【文章內(nèi)容簡介】 合分析的目的。 (3)分析時需要突出經(jīng)營管理上的重大特殊問題。 (4)比較數(shù)據(jù)不限于連續(xù)幾期的財務(wù)報表數(shù)據(jù) ,也可以將實際與計劃數(shù)或其他標準相比較。 (5)編制報表時 ,可以用絕對數(shù)進行比較 ,也可以用相對數(shù)進行比較。2 因素分析法因素分析也叫連鎖替代法 ,它是一種分析經(jīng)濟因素的影響 ,測定各個因素影響程度的分析方法。其特點是 :在測定某一經(jīng)濟指標的各個因素的影響時 ,首先要以基期指標為基礎(chǔ) ,把各個因素的基期按照一定的順序依次以實際數(shù)來替代 ,每次替代一個 ,就得出一個新的結(jié)果。在按順序替代第一個因素時 ,要假定其他因素不變 ,即保持基期水平。在按順序逐個替代其他因素時 ,要在已替代過的因素的實際數(shù)基礎(chǔ)上進行 ,其余尚未替代過的因素 ,仍保持基期水平。如此替代下去 ,最后一次替代指標就是實際指標。將每次替代后的指標與該因素未替代前的指標相比較 ,兩者的差額就是某一因素的影響程度。將各個因素的影響數(shù)值相加 ,就是實際指標與基期指標之間的總差異。3 比率分析法比率分析法是指在同一會計報表的不同項目之間 ,或在不同會計報表的有關(guān)項目之間進行對比 ,以計算出的比率反映各個項目之間的相互關(guān)系 ,據(jù)此評價企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。一般來說 ,用比較法所得出的信息比較準確 ,所以這種方法運用得比較廣泛。二、財務(wù)評價指標體系財務(wù)評價指標體系可分為收益比率、資本結(jié)構(gòu)比率、流動比率、周轉(zhuǎn)比率和社會貢獻積累比率等五類。1 收益比率評價指標收益比率評價指標包括銷售利潤率、總資產(chǎn)報酬率、資本收益率和資本保值增值率等具體指標。 (1 )銷售利潤率是企業(yè)的產(chǎn)品銷售利潤與產(chǎn)品銷售收入凈額的比率。其計算公式為 :銷售利潤率 =(產(chǎn)品銷售利潤247。產(chǎn)品銷售收入 ) 1 0 0 %。 (2 )總資產(chǎn)報酬率是企業(yè)實現(xiàn)的利潤總額 (稅前利潤總額 )與總資產(chǎn)平均占用額的比率。總資產(chǎn)報酬率 =(利潤總額247?？傎Y產(chǎn)平均占用額 ) 1 0 0 %。 (3)資本收益率是企業(yè)實現(xiàn)的利潤總額與所有者權(quán)益的比率。資本收益率 =(利潤總額247。所有者權(quán)益總額 ) 1 0 0 %。資本收益率越高 ,說明企業(yè)資本的獲利能力越高。 (4)資本保值增值率是指所有者權(quán)益的期末總額與期初總額的比率。資本保值增值率 =(所有者權(quán)益期末總額247。所有者權(quán)益期初總額 ) 1 0 0 %。如資本保值增值率大于 1 0 0 %,說明所有者權(quán)益期末比期初有所增加 。若小于1 0 0 %,則意味著所有者權(quán)益期末比期初有所減少。2 資本結(jié)構(gòu)比率指標資本結(jié)構(gòu)比率指標主要有資產(chǎn)負債率 ,它是指負債總額與資產(chǎn)總額的比率。資產(chǎn)負債率=(負債總額247。資產(chǎn)總額 ) 1 0 0 %。資產(chǎn)負債率反映在資產(chǎn)總額中 ,有多少資產(chǎn)是通過借債而取得的。通常企業(yè)資產(chǎn)負債率越低 ,說明以負債取得的資產(chǎn)越少。但從經(jīng)營的角度看 ,資產(chǎn)負債率過低 ,說明企業(yè)運用外部資金的能力差。因此 ,資產(chǎn)負債率應(yīng)保持在一定的水平上為佳。3 流動比率指標流動比率指標是評價企業(yè)短期償債能力的指標 ,主要包括流動比率和速動比率兩項內(nèi)容。(1 )流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比率 ,用于評價企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期前 ,可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還流動負債的能力。其計算公式為 :流動比率 =流動資產(chǎn)247。流動負債。該比率表明企業(yè)在每百元流動負債中有多少流動資產(chǎn)作后盾。企業(yè)流動比率越大 ,債權(quán)人越有保障 ,但過大的流動比率則表明企業(yè)對外部資金未能有效運用 ,通常認為流動比率以 2 :1為好。(2 )速動比率是速動資產(chǎn)與流動負債的比率 ,用于衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即用于償付流動負債的能力。其計算公式為 :速動比率 =速動資產(chǎn)247。流動負債。速動資產(chǎn) =流動資產(chǎn) 存貨 ,通常情況下 ,1 :1被認為是較為正常的速動比率。4 周轉(zhuǎn)比率指標(1 )應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率包括兩個指標。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù) =賒銷收入凈額247。應(yīng)收帳款平均余額。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)表明企業(yè)的應(yīng)收帳款在一定時期內(nèi)周轉(zhuǎn)了幾次。對于應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)一般認為越高越好 ,因為它表明收款速度快 ,資金占用少 ,壞帳損失可以減少 ,資金流動性高 ,企業(yè)償債能力強。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) =(1247。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù) ) 36 0。它表明 ,企業(yè)的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)一次需要多少天。一般認為 ,應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)越少越好。(2 )存貨周轉(zhuǎn)率是營業(yè)成本與存貨的比率 ,用以衡量企業(yè)的存貨是否過量 ,測定企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度 ,也就是測定企業(yè)存貨流動性的大小。其計算公式為 :存貨周轉(zhuǎn)率 =營業(yè)成本247。存貨平均余額。存貨周轉(zhuǎn)率表明 ,企業(yè)所擁有的存貨在一定時期內(nèi)周轉(zhuǎn)了幾次。一般而言 ,存貨周轉(zhuǎn)率越高 ,表明企業(yè)的存貨管理效率越高 ,存貨資金得以有效利用。然而太高的存貨周轉(zhuǎn)率則可能是存貨水平或庫存經(jīng)常中斷的結(jié)果 ,企業(yè)也許因此而喪失某些生產(chǎn)銷售機會。5 社會貢獻積累率指標現(xiàn)代經(jīng)濟社會 ,企業(yè)對社會的貢獻表現(xiàn)在兩個方面 :一是依法納稅 ,這是獲得企業(yè)法人資格及合法權(quán)力的前提所在 。二是履行法定的社會責(zé)任 ,如不斷提高職工生活待遇及福利保障等。具體的評價指標主要有兩個 :社會貢獻率和社會積累率。通過對企業(yè)的社會貢獻能力分析 ,有助于規(guī)范企業(yè)的市場行為 ,克服狹隘的局部利益觀念 ,推動改革目標的順利實現(xiàn)。 (1 )社會貢獻率是企業(yè)社會貢獻總額與平均資產(chǎn)總額的比率。其計算公式為 :社會貢獻率 =企業(yè)社會貢獻總額247。平均資產(chǎn)總額。企業(yè)社會貢獻總額包括工資、勞保退休統(tǒng)籌及其他社會福利支出、利息支出凈額、應(yīng)交或已交的各項稅款、附加及凈利等。 (2 )社會積累率是企業(yè)上交的各項財政收入與企業(yè)社會貢獻總額的比值。其計算公式為 :社會積累率 =企業(yè)上交財政收入總額247。社會貢獻總額 ,企業(yè)上交財政總額主要包括企業(yè)依法向財政交納的各項稅款 ,如增值稅、所得稅、產(chǎn)品銷售稅金及附加、其他稅款等。如何利用現(xiàn)金流量表看公司ST股票上市公司的現(xiàn)金流量分析 如何利用現(xiàn)金流量表看公司? 據(jù)新準則，1998年中期報告須經(jīng)審計的上市公司必須編制1998年1月1日至1998年6月30日的現(xiàn)金流量表。1998年中報須經(jīng)審計的上市公司主要有三類：股票特別處理的公司、中期擬實施利潤分配和轉(zhuǎn)增股本的公司、下半年打算配股的公司。如何利用現(xiàn)金流量信息來評價上市公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，以及披露中期現(xiàn)金流量表會對上市公司的中期分紅政策和配股決策有何影響，值得廣大投資者關(guān)注。可以推測的是：由于這是中國證券市場有史以來首次要求披露現(xiàn)金流量表，投資者會持觀望態(tài)度，而上市公司則會持謹慎態(tài)度。 ST股票上市公司的現(xiàn)金流量分析 ST股票上市公司多數(shù)因1997年末財務(wù)狀況惡化而被特別處理，1998年上半年若沒有債務(wù)重整的重大舉措，估計短期內(nèi)難有起色。 因擾ST公司的，多為債務(wù)負擔(dān)過重問題，體現(xiàn)在現(xiàn)金流量表中便是：吸收權(quán)益性投資的現(xiàn)金幾平?jīng)]有(因為喪失了配股權(quán))，而吸收債權(quán)性投資的現(xiàn)金較多(債務(wù)展期或借新債還舊債)。利息負擔(dān)使公司不堪重負；公司償付利息較少甚至沒有，表明公司已無力償付利息，財務(wù)狀況惡化至極。 困擾ST股票上市公司的問題之二，多為現(xiàn)金入不敷出，體現(xiàn)在現(xiàn)金流量表中便是銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金較少，而支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金較多(尤其是勞動密集型的企業(yè))。一方面產(chǎn)品市場不景氣現(xiàn)金回籠困難，另一方面其他現(xiàn)金支出可以緩付而支付給職工的現(xiàn)金卻分文不少，且不得推遲支付。 困擾ST公司的問題之三，是公司主營業(yè)務(wù)不景氣，導(dǎo)致經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額很少，甚至是負值。不要說分配股利或利潤所支付的現(xiàn)金，連償付利息所支付的現(xiàn)金都有困難。由于不能配股或者銀行不愿貸款，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也很少，導(dǎo)致現(xiàn)金周轉(zhuǎn)困難。 綜上所述，對ST股票上市公司的現(xiàn)金流量分析，主要看其財務(wù)狀況是否已有改觀。如果銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金足以支付給職工的現(xiàn)金,表明公司已可自己養(yǎng)活自己。如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出基本平衡，表明經(jīng)營條件已有改善。如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量超過償付利息所支付的現(xiàn)金，表明公司已開始步出“利潤不夠支付利息”的惡性循環(huán)。 中期擬分配上市公司的現(xiàn)金流量分析 中期擬分配現(xiàn)金股利的公司，主要看其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是否足以支付現(xiàn)金股利。如果不足以支付現(xiàn)金股利，要看其彌補不足的部分是來自投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額還是籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額。一般而言，非流通股比例較大的上市公司，由于現(xiàn)金紅利是大股東獲取投資回報的唯一途徑，大股東往往偏好現(xiàn)金紅利，甚至在經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額不足以向全體股東支付現(xiàn)金股利時，會動用籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，例如用配股所募集的現(xiàn)金派發(fā)現(xiàn)金紅利。尤其是在大股東自己放棄配股權(quán)或者轉(zhuǎn)讓配股權(quán)的情況下，以上做法不僅損害了中小股東的利益，而且對公司的長期發(fā)展和短期資金周轉(zhuǎn)不利。 對中期擬分配股票股利的公司，還要看其凈利潤減去經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額后的差額，如果這個差額較大，表明公司因經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額不足以支付現(xiàn)金股利，而只能以不需動用現(xiàn)金的股票股利敷衍了事，同時表明凈利潤的現(xiàn)金含量太低，因此投資者不能僅用凈利潤來評價公司的盈利能力，對公司發(fā)放股票股利可以從經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出和投資活動的現(xiàn)金流出，分析現(xiàn)金的用途，及其未來產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量的能力。 中期擬轉(zhuǎn)增股本的公司，因《股份有限公司會計制度》規(guī)定，只能以股票溢價發(fā)行收入所形成的資本公積轉(zhuǎn)增股本，在現(xiàn)金流量表中應(yīng)重點分析吸收權(quán)益性資本所收到的現(xiàn)金，看其發(fā)行新股或者配股溢價收入所形成的資本公積是否能用于轉(zhuǎn)增股本。 下半年擬申請配股公司的現(xiàn)金流量分析。 要求下半年擬申請配股的公司披露中期現(xiàn)金流量表，表明證券監(jiān)管部門審查配股申請的態(tài)度有所改變。以往在審查配股申請時，僅以凈資產(chǎn)收益率一項指標來衡量上市公司的盈利能力，現(xiàn)在有了現(xiàn)金流量表以后，監(jiān)管部門審查配股申請時，不僅以凈資產(chǎn)收益率來衡量公司盈利能力，還能以經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額考察公司通過經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)