阿爾法alpha資料策略(編輯修改稿)
2025-07-26 18:17 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 險(xiǎn)套利方式。此種套利僅適合有能力挑選出具有穩(wěn)定阿爾法證券產(chǎn)品的投資者，投資者在做阿爾法套利的時(shí)候應(yīng)該與市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)因子監(jiān)測(cè)體系結(jié)合起來(lái)分析。阿爾法套利就是高于經(jīng)β調(diào)整后的預(yù)期收益率的超額收益率，其最初是由William Sharpe在1964年其著作《投資組合理論與資本市場(chǎng)》中首次提出，并指出投資者在市場(chǎng)中交易面臨系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，公式表達(dá)如下：E(Rp)=Rf+β*(ErmRf)其中 β=Cov(Ri，Rm)/Var(Rm），E(Rp)表示投資組合的期望收益率，Rf為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，E（Rm）表示市場(chǎng)組合期望收益率，β為某一組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。CAPM模型主要表示單個(gè)證券或投資組合同系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)收益率之間的關(guān)系，也即是單個(gè)投資組合的收益率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)之和。資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）認(rèn)為，在有效的市場(chǎng)里，只有承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)才可以得到一定的收益補(bǔ)償，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法獲得補(bǔ)償，所以一種證券的預(yù)期收益主要由其β值決定。β值越高的證券，預(yù)期收益就越高，β值越低的證券，預(yù)期收益就越低。經(jīng)驗(yàn)表明，由于新興市場(chǎng)的有效性較弱，專業(yè)投資者容易在這種市場(chǎng)利用專業(yè)管理、積極操作、資金規(guī)模等優(yōu)勢(shì)獲得較高的阿爾法收益，從而跑贏大市。2. 套利操作阿爾法套利中的阿爾法α是指股票相對(duì)指數(shù)的超額收益，當(dāng)α為正時(shí)，表明股票走勢(shì)能夠強(qiáng)于指數(shù)。而α套利，是指尋找到獲得較高α正值的股票構(gòu)建一個(gè)組合，買(mǎi)入該組合的股票，同時(shí)賣(mài)出等值的股指期貨合約，在建立套利頭寸后，股票組合如果表現(xiàn)強(qiáng)于指數(shù)，若價(jià)格是下跌，則指數(shù)下跌幅度高于α股票組合，指數(shù)期貨空頭收益高于α股票組合損失，套利組合獲得收益；若價(jià)格上漲，則α股票組合上漲收益多于期貨空頭損失，套利亦獲得收益。能夠產(chǎn)生阿爾法收益大致有兩種產(chǎn)品：一種是諸如債券等固定收益產(chǎn)品，依靠自身產(chǎn)品設(shè)計(jì)就能夠獲得阿爾法，另一
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