中國企業(yè)香港創(chuàng)業(yè)板上市簡介(編輯修改稿)
2025-07-25 23:00 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 2）盡管業(yè)務(wù)領(lǐng)域類似，但在境外中資炒家炒作H股概念時(shí)，紅籌概念通常被冷落。結(jié)論：就目前政策面的情況而言，除非公司的控股權(quán)已在境外（并且該境外公司的股東中無中國居民），否則紅籌方式受阻證監(jiān)會(huì)的可能性極大。 H股方式和紅籌方式的比較(三) H股方式的實(shí)施步驟及優(yōu)缺點(diǎn)：實(shí)施步驟：先將公司改制為股份有限公司，然后以該股份有限公司為主體，向中國證監(jiān)會(huì)和香港聯(lián)交所申請(qǐng)?jiān)谙愀蹌?chuàng)業(yè)板發(fā)行H股股份。優(yōu)點(diǎn)：1）政策障礙少。中國政府目前積極鼓勵(lì)境內(nèi)民企以H股方式尋求海外上市，而對(duì)境內(nèi)股東向海外轉(zhuǎn)移股權(quán)或轉(zhuǎn)變身份等作法較為反感； 2）H股GEM公司仍較少，且境外流通股份較少，易受境外中資炒家青睞，從經(jīng)驗(yàn)上看，H股GEM公司的股性普遍活躍；缺點(diǎn)：1）由于境內(nèi)發(fā)起人股份無法在境外流通，大股東和風(fēng)險(xiǎn)投資人失去在創(chuàng)業(yè)板市場上售股套現(xiàn)的機(jī)會(huì)，這是H股方式最大的缺陷； 2）由于改組成立股份有限公司和申請(qǐng)境外上市需經(jīng)歷一系列的審批程序，包括向省市政府和中國證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)批文，上市準(zhǔn)備周期較長； 3）境外期權(quán)安排存在法律障礙。 結(jié)論： 就目前政策面而言，對(duì)于那些實(shí)質(zhì)控股權(quán)在境內(nèi)的企業(yè)，最簡潔的上市方式是H股方式。事實(shí)上，通過各種復(fù)雜的方法將股權(quán)轉(zhuǎn)到境外或者轉(zhuǎn)變身份的作法，反而會(huì)增加公司上市的不確定因素，延阻上市進(jìn)程。 如何估計(jì)上市籌資規(guī)模 在估計(jì)籌資規(guī)模時(shí)，我們需要這幾個(gè)變量：1） 發(fā)行當(dāng)年的公司盈利預(yù)測；2） 預(yù)計(jì)市場較可能接受的發(fā)行市盈率；3） 上市以后，股東結(jié)構(gòu)中的公眾持股比例。 例如，某公司計(jì)劃2002年下半年上市，公司2002年度的稅后利潤約在人民幣2,000萬元。根據(jù)公司從事的業(yè)務(wù)以及該業(yè)務(wù)的成長性，承銷商預(yù)計(jì)未來投資者能夠接受的發(fā)行市盈率為15倍，而控股股東發(fā)行占未來公司股權(quán)35%的權(quán)益予公眾，那么公司上市可籌集的資金預(yù)估為： 人民幣2,000萬元 X 15倍 X 35% = （合港元9,910萬） 對(duì)于那些不打算作盈利預(yù)測的公司，例如那些預(yù)計(jì)在第二年的第一季度上市的公司，會(huì)計(jì)師通常不愿意提供盈利預(yù)測報(bào)告，那么也有承銷商按發(fā)行股票前一年業(yè)績計(jì)算的市盈率定價(jià)，再推算籌資金額的情況。 對(duì)于那些預(yù)計(jì)微利或虧損的公司，那么需要在更長的時(shí)間跨度內(nèi)計(jì)算公司的獲利潛力，來推算公司應(yīng)當(dāng)具備的市場價(jià)值，并且說服投資公眾接受這種推算結(jié)果，這將依賴當(dāng)時(shí)的市場氣氛和承銷商的推銷配售能力。 創(chuàng)業(yè)板上市之主要進(jìn)程(一) — H股方式235。 起草招股說明書；235。 完成會(huì)計(jì)師報(bào)告及盈利預(yù)測報(bào)告；235。 完成估值師報(bào)告；235。 完成法律意見書；235。 組成承銷團(tuán)；235。 于向香港聯(lián)交所呈報(bào)初步申請(qǐng)文件之前5個(gè)工作日，將初步申請(qǐng)的內(nèi)容報(bào)中國證監(jiān)會(huì)備案。235。 物色其他發(fā)起人，準(zhǔn)備設(shè)立股份有限公司所需的各項(xiàng)文件；235。 取得省政府主管部門就成立股份有限公司的批復(fù)；235。 發(fā)起設(shè)立股份有限公司；235。 完成公司注冊(cè)登記。235。 聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)；235。 準(zhǔn)備境外上市申請(qǐng)報(bào)告及境外券商推薦報(bào)告；235。 獲得省政府主管部門同意公司境外上市的函；235。 獲得中國證監(jiān)會(huì)同意受理公司境外上市初步申請(qǐng)的函。3個(gè)月3個(gè)月2個(gè)月第III階段：上市準(zhǔn)備第II階段 改制重組第I階段：前期準(zhǔn)備 創(chuàng)業(yè)板上市之主要進(jìn)程(二) — H股方式235。 路演及公開推薦；235。 確定發(fā)行價(jià)格；235。 簽署承銷協(xié)議，完成私人配售和公開發(fā)售；235。 上市流通。235。 向香港聯(lián)交所遞交上市初步申請(qǐng)文件；235。 于聆訊前10天，向中國證監(jiān)會(huì)上報(bào)送招股說明書、法律意見書等文件，10日內(nèi)取得審核批復(fù)；235。 完成香港聯(lián)交所聆訊，取得聯(lián)交所原則批準(zhǔn)；235。 招股文件全部定稿。1個(gè)月3個(gè)月第V階段：發(fā)行上市第IV階段：申請(qǐng)上市 注：上述工作進(jìn)度合計(jì)約為12個(gè)月。對(duì)于那些已完成股份有限公司設(shè)立的企業(yè)，“改制重組階段”可以略去，那么整個(gè)上市工作的時(shí)間進(jìn)度在9個(gè)月左右。 中介機(jī)構(gòu)的職責(zé)及費(fèi)用預(yù)估(一)保薦人負(fù)責(zé)編寫招股書, 統(tǒng)籌及協(xié)調(diào)全體中介機(jī)構(gòu)及香港聯(lián)交所的工作主承銷商及承銷團(tuán)負(fù)責(zé)推介及承銷企業(yè)的股票會(huì)計(jì)師負(fù)責(zé)對(duì)企業(yè)過往兩個(gè)財(cái)政年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行審計(jì)並編寫審計(jì)報(bào)告代表企業(yè)的香港
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