【文章內(nèi)容簡介】 行更靈活的貨幣政策來對應(yīng)風(fēng)險。據(jù)IMF統(tǒng)計，自2009年至2010年，流入亞洲新興地區(qū)的流動資本高達(dá)2000億?！　?　　第三部分：日本近期宏觀經(jīng)濟(jì)形勢盤點與展望　　日本內(nèi)閣府經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計委員會當(dāng)?shù)貢r間2月14日上午8點50分發(fā)布了2010年日本國內(nèi)生產(chǎn)總值初次速報數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，%的戰(zhàn)后歷史最大經(jīng)濟(jì)衰退后，2010年觸底反彈，%?！　〕醪焦浪?，按現(xiàn)行價格計算，全年名義國內(nèi)生產(chǎn)總值為4792231億日元，%；按2000年不變價格計算，實際國內(nèi)生產(chǎn)總值為5397425億日元，%；%?！　?　　，，%（%）。2010年，日本名義國內(nèi)生產(chǎn)總值已經(jīng)被中國（）。2010年，按現(xiàn)價計算，日本國內(nèi)需求為4737573億日元，%，其中私人需求3574626億日元，%，公共需求1162947億日元，%。2010年，三大需求對名義國內(nèi)生產(chǎn)總值的貢獻(xiàn)率和對增長的拉動分別是：%，；%，；%。2010年，三大需求對實際國內(nèi)生產(chǎn)總值的貢獻(xiàn)率和對增長的拉動分別是：%，；%，；%。　　財政方面，日本財務(wù)省表示，%，相當(dāng)于截至2010年3月份財政年度名義國內(nèi)生產(chǎn)總值的194%?！　〗谌毡局饕?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，%，12月所有產(chǎn)業(yè)活動指數(shù)月率∶%，通脹方面，%，顯示日本經(jīng)濟(jì)仍未擺脫通貨緊縮的困擾。不過，經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)計，%。日本1月國內(nèi)企業(yè)物價指數(shù)(CGPI)%,高于預(yù)估，主要因大宗商品和食品成本增加?！　≠Q(mào)易方面，，貿(mào)易順差連續(xù)第二年擴(kuò)大。數(shù)據(jù)顯示，%，是3年來首次出現(xiàn)增長；，%。全年進(jìn)口和出口額均位居有統(tǒng)計以來歷史第四高水準(zhǔn)?！　」I(yè)方面，%，暗示強勁海外需求將幫助日本經(jīng)濟(jì)走出低迷。%。%。%。%，增幅低于預(yù)估。這是核心訂單四個月來首度上揚,該波動性極大的數(shù)據(jù)被視為未來六至九個月的資本支出指標(biāo)。內(nèi)閣府調(diào)查制造商所得預(yù)估為,%。%,為五個季度來首次下滑。政府維持其對機械訂單的評估不變,稱處于復(fù)蘇趨勢但非制造業(yè)有些疲弱。和上年同期相比,%。據(jù)日本汽車工業(yè)協(xié)會日前發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2010年12月，日本汽車產(chǎn)量繼續(xù)下滑，%，%。數(shù)據(jù)顯示，12月，日本汽車產(chǎn)量為747947輛，%。分主要車型來看，乘用車生產(chǎn)645031輛，%；卡車生產(chǎn)92740輛，%；客車生產(chǎn)10176輛，%。日產(chǎn)汽車駐北京發(fā)言人表示，%，至113042輛。公司還力爭使今年的在華銷量達(dá)到115萬輛，目前該計劃已取得良好開局。該公司2010年在華汽車銷量為102萬輛。%（12月）　　日本經(jīng)濟(jì)展望：仍未擺脫長期以來的低迷，2011年有望實現(xiàn)真正增長 　　日本銀行2月15日宣布，%的水平。對于日本的經(jīng)濟(jì)景氣現(xiàn)狀，日本央行表現(xiàn)出謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。會議公報指出，日本經(jīng)濟(jì)正在逐漸擺脫復(fù)蘇停滯狀態(tài)，主流觀點是日本經(jīng)濟(jì)將重新回到緩慢復(fù)蘇軌道。公報還說，在新興經(jīng)濟(jì)體和資源類國家的帶動下，全球經(jīng)濟(jì)增長重新走強。在此背景下，日本的出口和生產(chǎn)也出現(xiàn)增長勢頭，設(shè)備投資反彈，就業(yè)和收入環(huán)境有所改善，住宅投資回暖，金融環(huán)境繼續(xù)處于寬松狀態(tài)，核心消費物價指數(shù)降幅縮小。日本央行表示，其將繼續(xù)密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)和物價動向，審時度勢采取適當(dāng)政策。日本央行曾在上月的貨幣政策會議上判定，日本經(jīng)濟(jì)陷入停滯狀態(tài)。這次政策會議結(jié)果是日本央行9個月來首次上調(diào)對經(jīng)濟(jì)景氣的判斷，顯示其看好今年第一季度日本經(jīng)濟(jì)的反彈前景。　　近日，日本內(nèi)閣府在月度經(jīng)濟(jì)報告中稱，日本經(jīng)濟(jì)已擺脫近期的停滯狀態(tài)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢正在好轉(zhuǎn)。這是日本政府連續(xù)第二個月上調(diào)經(jīng)濟(jì)評估。日本政府還上調(diào)了對出口業(yè)和工業(yè)產(chǎn)值的評估，但并沒有宣稱日本經(jīng)濟(jì)已步入持續(xù)增長的軌道。與此同時日本央行上修2011/12財年消費者物價指數(shù)(CPI)預(yù)估，以反映大宗商品價格上升的影響。該財年從4月開始。與三個月前的預(yù)估相比,央行大致維持對2011/12和2012/13財年經(jīng)濟(jì)成長的預(yù)估不變。日本央行表示，日本經(jīng)濟(jì)的上行和下行風(fēng)險基本平衡，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的幾率正在增長。他表示，日本經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)步向前邁進(jìn)，經(jīng)濟(jì)形勢符合1月預(yù)估?！　♂槍θ毡窘?jīng)濟(jì)的未來，日本內(nèi)部較為樂觀，經(jīng)濟(jì)財政大臣與謝野馨表示，只要不出現(xiàn)風(fēng)險因素，13月份日本的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)很有可能實現(xiàn)增長，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望回到復(fù)蘇軌道。與謝野馨表示，本季GDP很有可能開始實現(xiàn)增長。但是與謝野馨也指出，只有實際GDP和名義GDP均實現(xiàn)正增長，且消費者價格指數(shù)(CPI)持續(xù)幾個月都保持在零以上，方能確定日本經(jīng)濟(jì)已完全擺脫長期以來的低迷?！　∶鎸θ毡緜_高筑的現(xiàn)狀，標(biāo)普和穆迪先后下調(diào)了日本的評級。評級機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾與1月27日將日本主權(quán)評級由AA調(diào)降至AA，前景展望為穩(wěn)定，并稱調(diào)降日本評級反映出日本政府債務(wù)比率持續(xù)上升。標(biāo)普表示，日本債務(wù)問題繼續(xù)受到通縮打壓，調(diào)降日本評級反映出日本政府債務(wù)比率持續(xù)上升。根據(jù)標(biāo)普預(yù)計，未來幾年日本財政赤字將維持高位，日本政府債務(wù)比率將于2020年中期見頂。此外，標(biāo)普還指出，日本老齡化問題使財政和經(jīng)濟(jì)前景面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，預(yù)計日本中期經(jīng)濟(jì)增速為1%左右。標(biāo)普警告稱，若政府債務(wù)上升或財政重建措施遲延，或?qū)⑦M(jìn)一步下調(diào)日本評級。不過，若社保和稅收計劃傳出改革訊號，則日本評級面臨的下行壓力將可緩解。不過，另一家評級機構(gòu)惠譽主權(quán)評級的分析師稱，惠譽維持日本的穩(wěn)定前景評級?！　∧碌嫌?月22日將日本Aa2的政府評級展望由“穩(wěn)定”調(diào)整為“負(fù)面”。穆迪評級在發(fā)布的新聞稿中稱，此次調(diào)整是因日本經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂升級以及財政政策強度料將難以達(dá)成政府減赤目標(biāo)，并限制債務(wù)規(guī)模上升所致，而日本負(fù)債程度早已遠(yuǎn)超其他發(fā)達(dá)國家。盡管日本政府債市場中短期內(nèi)不會出現(xiàn)危機，但從更長期來看，這種壓力應(yīng)在前景評級中列入考量。作出上述決定的具體理由有如下幾點：　　1全球金融危機的嚴(yán)重性和持續(xù)性使日本政府財務(wù)形勢承壓，并加重原本存在的通縮壓力?！　?因此當(dāng)前的政策框架將不足以克服阻礙政府達(dá)成減赤計劃的障礙?！　?執(zhí)政黨和反對黨形成內(nèi)閣有效政黨存在不確定性，未來政府能否有效應(yīng)對赤字問題和經(jīng)濟(jì)增長挑戰(zhàn)的前景存疑?！　?日本長期財政策略固有的脆弱特性將造成國內(nèi)人口壓力，并在后金融危機的環(huán)境中有可能催生新的問題和不確定性。此次評級調(diào)整不會影響日本Aaa的外債評級和銀行存款限額，評級前景仍為穩(wěn)定。　　近日，日本兩大鋼鐵企業(yè)新日本制鐵公司和住友金屬工業(yè)公司3日宣布，兩家企業(yè)打算實現(xiàn)合并，成為全球第二大鋼鐵制造商。一些分析師認(rèn)為，兩家企業(yè)合并后將側(cè)重海外市場，保持日本鋼鐵企業(yè)國際競爭力。此前，日本經(jīng)濟(jì)新聞報導(dǎo)稱，日本四大鋼鐵制造商計劃在2013年前，將其合計的高質(zhì)量車用鋼的海外產(chǎn)能提高一倍，至1,300萬噸。日經(jīng)還稱，海外產(chǎn)量料將超過日本國內(nèi)的汽車用鋼產(chǎn)量，后者產(chǎn)量已由2007年創(chuàng)下的峰值1,142萬噸下降?！　?　　第四部分：韓國、印度，東南亞近期宏觀經(jīng)濟(jì)形勢盤點與展望　　韓國近期宏觀經(jīng)濟(jì)形勢盤點 　　盡管農(nóng)業(yè)和服務(wù)部門有所增長，但受疲軟的建筑和制造業(yè)拖累，%。根據(jù)韓國央行發(fā)布的數(shù)據(jù)，雖然韓國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）實現(xiàn)連續(xù)8個季度增長，%，%。%，%預(yù)期。得益于2010年出口的增長，%?！　?　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，隨著第二季度韓國國內(nèi)需求的增加及出口的加速，韓國經(jīng)濟(jì)將實現(xiàn)加速發(fā)展，隨著經(jīng)濟(jì)的強勁增長和通貨膨脹率的不斷提高，韓國央行將不得不繼續(xù)調(diào)整利率。財政數(shù)據(jù)顯示。,因經(jīng)濟(jì)快速成長提振稅收且支出低于目標(biāo)。12月L貨供額年增長持續(xù)放緩，至逾五年來最慢，因外國證券投資和信貸規(guī)模下降。L貨幣供給為韓國國內(nèi)金融體系最廣義的貨幣供給指標(biāo)，涵蓋現(xiàn)金、各類金融機構(gòu)存款及所有已發(fā)行的貨幣市場工具。%,為2005年9月以來的最小年度增幅?！　∑渌?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，韓國最大的三家百貨商店1月份的銷售額增幅創(chuàng)下紀(jì)錄新高，主要受春節(jié)前強勁的食品銷售提振。韓國1月份百貨商店銷售額較上年同期增長24%，創(chuàng)下知識經(jīng)濟(jì)部正式紀(jì)錄該數(shù)據(jù)以來最大的同比增幅。%。%，為11個月來最大的同比增幅。%。韓國去年第四季家庭信貸創(chuàng)兩年來最高年增長率，支撐消費支出持續(xù)復(fù)蘇的態(tài)勢，但令決策官員更加憂心消費債務(wù)高企。%，%?！　№n國經(jīng)濟(jì)展望： 2011年有望實現(xiàn)5%的增長。 　　近日，%不變。不過，鑒于韓國潛在的經(jīng)濟(jì)增長動力強勁且通貨膨脹壓力正在加大，市場普遍預(yù)計韓國央行最早將在下月上調(diào)基準(zhǔn)利率。據(jù)公布的數(shù)據(jù)顯示，韓國1月份生產(chǎn)者價格指數(shù)升幅創(chuàng)兩年高點。這加劇了韓國政府抑制消費者價格飆升的迫切性。為遏制國內(nèi)通貨膨脹，韓國政府將暫時取消進(jìn)口豬肉25%的關(guān)稅。　　針對韓國經(jīng)濟(jì)的未來，一位韓國央行官員稱，由于韓國經(jīng)濟(jì)從全球金融危機中恢復(fù)的速度快于預(yù)期，%上調(diào)至5%左右。韓國央行可能在4月份的經(jīng)濟(jì)前景展望中調(diào)整今年的GDP、通貨膨脹和經(jīng)常項目數(shù)據(jù)預(yù)期。韓國企劃財政部副部長任鐘龍表示，韓國政府2011年上半年的政策重點是穩(wěn)定物價。韓國企劃財政部2月8日在每月例行發(fā)布的綠皮書中指出，隨著美國經(jīng)濟(jì)的走強，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在加快，但是風(fēng)險因素依然存在，其中包括發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的財政問題、新興經(jīng)濟(jì)體的通貨膨脹隱憂、以及中東政治緊張局勢的升級。企劃財政部稱，韓國會繼續(xù)貫徹實施宏觀政策，以期在保證物價穩(wěn)定的同時推動可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇?！　№n國央行金融市場部負(fù)責(zé)人表示，韓國央行需要進(jìn)一步收緊貨幣政策。進(jìn)一步上調(diào)政策利率不會使韓國家庭債務(wù)問題出現(xiàn)太大程度的惡化，因為與過去幾年相比，目前抵押貸款市場利率相對較低。所以他認(rèn)為，央行繼續(xù)加息是為了控制新增住房貸款數(shù)量，以抑制抵押貸款的過度增長。韓國央行(BankofKorea)貨幣政策委員會2月11日宣布維持基準(zhǔn)利率不變，上月則意外升息。有分析師指出，央行按兵不動可能是為了評估上次升息以及政府抑制通脹措施的效果。%,。　　近期，韓國金融業(yè)出現(xiàn)流動性不足的問題，韓國金融委員會19日勒令4家儲蓄銀行暫停營業(yè)6個月。這4家銀行中有3家隸屬于釜山儲蓄銀行?？紤]到釜山儲蓄銀行也有可能遭遇擠兌，金融委員會同時勒令釜山儲蓄銀行停業(yè)6個月。釜山儲蓄銀行是韓國資產(chǎn)規(guī)模最大的儲蓄銀行?！　∮《冉诤暧^經(jīng)濟(jì)形勢盤點與展望.　　 　　近日，%%，已接近回到金融危機前的速度，這也令決策者相信，印度仍有收緊利率、為物價降溫的空間。印度本財政年度將于今年3月31日結(jié)束。　　與此同時，國際貨幣基金組織（IMF）和亞洲開發(fā)銀行（ADB）近期都提高了對印度經(jīng)濟(jì)未來兩年的預(yù)期。%%，%。相比之下，野村證券印度經(jīng)濟(jì)分析師相對保守。他認(rèn)為，%的高位回落至8%，理由有三：一是農(nóng)業(yè)產(chǎn)出增長將趨于正?；?，而較高的基數(shù)效應(yīng)或?qū)⒗驮鲩L率；二是自危機時超出正常水平的政府開支增長也將回歸正常，其對經(jīng)濟(jì)的刺激作用也將隨之縮?。蝗沁M(jìn)口將受投資與私人消費增長的影響而出現(xiàn)上揚，進(jìn)而壓縮凈出口增長，對經(jīng)濟(jì)構(gòu)成拖累。未來一年印度經(jīng)濟(jì)面臨的下行風(fēng)險主要來自兩方面：一是資本流向的突然改變；二是投資復(fù)蘇力度不夠。與此同時，如全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大幅好于預(yù)期且商品價格有所回落，則印度經(jīng)濟(jì)亦有可能保持甚至超過2010年的強勁增長態(tài)勢?！　?　　其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，%,低于市場預(yù)估的升2%，制造業(yè)產(chǎn)出年增1%。據(jù)印度某咨詢公司表示，到2015年，印度有望超過歐洲，一躍成為世界第四大汽車生產(chǎn)國。通脹方面印度1月躉售(批發(fā))%，受洋蔥等蔬菜價格陡降影響，印度食品價格漲幅下降至九個星期以來最低。據(jù)印度商工部周四稱，截至2月5日的一周，%%。但經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心通貨膨脹仍處在高水平，國際大宗商品價格上漲也有可能給印度