【案例分析】東方航空的套期保值虧損案給我們的啟示(編輯修改稿)
2025-08-20 17:05 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 2008～2009年到期。2008年?yáng)|航簽訂的燃油期權(quán)合約為，～150美元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)燃油1 135萬(wàn)桶，～200美元的價(jià)格出售燃油300萬(wàn)桶，此合約將于2008～2011年到期。東航的套期保值策略具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：第一，交易工具具有一定的復(fù)雜性。東航采用的是期權(quán)套保，即在套保方案中嵌入結(jié)構(gòu)性期權(quán)工具，特別是開(kāi)口型的賣(mài)出期權(quán)。東航既是期權(quán)的買(mǎi)方，如買(mǎi)入看漲期權(quán)，同時(shí)也是期權(quán)的賣(mài)方，如賣(mài)出看跌期權(quán)。在東航簽訂的期權(quán)合約組合中，主要包括三種期權(quán)買(mǎi)賣(mài)：買(mǎi)入看漲期權(quán)，即東航以比較高的約定價(jià)（如2008年半年報(bào)中提到的每桶150美元）在未來(lái)規(guī)定的時(shí)間從對(duì)手方購(gòu)買(mǎi)定量的燃油，行權(quán)日時(shí)東航有權(quán)選擇是否購(gòu)買(mǎi)，對(duì)手方必須接受；賣(mài)出看跌期權(quán)，即東航以較低的約定價(jià)（）在未來(lái)規(guī)定的時(shí)間從對(duì)手方購(gòu)買(mǎi)定量的燃油，不過(guò)行權(quán)日
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