財(cái)務(wù)報(bào)表的應(yīng)用與分析(編輯修改稿)
2025-07-28 00:38 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 因素加入分析過(guò)程。 (概念性指針)EVA= 普通股權(quán)益(ROE 權(quán)益資金成本) 或 = EBIT (1t) –資本總額WACC(6) 普通股權(quán)益倍數(shù) (權(quán)益乘數(shù), Equity Multiplier)權(quán)益乘數(shù) = 資產(chǎn)總額 / 普通股權(quán)益乘數(shù) = 1 時(shí) 表示 0 舉債，數(shù)值越大表示舉債比例越高。．市場(chǎng)價(jià)值比率: (Valuation)市場(chǎng)價(jià)值比率將公司的股價(jià)與盈余、現(xiàn)金流量、每股帳面價(jià)值連結(jié)在一起，投資人可用以了解公司過(guò)去的表現(xiàn)和預(yù)測(cè)未來(lái)潛力，市場(chǎng)價(jià)值比率包括本益比、市價(jià)現(xiàn)金流量比、市價(jià)帳面價(jià)值比。(1) 普通股每股盈余(EPS: Earning Per Share of Common Stock)EPS = (稅后純益 – 特別股股利 ) / 發(fā)行在外普通股股數(shù)用以測(cè)度每一普通股之獲利能力 (2) 本益比(Price Earning Ratio，P/E ratio)P/ E = 每股市價(jià) / 每股盈余此為投資者于投資股票時(shí)，常用的比率，表示每獲得一元之盈余，所須付出的價(jià)錢。而投資人希望以較低的價(jià)格投資，以獲取較高的增值，故P/E較低者，具有吸引力，但成長(zhǎng)快的公司，股價(jià)較高，故P/E亦較高，因此其大小亦應(yīng)與同業(yè)作比較。 (3) 每股現(xiàn)金流量 (Cash flow per share)每股現(xiàn)金流量 = 現(xiàn)金流量 / 發(fā)行在外普通股股數(shù)(現(xiàn)金流量 =稅后純益+ 折舊與攤銷)(4) 市價(jià)對(duì)現(xiàn)金流量比 (Price/Cash Flow ratio)市價(jià)對(duì)現(xiàn)金流量比 = 市價(jià) / 每股現(xiàn)金流量若比率偏低則顯示公司前景不佳或投資風(fēng)險(xiǎn)較大(5) 每股帳面價(jià)值 (Book value per share)每股帳面價(jià)值 = 普通股權(quán)益 /發(fā)行在外普通股股數(shù)(6) 市價(jià)對(duì)帳面價(jià)值比 (Price/Book Value ratio)市價(jià)對(duì)帳面價(jià)值比 = 每股市價(jià) / 每股帳面價(jià)值(7) 公司上市掛牌附加價(jià)值 (Market Value Added, MVA)MVA = (每股股價(jià))(發(fā)行在外普通股股數(shù)) 普通股權(quán)益 杜邦體系(The Du Pont System)杜邦方程式 (Du Pont Equation)ROA = (銷貨利潤(rùn)邊際) (銷貨收入) =(凈利 / 銷貨收入) (銷貨收入 / 資產(chǎn)總額)= 凈利 /資產(chǎn)總額ROE = (ROA) (權(quán)益倍數(shù)) = (凈利 / 資產(chǎn)總額) (資產(chǎn)總額 / 普通股權(quán)益) = 凈利 / 普通股權(quán)益杜邦體系圖杜邦圖是設(shè)計(jì)用來(lái)解釋:銷貨利潤(rùn)邊際、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)比率與融資等之互動(dòng)以決定業(yè)主權(quán)益報(bào)酬率，管理者可利用杜邦圖分析出改進(jìn)公司績(jī)效的方法。 財(cái)務(wù)比率分析之限制:l 財(cái)務(wù)比率必須與公司過(guò)去年度的比率相比。l 有些比率無(wú)同業(yè)平均水準(zhǔn)相互比較，無(wú)法顯示任何意義。 l 許多大公司作多角化經(jīng)營(yíng)，跨越數(shù)個(gè)行業(yè)，與同業(yè)水準(zhǔn)作比較，失去意義。 l 通貨膨脹會(huì)嚴(yán)重扭曲財(cái)務(wù)報(bào)表。 l 季節(jié)性因素會(huì)扭曲比率分析。 l 公司會(huì)運(yùn)用window dressing來(lái)美化財(cái)務(wù)報(bào)表。 l 公司的營(yíng)運(yùn)方式與會(huì)計(jì)處理方法之不同，無(wú)法客觀的比較各種財(cái)務(wù)比率。l 會(huì)計(jì)人員將實(shí)質(zhì)數(shù)量轉(zhuǎn)換為財(cái)務(wù)報(bào)表上面的數(shù)字，資產(chǎn)負(fù)債表上的這些數(shù)字代表歷史成本，當(dāng)我們?cè)跈z查財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，我們必須小心的是這些數(shù)字背后的實(shí)質(zhì)資產(chǎn)，而這些數(shù)字和實(shí)質(zhì)資產(chǎn)間事實(shí)上是有相當(dāng)大的差距的。雖然比率分析有其限制，但若能審慎判斷，則是非常有用的。 關(guān)心財(cái)務(wù)報(bào)表的人士l 公司股東(現(xiàn)有與潛在)l 公司債權(quán)人: 現(xiàn)有與放款核準(zhǔn)中之銀行(金融機(jī)構(gòu))
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