企業(yè)負債經營利弊分析報告(編輯修改稿)
2024-08-16 09:26 本頁面
【文章內容簡介】 長期投放，失去了獲利機會。長期負債風險：長期負債一般數額較大，使用期間較長，企業(yè)可能用它來進行深層次的開發(fā)。但企業(yè)在較長時期內的經濟狀況存在著較大的不確定性，因而其風險較大。主要表現為：無力償還負債的風險；長期負債短期使用風險和信用緊縮的風險。2無力償付債務風險對于負債籌資，企業(yè)負有到期償還本金的法定責任。如果企業(yè)以負債進行的投資項目不能獲得預期的收益率、或企業(yè)整體的生產經營和財務狀況惡化，或企業(yè)短期資金運用不當等，這些因素不僅會造成權益資本收益大幅下降，而且會使企業(yè)面臨無力償債的風險。其結果不僅造成企業(yè)資金緊張，影響企業(yè)信譽，嚴重的還可能使企業(yè)破產。3企業(yè)財務拮據風險 企業(yè)面臨較好的市場行情時，負債經營能獲得對企業(yè)有利的杠桿效應?？墒恰┦袌鲂星樽儾罨蚱髽I(yè)經營出現不善，由于利息的支付是無論企業(yè)盈虧都必須按時支付的，因此這給企業(yè)帶來加大的財務風險，它使處于困境的企業(yè)經營更加困難。 4過度負債有可能會引起股東和債權人之間的代理沖突風險 債權人利益不受損害的一個前提條件是企業(yè)的風險程度要處于預測所允許的范圍之內。而在現實的經濟生活中，股東往往喜歡投資于高風險的項目。因為如果項目成功，債權人只能獲得固定的利息和本金，剩余的高額收益均歸股東所有，于是就實現了財富由債權人向股東的轉移；如果高風險項目失敗，則損失由股東和債權人共同承擔，有的債權人的損失要遠遠大于股東的損失，這就是所謂的“賭輸債權人的錢”。另外，當企業(yè)發(fā)行新的債券，也會損害原債權人的利益。因為股東為了獲得新的資金，往往會給新債權人更優(yōu)先的索償權，這樣可以降低新債務實際負擔的利率水平。但同時也會使原債權人承擔的風險加大，導致原債券真實價值的下降。債權人為保護自己的利益，把風險限制在一定的程度內，往往會要求在借款協議中寫入保證條款來限制企業(yè)增加高風險的投資機會；為了防止發(fā)行新債，債權人也會在契約中加入回售條款，即如果發(fā)行新債，允許原債券持有者按面值將證券售還給公司。這樣就限制了企業(yè)的正常投資和融資，給企業(yè)帶來一種無形的損失。盡管負債是解決管理者和股東之間代理沖突的有力工具之一，但它同時也加深了股東和債權人之間的代理沖突。這是兩種類型的代理沖突，但毫無疑問，企業(yè)這兩種代理沖突而產生的代理成本的凈值總是存在的，由此使企業(yè)價值減少。 五 企業(yè)負債經營風險產生的原因 （一）生產經營活動的失敗 案例：八佰伴破產1997年9月18日日本零售業(yè)的巨頭八佰伴日本公司向公司所在地的日本靜岡縣地方法院提出公司更生法的申請，這一行動，實際上等于向社會宣布了該公司的破產。八佰伴日本公司主管八佰伴集團的日本國內事業(yè)以及在歐美、東南亞等地區(qū)的海外投資，擁有26家店鋪，由八佰伴集團董事長、現任八佰伴國際流通集團總裁的和田一夫的第四個兒子和四米正擔任總裁，八佰伴日本公司宣布破產前的總負債額為1613億日元（折合約13億多美元）。在東京證券交易的第一市場上市的超級市場破產，這在戰(zhàn)后的日本還是第一次，同時，它也是日本百貨業(yè)界最大的一次破產事件，因而震撼了日本和亞洲。企業(yè)在進行負債經營過程中，因經營環(huán)境存在許多不確定的因素，特別是企業(yè)在舉債時預先設想的經營條件發(fā)生不利于企業(yè)經營發(fā)展的情況下，負債經營就會產生風險。（二）負債經營規(guī)模的過度 ，%，若扣除損失掛賬的虛數，%，%的企業(yè)已成空殼或已倒掛。例如浙江省欠發(fā)達地區(qū)的浙西山區(qū)開化縣，計經委直屬的10家匯編內國有企業(yè)，%，其中50%的企業(yè)已資不抵債。如開化縣日用化工廠，其拳頭產品木糖醇的質量、收益率等指標均居全國第一，%的情況下，每年利息支出300多萬元，流動資金不斷虧蝕，正常生產已難以支撐。這
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