中國企業(yè)香港創(chuàng)業(yè)板上市簡介(編輯修改稿)
2025-07-25 23:00 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 2）盡管業(yè)務領(lǐng)域類似，但在境外中資炒家炒作H股概念時，紅籌概念通常被冷落。結(jié)論：就目前政策面的情況而言，除非公司的控股權(quán)已在境外（并且該境外公司的股東中無中國居民），否則紅籌方式受阻證監(jiān)會的可能性極大。 H股方式和紅籌方式的比較(三) H股方式的實施步驟及優(yōu)缺點：實施步驟：先將公司改制為股份有限公司，然后以該股份有限公司為主體，向中國證監(jiān)會和香港聯(lián)交所申請在香港創(chuàng)業(yè)板發(fā)行H股股份。優(yōu)點：1）政策障礙少。中國政府目前積極鼓勵境內(nèi)民企以H股方式尋求海外上市，而對境內(nèi)股東向海外轉(zhuǎn)移股權(quán)或轉(zhuǎn)變身份等作法較為反感； 2）H股GEM公司仍較少，且境外流通股份較少，易受境外中資炒家青睞，從經(jīng)驗上看，H股GEM公司的股性普遍活躍；缺點：1）由于境內(nèi)發(fā)起人股份無法在境外流通，大股東和風險投資人失去在創(chuàng)業(yè)板市場上售股套現(xiàn)的機會，這是H股方式最大的缺陷； 2）由于改組成立股份有限公司和申請境外上市需經(jīng)歷一系列的審批程序，包括向省市政府和中國證監(jiān)會申請批文，上市準備周期較長； 3）境外期權(quán)安排存在法律障礙。 結(jié)論： 就目前政策面而言，對于那些實質(zhì)控股權(quán)在境內(nèi)的企業(yè)，最簡潔的上市方式是H股方式。事實上，通過各種復雜的方法將股權(quán)轉(zhuǎn)到境外或者轉(zhuǎn)變身份的作法，反而會增加公司上市的不確定因素，延阻上市進程。 如何估計上市籌資規(guī)模 在估計籌資規(guī)模時，我們需要這幾個變量：1） 發(fā)行當年的公司盈利預測；2） 預計市場較可能接受的發(fā)行市盈率；3） 上市以后，股東結(jié)構(gòu)中的公眾持股比例。 例如，某公司計劃2002年下半年上市，公司2002年度的稅后利潤約在人民幣2,000萬元。根據(jù)公司從事的業(yè)務以及該業(yè)務的成長性，承銷商預計未來投資者能夠接受的發(fā)行市盈率為15倍，而控股股東發(fā)行占未來公司股權(quán)35%的權(quán)益予公眾，那么公司上市可籌集的資金預估為： 人民幣2,000萬元 X 15倍 X 35% = （合港元9,910萬） 對于那些不打算作盈利預測的公司，例如那些預計在第二年的第一季度上市的公司，會計師通常不愿意提供盈利預測報告，那么也有承銷商按發(fā)行股票前一年業(yè)績計算的市盈率定價，再推算籌資金額的情況。 對于那些預計微利或虧損的公司，那么需要在更長的時間跨度內(nèi)計算公司的獲利潛力，來推算公司應當具備的市場價值，并且說服投資公眾接受這種推算結(jié)果，這將依賴當時的市場氣氛和承銷商的推銷配售能力。 創(chuàng)業(yè)板上市之主要進程(一) — H股方式235。 起草招股說明書；235。 完成會計師報告及盈利預測報告；235。 完成估值師報告；235。 完成法律意見書；235。 組成承銷團；235。 于向香港聯(lián)交所呈報初步申請文件之前5個工作日，將初步申請的內(nèi)容報中國證監(jiān)會備案。235。 物色其他發(fā)起人，準備設立股份有限公司所需的各項文件；235。 取得省政府主管部門就成立股份有限公司的批復；235。 發(fā)起設立股份有限公司；235。 完成公司注冊登記。235。 聘請中介機構(gòu)；235。 準備境外上市申請報告及境外券商推薦報告；235。 獲得省政府主管部門同意公司境外上市的函；235。 獲得中國證監(jiān)會同意受理公司境外上市初步申請的函。3個月3個月2個月第III階段：上市準備第II階段 改制重組第I階段：前期準備 創(chuàng)業(yè)板上市之主要進程(二) — H股方式235。 路演及公開推薦；235。 確定發(fā)行價格；235。 簽署承銷協(xié)議，完成私人配售和公開發(fā)售；235。 上市流通。235。 向香港聯(lián)交所遞交上市初步申請文件；235。 于聆訊前10天，向中國證監(jiān)會上報送招股說明書、法律意見書等文件，10日內(nèi)取得審核批復；235。 完成香港聯(lián)交所聆訊，取得聯(lián)交所原則批準；235。 招股文件全部定稿。1個月3個月第V階段：發(fā)行上市第IV階段：申請上市 注：上述工作進度合計約為12個月。對于那些已完成股份有限公司設立的企業(yè)，“改制重組階段”可以略去，那么整個上市工作的時間進度在9個月左右。 中介機構(gòu)的職責及費用預估(一)保薦人負責編寫招股書, 統(tǒng)籌及協(xié)調(diào)全體中介機構(gòu)及香港聯(lián)交所的工作主承銷商及承銷團負責推介及承銷企業(yè)的股票會計師負責對企業(yè)過往兩個財政年度的財務數(shù)據(jù)進行審計並編寫審計報告代表企業(yè)的香港
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