【文章內(nèi)容簡介】 小企業(yè)獲得上市機會，中國走出創(chuàng)業(yè)板市場建設第一步，這對本土創(chuàng)投是最大利好?！　　?006年6月27日　　　同洲電子成功在中小企業(yè)板上市，實現(xiàn)了中國本土創(chuàng)投的第一筆全流通上市退出途徑，成為中國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展史上的重要里程碑。外資創(chuàng)投　　　1997年　　　全球創(chuàng)業(yè)板火爆。2000年，新浪、網(wǎng)易、搜狐等一系列門戶網(wǎng)站，在外資風投支持下，掀起中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)上市第一波浪潮?！　　?001年　　　全球網(wǎng)絡股泡沫破滅，中國互聯(lián)網(wǎng)遭遇寒流，包括高盛投資、微軟的風險投資部門等紛紛撤出中國?！　　?003至2004年　　　攜程、盛大網(wǎng)絡、Tom等9家中國互聯(lián)網(wǎng)公司在納斯達克成功上市，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)再掀上市第二波浪潮?！　　?005年12月15日　　　江蘇無錫尚德太陽能電力有限公司在紐交所上市募資4億美元，創(chuàng)中國民企美國上市首輪募資新高。這也是中國內(nèi)地民營企業(yè)首次登上紐交所?！　　?006年8月8日　　　商務部等六部委聯(lián)合發(fā)布“10號文”———《關于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》，規(guī)定嚴格限制了境內(nèi)企業(yè)以紅籌方式在海外上市的模式，對創(chuàng)投基金的退出產(chǎn)生重大影響，尤其是給外資VC的退出設置了障礙。?。?　　從1996年起，美國進入網(wǎng)絡大環(huán)境。當時，我對PC和internet還很陌生，只是想拍攝一 部關于海外科技新動態(tài)的電視專題片，以促進中國科技興國觀念的深入人心。在收集資料時 受到啟發(fā)，再加上對未來網(wǎng)絡的不可知吸引我開始從事網(wǎng)絡實際操作。做網(wǎng)站面臨的最大問 題是如何去吸引風險投資。在美國時同很多風險投資人談過，一方面由于他們?nèi)狈χ袊袌?的了解，另一方面他們往往傾向于把我設想的女性網(wǎng)站先在美國建立陣腳，而后移植中國。 但對于網(wǎng)絡，對于以天、時、分、秒來計算機時間的網(wǎng)絡，出口轉內(nèi)銷會失掉占領市場 的大好機會，因而和談總是以失敗而告終。去年， 時代的轉折。不僅大量的海外風險投資資本集中國，中國人對網(wǎng)絡、對風險投資的認識也有 所加深，但大多希望進行風險投資的中國富人和企業(yè)并未從本質(zhì)上把握風險投資概念，他們 認識的還是規(guī)范風險，傳統(tǒng)企業(yè)如房地產(chǎn)，電腦行為同是由于在經(jīng)營模式，觀念上的差別很 難真正躋身于網(wǎng)絡業(yè)。但最終我還是找到了志同道合者，在經(jīng)歷過很多挫折之后，半邊天 網(wǎng)絡終于在2000年3月8日正式開通，當晚點擊率15萬。當然，目前為止，半天邊還有 許多不盡如人意的地方，但網(wǎng)絡永遠是新生事物，是讓人遺憾的東西，2年前的搜狐，1年前 的新浪、半年前8848也只不過如此。最后，我告訴大家我對的詮釋是We Will Win?！　。骸　∪绻骄孔钤绲娘L險投資可追溯到哥倫布1492年對美洲的探險，因為支持一個幾百幾只 般的大船隊所需資金是龐大的，此船隊返回出發(fā)地的概率1%，但一旦成功的話，則利潤率及 長遠利益卻又是無法估計的。目前中國約有網(wǎng)絡公司1500家，但最后生存的超不過200家， 生存機率大概為1%強。風險投資在美國的成熟時間并不長，其風險投資人可分為三種：一、 天使(angel)投資人；二、正式的風險投資人/機構；三、戰(zhàn)略投資。風險投資是一個封閉的 系統(tǒng)，歸屬風險的最佳方法是聯(lián)合跟進，美國最大的幾家投資公司的投資范圍很大，因而被 投資公司形成了一個大系統(tǒng)、大融合，形成一種資源人力、物力、財力的互相支持，這樣風險投資者只要其投資達到51%。甚至更小的成功率，其所賺取的利潤將是難以計算的。因而硅谷有一種說法：三等人玩PC，二等人玩Internet，一等人玩風險投資?！　≡诠韫热绻胛L險投資，你必須有充分理由讓你的投資者相信投資在你的方案上是 大有利潤可賺的，因此你的企劃方案必須包括以下三方面內(nèi)容：　　一、Business Model：今天，對一個企業(yè)成敗與否的關鍵不是資本、技術，而是商業(yè)模 模式。風險投資者對利潤的回報率要求非常高：最低限度是每年利潤率達35%，還且必須可以在最短時間內(nèi)回報投資，因此你的商業(yè)模式必須要使你的公司在極短的時間內(nèi)獲取高額利潤 ?！　《DO：首席執(zhí)政官是一個企業(yè)的領路人、掌舵者、凝聚劑。因此首席執(zhí)行官的人選 是歷來被風險投產(chǎn)得所看重 的。他(她)不僅有合適的背景，還要有資歷，經(jīng)驗，甚至言談 舉止也是被考慮的因素。管理學專業(yè)或電腦專業(yè)畢業(yè)，曾在大的網(wǎng)絡公司任職，有實行操作 能力的高等人才往往是合適的CED人選?！　∪eam：公司的團隊必須完對于一個網(wǎng)站，必須要有技術專家、市場研究人士、管理能手。idea在今天已不重要，因為當你有某個idea，已經(jīng)有一百個人曾經(jīng)想過它。誰的團隊最優(yōu)良，誰就是競爭的勝利者?！　』氐街袊?，中國到目前并無真正的風險投資，也無真正的風險投資人，想進行風險投資的那些傳統(tǒng)致富者并未真正認識到風險和利潤的關系，他們所幻想的仍然是舊式的規(guī)范投資 。國際IT業(yè)走過3個階段：最初的內(nèi)容(content)十點擊率階段，現(xiàn)有的電子商務(emerc e)階段，未來的content+emeric+B to B+寬屏+Wireless。最近美國的風險投資者對申請網(wǎng)站投資的人又有了新的問題和要求：一、你的網(wǎng)站將擁有我少忠于你的會員，不會因為其他網(wǎng)站重復你的模式而被挖走；二、如何保證你的近期利潤；三、你的網(wǎng)絡經(jīng)營模式是獨一無二的；四、你的網(wǎng)站是否可以向國際性網(wǎng)站延伸。如果你不能達到以上四點要求，則你的點擊率則需求50萬甚至100萬，以彌補你以上的不足。創(chuàng)業(yè)分為三個階段：　　第一，找米下鍋。作為創(chuàng)業(yè)基金管理公司要發(fā)起創(chuàng)業(yè)基金，這樣才有管理費的收入，投資收益分成。我們在2002年率先創(chuàng)辦了中科招商創(chuàng)業(yè)投資基金，第一大股東是北京城建(,%,進入該吧)(,%,進入該吧)，拿到非常寶貴的3億資金來進行運營管理。當我們拿到資金時，發(fā)現(xiàn)市場環(huán)境發(fā)生了變化，創(chuàng)業(yè)板不開了，整個資本市場走向了慢慢的熊市。在沒有錢的時候，我們羨慕國有創(chuàng)投公司拿著資金找創(chuàng)業(yè)公司，我們只能找米下鍋，經(jīng)過努力，我們公司業(yè)績有所改善?！　〉诙?，03年我們羨慕的是外資的創(chuàng)投機構，比如說搜狐、網(wǎng)易、分眾這樣的公司。這時候中國的資本市場還處在慢慢熊市，而且非流通的市場，這時候我們開始羨慕外國公司。我們適時轉變了我們的投資方式，在國內(nèi)篩先通過國家商務部、外匯管理局批準投資了一家企業(yè)，同時投資了展訊這樣的公司，展訊在今年6月份已經(jīng)在納斯達克上市了，另外還投資了在紐交所上市的公司，初步取得成績。去年我們在西歐峰會上有一個演講，06年大家流行一個詞叫“你PK了嗎？”07年創(chuàng)投有一句流行的話是“你PE了嗎？”就是私募股權投資?！　∥覀冊趯W校里學到了很多知識，具備了全面的企業(yè)管理戰(zhàn)略，積累了財務資源、人力資源等等方面的資源，在創(chuàng)業(yè)中，要成為成功的創(chuàng)業(yè)者要具備“四性”，首先要有“德性”，要有很長遠的目標，市場上有很好的信用，才能在社會上做一番事情。第二是韌性，創(chuàng)業(yè)是非常艱苦的工作，可能面臨各種各樣非常復雜的市場環(huán)境。就像我當初出席大型國企高層領導職務，擠公共汽車了很長一段時間。還要接受失敗，接受各種各樣想不到的事情。第三是悟性。悟性是持續(xù)的學習能力和創(chuàng)造能力。市場并不是書本上講到的東西，不是說學了MBA就可以當好企業(yè)家的話。第四，持續(xù)性。選擇很好的創(chuàng)業(yè)道路，這“四性”會有很好的啟發(fā)?！　?006年美國財富排行榜，榜上有45人做PE，占了11%的比重，超過傳統(tǒng)的比例。中國做PE的，沒有積累這么大的財富，也許美國的現(xiàn)在是中國的未來。美國共同基金有3—4萬億規(guī)模，私募股權基金也有2—3萬億的規(guī)模，比重有10：7或者10：8的關系。中國外匯投資公司投資