我國(guó)股票市場(chǎng)信息不對(duì)稱(chēng)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)成因分析(編輯修改稿)
2025-08-23 14:03 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 及其原則逐步確立，政府職能逐步改變，政企進(jìn)一步分開(kāi)的大趨勢(shì)下，政府的支持絕非“取之不盡、用之不竭”的不可耗竭的資源，因此，以謀求政府支持為目的而不面向嚴(yán)格預(yù)算約束的資產(chǎn)膨脹將使企業(yè)無(wú)法在市場(chǎng)的洶涌波濤中立于最后成功之地，而它給市場(chǎng)帶來(lái)的另一負(fù)面影響便是信息的不對(duì)稱(chēng)甚至是非公平關(guān)聯(lián)交易和弄虛作假造成的信息扭曲?！ 。航柚嘣?jīng)營(yíng)以規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)?！ ‘?dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入20世紀(jì)90年代，多元化經(jīng)營(yíng)在各類(lèi)企業(yè)之中形成一股浪潮，工業(yè)、商貿(mào)、旅游、建筑、公用事業(yè)、房地產(chǎn)相互滲透，很多企業(yè)在營(yíng)業(yè)執(zhí)照上所列的經(jīng)營(yíng)范圍都涉及幾個(gè)乃至十幾個(gè)產(chǎn)業(yè)，一種產(chǎn)業(yè)同構(gòu)之勢(shì)在悄然蔓延。金融業(yè)也彌漫著交叉和混合經(jīng)營(yíng)之勢(shì)，尤其是商業(yè)銀行大辦信托和證券，并深深涉足耗資巨大的房地產(chǎn)業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)極大的金融、商品期貨等衍生產(chǎn)品市場(chǎng)。上市公司更是憑借強(qiáng)大的融資能力，隨意改變募集資金使用用途，弱化主營(yíng)業(yè)務(wù)地位，降低企業(yè)的“透明度”。其目的無(wú)非是為了分散風(fēng)險(xiǎn)、把握盈利機(jī)會(huì)、提高資本運(yùn)作效率、調(diào)整產(chǎn)業(yè)的部門(mén)結(jié)構(gòu)、地區(qū)結(jié)構(gòu)和組織結(jié)構(gòu)等?！ 〉?，多元化經(jīng)營(yíng)意味著企業(yè)經(jīng)營(yíng)向從未涉足的領(lǐng)域展開(kāi)，而經(jīng)營(yíng)任何產(chǎn)業(yè)都需要專(zhuān)門(mén)的技術(shù)、管理、業(yè)務(wù)知識(shí)及其他條件，絕大多數(shù)企業(yè)并無(wú)這些準(zhǔn)備，由于或者項(xiàng)目無(wú)法竣工?；蛘唔?xiàng)目建成后難以運(yùn)轉(zhuǎn)，或者產(chǎn)品因市場(chǎng)飽和而難銷(xiāo)，或者缺乏專(zhuān)業(yè)管理能力，或者后續(xù)融資困難和財(cái)務(wù)成本上升等等極易造成投資失敗和企業(yè)虧損，最終加大了企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。 同時(shí)，除鐵路、郵電等壟斷和特殊行業(yè)外，中國(guó)的單個(gè)企業(yè)即便將全部資產(chǎn)投入一項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)運(yùn)作，其專(zhuān)業(yè)化生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模也遠(yuǎn)未達(dá)到能夠在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的程度，如將國(guó)際市場(chǎng)作為參照系，則經(jīng)營(yíng)規(guī)模就更顯得過(guò)小。這不僅不利于規(guī)模經(jīng)濟(jì)的有效形成和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)，而且使本來(lái)就不合理的產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)、部門(mén)結(jié)構(gòu)和地區(qū)結(jié)構(gòu)更趨惡化?！ ≡诙嘣?jīng)營(yíng)誤區(qū)的誤導(dǎo)下，可行性報(bào)告滿(mǎn)天飛，五花八門(mén)的項(xiàng)目令上市公司目不暇接，投資者看到的只是公司欲上項(xiàng)目強(qiáng)贏利能力和高成長(zhǎng)性的預(yù)測(cè)，無(wú)法確知項(xiàng)目上馬后面臨失敗的困境和給企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的嚴(yán)重后果，至于市場(chǎng)發(fā)生變化和經(jīng)營(yíng)管理班子決策重心的轉(zhuǎn)移而使資金的投向轉(zhuǎn)到新的項(xiàng)目上更讓投資者摸不到頭腦，這就是典型的信息不對(duì)稱(chēng)，它所帶來(lái)的是企業(yè)投資決策的過(guò)于輕率、對(duì)募集資金使用用途的隨意改變、對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的事前預(yù)測(cè)與事后實(shí)際狀況的強(qiáng)烈反差等非正常情況在中國(guó)股票市場(chǎng)的過(guò)于頻繁發(fā)生。 三、欠缺完備的會(huì)計(jì)法規(guī)體系 ?！ ?huì)計(jì)信息嚴(yán)重失真已成為中國(guó)企業(yè)界的社會(huì)公害，對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)秩序構(gòu)成嚴(yán)重威脅。以下是部分調(diào)查結(jié)果，其狀況之普遍和惡劣已到十分嚴(yán)重的地步?！ ∝?cái)政部對(duì)全國(guó)110戶(hù)釀酒企業(yè)的會(huì)計(jì)狀況進(jìn)行抽查，結(jié)果有102戶(hù)企業(yè)的會(huì)計(jì)信息嚴(yán)重失真，收入、費(fèi)用不實(shí)的金額共計(jì)近25億元，導(dǎo)致虛假利潤(rùn)13．88億元；其中企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表利潤(rùn)與檢查組核實(shí)利潤(rùn)金額相差一倍以上的達(dá)41戶(hù)！ 上海對(duì)22家市管企業(yè)及202家子公司進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)，審計(jì)前這些企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表顯示的利潤(rùn)總額達(dá)26．45億元，審計(jì)查出114家企業(yè)虛增利潤(rùn)22．69億元，65家企業(yè)虛減利潤(rùn)4．93億元，相抵后共計(jì)虛增利潤(rùn)17．76億元，實(shí)際利潤(rùn)僅有8．69億元，還不到“報(bào)表利潤(rùn)”的三分之一！ 深圳有關(guān)部門(mén)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，全市1．2萬(wàn)家登記造冊(cè)的公司中，僅有不到6000家是經(jīng)過(guò)法定會(huì)計(jì)師事務(wù)所驗(yàn)資的，一多半公司的注冊(cè)資金是假的！抽查了201份企業(yè)驗(yàn)資報(bào)告，結(jié)果130份是假的，其中98份純屬偽造1?！ ≡谶@種環(huán)境下，上市公司也不可能獨(dú)善其身，中國(guó)證監(jiān)會(huì)成立7年來(lái)對(duì)上市公司所作的處罰，半數(shù)以上是因?yàn)樽黾賻?。?996年的“渤海事件”，1997年的“瓊民源事件”，1998年的“東北藥事件”、“紅光事件”，到1999年的“藍(lán)田事件”、“閩福發(fā)事件”，可見(jiàn)上市公司會(huì)計(jì)作假正在受到市場(chǎng)關(guān)注?！ 。?）尚未建立一整套以《會(huì)計(jì)法》為最高準(zhǔn)繩，以企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為核心，以行業(yè)財(cái)會(huì)制度為基礎(chǔ)，以企業(yè)財(cái)會(huì)辦法為具體操作的會(huì)計(jì)法規(guī)體系?！ ∥覈?guó)現(xiàn)行的
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