【文章內(nèi)容簡介】 行的工況調(diào)整和設(shè)備改造。 在訂立BOT合同時，很多項(xiàng)目未對終止補(bǔ)償進(jìn)行具體的約定，僅約定雙方協(xié)商解決。由于發(fā)生協(xié)議提前終止時，政府和項(xiàng)目公司的談判地位是不平等的，協(xié)商的結(jié)果也很難有利于投資人，因此，如果能在簽訂特許協(xié)議時對終止的補(bǔ)償方式進(jìn)行明確的約定對投資人更加有利。 10經(jīng)營權(quán)及項(xiàng)目公司股權(quán)的轉(zhuǎn)讓 《市政公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》禁止特許經(jīng)營權(quán)的擅自轉(zhuǎn)讓，卻未對項(xiàng)目公司股權(quán)的轉(zhuǎn)讓進(jìn)行限制。但由于政府是因?yàn)樾刨図?xiàng)目公司的股東，才將特許權(quán)授予其設(shè)立的項(xiàng)目公司。因此，在大多數(shù)項(xiàng)目中，政府都會對項(xiàng)目公司股權(quán)的轉(zhuǎn)讓進(jìn)行限制。 根據(jù)慣例，項(xiàng)目公司在項(xiàng)目建完之后。即已完成項(xiàng)目的絕大部分投資，政府的風(fēng)險(xiǎn)已降低很多。為了增強(qiáng)投資資金的流動性并適應(yīng)公司戰(zhàn)略發(fā)展的需要，在合同的談判中，應(yīng)爭取讓政府同意項(xiàng)目公司股權(quán)在項(xiàng)目建成之后可以轉(zhuǎn)讓。 l1爭議解決 爭議解決方式的選擇會直接影響解決爭議的成本。并可能影響爭議解決的結(jié)果。BOT合同糾紛是投資人與政府部門之間的糾紛，選擇由仲裁機(jī)構(gòu)解決爭議更公平合理。 12結(jié)語 對BOT合同的談判要點(diǎn)進(jìn)行了簡要分析，在BOT項(xiàng)目漫長的運(yùn)作過程中可能會出現(xiàn)很多問題，因此，BOT合同本身是一個需要不斷完善的過程。在合同的履行過程中，簽約方應(yīng)本著友好協(xié)商，互惠互利的原則進(jìn)行合作。 第三章 高速公路 BOT 項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)與規(guī)避一、 BOT 項(xiàng)目的運(yùn)作特點(diǎn)高速公路 BOT 建設(shè)項(xiàng)目是一種高投資、有一定風(fēng)險(xiǎn)的投資行為,具有投資大、工期長、不可預(yù)見的因素多等特點(diǎn)。 目前我國還缺乏針對 BOT 高速公路項(xiàng)目融資方式的完善法 律體系和運(yùn)作方法。BOT 項(xiàng)目的合同結(jié)構(gòu)通常較簡單,很多重 要問題在合同中都沒有規(guī)定,一旦發(fā)生糾紛將很難處理,如不采 取措施,可能會導(dǎo)致特許經(jīng)營期內(nèi)投資者和政府等相關(guān)方面的矛盾增多,影響項(xiàng)目的運(yùn)作效率。因此,在項(xiàng)目建設(shè)和經(jīng)營過程中, 項(xiàng)目各參與方均不可避免地面臨各種風(fēng)險(xiǎn)。二、高速公路 BOT 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析高速公路 BOT 項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)包括:經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、 市場風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、不可抗力風(fēng)險(xiǎn)等。(一)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 項(xiàng)目公司將對項(xiàng)目的籌劃、資金籌措、建設(shè)實(shí)施、運(yùn)營管理、 養(yǎng)護(hù)維修、債務(wù)償還和資產(chǎn)管理實(shí)行全過程負(fù)責(zé),自主經(jīng)營,自 負(fù)盈虧。在經(jīng)營過程中可能存在以下風(fēng)險(xiǎn)因素:1. 項(xiàng)目建設(shè)風(fēng)險(xiǎn) (1)在項(xiàng)目建設(shè)施工過程中,可能會在施工沿線遇到不可預(yù)知的地質(zhì)災(zāi)害,使施工難度加大,施工成本增加,施工工 期延長。(2)項(xiàng)目建設(shè)所需的原材料如沙石、水泥、鋼材及瀝青等主要原材料價(jià)格上漲將會導(dǎo)致施工總成本的上漲。(3)如果工程施工質(zhì)量不合格,未能通過驗(yàn)收,則需要進(jìn)行工程返工,從而拖延工程的完工時間,影響經(jīng)營收入。 (4)項(xiàng)目施工建設(shè)一般需要選擇合作伙伴進(jìn)行合作,如果合作伙伴未能完全履約,將會發(fā)生一定的項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)。 2. 項(xiàng)目營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)(1)項(xiàng)目建成通車后,如果路橋隧需要維修的范圍較 大,維修的時間過長,則會影響項(xiàng)目的正常通行,影響交通流量, 從而導(dǎo)致營運(yùn)收入減少。(2)項(xiàng)目建成通車后,如果其聯(lián)接項(xiàng)目延誤,項(xiàng)目吸 引交通量的水平將難以達(dá)到預(yù)計(jì)的規(guī)模,對項(xiàng)目的運(yùn)營將是一個 較大的威脅。(3)項(xiàng)目的運(yùn)營不可避免地要給沿線環(huán)境帶來一定的、 長期的不利影響。隨著環(huán)境保護(hù)方面政策的日益完善、標(biāo)準(zhǔn)不斷 提高,項(xiàng)目公司必須采取相應(yīng)的環(huán)保對策,增加營運(yùn)成本。3. 收費(fèi)價(jià)格限制的風(fēng)險(xiǎn)。由于路橋收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整必 須經(jīng)政府批準(zhǔn)確定,項(xiàng)目公司在決定收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)時自主權(quán)很小,難 以根據(jù)經(jīng)營成本或市場供求變化自行及時調(diào)整。而且,由于收費(fèi) 標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整的期限較長,一旦確定便在一個固定時期無法調(diào)整,將 在一定程度上影響公司的營運(yùn)收入。4. 業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)過度集中的風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目公司收入主要集中于 車輛過路收費(fèi)收入,如果交通流量減少,通行費(fèi)收入下降,將嚴(yán)重影響項(xiàng)目公司的經(jīng)營。(二)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)1. 產(chǎn)業(yè)政策限制的風(fēng)險(xiǎn)。在我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段, 國家和地方的產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)性政策會有不同程度的調(diào)整,在一個階段 受到政策鼓勵和扶持的產(chǎn)業(yè),不一定會在另一個階段繼續(xù)得到扶 持。2. 行業(yè)依賴的風(fēng)險(xiǎn)。車輛通行費(fèi)收入的增減與線路所在地 區(qū)及沿線周邊城市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著密切的相關(guān)性。周邊經(jīng)濟(jì)萎縮 將給項(xiàng)目帶來不良影響。(三)市場風(fēng)險(xiǎn)就具體的高速公路而言,它面對著附近公路一定程度的競 爭,當(dāng)然也包括來自鐵路、航空、水運(yùn)等方面的競爭。項(xiàng)目影響 范圍內(nèi)新建或改造交通設(shè)施,都有可能對項(xiàng)目產(chǎn)生新的競爭。(四)政策風(fēng)險(xiǎn)1. 項(xiàng)目是在國家現(xiàn)行法律環(huán)境下進(jìn)行的,在項(xiàng)目特許 經(jīng)營期內(nèi),法律的變更將可能導(dǎo)致建設(shè)運(yùn)營維護(hù)項(xiàng)目變成不合法 或不能合理調(diào)整收費(fèi)水平。2. 項(xiàng)目經(jīng)營期限較長,在經(jīng)營期限內(nèi)的所得稅征收政 策的變更將影響項(xiàng)目的收益。3. 不可合理預(yù)見的項(xiàng)目設(shè)施的沒收、征用等。 (五)不可抗力風(fēng)險(xiǎn)1. 由于不能合理預(yù)見的自然災(zāi)害(如地震、洪水、臺風(fēng)等)、病疫等事件導(dǎo)致項(xiàng)目失敗或收益大幅度減少的風(fēng)險(xiǎn)。2. 由于不可合理預(yù)見的戰(zhàn)爭、暴亂、罷工等事件發(fā)生導(dǎo)致項(xiàng)目失敗或收益大幅減少的風(fēng)險(xiǎn)。三、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避對策 針對上述風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)應(yīng)積極采取措施,規(guī)避或盡可能將風(fēng)險(xiǎn) 降低到最小程度。(一)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)對策1. 項(xiàng)目建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)對策(1)委托咨詢機(jī)構(gòu)對項(xiàng)目設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)提供的設(shè)計(jì)成果進(jìn) 行咨詢,確保設(shè)計(jì)方案合理、結(jié)構(gòu)安全、工程經(jīng)濟(jì)。(2)認(rèn)真篩選合作伙伴,優(yōu)先考慮與行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富、 實(shí)力雄厚的勘察設(shè)計(jì)、施工、項(xiàng)目管理公司進(jìn)行合作。2. 項(xiàng)目經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)對策(1)加強(qiáng)項(xiàng)目的養(yǎng)護(hù)及維修工作,定期對路橋隧進(jìn)行 檢查和清潔保養(yǎng),保證路橋表面和隧道情況良好和通行無阻。同 時盡可能在路橋表面和隧道出現(xiàn)問題的初期及時進(jìn)行小修,并將 定期大修工作安排在車流量淡季進(jìn)行,避免因長時間、大范圍的 大修對路橋通行環(huán)境造成影響而導(dǎo)致車流量減少。(2)投資者應(yīng)爭取有關(guān)方面對聯(lián)接項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度的承 諾,減少運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。(3)項(xiàng)目公司在營運(yùn)期間需要采取適當(dāng)措施以進(jìn)一步 改善周邊環(huán)境,如在敏感點(diǎn)新建隔音設(shè)施、在公路兩側(cè)興建綠化帶等。3. 收費(fèi)價(jià)格限制的風(fēng)險(xiǎn)對策。在簽訂特許權(quán)協(xié)議時,提出通行費(fèi)可根據(jù)物價(jià)指數(shù)每三(或五)年調(diào)整一次。項(xiàng)目公 司根據(jù)路橋的經(jīng)營成本、投資回收期及物價(jià)水平的變動等情況及 時向政府提出相應(yīng)調(diào)整收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的申請,爭取獲得政府的批準(zhǔn)。4. 業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)過度集中的風(fēng)險(xiǎn)對策。項(xiàng)目公司可進(jìn)一 步提供配套服務(wù),如加油、維修、清洗、零配件等,并在適當(dāng)?shù)?時候發(fā)展高速公路沿線的綜合開發(fā),進(jìn)行房地產(chǎn)、飲食、旅游等 方面的投資,分散產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相對集中的風(fēng)險(xiǎn)。 (二)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)對策 考慮到高速公路對穩(wěn)定和發(fā)展國家經(jīng)濟(jì)、改善人民生活水 平、增強(qiáng)綜合國力的重要性,來自行業(yè)方面的風(fēng)險(xiǎn)較小。但是在 做可行性研究時,要考慮可能發(fā)生的周邊經(jīng)濟(jì)變化給項(xiàng)目帶來的 不良影響。(三)市場風(fēng)險(xiǎn)對策 項(xiàng)目公司加強(qiáng)路橋管理,完善配套服務(wù),改善路橋通行環(huán)境,強(qiáng)化服務(wù)意識,提高服務(wù)質(zhì)量,充分發(fā)揮高速公路在中短途 運(yùn)輸中快捷、方便、安全、經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn),吸引更多使用其他運(yùn)輸 方式的交通流量。(四)政策風(fēng)險(xiǎn)對策1. 尋求政府及有關(guān)部門對現(xiàn)行的政策作一定的保證或承 諾。2. 項(xiàng)目經(jīng)營者可以建立相應(yīng)的預(yù)防基金(可從每年的總收 人中提取一定比例的金額建立預(yù)防基金),防止因稅率的提高而 使得項(xiàng)目的預(yù)期利潤大幅下降。3. 為了避免法律風(fēng)險(xiǎn),項(xiàng)目公司應(yīng)聘請當(dāng)?shù)氐姆深檰? 盡量使項(xiàng)目符合國家的法律要求。(五)不可抗力風(fēng)險(xiǎn)對策1. 對直接損失采取投保的方式,通過支付保險(xiǎn)費(fèi)把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn) 移給有承擔(dān)能力的保險(xiǎn)公司。2. 對間接損失主要尋求政府資助和擔(dān)保。 四、結(jié)語 投資者在投資高速公路BOT 項(xiàng)目時面臨著多種多樣的投資 風(fēng)險(xiǎn),對投資風(fēng)險(xiǎn)的識別、評估、管理貫穿于整個建設(shè)及運(yùn)營期。 針對各類投資風(fēng)險(xiǎn),投資者應(yīng)加強(qiáng)政策、市場調(diào)研,深化項(xiàng)目的 可行性研究,保持應(yīng)有的敏感性,有針對性地采取規(guī)避、控制及 轉(zhuǎn)嫁等風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施。第四章 高速公路BOT融資模式的風(fēng)險(xiǎn)分析及防范 本文探討了高速公路BOT融資模式及其風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，分析了項(xiàng)目投資者面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，提出了風(fēng)險(xiǎn)防范應(yīng)注意的幾個問題，推動BOT融資模式在我國高速公路建設(shè)領(lǐng)域的發(fā)展。　　隨著我國高速公路建設(shè)步伐的加快，多渠道融資已成為高速公路建設(shè)的重要特征。積極利用外資和社會資金，利用BOT方式建設(shè)高速公路已逐步成為高速公路融資的重要模式。如何有效防范風(fēng)險(xiǎn)是事關(guān)高速公路BOT項(xiàng)目成敗的核心問題，本文針對高速公路BOT項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)及防范措施進(jìn)行初步探討?！　∫?、高速公路BOT融資模式及其風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)　　BOT（Bulid， Operate， Transfer），即“建設(shè)、經(jīng)營、移交”， 又稱為“特許權(quán)融資模式”，是政府與投資商（一般為國際財(cái)團(tuán)）合作經(jīng)營基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的一種特殊運(yùn)作模式。在我國，BOT方式已越來越廣泛地運(yùn)用于收費(fèi)公路、電廠、鐵路、污水處理設(shè)施和城市地鐵等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。在高速公路BOT融資模式中，政府通過簽訂特許權(quán)協(xié)議，在規(guī)定的時間內(nèi)，將高速公路項(xiàng)目授予投資商為該項(xiàng)目成立的項(xiàng)目公司，由項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)高速公路的投融資、建設(shè)、運(yùn)營和維護(hù)，并通過收取車輛通行費(fèi)，收回投資、償還貸款并獲取合理利潤。特許期滿，項(xiàng)目公司將高速公路無償移交給政府。BOT融資模式能夠緩解高速公路建設(shè)資金緊張的矛盾，減輕國家的財(cái)政負(fù)擔(dān)，滿足經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展對高速公路的需求，提高高速公路的運(yùn)作效率?！　〉牵鳛橐环N復(fù)雜的項(xiàng)目融資技術(shù)，BOT項(xiàng)目投資額大，建設(shè)周期長，涉及面廣，工程技術(shù)復(fù)雜，一般BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較高，并且高速公路BOT項(xiàng)目還具有建設(shè)過程的線長面廣、營運(yùn)過程的車流量不確定等特點(diǎn)，高速公路BOT項(xiàng)目存在更大的風(fēng)險(xiǎn)，主要有以下方面：高速公路投資回收期長，一般30年左右，對項(xiàng)目影響的不確定因素多，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)期長；項(xiàng)目涉及政府、項(xiàng)目公司、銀行金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司、工程建設(shè)承包商、經(jīng)營管理公司、設(shè)備材料供應(yīng)商等眾多當(dāng)事人，各方之間關(guān)系復(fù)雜，在實(shí)施過程中會產(chǎn)生許多風(fēng)險(xiǎn)；BOT項(xiàng)目是政府特許項(xiàng)目，具有壟斷性或獨(dú)占性，政府的有關(guān)政策、法規(guī)以及政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境對BOT項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)影響極大；高速公路BOT實(shí)施有明細(xì)的階段，包括投資—建設(shè)—運(yùn)營等階段，各階段、參與各方所面臨的風(fēng)險(xiǎn)有所不同?！　《?、高速公路BOT項(xiàng)目主要風(fēng)險(xiǎn)分析　　高速公路BOT項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)包括：政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、法律政策風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、前期運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)、完工風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)、不可抗力風(fēng)險(xiǎn)等?！　?，如由于項(xiàng)目所在國發(fā)生政變、政權(quán)更迭、暴亂、某種政治原因或外交政策的需要，對項(xiàng)目進(jìn)行征用、沒收、禁止運(yùn)營等給項(xiàng)目造成的不利影響，以及由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)、通貨膨脹等經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定因素等經(jīng)濟(jì)原因給項(xiàng)目造成的不利影響。政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)是BOT項(xiàng)目所面臨的最重要的風(fēng)險(xiǎn)，對項(xiàng)目其他風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生重要的影響。在政治經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的國家，潛在政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)較大，投資者進(jìn)行BOT項(xiàng)目投資時，可通過與所在國政府簽訂特許權(quán)協(xié)議明確風(fēng)險(xiǎn)或向出口信貸機(jī)構(gòu)投保降低風(fēng)險(xiǎn)。在我國，政治社會穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，投資環(huán)境寬松，公路建設(shè)市場逐步開放，這方面的風(fēng)險(xiǎn)呈逐漸減少的態(tài)勢，但針對具體高速公路項(xiàng)目，還需要結(jié)合當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)社會發(fā)展水平進(jìn)行分析，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高的地區(qū)，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)水平較低，相應(yīng)地，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平低的地區(qū)，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)水平較高；同時項(xiàng)目所在地區(qū)行政首長的變化，以及由此帶來的對項(xiàng)目的行政支持的變化也是我們在進(jìn)行BOT項(xiàng)目投資時必須考慮的因素?！　?。這種風(fēng)險(xiǎn)可能會引起增加成本、降低收益，甚至使項(xiàng)目失敗。許多國家和地區(qū)為了有效開展BOT融資，都制定了相應(yīng)的規(guī)章制度。國內(nèi)目前尚沒有關(guān)于BOT項(xiàng)目專門的法規(guī)或政策，對此項(xiàng)工作缺乏明確而統(tǒng)一的規(guī)劃和引導(dǎo)，在產(chǎn)權(quán)界定、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的確定及調(diào)整機(jī)制、保證利潤的分配、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制、合作期限等一系列問題關(guān)鍵細(xì)節(jié)上也缺乏明確的原則規(guī)定。因此，投資者往往要求政府在特許授權(quán)的法律文件中作出種種保證，如土地及后勤保證、不競爭保證、經(jīng)營期保證、合理收益率保證等。政府保證與否及保證的充分程度，是BOT項(xiàng)目取得成功的重要前提?！　?、利率上漲、通貨膨脹等因素引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。由于高速公路投資金額較大，項(xiàng)目貸款是高速公路建設(shè)重要的資金來源之一。項(xiàng)目貸款政策性強(qiáng)、涉及面廣，不僅受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、金融政策的制約，也受國外經(jīng)濟(jì)、金融形勢的影響，還涉及公路項(xiàng)目的建設(shè)和營運(yùn)等諸多因素，各種因素的不斷變化給項(xiàng)目貸款帶來較大的風(fēng)險(xiǎn)，利率和匯率的微小變化都將對項(xiàng)目收益產(chǎn)生重大影響。因此，投資方一定要認(rèn)真分析和預(yù)測金融市場上可能出現(xiàn)的變化，采取相應(yīng)的措施。如預(yù)測未來市場利率是上升還是下降，相應(yīng)地可以采取固定利率投資或浮動利率投資的措施?！　?、立項(xiàng)、招投標(biāo)到開工階段的風(fēng)險(xiǎn)。對于政府和項(xiàng)目投資者，BOT項(xiàng)目缺乏可行性論證或可行性分析失誤是該階段主要風(fēng)險(xiǎn)，并影響其他階段的風(fēng)險(xiǎn)。需要指出的是，項(xiàng)目前期運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)并不會立即顯現(xiàn)，而是出現(xiàn)在項(xiàng)目的其他階段。如判斷高速公路項(xiàng)目是否可行，要基于車流量預(yù)測是否準(zhǔn)確，對于項(xiàng)目運(yùn)作的成敗至關(guān)重要。如果車流量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于先前的預(yù)測，營運(yùn)過程不會有足夠的現(xiàn)金流量支付經(jīng)營費(fèi)用，提供利潤和償還債權(quán)人本息。除此之外，項(xiàng)目前期運(yùn)作階段還存在招投標(biāo)中不公正風(fēng)險(xiǎn)，政府擅自改變、撤回承諾或規(guī)避