【文章內(nèi)容簡介】 收益率。,呈逐步降低之勢，且降幅越來越大。但經(jīng)過聯(lián)系職業(yè)平均值來看，萬科的凈資產(chǎn)收益率每年均比職業(yè)平均值高，,，由此能夠得出萬科的凈資產(chǎn)收益率較同職業(yè)來說是一向處以職業(yè)前列，并在不斷進步。一起13到14年凈資產(chǎn)收益率在遭受全球金融危機的影響下，仍堅持了相對較好的收益率，也說明了萬科公司具有比較穩(wěn)定的盈余能力。(2)每股收益。截比到14年第三季度，萬科的每股收益出現(xiàn)下跌的趨勢，且跌幅逐步加人，標(biāo)明公司的獲利能力在削弱，股東的出資效益在變差，每一股所獲得利潤在削減。(3)銷售毛利率。從2012年至2013年，萬科的主經(jīng)營務(wù)收入由355個億上升到410個億，有一個較人的上升，但因為主經(jīng)營務(wù)成本上升幅度較人，致使13年的經(jīng)營利潤較12年比較僅增民1個億。依據(jù)14年前三季度的數(shù)據(jù)推算，14年的主經(jīng)營務(wù)收入為394個億，主經(jīng)營務(wù)成本為275個億，主經(jīng)營務(wù)利潤為129個億。主經(jīng)營務(wù)收入有小幅降低，主經(jīng)營務(wù)成本人幅提高，主要是因為鋼材等一系列建材價格上漲形成的，截至第三季度，,與13年比較降幅較人，標(biāo)明萬科的盈余能力在削弱。但與職業(yè)平均值比較，萬科的銷售毛利率仍高出同職業(yè)9個百分點。(4)銷售凈利率。2013年的凈利潤較12年有所降低，,其中有挨近一半的降幅都是因為經(jīng)營收開銷造成的。，根本與13年相等。14年的主經(jīng)營務(wù)收入為394個億，與13年比較有小幅降低。12年到13年的銷售凈利率降幅較人，截比14年第三季度，銷售凈利率有所上升。標(biāo)明萬科的凈利潤開端了一個比跌上升的進程，一起也標(biāo)明房地產(chǎn)職業(yè)的景氣指數(shù)有所上升。(5)總資產(chǎn)報酬率。2012年到2014年，萬科的資產(chǎn)總額始終保持增民的態(tài)勢。萬科總資產(chǎn)的添加沒有帶來凈利潤的平等添加，致使公司的總資產(chǎn)報酬率不斷降低，標(biāo)明公司使用資產(chǎn)發(fā)明的利潤在不斷降低，公司的資產(chǎn)使用功率低下，盈余能力較弱。(6)每股凈資產(chǎn)。萬科2012年到2014年的凈資產(chǎn)總額呈上升趨勢，且13年到14年第三季度上升幅達較人。在流通股股數(shù)削減的情況下，凈資產(chǎn)總額的添加天然引起每股凈資產(chǎn)的添加。三、萬科股份有限公司目前存在的盈利問題及成因（一）萬科股份有限公司目前存在的盈利問題獲利能力比較穩(wěn)定，但總體的水平偏低本文選用有代表性的利潤率進行統(tǒng)計和分析，能夠反映獲利能力的指標(biāo)資產(chǎn)報酬率、營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)利潤率、成本費用。圖 2 萬科地產(chǎn)凈利潤表分析圖 數(shù)據(jù)來源：萬科地產(chǎn)年統(tǒng)計數(shù)據(jù)有上圖可以看出萬科地產(chǎn)的凈利潤是逐漸增加的，但是增長得幅度越來越小。圖 3 萬科地產(chǎn)20062014年凈資產(chǎn)收益率走勢圖 數(shù)據(jù)來源：萬科地產(chǎn)年統(tǒng)計數(shù)據(jù)運營能力波動大營運能力是指企業(yè)通過組合生產(chǎn)資料或者內(nèi)部人力資源，以實現(xiàn)財務(wù)目標(biāo)的作用的大小。本文采用了存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及其相應(yīng)的周轉(zhuǎn)天數(shù)來分析營運能力。圖4 萬科地產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 （次/周） 數(shù)據(jù)來源：股吧萬科地產(chǎn)數(shù)據(jù)分析圖 5 萬科地產(chǎn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率歷年走勢圖 （天/次） 數(shù)據(jù)來源：萬科地產(chǎn)年統(tǒng)計數(shù)據(jù)圖 6 萬科地產(chǎn)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)統(tǒng)計分析圖 數(shù)據(jù)來源：萬科地產(chǎn)年統(tǒng)計數(shù)據(jù)從以上數(shù)據(jù)分析可以看出，萬科地產(chǎn)在近三年的運營能力波動都比較大。其中，存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個指標(biāo)表現(xiàn)的變動趨勢相同。說明行業(yè)整體營運能力缺乏穩(wěn)定性，有待通過管理改善。成長能力缺乏穩(wěn)定性企業(yè)的成長能力指的是它的未來發(fā)展速度和發(fā)展趨勢，它隨市場環(huán)境變化而變化，所以有必要在進行實證前分析企業(yè)成長能力，本文選用了四個指標(biāo):營業(yè)利潤增長率、總資產(chǎn)增長率、資本保值增值率、營業(yè)收入增長率。圖 7 萬科地產(chǎn)2006—2014年歸屬凈利潤增長率分析圖營業(yè)利潤增長率大于0，表示代表該行業(yè)在本年度有所增長，財務(wù)指標(biāo)數(shù)值越高表明增長幅度越大。由上圖可以看出萬科地產(chǎn)的營業(yè)利潤增長率不穩(wěn)定，也說明萬科地產(chǎn)的成長能力不穩(wěn)定。流動性強，負債率下降圖 8 萬科地產(chǎn)資產(chǎn)負載率 歷年走勢圖 數(shù)據(jù)來源：股吧萬科地產(chǎn)數(shù)據(jù)分析圖 9 萬科地產(chǎn)歷年流動比率走勢分析圖 數(shù)據(jù)來源：萬科地產(chǎn)年統(tǒng)計數(shù)據(jù)圖 12 萬科地產(chǎn)20052014年速動比率走勢圖數(shù)據(jù)來源：股吧萬科地產(chǎn)數(shù)據(jù)資料匯總 首先是短期償債能力。短期償債能力即企業(yè)用流動資產(chǎn)償還流動負債的能力，只有企業(yè)具備了充分的常懷債務(wù)能力，債權(quán)人能力按時取回本息，也能力提高盈利能力，確保投資者利益。本文選用流動比率和速動比率并對他們的季度增長率進行了統(tǒng)計和分析。短期償債能力指的是公司用流動資產(chǎn)去償還流動負債的能力。受2013年經(jīng)濟危機影響，2014年該行業(yè)整體短期償債能力都不強，速動比例和流動比例都較小。但是隨著經(jīng)濟的復(fù)蘇，萬科地產(chǎn)發(fā)展恢復(fù)，企業(yè)的償債能力逐步增長。然而過高的流動比率也會使企業(yè)增加機會成本降低獲利能力。其次是長期償債能力。長期償債能力是企業(yè)對長期負債的承擔(dān)能力和償還保證能力，增加企業(yè)長期負債既可以促進企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展，同時也加大了企業(yè)本身的財務(wù)風(fēng)險和資金成本，本文采用資產(chǎn)負債率和產(chǎn)權(quán)比率及其各白的季度增長率加以統(tǒng)計和分析。（二）萬科股份有限公司存在的問題的原因要想調(diào)查萬科地產(chǎn)上市公司的盈余能力情況，充分知道影響盈余水平的各種要素是必要的。一般來說，影響一個公司的盈余能力的要素有許多，這些要素能夠從公司外部要素與內(nèi)部要素進行區(qū)分。外部影響要素?zé)o非是經(jīng)濟環(huán)境與法律環(huán)境等，經(jīng)濟環(huán)境就比方經(jīng)濟開展水平、工業(yè)開展規(guī)劃、商品商場情況及商品的競爭力等，法律環(huán)境包含職業(yè)原則，稅收法律等要素。可是這些外部的要素是一個公司不行改動的，因而，改動公司內(nèi)部的本身條件，合理使用公司的資產(chǎn)，適時跟進外部環(huán)境的改動，使用好外部環(huán)境，改進內(nèi)部條件，增強本身的環(huán)境適應(yīng)性，進步本身能力，逐漸占有商場并擴展商品的商場占有率。在這種情況下，關(guān)于難以改動的外部環(huán)境來說，內(nèi)部要素就有了重要的研究含義。改進公司的盈余水平能夠經(jīng)過有用調(diào)整內(nèi)部要素，合理使用現(xiàn)有本錢來改進公司的內(nèi)部環(huán)境。上市公司盈余能力的內(nèi)部影響要素有兩個方面:辦理要素和財政要素。公司的產(chǎn)供銷辦理能力，公司的財政控制能力和公司的危險處置能力這些歸于公司的內(nèi)部辦理要素，而會計方針的挑選、現(xiàn)金流量的保證、公司的規(guī)劃、本錢布局及公司的盈余模式等歸于內(nèi)部財政要素。四、對萬科股份有限公司的相關(guān)建議（一）增強企業(yè)核心競爭力公司的主要經(jīng)濟來源是其主營業(yè)務(wù)收入，因此，主營業(yè)務(wù)成為公司的核心業(yè)務(wù)，其穩(wěn)定、持久性對公司的盈利穩(wěn)定性及成長性意義重大，所以，必須提高公司核心競爭力，進而增加公司的經(jīng)濟收入，提升公司盈利的持續(xù)增長性。對于萬科地產(chǎn)來說，它的核心競爭力主要體現(xiàn)在產(chǎn)品價格、市場占有率和公司研發(fā)水平上，因此可以通過三個方面來提高企業(yè)核心競爭力:第一，加強公司內(nèi)部管理制度，提高生產(chǎn)效率，并不斷提高高新技術(shù)和人才技術(shù)水平，降低成本，在價格上占有優(yōu)勢。第二，適當(dāng)擴大公司業(yè)務(wù)及生產(chǎn)規(guī)模，是公司盡可能達到規(guī)模經(jīng)濟效益，并提高產(chǎn)品質(zhì)量，保持較好的市場信譽度，進一步提高市場占有率。（二）增強公司獲取現(xiàn)金的能力現(xiàn)金是公司生存與發(fā)展不可或缺的基礎(chǔ)，是企業(yè)盈利的基本條件?，F(xiàn)金流動暢通與否，直接決定了公司能否正常運作。當(dāng)資金鏈斷裂時，公司的運作將會被阻塞，若持續(xù)得不到有效供應(yīng)，企業(yè)最終會走向滅亡。主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金來源是公司主要的、持續(xù)的、穩(wěn)定的現(xiàn)金來源，所以，提高主營業(yè)務(wù)獲取現(xiàn)金的能力對公司具有極其重要的作用。尤其是在目前競爭激烈的中國市場，要想提高公司獲取現(xiàn)金的能力，需要在主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金收入與貸款收入之問找尋