淺析基差交易和風險控制(編輯修改稿)
2025-08-03 16:45 本頁面
【文章內容簡介】 與B1的區(qū)別在于，B1是最終成交價格確定時現(xiàn)貨市場和期貨市場實際價格形成的基差。而B39。是由交易雙方商定的協(xié)議基差，在基差交易時刻就已經確定。如果說套期保值業(yè)務是以承受較小的基差風險來規(guī)避波動更大的價格風險，那么結合了套期保值的基差交易則進一步鎖定了套期保值者的基差風險?！ 钯I方而言，基差交易的實質是基差買方即點價方基于對商品未來價格走勢的預測，接受對方基差報價，承擔一定風險，換取了點價的權利?；钯I方一般不會在簽訂基差合同時就在期貨市場做套期保值，否則其所獲得的點價權利就失去了意義。對基差買方而言，基差交易帶有對價格進行投機的性質。點價操作本身也是一種投機行為，要求點價方對基差、期貨市場、現(xiàn)貨市場有深刻的理解和正確的判斷。一旦基差買方簽訂基差合同后，對價格走勢判斷錯誤又未能在適當?shù)臅r機點價，其所面臨的風險比基差賣方要大得多。 基差交易的優(yōu)勢與挑戰(zhàn) 對交易雙方而言，基差交易兼顧公平性與合理性，突出價格形成的市場機制，使交易雙方處于相對平等的地位，有利于現(xiàn)貨生產和貿易建立起平等共贏的機制。 對于基差買方，好處在于：可以提前鎖定采購或銷售、合理安排生產與管理庫存。定價基于期貨市場，能夠自由掌握點價節(jié)奏，靈活控制采購成本。便于積累基差交易經驗，獲得國際貿易上的競爭優(yōu)勢。挑戰(zhàn)在于：買方需要具備更高的需求預測能力，避免過量采購導致的原料積壓甚至違約風險。需要對基差及市場的基本面有全面深入的判斷和預測能力，能夠在合適的時機點價。需要有配套的風險管理措施，一旦出現(xiàn)不利變化，能及時止損或采取套期保值，避免點價失誤帶來的巨大虧損?！ 钯u方而言，好處在于：提前鎖定銷售、占據(jù)市場份額。轉移價格風險，將基差風險轉移給現(xiàn)貨交易的對手。在確定基差價格時即鎖定合理的利潤。預測原料采購，以基差合約的銷售量作為大豆原料進口量的計劃依據(jù)。挑戰(zhàn)在于：如何管理買方的違約風險。買方過度樂觀采購可能導致合同積壓、提貨緩慢，加大庫存周轉壓力，原料過量采購，進口貨物積壓港口，甚至導致賣方對其采購供應商違約。如果基差賣方對基差走勢等判斷不足，基差定價偏低，將會損失一定獲利機會?！ ∮捎诨罱灰椎匿N售模式近幾年方才迅速發(fā)展，相關的內控、風險管理經驗較少。尤其是參與交易的買方，目前還存在很多不成熟的心態(tài)，大部分的基差買方還是在賺行情，許多貿易商更是存在投機心態(tài)。預計未來隨著基差交易的發(fā)展，將會逐漸淘汰對期貨、現(xiàn)貨市場理解不夠深刻，或沒有能力做好套期保值策略的企業(yè)主體。在此過程中，能夠預先做好風險管理和控制的企業(yè)必將走在行業(yè)前列，下面，我們就來淺析一下基差交易的風險控制?！ 基差交易的風險控制 風險成因 衍生工具的風險來源復雜，其成因大致可以歸結為：衍生工具自身的價格波動、交易對手問題、交易者的非理性投機、外部監(jiān)管與內部控制問題。相應的，對基差交易的風險成因分析如下： 價格波動方面，基
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