持倉、資金分析(編輯修改稿)
2025-07-31 22:27 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 后市看法變得不確定?！ ∽詈螅瑥膬舫謧}變化我們還可以看出華東地區(qū)資金以趨勢性交易為特點，反映在其凈持倉變化具有與期貨行情相關(guān)度很高的趨勢性。而華北和華南地區(qū)的資金交易行為表現(xiàn)得相對短期，反映在其凈持倉變化沒有趨勢性，波動性大而且與行情相關(guān)性低。其他地區(qū)的凈持倉連續(xù)性差但是卻是最緊跟行情的，我們注意到在6月到8月螺紋鋼期貨一波上漲趨勢當中，其他地區(qū)的凈持倉為凈多頭，而自8月上旬開始凈持倉變?yōu)閮艨疹^，其他地區(qū)資金的持倉觀點似乎更順應市場的節(jié)奏?！ D4 各地區(qū)凈持倉與期貨行情 五、總結(jié)分析 通過我們定性的假設和定量的分析看出，華東地區(qū)資金占目前螺紋鋼期貨資金的主導地位，華北和華南地區(qū)資金參與度相對一般。其中可能的原因是，目前螺紋鋼期貨的主要交割倉庫分布在華東地區(qū)，華北地區(qū)的天津需要支付貼水費，而華南地區(qū)沒有交割倉庫，交割上存在的一定困難使得這兩個地區(qū)的資金參與度相對不高。此外，由于交割庫主要設立在華東地區(qū)的緣故，期貨價格在某種意義上更貼合了華東地區(qū)的價格水平，而與華北、華南地區(qū)價格存在差異，這也可能是一些資金沒有參與進來的原因?！ 馁Y金性質(zhì)來看，超過50％的資金來源于行業(yè)內(nèi)資金，鋼材期貨是一個專家市場，即參與的資金以業(yè)內(nèi)資金為主，這一方面由于國內(nèi)鋼鐵電子交易市場的發(fā)展給期貨市場的發(fā)展打下了基礎，業(yè)內(nèi)資金對于鋼材期貨并不陌生，另一方面國內(nèi)一些大型鋼廠比如沙鋼等，也積極參與鋼材期貨，給行業(yè)內(nèi)的資金起到了帶頭效應。 在資金的交易習慣方面，華東地區(qū)以長期趨勢性為特點，其與期貨行情的相關(guān)性很高，而華北和華南沒有明顯的趨勢性特點，華北地區(qū)以保值為主而華南地區(qū)短期投機行為則是其特點，而其他地區(qū)似乎能夠把握期貨行情的節(jié)奏，值得我們持續(xù)關(guān)注。由此，我們認為，可以通過關(guān)注華東地區(qū)凈持倉變化來了解期貨行情的長期趨勢，而對于期貨行情未來的把握，則可以關(guān)注其他地區(qū)的凈持倉變化，同時以華北和華南地區(qū)持倉相印證。關(guān)鍵詞：螺紋鋼期貨資金螺紋鋼期貨持倉、資金分析20091021 08:04:36 來源：中期網(wǎng) 瀏覽次數(shù)：1682 一、資金概述與持倉排名 線材和螺紋鋼期貨自今年3月27日上市以來已經(jīng)運行半年多時間，第一份合約0909合約成功交割后退市。這短短的半年來，鋼材期貨已經(jīng)成為目前中國期貨市場上最活躍、最引人注目的期貨品種之一。鋼材期貨除了行情起伏跌宕，反映了現(xiàn)貨市場的供需情況外，各方資金參與，成交量和持倉量巨大也是鋼材期貨的一個亮點?！ ∧壳?，螺紋鋼期貨從上市初期的日成交量平均20多萬手，持倉量10多萬手，發(fā)展到現(xiàn)在平均日成交量300萬手，主力合約持倉量超過100萬手。我們通過現(xiàn)貨產(chǎn)量對比來看，2008年螺紋鋼產(chǎn)量9700萬噸。持倉量水平已經(jīng)占到全年產(chǎn)量的20％以上，由此我們看到了一個與螺紋鋼現(xiàn)貨市場規(guī)模相匹配的鋼材期貨市場，一個具有充分流動性的鋼材期貨市場，而流動性良好的期貨市場也是實現(xiàn)企業(yè)套期保值的一個重要條件之一。 圖1 螺紋鋼期貨成交量、持倉量與產(chǎn)量對比圖 從螺紋鋼期貨持倉排名來看，也反映了各方資金參與踴躍，自螺紋鋼期貨4月17日首次公布持倉排名以來，先后有超過80多家期貨公司和自營會員進入多空前20名，其中主要有20多家會員單位經(jīng)常占據(jù)螺紋鋼期貨主力合約多空排名，他們代表了各自地區(qū)和行業(yè)內(nèi)外的資金。一個成功的期貨品種離不開資金的參與，各方資金在期貨交易中反映了各自的不同觀點和期望，由此形成了一個具有充分流動性的、有效的期貨市場。以下我們將對上述提到期貨公司中的20多家具有代表性的公司進行資金研究分析，通過數(shù)據(jù)和圖表來窺探各方資金的交易習慣和特點，并對目前的鋼材期貨市場資金參與特點作總結(jié)?！ ∥覀兺ㄟ^統(tǒng)計各家公司在螺紋鋼主力合約多空排名出現(xiàn)的次數(shù)，由多到少排序，在多、空排行榜中各選取前20名會員公司，最后得到了樣本數(shù)據(jù)26家期貨公司。該26家期貨
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