【文章內(nèi)容簡介】 展的狀態(tài)。資產(chǎn)負(fù)債率 從表可以看出2010年資產(chǎn)負(fù)債率相當(dāng)?shù)停@表明企業(yè)的負(fù)債比較低，對于債權(quán)人來說這是他們最希望，這時(shí)資金收回的風(fēng)險(xiǎn)幾乎不存在；從2011年雖然在逐年下降，但是都在50%以上，此時(shí)對股東比較有利，股東可以利用舉債經(jīng)營取得更多的投資報(bào)酬，以有限的資本、付出有限的代價(jià)而取得對企業(yè)的控制權(quán)。另外，站在企業(yè)管理者的角度來說，既要考慮企業(yè)的盈利能力，也要顧及企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（二）營運(yùn)能力分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2010年2011年2012年2013年2014年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：從圖可以看出企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率除2012年有所增長，其余年間都在下降。這說明從20122014年企業(yè)利用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率較差，這會影響企業(yè)的盈利能力，企業(yè)應(yīng)該采取措施提高銷售收入或處置資產(chǎn)，以提高總資產(chǎn)利用率。存貨周轉(zhuǎn)率：從表可以看出20102014年這幾年的存貨周轉(zhuǎn)率比較穩(wěn)定，而且存貨周轉(zhuǎn)率都比較高，說明存貨周轉(zhuǎn)速度快，企業(yè)的銷售能力強(qiáng)，營運(yùn)資本占用在存貨上的金額較少，表明企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性較好，資金利用率較高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：從圖可看20102013年都在持續(xù)上升，雖然2014年有所下降，但是其周轉(zhuǎn)率也是比較高的。說明該企業(yè)回收應(yīng)收賬款的速度較快，從而減少壞賬損失，資產(chǎn)的流動(dòng)性較強(qiáng)；另外，企業(yè)的短期償債能力也會得到增強(qiáng)，在一定程度上可以彌補(bǔ)流動(dòng)比率低的影響。（三）盈利能力分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2010年2011年2012年2013年2014年銷售毛利率%%%%%銷售凈利率%%%%%成本費(fèi)用凈利率%%%%%銷售毛利率 從圖分析可知20102013年，伊利集團(tuán)的銷售毛利率比較穩(wěn)定，說明企業(yè)通過銷售獲取利潤的能力相差不大，但到2014年銷售毛利大幅度上升，企業(yè)的獲利能力大幅度提高。銷售凈利率從圖可知企業(yè)每年的銷售凈利率都在增加，則企業(yè)通過銷售賺取利潤的能力不斷增加，同時(shí)企業(yè)通過擴(kuò)大銷售獲取報(bào)酬的能力也越來越強(qiáng)。成本費(fèi)用凈利率從圖可得：企業(yè)的成本費(fèi)用凈利率越來越高，說明企業(yè)為獲取報(bào)酬而付出的代價(jià)越來越小，企業(yè)的盈利能力越來越強(qiáng)，同時(shí)企業(yè)對成本費(fèi)用的控制能力和經(jīng)營管理水平越來越強(qiáng)。（四）發(fā)展能力分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2010年2011年2012年2013年2014年銷售增長率%%%%%利潤增長率%%%%%凈利潤增長率%%%%% 銷售增長率從圖分析可知，企業(yè)的銷售增長率在逐年下降，說明企業(yè)營業(yè)收入的成長性越來越差，企業(yè)的發(fā)展能力越來越弱。 利潤增長率從圖可看出企業(yè)的利潤增長率和凈利潤增長率變化幅度相當(dāng)大，%，主要原因有以下幾點(diǎn)：其一營業(yè)外收支凈額超計(jì)劃完成。其二實(shí)際毛利率高于計(jì)劃毛利率，導(dǎo)致毛利增加。其三管理費(fèi)用較上年同期增加838,992,，%，主要是因?yàn)楫a(chǎn)品報(bào)廢損失影響、本期產(chǎn)量增加導(dǎo)致機(jī)器設(shè)備修理費(fèi)用增加等原因，其四，投資收益較上年同期減少227,300,，%，主要原因是上期處置呼和浩特市惠商投資管理有限責(zé)任公司股權(quán)，而本期未發(fā)生股權(quán)處置損益，導(dǎo)致投資收益減少。%，主要原因是收回內(nèi)蒙古華興盛業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)有限責(zé)任公司所欠的應(yīng)收款項(xiàng)導(dǎo)致計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備減少所致。六、伊利股份、蒙牛乳業(yè)20102014年度財(cái)務(wù)報(bào)表比較分析報(bào)告（一）中國乳制品行業(yè)概述從1996年伊利上交所上市穩(wěn)居行業(yè)龍頭地位，到蒙牛2004年港交所上市實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長，中國乳制品行業(yè)經(jīng)歷了2004年阜陽毒奶粉事件、2008年三聚氰胺事件及世界金融危機(jī)等行業(yè)大事，到目前，已經(jīng)形成了行業(yè)兩級爭霸中的多極化趨勢，由伊利和蒙牛組成的兩級，為第一競爭梯隊(duì)，由光明、三元和雀巢組成的多級，處于第二梯隊(duì)。乳制品行業(yè)是中國市場化程度最高的產(chǎn)業(yè)，是從完全競爭市場轉(zhuǎn)為寡頭壟斷市場的典型代表，而隨著人民生活水平不斷提高，文化教育水平提升，健康觀念深入人心，人民對乳制品需求逐步提高，市場潛力巨大，中國乳制品行業(yè)將迎來進(jìn)一步的發(fā)展。本報(bào)告結(jié)合伊利及蒙牛的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)狀況、以及企業(yè)自身狀況對企業(yè)20102014年的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，簡析伊利及蒙牛的盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力、發(fā)展能力、財(cái)務(wù)報(bào)表的綜合分析。（二）行業(yè)環(huán)境概述2008年6月4日，我國出臺了首部《乳制品工業(yè)產(chǎn)業(yè)政策》。2011年12月31日，國家發(fā)展和改革委員會、工業(yè)和信息化部發(fā)布《食品工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》提出，“十二五”期間，鼓勵(lì)發(fā)展適合不同消費(fèi)者需求的特色、高品質(zhì)、功能性乳制品，改變重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重局面?！耙?guī)劃”預(yù)計(jì)，培育形成一批年銷售收入超過20億元的骨干企業(yè)。（三）伊利乳業(yè)概況內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱伊利集團(tuán)）是中國乳業(yè)行業(yè)中規(guī)模最大、產(chǎn)品線最健全的企業(yè)，國家520家重點(diǎn)工業(yè)企業(yè)之一 ；也是農(nóng)業(yè)部、國家發(fā)展和改革委員會、國家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會、財(cái)政部、對外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部、中國人民銀行、國家稅務(wù)總局、中國證券監(jiān)督管理委員會等八部委首批認(rèn)定的全國151家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)之一。伊利集團(tuán)是唯一一家同時(shí)符合奧運(yùn)會及世博會標(biāo)準(zhǔn)，為2008年北京奧運(yùn)會和2010年上海世博會提供服務(wù)的乳制品企業(yè)。（四）蒙牛乳業(yè)概況蒙牛乳業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司始建于1999年8月，總部設(shè)在內(nèi)蒙古和林格爾縣盛樂經(jīng)濟(jì)園區(qū)。作為國家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)龍頭企業(yè)，肩負(fù)著“百年蒙牛、強(qiáng)乳興農(nóng)”的使命，借西部大開發(fā)的春風(fēng)取得了長足發(fā)展。截至2011年底，蒙牛集團(tuán)在全國20多個(gè)省、市、自治區(qū)建立生產(chǎn)基地30多個(gè)，總資產(chǎn)超200億元，年產(chǎn)能超700萬噸，累計(jì)創(chuàng)造產(chǎn)值1834億元、累計(jì)收購鮮奶2462萬噸、為農(nóng)牧民發(fā)放奶款683億元，被社會形象地譽(yù)為西部大開發(fā)以來“最大的造飯碗企業(yè)”。2012年9月21日起，蒙牛實(shí)行大規(guī)模換裝，在全國商家新包裝產(chǎn)品。（五）伊利蒙牛財(cái)務(wù)概況 （1）經(jīng)營成果 單位：百萬元項(xiàng)目2010年度2011年度2012年度2013年度2014年度伊利收入蒙牛收入伊利凈利潤蒙牛凈利潤 收入是企業(yè)利潤的來源，同時(shí)也反映市場規(guī)模的大小。從上表可以看出，在近五年以內(nèi)，在市場份額都不斷擴(kuò)大的情況下，伊利與蒙牛的差距不斷擴(kuò)大，主要系在伊利新產(chǎn)品推廣成功的同時(shí)，蒙牛深陷特侖蘇添加劑等丑聞，發(fā)展速度有所減緩,以致2012年蒙牛收入嚴(yán)重下降，伊利遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過蒙牛。利潤是企業(yè)經(jīng)營成果的體現(xiàn)，也反應(yīng)一定的行業(yè)狀況，從上表可以看出，在近五年以內(nèi)， 伊利蒙牛凈利潤都有穩(wěn)步的增長，特別是伊利的增速更加明顯，2011年反超蒙牛，重新成為行業(yè)的領(lǐng)頭羊。（2）財(cái)務(wù)狀況 單位：百萬元項(xiàng)目2010年2011年2012年2013年2014年蒙?？傎Y產(chǎn)伊利總資產(chǎn)蒙牛凈資產(chǎn)伊利凈資產(chǎn)從上表可以看出，在近五年以內(nèi)，在市場份額都不斷擴(kuò)大的情況下，伊利與蒙牛的總資產(chǎn)差距不斷擴(kuò)大。從上表可以看出，伊利與蒙牛的凈資產(chǎn)與蒙牛差距較大，主要系蒙牛2009年進(jìn)行大規(guī)模配股，凈資產(chǎn)增加，到2013年基本持平。（六）伊利蒙牛盈利能力分析（1）分析模型杜邦分析圖（2）財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目2010年度2011年度2012年度2013年度2014年度銷售凈利潤率%%%%%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)凈資產(chǎn)收益率%%%%%項(xiàng)目2010年度2011年度2012年度2013年度2014年度銷售凈利潤率%%%%%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)凈資產(chǎn)收益率%%%%% 銷售利潤率是衡量企業(yè)銷售收入的收益水平的指標(biāo)，近五年內(nèi)，伊利的收益水平在不斷追趕蒙牛，直至2011年，已反超蒙牛。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營效率的一項(xiàng)重要指標(biāo)，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的