【文章內(nèi)容簡介】 用本國貨幣貶值來刺激出口，以改善國際收支。而當(dāng)國際收支出現(xiàn)順差時，則實(shí)行本國貨幣升值以增加進(jìn)口。 （5) 直接管制。指一國政府運(yùn)用行政命令的方法，通過外匯管制和外貿(mào)管制來調(diào)節(jié)國際收支。這一做法不影響經(jīng)濟(jì)全局，靈活且收效迅速，但卻容易遭到國際報復(fù)。 6. 發(fā)生國際收支順差為什么要進(jìn)行調(diào)節(jié)？ 一國發(fā)生國際收支不平衡，尤其是長期、巨額的不平衡，會對國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響，國際收支順差也不例外。在固定匯率制度下，若一國發(fā)生國際收支順差，貨幣當(dāng)局為了維持匯率穩(wěn)定，會購買超額外匯供給，增加基礎(chǔ)貨幣投放，貨幣供應(yīng)量增加，從而對一國的物價水平帶來壓力，長期巨額的順差難免會導(dǎo)致通貨膨脹，不利于經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展。而且，儲備資產(chǎn)的收益率通常低于長期投資的收益率，持有大量儲備資產(chǎn)成本很高。在浮動匯率制度下，若一國發(fā)生國際收支順差，則在外匯市場上存在外匯的超額供給，使本幣升值、外幣貶值。本幣升值抑制了出口增長，不利于本國經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展。而且，在浮動匯率制度下，持有儲備資產(chǎn)還會遭受儲備貨幣貶值的損失。因此，當(dāng)一國出現(xiàn)國際收支順差時，也要進(jìn)行調(diào)節(jié)，保持國際收支平衡。 7. 國際儲備總量是否越多越好 ？ 國際儲備是指一國政府所持有的可用于彌補(bǔ)國際收支赤字并維持本幣匯率穩(wěn)定的國際間可以普遍接受的一切資產(chǎn)。各國政府之所以需要擁有一定量的國際儲備，是因?yàn)閲H儲備可以在一國發(fā)生國際收支困難時起緩沖作用；可用于干預(yù)外匯市場，以穩(wěn)定本國貨幣的匯率；可作為外債還本付息的最后信用保證；可以保證國家間貿(mào)易的正常進(jìn)行。這也是持有國際儲備所獲得的收益。但是并不能因此而認(rèn)為國際儲備多多益善，因?yàn)槌钟袊H儲備也要付出代價。這種代價主要表現(xiàn)在，如果貨幣當(dāng)局減少持有或不持有儲備，則此儲備就可以被用于商品勞務(wù)進(jìn)口，為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長和消費(fèi)增添新的實(shí)際資源，增加國內(nèi)就業(yè)和國民收入，這就是持有儲備的機(jī)會成本。因此,一國持有的國際儲備并非越多越好，而應(yīng)權(quán)衡收益和成本，持有一個合理而適度的國際儲備量。 　第十四章 國際資本流動與國際金融市場 一、名詞解釋 ―― 資本跨越國界從一個國家向另一個國家的運(yùn)動。國際資本流動包括資本流入和資本流出兩個方面。根據(jù)資本的使用或交易期限的不同，可以將國際資本流動分為長期資本流動和短期資本流動。 ―― 以獲得國外企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)為目的的國際資本流動，主要以三種形式進(jìn)行－－一是采取獨(dú)資企業(yè)、合資企業(yè)和合作企業(yè)等方式在國外建立一個新企業(yè)；二是收購國外企業(yè)的股權(quán)達(dá)到擁有實(shí)際控制權(quán)的比例；三是利潤再投資，即投資者將在國外投資所獲利潤保留下來，繼續(xù)擴(kuò)大對企業(yè)的投資，或者在東道國進(jìn)行其他直接投資活動。 ――即國際證券投資，指在國際證券市場上發(fā)行和買賣中長期有價證券所形成的國際資本流動，這些有價證券包括優(yōu)先股票、普通股票、政府債券、企業(yè)債券以及一些國際組織發(fā)行的債券等。 ――由于進(jìn)出口貿(mào)易引起的結(jié)算性資本流動，是最傳統(tǒng)的國際資金流動方式，早期的國際資本流動多以這種方式出現(xiàn)。隨著經(jīng)濟(jì)開放程度的提高和國際經(jīng)濟(jì)活動的多樣化，貿(mào)易資金在國際資本流動中的比重已大為降低。 ――是指包括套利性資金流動、保值性資金流動、投機(jī)性資金流動在內(nèi)的短期資本流動。套利性資金的流動是利用各國金融市場上利率差異與匯率差異進(jìn)行套利活動而引起的短期資本流動。保值性資金的流動又稱作避險性資金流動或資本外逃，它是指金融資產(chǎn)的持有者為了資金安全而進(jìn)行資金調(diào)撥所形成的短期資金流動。投機(jī)性資金的流動是指投資者利用國際市場上金融資產(chǎn)或商品價格的波動，進(jìn)行高拋低吸而形成的資金流動。 －－經(jīng)本國中央銀行批準(zhǔn)或授權(quán)經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行，是國際外匯市場最核心的主體，外匯銀行在國際外匯市場上主要從事兩方面的業(yè)務(wù)活動：一是代客戶買賣業(yè)務(wù)；二是自營業(yè)務(wù)。 －－專門在外匯交易中介紹成交，充當(dāng)外匯供求雙方中介并從中收取傭金的中間商，其主要任務(wù)是提供正確迅速的交易情報，以促進(jìn)外匯交易的順利進(jìn)行。 －－專門從事外匯自營買賣業(yè)務(wù)的外匯經(jīng)營者。他們的交易活動能在一定程度上起到平抑市場價格、穩(wěn)定市場的作用。 －－在買進(jìn)或賣出即期外匯的同時，賣出或買進(jìn)遠(yuǎn)期外匯，其目的在于軋平外匯頭寸，防止由于匯率變動而遭受損失。這種形式主要用于銀行同業(yè)間市場的外匯交易，但一些大公司也經(jīng)常利用掉期交易進(jìn)行套利活動。 －－利用同一時刻不同外匯市場的匯率差異，通過賤買貴賣某種外匯賺取利潤的行為。 －－國際資金按照市場規(guī)則融通的場所或運(yùn)營網(wǎng)絡(luò)。國際金融市場在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有獨(dú)特的作用：提供國際融資渠道；調(diào)劑各國資金余缺；調(diào)節(jié)國際收支；有利于規(guī)避風(fēng)險；促進(jìn)經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展。 ―― 國際貨幣市場的子市場之一，是指資金借貸期限不超過1年的，以銀行信用向企業(yè)提供短期融資的市場。 －－國際資本市場的子市場之一，是指期限在1年以上的各種資金交易活動所形成的市場，包括國際債券市場和國際股票市場。 －－新型國際金融市場，指同市場所在國的國內(nèi)金融體系相分離，既不受所使用貨幣發(fā)行國政府法令管制，又不受市場所在國政府法令管制的金融市場。其主要經(jīng)營的是非居民間的境外貨幣借貸業(yè)務(wù)，是現(xiàn)代真正意義上的國際金融市場。 －－也稱銀團(tuán)貸款，是指幾家國際銀行組成一個集團(tuán)共同向某客戶或某項(xiàng)工程提供金額大、期限長的貸款的融資方式。對于貸款銀行來說，辛迪加貸款的優(yōu)點(diǎn)是分散貸款風(fēng)險，減少同業(yè)之間的競爭；對于借款人來說，其優(yōu)點(diǎn)是可以籌到獨(dú)家銀行所無法提供的數(shù)額大、期限長的資金。 －－一國籌資者在某一外國債券市場上發(fā)行的，以該外國貨幣為面值并由該外國金融機(jī)構(gòu)承銷的債券。 －－一國籌資者在本國以外的國際債券市場上發(fā)行，以歐洲貨幣為面值并由一國或幾國的金融機(jī)構(gòu)組成辛迪加承銷的債券。 －－在全世界各主要資本市場同時大量發(fā)行，并且可以在這些市場內(nèi)部和市場之間自由交易的一種國際債券。 －－由股票市場所在地的非居民股份公司發(fā)行的股票。它是發(fā)行人在國際資本市場上籌措長期資金的工具。 二、名詞術(shù)語中英對照　國際資本流動 　　　　　　　　　　　international capital flows 長期資本流動 　　　　　　　　　　　long term capital flows 國際直接投資 　　　　　　　　　　　international direct investment 國際間接投資 　　　　　　　　　　　international indirect investment 國際信貸 　　　　　　　　　　　　　international credit 政府信貸 　　　　　　　　　　　　　government credit 國際金融機(jī)構(gòu)貸款 　　　　　　　　　credits from international financial institution 國際銀行貸款 　　　　　　　　　　　credits from international banks 出口信貸 　　　　　　　　　　　　　export credit 短期資本流動 　　　　　　　　　　　short term capital flows 對沖基金 　　　　　　　　　　　　　hedging fund 杠桿效應(yīng) 　　　　　　　　　　　　　leverage effection 羊群效應(yīng) 　　　　　　　　　　　　　herds effection 國際金融市場 　　　　　　　　　　　international financial markets 離岸金融市場 　　　　　　　　　　　offshore financial markets 離岸貨幣市場 　　　　　　　　　　　offshore currency markets 外匯銀行 　　　　　　　　　　　　　foreign exchange bank 外匯經(jīng)紀(jì)商 　　　　　　　　　　　　foreign exchange broker 外匯交易商 　　　　　　　　　　　　foreign exchange dealer 即期外匯交易 　　　　　　　　　　　spot foreign exchange 遠(yuǎn)期外匯交易 　　　　　　　　　　　forward foreign exchange 掉期外匯交易 　　　　　　　　　　　swap 套匯 　　　　　　　　　　　　　　　arbitrage 國際貨幣市場 　　　　　　　　　　　international currency market 倫敦銀行同業(yè)拆借利率 　　　　　　　LIBOR（London interbank offered rate） 辛迪加貸款 　　　　　　　　　　　　Syndicated loan 國際資本市場 　　　　　　　　　　　international capital market 國際債券 　　　　　　　　　　　　　international bond 外國債券 　　　　　　　　　　　　　foreign bond 歐洲債券 　　　　　　　　　　　　　Euro bond 國際股票 　　　　　　　　　　　　　international stock 三、重點(diǎn)難點(diǎn)釋疑1. 當(dāng)前國際資本的流動有哪些新的特征？ 與以往的國際資本流動相比，當(dāng)前國際資本的流動呈現(xiàn)出一系列新的特征： （1) 國際資本流動規(guī)模急劇增長，并日益脫離實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)。國際資本流動基本不受世界經(jīng)濟(jì)周期性波動的影響，無論世界經(jīng)濟(jì)高漲或蕭條，國際資本的規(guī)模都逐年膨脹，并日益脫離實(shí)物經(jīng)濟(jì)的運(yùn)動，突出地體現(xiàn)在衍生工具交易產(chǎn)生的國際資金流動數(shù)量已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過傳統(tǒng)方式交易產(chǎn)生的國際資金流動數(shù)量，并居于絕對優(yōu)勢地位。 （2)國際資本流動結(jié)構(gòu)急速變化，并呈現(xiàn)出證券化、多元化特征　　 從國際資本在不同國家和地區(qū)的橫向流動來看，流動格局在不斷進(jìn)行調(diào)整。 20世紀(jì)70年代，發(fā)展中國家普遍利用國際金融市場來彌補(bǔ)經(jīng)常賬戶逆差，國際資金大量從發(fā)達(dá)國家流入到發(fā)展中國家，導(dǎo)致80年代初一些國家無力償還到期外債本息，進(jìn)而發(fā)生債務(wù)危機(jī)，這又使得流向發(fā)展中國家和地區(qū)的資金大為減少；90年代以來，隨著國際債務(wù)危機(jī)問題的逐步解決，發(fā)展中國家也普遍實(shí)行了市場化的經(jīng)濟(jì)改革