我國股票市場信息不對稱的社會經(jīng)濟成因分析(編輯修改稿)
2024-08-23 14:03 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 及其原則逐步確立，政府職能逐步改變，政企進一步分開的大趨勢下，政府的支持絕非“取之不盡、用之不竭”的不可耗竭的資源，因此，以謀求政府支持為目的而不面向嚴格預(yù)算約束的資產(chǎn)膨脹將使企業(yè)無法在市場的洶涌波濤中立于最后成功之地，而它給市場帶來的另一負面影響便是信息的不對稱甚至是非公平關(guān)聯(lián)交易和弄虛作假造成的信息扭曲?！ 。航柚嘣?jīng)營以規(guī)避市場風(fēng)險?！ ‘斨袊?jīng)濟進入20世紀90年代，多元化經(jīng)營在各類企業(yè)之中形成一股浪潮，工業(yè)、商貿(mào)、旅游、建筑、公用事業(yè)、房地產(chǎn)相互滲透，很多企業(yè)在營業(yè)執(zhí)照上所列的經(jīng)營范圍都涉及幾個乃至十幾個產(chǎn)業(yè)，一種產(chǎn)業(yè)同構(gòu)之勢在悄然蔓延。金融業(yè)也彌漫著交叉和混合經(jīng)營之勢，尤其是商業(yè)銀行大辦信托和證券，并深深涉足耗資巨大的房地產(chǎn)業(yè)和風(fēng)險極大的金融、商品期貨等衍生產(chǎn)品市場。上市公司更是憑借強大的融資能力，隨意改變募集資金使用用途，弱化主營業(yè)務(wù)地位，降低企業(yè)的“透明度”。其目的無非是為了分散風(fēng)險、把握盈利機會、提高資本運作效率、調(diào)整產(chǎn)業(yè)的部門結(jié)構(gòu)、地區(qū)結(jié)構(gòu)和組織結(jié)構(gòu)等?！ 〉?，多元化經(jīng)營意味著企業(yè)經(jīng)營向從未涉足的領(lǐng)域展開，而經(jīng)營任何產(chǎn)業(yè)都需要專門的技術(shù)、管理、業(yè)務(wù)知識及其他條件，絕大多數(shù)企業(yè)并無這些準備，由于或者項目無法竣工。或者項目建成后難以運轉(zhuǎn)，或者產(chǎn)品因市場飽和而難銷，或者缺乏專業(yè)管理能力，或者后續(xù)融資困難和財務(wù)成本上升等等極易造成投資失敗和企業(yè)虧損，最終加大了企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。 同時，除鐵路、郵電等壟斷和特殊行業(yè)外，中國的單個企業(yè)即便將全部資產(chǎn)投入一項主營業(yè)務(wù)運作，其專業(yè)化生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模也遠未達到能夠在國內(nèi)市場上占據(jù)絕對優(yōu)勢的程度，如將國際市場作為參照系，則經(jīng)營規(guī)模就更顯得過小。這不僅不利于規(guī)模經(jīng)濟的有效形成和市場競爭力的增強，而且使本來就不合理的產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)、部門結(jié)構(gòu)和地區(qū)結(jié)構(gòu)更趨惡化。 在多元化經(jīng)營誤區(qū)的誤導(dǎo)下，可行性報告滿天飛，五花八門的項目令上市公司目不暇接，投資者看到的只是公司欲上項目強贏利能力和高成長性的預(yù)測，無法確知項目上馬后面臨失敗的困境和給企業(yè)整體經(jīng)營帶來的嚴重后果，至于市場發(fā)生變化和經(jīng)營管理班子決策重心的轉(zhuǎn)移而使資金的投向轉(zhuǎn)到新的項目上更讓投資者摸不到頭腦，這就是典型的信息不對稱，它所帶來的是企業(yè)投資決策的過于輕率、對募集資金使用用途的隨意改變、對經(jīng)營業(yè)績的事前預(yù)測與事后實際狀況的強烈反差等非正常情況在中國股票市場的過于頻繁發(fā)生?！ ∪?、欠缺完備的會計法規(guī)體系 ?！ 嬓畔乐厥д嬉殉蔀橹袊髽I(yè)界的社會公害，對國家經(jīng)濟秩序構(gòu)成嚴重威脅。以下是部分調(diào)查結(jié)果，其狀況之普遍和惡劣已到十分嚴重的地步?！ ∝斦繉θ珖?10戶釀酒企業(yè)的會計狀況進行抽查，結(jié)果有102戶企業(yè)的會計信息嚴重失真，收入、費用不實的金額共計近25億元，導(dǎo)致虛假利潤13．88億元；其中企業(yè)會計報表利潤與檢查組核實利潤金額相差一倍以上的達41戶！ 上海對22家市管企業(yè)及202家子公司進行了經(jīng)濟責任審計，審計前這些企業(yè)財務(wù)會計報表顯示的利潤總額達26．45億元，審計查出114家企業(yè)虛增利潤22．69億元，65家企業(yè)虛減利潤4．93億元，相抵后共計虛增利潤17．76億元，實際利潤僅有8．69億元，還不到“報表利潤”的三分之一！ 深圳有關(guān)部門調(diào)查發(fā)現(xiàn)，全市1．2萬家登記造冊的公司中，僅有不到6000家是經(jīng)過法定會計師事務(wù)所驗資的，一多半公司的注冊資金是假的！抽查了201份企業(yè)驗資報告，結(jié)果130份是假的，其中98份純屬偽造1。 在這種環(huán)境下，上市公司也不可能獨善其身，中國證監(jiān)會成立7年來對上市公司所作的處罰，半數(shù)以上是因為做假帳。從1996年的“渤海事件”，1997年的“瓊民源事件”，1998年的“東北藥事件”、“紅光事件”，到1999年的“藍田事件”、“閩福發(fā)事件”，可見上市公司會計作假正在受到市場關(guān)注?！ 。?）尚未建立一整套以《會計法》為最高準繩，以企業(yè)會計準則為核心，以行業(yè)財會制度為基礎(chǔ)，以企業(yè)財會辦法為具體操作的會計法規(guī)體系?！ ∥覈F(xiàn)行的
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