【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 率提高，進(jìn)而降低消費(fèi)和投資，抑制經(jīng)濟(jì)過熱。 利率發(fā)揮作用的條件利率作用的充分發(fā)揮需要一定的前提條件。 第一，微觀經(jīng)濟(jì)主體對(duì)利率的變動(dòng)比較敏感。 對(duì)于企業(yè)部門來說，要使其產(chǎn)權(quán)明晰，自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，自負(fù)盈虧，唯有如此，其投資決策才會(huì)真正受到利率變動(dòng)的影響，才會(huì)對(duì)利率的變動(dòng)富有彈性；對(duì)于居民部門來說，只有建立了完善的社會(huì)保障體系，金融市場(chǎng)中可供選擇的用于投資的金融資產(chǎn)比較豐富，其儲(chǔ)蓄和消費(fèi)行為才會(huì)對(duì)利率的變動(dòng)敏感起來。 第二，由市場(chǎng)上資金供求的狀況決定利率水平的升降。 第三，建立一個(gè)合理、聯(lián)動(dòng)的利率結(jié)構(gòu)體系。 應(yīng)用：我國(guó)為什么要實(shí)行了市場(chǎng)化？利率是整個(gè)金融市場(chǎng)和金融體系中最能動(dòng)最活躍的因素。利率市場(chǎng)化是我國(guó)金融產(chǎn)業(yè)走向市場(chǎng)的重要步驟之一，也是國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體制轉(zhuǎn)變到社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)上來的基本標(biāo)志之一。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)育和壯大，金融體制改革的深化發(fā)展以及和國(guó)際市場(chǎng)的逐步接軌，原有的利率體制已成為我國(guó)改革進(jìn)程中的“瓶頸”，利率市場(chǎng)化問題顯得日益突出和重要，迫切需要改革現(xiàn)行的利率管理體制，完善利率體系，為利率杠桿更好地發(fā)揮作用提供保證。當(dāng)前，積極推行利率市場(chǎng)化具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義和深遠(yuǎn)的歷史意義。一是與世界經(jīng)濟(jì)接軌的要求。隨著我國(guó)加入WTO，國(guó)際金融資本加入到我國(guó)國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)中來的趨勢(shì)已不可避免。按照國(guó)際公認(rèn)的共同市場(chǎng)規(guī)則運(yùn)行已成為金融資產(chǎn)業(yè)改革的迫切需要。二是利用貨幣政策調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的需要。一方面，隨著向社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變的改革進(jìn)程不斷加快，政府的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段日益更多地依賴于價(jià)值杠桿與市場(chǎng)機(jī)制；另一方面，上個(gè)世紀(jì)90年代末期為扭轉(zhuǎn)通貨緊縮形勢(shì)所采取的一系列積極財(cái)政政策要求有更靈活、更有效的貨幣政策及貨幣手段與之相配合。三是發(fā)展與改革過程中資源優(yōu)化配置的需要。一方面，從發(fā)展角度看，結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、開發(fā)西部等諸多重大戰(zhàn)略措施的實(shí)施要求信貸資金成為優(yōu)化選擇的重要機(jī)制力量；另一方面，從改革的角度看，國(guó)有經(jīng)濟(jì)有進(jìn)有退的戰(zhàn)略性調(diào)整、產(chǎn)權(quán)關(guān)系重組、社會(huì)資金從間接投資轉(zhuǎn)變?yōu)橹苯油顿Y、各種要素市場(chǎng)發(fā)育等都要求金融資本以市場(chǎng)化的方式介入其中。簡(jiǎn)而言之，利率市場(chǎng)化不是我們想不想，或愿不愿選擇的戰(zhàn)略方向，而是一個(gè)無可避免的、必定要出現(xiàn)的趨勢(shì)。第4章 匯率與匯率制度 學(xué)習(xí)目的和要求 理解外匯的基本含義，匯率的各種決定理論，掌握匯率的標(biāo)價(jià)方法和作用，了解外匯和匯率的種類，固定匯率與浮動(dòng)匯率制的優(yōu)缺點(diǎn)及人民幣匯率制度的演變。 考核知識(shí)點(diǎn)與考核要求：（1） 外匯與匯率識(shí)記： 外匯：我國(guó)經(jīng)修訂后重新頒布的《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》中，將外匯定義為：外匯是指以外幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)，包括外幣現(xiàn)鈔、外幣支付憑證或者支付工具、外幣有價(jià)證券、特別提款權(quán)和其他外匯資產(chǎn)。 自由外匯：無需貨幣發(fā)行國(guó)貨幣管理當(dāng)局批準(zhǔn)，就可以隨時(shí)自由兌換成其他國(guó)家的貨幣或者向第三國(guó)辦理支付的外匯。 即期外匯：在外匯買賣成交后2個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割的外匯。 遠(yuǎn)期外匯：按遠(yuǎn)期外匯合同約定的日期在未來辦理交割的外匯。 匯率：又稱匯價(jià)、外匯行市或外匯牌價(jià)，是一國(guó)貨幣折算成另一國(guó)貨幣的比率，或者說是一國(guó)貨幣相對(duì)于另一國(guó)貨幣的價(jià)格。 直接標(biāo)價(jià)法：以一定單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的本國(guó)貨幣來表示匯率。世界上多數(shù)國(guó)家都采用直接標(biāo)價(jià)法。 間接標(biāo)價(jià)法：以一定單位的本國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的外國(guó)貨幣來表示匯率。英國(guó)、美國(guó)是間接標(biāo)價(jià)法國(guó)家的典型代表。 基準(zhǔn)匯率：基準(zhǔn)匯率是指一國(guó)選定一種或幾種外國(guó)貨幣作為關(guān)鍵貨幣，制定各關(guān)鍵貨幣與本國(guó)貨幣的兌換比率，這一匯率即為基準(zhǔn)匯率。 套算匯率：是根據(jù)本國(guó)基準(zhǔn)匯率套算出本國(guó)貨幣對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)上其他貨幣的匯率。 即期匯率：即期匯率是指外匯的買賣雙方成交后的當(dāng)日或2個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)進(jìn)行外匯交割，這種即期外匯交易所使用的匯率即為即期匯率。 1 遠(yuǎn)期匯率：是指外匯的買賣雙方在未來一定時(shí)期進(jìn)行外匯交割，而事先由雙方簽訂合同達(dá)成協(xié)議的匯率。 1 中間匯率：買入?yún)R率與賣出匯率的算術(shù)平均數(shù)是中間匯率。1 買入?yún)R率：銀行向同業(yè)或客戶買入外匯時(shí)所使用的匯率。1 賣出匯率：銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時(shí)所使用的匯率。 1 官方匯率：國(guó)家貨幣管理當(dāng)局所公布的匯率。1 市場(chǎng)匯率：外匯市場(chǎng)上由外匯供求決定的匯率。1 有效匯率：沒有剔除通貨膨脹因素的匯率。 1 名義匯率：是名義匯率用兩國(guó)的價(jià)格水平調(diào)整后的匯率。 1 實(shí)際匯率：是名義匯率用兩國(guó)的價(jià)格水平調(diào)整后的匯率。 實(shí)際匯率＝名義匯率（外國(guó)價(jià)格指數(shù)247。本國(guó)價(jià)格指數(shù)） 領(lǐng)會(huì)： 外匯的含義：（著重掌握外匯的靜態(tài)含義）外匯的動(dòng)態(tài)含義是指人們通過特定的金融機(jī)構(gòu)將一國(guó)貨幣兌換成另一種貨幣，借助于各種金融工具對(duì)國(guó)際債權(quán)債務(wù)關(guān)系進(jìn)行非現(xiàn)金結(jié)算的行為。外匯的靜態(tài)含義是指一切以外國(guó)貨幣表示的資產(chǎn)，包括外國(guó)貨幣、外幣有價(jià)證券、外幣支付憑證等。我國(guó)經(jīng)修訂后重新頒布的《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》中，將外匯定義為：外匯是指以外幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)，包括外幣現(xiàn)鈔、外幣支付憑證或者支付工具、外幣有價(jià)證券、特別提款權(quán)和其他外匯資產(chǎn)。 直接標(biāo)價(jià)法與間接標(biāo)價(jià)法的區(qū)別直接標(biāo)價(jià)法是指以一定單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的本國(guó)貨幣來表示匯率。 間接標(biāo)價(jià)法是指以一定單位的本國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的外國(guó)貨幣來表示匯率。 匯率種類的劃分按照制定匯率的方法不同，匯率可分為基準(zhǔn)匯率和套算匯率。 按照外匯交易的清算交割時(shí)間劃分，匯率分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率。按照銀行買賣外匯的不同劃分，匯率分為買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率。按照國(guó)家對(duì)匯率管制的寬嚴(yán)程度劃分可將匯率分為官方匯率和市場(chǎng)匯率。按照是否剔除通貨膨脹因素劃分，可將匯率分為名義匯率和實(shí)際匯率。（2） 匯率的決定與影響因素識(shí)記： 絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià) 絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論以開放經(jīng)濟(jì)條件下的“一價(jià)定律”為基礎(chǔ)。所謂“一價(jià)定律”，是指在不考慮交易成本的條件下，以統(tǒng)一貨幣衡量的不同國(guó)家的某種可貿(mào)易商品的價(jià)格應(yīng)該是相同的。用公式表示為：Ra=Pa247。Pb 其中Ra代表本國(guó)貨幣兌換外國(guó)貨幣的匯率，Pa代表本國(guó)物價(jià)指數(shù)，Pb 代表外國(guó)物價(jià)指數(shù)。 相對(duì)購(gòu)買力平價(jià) 相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論則認(rèn)為，交易成本的存在使一價(jià)定律并不能完全存在，同時(shí)在各國(guó)物價(jià)指數(shù)的編制中，不同國(guó)家所選取的樣本商品及其所占的權(quán)重也不相同。在此情況下，該理論提出，一定時(shí)期兩國(guó)匯率水平的變動(dòng)是兩國(guó)之間相對(duì)通貨膨脹率決定的，通貨膨脹率較高的國(guó)家貨幣應(yīng)該貶值，反之則應(yīng)該升值。領(lǐng)會(huì)： 匯率決定理論1） 國(guó)際借貸說（又稱國(guó)際收支說）：該理論是闡述匯率變動(dòng)原因的理論。 該理論認(rèn)為國(guó)際間的收支活動(dòng)會(huì)引起國(guó)際借貸的發(fā)生，國(guó)際借貸又引起外匯供求的變動(dòng)。當(dāng)流動(dòng)債權(quán)（外匯應(yīng)收）大于流動(dòng)債務(wù)（外匯應(yīng)付）時(shí)，外匯供大于求，外匯匯率下跌；當(dāng)流動(dòng)債權(quán)小于流動(dòng)債務(wù)時(shí)，外匯供小于求，外匯匯率上升；只有當(dāng)流動(dòng)債權(quán)等于流動(dòng)債務(wù)時(shí)，外匯供求相等，外匯匯率保持穩(wěn)定。 2）購(gòu)買力平價(jià)理論：該理論是闡述匯率決定的理論。該理論認(rèn)為人們之所以需要其他國(guó)家的貨幣，是因?yàn)檫@些貨幣在其發(fā)行國(guó)具有購(gòu)買商品和服務(wù)的能力，這樣，兩國(guó)貨幣的兌換比率就主要應(yīng)該由兩國(guó)貨幣的購(gòu)買力之比決定。 3）匯兌心理說：該理論是闡述匯率決定的理論。該理論認(rèn)為人們之所以需要外國(guó)貨幣，除了需要用外國(guó)貨幣購(gòu)買商品外，還有滿足債務(wù)支付，進(jìn)行投資或投機(jī)、資本逃避等需求，正是這種需求使外國(guó)貨幣具有了價(jià)值。因此，外國(guó)貨幣的價(jià)值取決于人們對(duì)外國(guó)貨幣所作出的主觀評(píng)價(jià)，而這種主觀評(píng)價(jià)的高低又依托于使用外國(guó)貨幣的邊際效用。由于每個(gè)經(jīng)濟(jì)主體使用外國(guó)貨幣會(huì)有不同的邊際效應(yīng)，他們對(duì)外幣的主觀評(píng)價(jià)也就不同，而不同的主觀評(píng)價(jià)產(chǎn)生了外匯的供給與需求，供求雙方通過市場(chǎng)達(dá)到均衡，均衡點(diǎn)就是外匯匯率。 4）利率平價(jià)理論：該理論認(rèn)為兩國(guó)之間的利率差對(duì)匯率起著決定作用。該理論認(rèn)為，套利性的短期資本流動(dòng)會(huì)驅(qū)使高利率國(guó)家的貨幣在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上貼水。而低利率國(guó)家貨幣將在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上升水，并且升貼水率等于兩國(guó)的利率差。 5）貨幣分析說：該理論是從貨幣數(shù)量的角度闡釋匯率決定問題的。 該理論認(rèn)為，當(dāng)本國(guó)貨幣供給相對(duì)于國(guó)外貨幣供給增長(zhǎng)更多時(shí)，將導(dǎo)致本國(guó)價(jià)格水平等比例上升，本國(guó)貨幣匯率將等比例下跌；當(dāng)本國(guó)實(shí)際國(guó)民收入相對(duì)于國(guó)外實(shí)際國(guó)民收入增長(zhǎng)更多時(shí)，將導(dǎo)致本國(guó)貨幣需求增加，在貨幣供給不變的情況下，國(guó)內(nèi)價(jià)格水平下降，本國(guó)貨幣匯率相應(yīng)上升。 6） 資產(chǎn)組合平衡理論：較之其他匯率決定理論，該理論偏重短期匯率決定的分析。 該理論的核心思想是，一國(guó)的資產(chǎn)總量分布于本國(guó)貨幣、國(guó)內(nèi)債券和國(guó)外債券之上，投資者會(huì)根據(jù)不同資產(chǎn)的收益率、風(fēng)險(xiǎn)及自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好確定其最優(yōu)的資產(chǎn)組合。在資產(chǎn)總量一定的情況下，均衡匯率就是投資者作出資產(chǎn)組合最佳選擇時(shí)的匯率。 影響匯率變動(dòng)的主要因素1）通貨膨脹：一國(guó)發(fā)生通貨膨脹——該國(guó)貨幣代表的實(shí)際價(jià)值量下降——外匯市場(chǎng)上對(duì)該國(guó)貨幣的需求減少——外匯匯率上升，本幣匯率下跌。 2）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：短期內(nèi)一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)往往會(huì)引起進(jìn)口的增加，外匯需求增加——外匯匯率升值。長(zhǎng)期內(nèi)，該國(guó)貨幣通常會(huì)有對(duì)外長(zhǎng)期升值的趨勢(shì)。 3）國(guó)際收支：收小于支，逆差——本幣匯率下跌，外國(guó)貨幣匯率上升。收大于支，順差——外國(guó)貨幣匯率下跌，本幣匯率上升。 4）利率：一國(guó)的高利率水平會(huì)吸引國(guó)際資本流入該國(guó)，從而增加該國(guó)外匯的供給，導(dǎo)致即期外匯匯率下跌；反之，一國(guó)的低利率水平會(huì)吸引國(guó)際資本流出該國(guó)，從而減少該國(guó)外匯的供給，導(dǎo)致即期外匯匯率上升。 5）心理預(yù)期：心理預(yù)期因素主要影響短期匯率的變動(dòng)，當(dāng)預(yù)期某國(guó)家貨幣在未來將會(huì)升值，則外匯市場(chǎng)上投資者會(huì)大量買進(jìn)該國(guó)貨幣，造成市場(chǎng)上外匯供給的增加，本幣需求的上升，助推本幣升值。反之，則助推本幣貶值。 6）政府干預(yù)其中，前三項(xiàng)屬于長(zhǎng)期影響因素，后三項(xiàng)屬于影響短期國(guó)際資本流動(dòng)的短期因素。應(yīng)用：影響我國(guó)人民幣匯率變動(dòng)趨勢(shì)的因素（人民幣升值的驅(qū)動(dòng)因素） 中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期保持的快速增長(zhǎng)、較低的通貨膨脹和較高的利率水平，是人民幣匯率升值的內(nèi)在原因。自2003年以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率聯(lián)系多年保持在10%的水平，%，增幅高于2003~%的增速。而反觀其他國(guó)家，美國(guó)在進(jìn)入2007年下半年以來，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了較大的下滑。在這種情況下，人民幣升值無疑是顯而易見的。 全球國(guó)際收支失衡。國(guó)際收支狀況是決定匯率趨勢(shì)的主導(dǎo)因素。一般情況下，國(guó)際收支逆差表明外匯供不應(yīng)求，將引起本幣貶值、外幣升值；反之，國(guó)際收支順差則引起本幣貶值、外幣貶值。美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目和財(cái)政出現(xiàn)雙赤字，而以中國(guó)為代表的亞洲國(guó)家的經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差。 市場(chǎng)預(yù)期因素。進(jìn)入2007年以來，我國(guó)連續(xù)6次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，而美國(guó)、歐洲的一些國(guó)家則連續(xù)下調(diào)基準(zhǔn)利率，從而導(dǎo)致內(nèi)外利差進(jìn)一步擴(kuò)大，人民幣升值的壓力和趨勢(shì)被進(jìn)一步強(qiáng)化。此外，外匯市場(chǎng)參與者對(duì)市場(chǎng)的判斷、市場(chǎng)交易人員心理預(yù)期以及交易者自身對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的預(yù)測(cè)都是影響匯率短期波動(dòng)的重要因素。受國(guó)內(nèi)較高物價(jià)水平的影響，目前市場(chǎng)普遍預(yù)期中央銀行將進(jìn)一步上調(diào)利率。因此，資本項(xiàng)目下的外商直接投資（FDI）大量流入，全球范圍內(nèi)游蕩尋找機(jī)會(huì)的國(guó)際“熱錢”也趨向流入國(guó)內(nèi)。國(guó)際資金的大量流入，使得企業(yè)和個(gè)人資本項(xiàng)目下的結(jié)匯大量增加。為保持人民幣匯率的穩(wěn)定或減小匯率波動(dòng)，央行每年被動(dòng)購(gòu)入外匯，推動(dòng)了外匯儲(chǔ)備的高速增長(zhǎng)，外匯占款成為我國(guó)基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)的主要渠道。 該時(shí)期外匯管理制度下的一些制度安排，如企業(yè)強(qiáng)制性結(jié)售匯、外匯指數(shù)銀行頭寸持有限制管理等扭曲了外匯市場(chǎng)供求關(guān)系，銀行、企業(yè)、居民的交易、投資、投機(jī)等外匯需求受到抑制，外匯供給被夸大，某種程度上也推動(dòng)了人民幣升值壓力。長(zhǎng)期實(shí)行的具有傾向性的經(jīng)濟(jì)政策，如鼓勵(lì)出口、吸引投資等，對(duì)人民幣升值的壓力也不容忽視。 該時(shí)期人民幣升值也存在國(guó)際政治因素。人民幣匯率問題不僅僅是經(jīng)濟(jì)問題，也是政治問題。一些西方國(guó)家尤其是美國(guó)施壓中國(guó)進(jìn)行人民幣升值，或?yàn)檗D(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)管理當(dāng)局的指責(zé)，或?yàn)闋?zhēng)取國(guó)內(nèi)制造業(yè)的選票。（3） 匯率的作用 領(lǐng)會(huì)：匯率的作用（表現(xiàn)在四個(gè)方面）（1）對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響 一國(guó)貨幣對(duì)外貶值一般能起到促進(jìn)出口、抑制進(jìn)口的作用。反之，一國(guó)貨幣對(duì)外升值則會(huì)對(duì)出口產(chǎn)生抑制，促進(jìn)進(jìn)口。當(dāng)然匯率對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的這一影響程度還取決于進(jìn)出口商品的需求價(jià)格彈性。 （2）對(duì)資本流動(dòng)的影響 匯率的變動(dòng)主要會(huì)對(duì)短期資本流動(dòng)造成影響，若市場(chǎng)上普遍預(yù)期一國(guó)貨幣將會(huì)貶值，為了防止貨幣貶值帶來的損失，投資者不愿意持有以該國(guó)貨幣計(jì)值的各種金融資產(chǎn)，而將其轉(zhuǎn)兌成外匯，引起資本外逃。 （3）對(duì)物價(jià)水平的影響（可以從進(jìn)出口兩個(gè)方面來分析） 進(jìn)口：本幣貶值，外匯匯率上升，會(huì)引起進(jìn)口消費(fèi)品和原材料國(guó)內(nèi)價(jià)格的上漲，進(jìn)口消費(fèi)品的價(jià)格的上升直接帶來物價(jià)上漲，進(jìn)口原材料價(jià)格的上升會(huì)引起與之相關(guān)的產(chǎn)成品價(jià)格的上升。反之，本幣升值，外匯匯率下降，會(huì)在一定程度上抑制一國(guó)物價(jià)水平的上漲。 出口：本幣貶值，外匯匯率上升，會(huì)促進(jìn)商品出口，出口增加會(huì)加劇國(guó)內(nèi)商品的供需矛盾，引起物價(jià)總水平的上升。 （4）對(duì)資產(chǎn)選擇的影響 一國(guó)貨幣趨向升值，人們?cè)皆敢獬钟性搰?guó)貨幣和貨幣計(jì)值的資產(chǎn)；相反，一國(guó)貨幣越趨向貶值，人們?cè)絻A向于減少持有該國(guó)貨幣和以該國(guó)貨幣計(jì)值的資產(chǎn)。應(yīng)用：人民幣升值的影響(5個(gè)積極影響、2個(gè)消極影響)（1） 積極影響：有利于進(jìn)口成本的降低；有利于推動(dòng)外貿(mào)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變；有利于改善貿(mào)易條件；有利于緩解貿(mào)易摩擦；有利于中國(guó)企業(yè)“走出去”。（2） 消極影響：削弱我國(guó)外貿(mào)出口增長(zhǎng)；不利于我國(guó)吸引外資。（4） 匯率制度識(shí)記： 固定匯率制度：固定匯率制是指兩國(guó)貨幣的匯率基本固定，匯率的波動(dòng)幅度被限制在較小的范圍內(nèi)，各國(guó)貨幣當(dāng)局有義務(wù)維持本幣幣值基本穩(wěn)定的匯率制度。 浮動(dòng)匯率制度：浮動(dòng)匯率制是指一國(guó)貨幣當(dāng)局不再規(guī)定本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣的比價(jià)，也不規(guī)定匯率波動(dòng)的幅度，匯率由外匯市場(chǎng)的供求狀況自