系更可能引發(fā)銀行系統(tǒng)原已存在問題的大暴露與此同時以證券投資基金為代表的機構(gòu)投資者的發(fā)展面臨極大挑戰(zhàn)在一個由政府政策調(diào)控的股市里“專家理財”究竟能夠發(fā)揮多大作用將受到人們的質(zhì)疑第五警惕股市拖累銀行鑒于國外證券市場波動給銀行體系的穩(wěn)定造成嚴重后果的教訓有專家學者指出要防止“因股市資金鏈斷裂而引發(fā)的系統(tǒng)性金融風險”據(jù)資料統(tǒng)計前幾年我國貨幣供應量的增長大大超過了GDP增長速度和通貨膨脹率其中的貨幣供應量主要流入了股市這部分違規(guī)銀行資金也存在著變成隱性不良資產(chǎn)的風險此外我國國有銀行體系存在的巨額顯性不良資產(chǎn)、微觀經(jīng)營管理基礎很不牢固、農(nóng)村金融體系不牢固、金融體系監(jiān)管滯后等一系列問題所有這些都是誘發(fā)金融危機的隱患國債發(fā)行過度與使用效益低下；從發(fā)揮功能看國債承擔了拉動經(jīng)濟增長、防化金融風險的重要使命成為財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合、共促經(jīng)濟增長的有力結(jié)合點國債成為社會各界尤其是經(jīng)濟界關注的一個熱點問題－2個百分點的區(qū)間三年間長期建設國債共發(fā)行3600億元共安排國債項目6620個在銀行貸款和地方、企業(yè)自籌資金配合下總投資規(guī)模24000億元到2000年底累計完成投資15100億元占項目總投資的63％國債投資成果顯著突出表現(xiàn)在以下幾個方面——有效地擴大了投資需求促進了經(jīng)濟發(fā)展1998年以來累計發(fā)行的3600億元長期建設國債直接帶動地方、部門、企業(yè)投入項目配套資金和銀行安排貸款約7500億元對促進經(jīng)濟增長發(fā)揮了重大作用——建成了一批重大基礎設施項目辦成了一些多年想辦而未辦成的大事對大江大河大湖進行了大規(guī)模的堤防工程建設和水毀工程修復；加快改善了交通運輸條件1998年以來是我國公路、鐵路、民航建設發(fā)展最快的歷史時期；改善了糧食倉儲設施狀況極大地緩解了糧食倉容長期緊張的矛盾明顯提高國家對糧食市場的調(diào)控能力保障中央糧改政策的順利實施——加快了企業(yè)技術進步促進了產(chǎn)業(yè)升級利用國債資金實施了一大批技術改造、高科技產(chǎn)業(yè)化、裝備國產(chǎn)化項目有力地配合了國有企業(yè)改革工作——促進了地區(qū)生產(chǎn)力布局調(diào)整和優(yōu)化推動西部大開發(fā)邁出實質(zhì)性步伐在安排國債投資時注重向中西部地區(qū)傾斜2000年以來中西部地區(qū)投資增長速度明顯高于東部地區(qū)——加強了環(huán)境保護和生態(tài)建設促進了可持續(xù)發(fā)展——改善了人民生產(chǎn)生活條件促進了社會事業(yè)發(fā)展在國債投資的帶動下極大地調(diào)動了各地城市基礎設施建設的積極性改善了農(nóng)民生產(chǎn)生活用電條件與此同時我們必須應當看到連續(xù)近二十年的國債發(fā)行使得我國國債未清償額逐年增大由此引發(fā)的問題是我國目前的國債規(guī)模是否適度其資金使用效益究竟如何衡量國債規(guī)模是否適度的標準應該包括如下幾方面內(nèi)容一是國際通行的幾大指標如國債負擔率、國債依存度、國債償債率等；二是要有質(zhì)量指標即國債使用效益此類指標較第一類指標甚至更為重要——國債規(guī)模膨脹過快累積風險加大首先來看債務負擔率指標（政府債券余額/國內(nèi)生產(chǎn)總值）進入90年代以來我國國債規(guī)模呈加速累積趨勢1994年以來國債余額占GDP的比例即債務負擔率（政府債券余額/國內(nèi)生產(chǎn)總值）%%%%%與財政收入占GDP的比例大致相當國債余額的快速累積會給經(jīng)濟運行帶來兩方面的風險一是使財政失去償債能力國債本息是需要財政償還的一旦超過財政償還能力會影響政府信譽影響社會穩(wěn)定二是會造成國民經(jīng)濟比例失調(diào)國債具有擠出效應國債規(guī)模越大說明從私人部門抽取的資本越多因此累積余額過大會影響私人部門的發(fā)展影響經(jīng)濟按比例發(fā)展目前我國國債規(guī)模雖仍處在可控階段但是余額累積風險也容忽視特別是不能產(chǎn)生效益的國債或是用于消費化的國債余額累積風險更不能忽視要注意保持國債規(guī)模的適度性防止債務累積過大所出現(xiàn)的風險然后是債務依存度指標（政府的債務收入/財政支出）國債依存度是反映政府還債壓力大小以及政府財政支出對債務收入的依賴程度的指標債務依存度過高表明財政狀況脆弱財政運行面臨風險度提高%%%%%%從國際上看國家財政債務依存度的警戒線為15%—20%中央財政的警戒線為25%—30%我國90年代中期以來兩項指標在不斷高出國際警
法律信息相關推薦
鄂ICP備17016276號-1