招商銀行投資價值分析(編輯修改稿)
2024-07-26 02:01 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 08年以來持續(xù)下降，從2008年到2012年的第三季度招行所處的中小股份制商業(yè)銀行的不良貸款率是低于農(nóng)村商業(yè)銀行、大型商業(yè)銀行、行業(yè)平均水平和城市商業(yè)銀行的，與外資銀行水平相當(dāng)。這顯示了招行所處的中小股份制商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量在國內(nèi)是處于較高水平的。前節(jié)分析得到我國未來幾年信貸資金供應(yīng)狀況會保持穩(wěn)定，政府會不斷繼續(xù)加強對地方融資平臺的監(jiān)管，這都有利于可防止不良貸款率的上升。有可能造成銀行不良貸款率的上升的主要是小微企業(yè)，因為小微企業(yè)業(yè)務(wù)是現(xiàn)在各大銀行爭奪利潤的重要領(lǐng)域，也是招商銀行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要方面，而小微企業(yè)存在財務(wù)數(shù)據(jù)不完善、管理不夠規(guī)范、缺少抵押品、規(guī)模小風(fēng)險抵抗能力弱、信用度整體不高等不足之處，會使銀行承擔(dān)著很高的風(fēng)險，所以招商銀行要加強對小微企業(yè)貸款業(yè)務(wù)的審慎監(jiān)管。盈利能力分析凈利潤是公司當(dāng)年實現(xiàn)的可分配給股東的凈收益。凈利潤越多，經(jīng)營效益就越好。凈利潤增長率數(shù)值越大，反映企業(yè)盈利能力越強。年度 2008 2009 2010 20115834億6684億7637億萬凈利潤元元元億由上表可知，我國商業(yè)銀行凈利潤自2009年以來快速增長，2012年我國的商業(yè)銀行金融機構(gòu)共實現(xiàn)凈利潤萬億元，同上年相比增長了%，20092012的平均增速為%。我國銀行業(yè)20082012年凈息差、非利息收入比、成本收入比圖4035302520201920181510502010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 2012Q1 2012Q2 2012Q3 2012Q4成本收入比 非利息收入占比 凈息差在盈利結(jié)構(gòu)中，非利息凈收入占比指標(biāo)表明銀行對凈利差收益的依賴程度以及中間業(yè)務(wù)對盈利的貢獻比率。非利息凈收入占比=非利息凈收入/營業(yè)凈收入2011年2012年我國該比率大約為20%，比2010年末%有了明顯提升，這是好的跡象，因為在利率市場化進程中，對凈利差過分依賴的銀行會面臨收益快速下降的風(fēng)險。同時，數(shù)據(jù)分析得年銀行業(yè)的凈息差平均每個季度都比上年增加了%，高凈息差依然是我國商業(yè)銀行獲得較穩(wěn)定利潤的重要來源。在成本方面，成本收入比率衡量著經(jīng)營費用在營業(yè)收入中的占比，能夠公司表明為獲得每一單位的營業(yè)收入必須付出多少成本，2012年該比率平均為%比2011年%略有所降低，基本保持穩(wěn)定。在分析了銀行的盈利增長及盈利結(jié)構(gòu)之后，我們進一步運用凈資產(chǎn)收益率比較各類商業(yè)銀行的盈利能力。凈資產(chǎn)收益率能夠表明股東權(quán)益的獲利能力，該指標(biāo)越高，反應(yīng)投資給股東帶來的實惠和收益越多。凈資產(chǎn)收益率=稅后凈利潤/凈資產(chǎn)220082012年凈資產(chǎn)收益率變化圖201918171615142008 2009 2010 2011 2012Q3股份制銀行均值 國有商業(yè)銀行均值 銀行業(yè)均值由上圖可得，國有大型商業(yè)銀行凈資產(chǎn)收益率高于行業(yè)水平，且變動幅度也行業(yè)一致。招商銀行所處的中小股份制商業(yè)銀行在數(shù)值大體上高于行業(yè)水平，且變動幅度要大于行業(yè)水平和國有大型商業(yè)銀行。表明國有大型商業(yè)銀行盈利較為穩(wěn)定，而中小股份制上市商業(yè)銀行盈利波動較大、風(fēng)險較大，招商銀行應(yīng)該警惕盈利穩(wěn)定性不足方面的問題。從以上分析來看，我國中小股份制商業(yè)銀行是一個整體資產(chǎn)規(guī)模增速很快，資產(chǎn)質(zhì)量良好，盈利波動相對較大但盈利前景良好的銀行業(yè)金融機構(gòu)。從行業(yè)分析上，招行銀行作為中小股份制銀行有著良好的資產(chǎn)規(guī)模高增長上的優(yōu)勢，目前資產(chǎn)質(zhì)量處于行業(yè)較高水平，但要警惕中小股份制銀行穩(wěn)定性不足方面的問題。股份制銀行競爭環(huán)境分析已經(jīng)就商業(yè)銀行各銀行業(yè)金融機構(gòu)做了數(shù)據(jù)對比分析，在此基礎(chǔ)上現(xiàn)在進一步運用波特五力分析模型來定性分析股份制銀行的競爭態(tài)勢。波特五力分析模型是提出的，該模型將影響企業(yè)競爭力的眾多因素劃分為五大類：行業(yè)內(nèi)競爭者、潛在新進入者、替代品、供應(yīng)商、購買者。該分析方法是企業(yè)制定戰(zhàn)略決策的常用工具。潛在的新進入者供應(yīng)商產(chǎn)業(yè)內(nèi)的競爭行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有競爭者的競爭購買者替代品（1）行業(yè)內(nèi)競爭者我國商業(yè)銀行主要分類：國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行和外資銀行。目前，大型國有企業(yè)在市場中仍占據(jù)絕對優(yōu)勢地位，總資產(chǎn)規(guī)模占據(jù)了銀行業(yè)的半壁江山，壟斷力仍很強。招行等股份制商業(yè)銀行，提供全國性個人銀行服務(wù)、中小型企業(yè)服務(wù)，經(jīng)營靈活，產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力強，成長速度很快。城市商業(yè)銀行和農(nóng)信社，服務(wù)區(qū)域性個人、中小型民營企業(yè)，主要占據(jù)各地區(qū)、農(nóng)村金融市場，具有區(qū)域優(yōu)勢。外資銀行：花旗、渣打、匯豐、三菱等，提供跨國公司金融服務(wù)、中大型企業(yè)金融服務(wù)、國際貿(mào)易金融、個人銀行，可以開展更多的人民幣業(yè)務(wù)，目前主要優(yōu)勢在高端客戶，但隨著政策的放幵，正在大舉擴張。我國2012年銀行業(yè)金融機構(gòu)市場份額結(jié)構(gòu)圖28%45%9%18%大型商業(yè)銀行 股份制商業(yè)銀行 城市商業(yè)銀行 其他類金融機構(gòu)在銀行業(yè)產(chǎn)品的競爭上，目前產(chǎn)品同質(zhì)性強，同時各銀行的營業(yè)網(wǎng)點地域上有很大的相似，這便導(dǎo)致銀行激烈更加競爭。在這種情況下，即使是同樣的業(yè)務(wù)，國有大型銀行因為擁有眾多的營業(yè)網(wǎng)點和廣泛的客戶資源，在行業(yè)中相
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