【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 用 注：固定費(fèi)用包括成本費(fèi)用類固定支出和非成本費(fèi)用類固定支出，例如優(yōu)先股利、租 賃費(fèi)用、利息等。該指標(biāo)反映公司支付不可避免費(fèi)用的能力，也可以據(jù)此評(píng)價(jià)公 司的違約風(fēng)險(xiǎn)性。 d、資本性支出比率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/資本性支出 e、現(xiàn)金償還比率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/長(zhǎng)期負(fù)債 分析企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，主要從以上五個(gè)方面入手，當(dāng)然不應(yīng)該忘記企業(yè)的凈資產(chǎn)值 （償債的有力保證）和企業(yè)產(chǎn)品的盈利能力（償債的希望所在）。 用期限法分析企業(yè)的償債能力：（1）按變現(xiàn)期表示企業(yè)的資產(chǎn)： a、貨幣資金：現(xiàn)金1天，存款視存款性質(zhì)和期限計(jì)算； b、短期投資：按投資性質(zhì)和貼現(xiàn)難易計(jì)算； c、應(yīng)收票據(jù)：按合同或票據(jù)載明期限加權(quán)計(jì)算； d、應(yīng)收賬款凈額：（應(yīng)收賬款凈額/年銷售額）360天 e、存貨：（存貨金額/年銷貨成本）360天 f、預(yù)付賬款和其他應(yīng)收款：按存貨天數(shù)計(jì)算； g、待攤費(fèi)用：不應(yīng)計(jì)算在內(nèi)，因無法變現(xiàn)； h、資產(chǎn)損失：不應(yīng)計(jì)算在內(nèi)，屬于不存在資產(chǎn)； I、長(zhǎng)期投資：視具體投資情況確定，以月計(jì)算； j、固定資產(chǎn)原值：按資產(chǎn)折舊程度和可出售性確定，以月計(jì)算； k、其他非流動(dòng)資產(chǎn)：不應(yīng)計(jì)入，因在破產(chǎn)時(shí)難以變現(xiàn)。（2）按還款期表示企業(yè)的負(fù)債： a、短期借款：按借款合同加權(quán)計(jì)算； b、應(yīng)付票據(jù)：按合同或票據(jù)載明期限加權(quán)計(jì)算； c、應(yīng)付賬款：（應(yīng)付賬款金額/年采購成本總額）360天 e、預(yù)收賬款和其他應(yīng)付款：按應(yīng)付賬款天數(shù)計(jì)算； f、應(yīng)付工資：按15天計(jì)算； g、應(yīng)付福利費(fèi)：按30天計(jì)算； h、未交稅金：按稅務(wù)部門核定上繳天數(shù)除以2； I、未付利潤(rùn)：按1年以上計(jì)算； j、其他未交款：同未交稅金； k、預(yù)提費(fèi)用及其他：不應(yīng)計(jì)入，不屬于負(fù)債； l、長(zhǎng)期負(fù)債：視具體情況加權(quán)平均求得，以月計(jì)算； m、所有者權(quán)益：以資產(chǎn)變現(xiàn)期最長(zhǎng)的項(xiàng)目計(jì)，以月計(jì)算。 注：所有者權(quán)益與長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)原值的差，構(gòu)成企業(yè)的真實(shí)營(yíng)運(yùn)資本，是企業(yè)經(jīng)營(yíng) 的資金來源，也是企業(yè)償還債務(wù)的主要保證。（3）用期限法分析企業(yè)的償債能力： 將上面（1）和（2）兩部分合并，按天數(shù)重新排列，便得到一個(gè)以日期遠(yuǎn)近排列的資產(chǎn)負(fù) 債表，從中可以一目了然地看出企業(yè)是否存在支付危機(jī)及危機(jī)存在的時(shí)間。 用日期表示的資產(chǎn)負(fù)債表天數(shù)資產(chǎn)（萬元）負(fù)債（萬元）15天以內(nèi)16～30天31～60天61～100天101天～200天201～360天360天以上 企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析：（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)只發(fā)生在負(fù)債企業(yè)，一般來說，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有兩種表現(xiàn)形式： A、現(xiàn)金財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：即在特定時(shí)日，現(xiàn)金流出量超過現(xiàn)金流入量產(chǎn)生的到期不能償付債務(wù)本 息的風(fēng)險(xiǎn)； B、收支性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：即企業(yè)在收不抵支情況下出現(xiàn)的不能償還到期債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)。（2）企業(yè)的負(fù)債比應(yīng)當(dāng)保持在總資金平均攀升的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，而不能無限度擴(kuò)張。（3）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)來自于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策和市場(chǎng)的變化，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來自于企業(yè)籌資決策和企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力的變化，二者相互影響。 企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析的主要內(nèi)容：（1）盈虧分界點(diǎn)：也叫盈虧平衡點(diǎn)或保本點(diǎn)，是企業(yè)營(yíng)業(yè)收入正好等于營(yíng)業(yè)支出，收支相抵為零的點(diǎn)。即：營(yíng)業(yè)收入－可變費(fèi)用＝固定費(fèi)用 盈虧分界點(diǎn)產(chǎn)量＝計(jì)算期固定費(fèi)用總額/（單位價(jià)格－單位可變費(fèi)用） 盈虧分界點(diǎn)銷售額＝（固定費(fèi)用總額總銷售額）/（總銷售額－總可變費(fèi)用） 注：A、對(duì)于銷售比較穩(wěn)定的企業(yè)，計(jì)算盈虧分界點(diǎn)產(chǎn)量，以產(chǎn)量控制比較好； B、對(duì)于行業(yè)不景氣時(shí)期的企業(yè)，以銷售額控制較重要； C、對(duì)于產(chǎn)品盈利水平比較穩(wěn)定，但市場(chǎng)變化無常的企業(yè)，應(yīng)計(jì)算盈虧分界日期或期 限，以期限控制更有意義： 實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)應(yīng)達(dá)到的銷售額＝（固定成本總額＋目標(biāo)利潤(rùn)）/（售價(jià)－單位變動(dòng)費(fèi)用） 盈虧分界點(diǎn)還可用于： A、決定一項(xiàng)新產(chǎn)品必須達(dá)到多大的銷售才能盈利； B、在提高生產(chǎn)自動(dòng)化水平時(shí)，分析用固定費(fèi)用代替變動(dòng)費(fèi)用時(shí)所產(chǎn)生的影響； C、原材料或一些重要物資價(jià)格變動(dòng)對(duì)企業(yè)目標(biāo)利潤(rùn)的影響程度； D、產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)對(duì)企業(yè)銷售量和利潤(rùn)的影響程度。 盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量也就是企業(yè)產(chǎn)品的邊際利潤(rùn)累計(jì)達(dá)到固定費(fèi)用總額時(shí)的產(chǎn)量，在固定費(fèi)用 可以忽略不計(jì)的情況下，產(chǎn)品的邊際利潤(rùn)就是企業(yè)的實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)。因此，邊際利潤(rùn)的概念有 以下幾個(gè)用途： A、決定企業(yè)生產(chǎn)的某一產(chǎn)品是否應(yīng)該停產(chǎn)。只要虧損產(chǎn)品存在邊際利潤(rùn)（即它的銷售 收入大于其變動(dòng)成本），就應(yīng)應(yīng)該繼續(xù)生產(chǎn)。 B、判斷企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是否合理。如果企業(yè)生產(chǎn)的所有產(chǎn)品均有邊際利潤(rùn)，則說明企業(yè) 的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)基本上合理。 C、停止某一產(chǎn)品的生產(chǎn)必須要以其他產(chǎn)品增產(chǎn)所帶來的邊際利潤(rùn)大于停產(chǎn)產(chǎn)品的邊際 利潤(rùn)為前提。（2）營(yíng)業(yè)安全水平和營(yíng)業(yè)安全率： 營(yíng)業(yè)安全水平＝報(bào)告期產(chǎn)量或銷售額－盈虧分界點(diǎn)產(chǎn)量或銷售額 營(yíng)業(yè)安全率＝（計(jì)算期銷售額－盈虧分界點(diǎn)銷售額）/ 計(jì)算期銷售額100％ 注：營(yíng)業(yè)安全率與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)成反比。（3）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)弱： A、經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)：在企業(yè)資金結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不變的情況下，企業(yè)所要支付的固定費(fèi)用隨 產(chǎn)品產(chǎn)量不同而分?jǐn)偟慕痤~不同，從而影響利潤(rùn)的情況。 B、企業(yè)銷售額下降或上升引起企業(yè)利潤(rùn)變化的程度，通常用經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)來表示： 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)變動(dòng)率247。銷售量變動(dòng)率 ＝〔產(chǎn)量（價(jià)格－單位可變費(fèi)用）〕247?！伯a(chǎn)量（價(jià)格－單位可變費(fèi)用） －固定費(fèi)用〕 ＝（稅息前利潤(rùn)＋固定費(fèi)用）247。稅息前利潤(rùn) C、分類： 在財(cái)務(wù)分析中，我們把經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)高于5的企業(yè)，稱為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)明顯企業(yè)，該種企業(yè) 償債能力與企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益高低關(guān)系密切；低于5的企業(yè)，稱為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不明顯企業(yè)， 該種企業(yè)償債能力主要取決于企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，與企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低關(guān)系較弱。 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析的主要內(nèi)容：（1）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)： 財(cái)務(wù)杠桿：企業(yè)負(fù)債是按照固定利率支付的，若企業(yè)的報(bào)酬率高于負(fù)債利率，負(fù)債經(jīng)營(yíng)會(huì) 使企業(yè)所有者權(quán)益增加；相反，若報(bào)酬率低于負(fù)債利率，負(fù)債經(jīng)營(yíng)就會(huì)使企業(yè)的所有者權(quán) 益減少，這就是財(cái)務(wù)杠桿作用。主要企業(yè)有負(fù)債，財(cái)務(wù)杠桿就會(huì)發(fā)揮作用。 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝自有資金利潤(rùn)率/企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率 ＝（實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)247。所有者權(quán)益）/（經(jīng)營(yíng)收益247。結(jié)構(gòu)性負(fù)債） ＝（實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)247。所有者權(quán)益）/〔（實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)＋長(zhǎng)期負(fù)債利率）247。（所有者 權(quán)益＋長(zhǎng)期負(fù)債）〕 注：實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)＝稅息前利潤(rùn)－利息 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝（1＋長(zhǎng)期負(fù)債/所有者權(quán)益）（1－利息/稅息前利潤(rùn)） 注：A、系數(shù)1，說明企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)提高自有資金收益水平，負(fù)債經(jīng)營(yíng)可行，即正效應(yīng)； B、系數(shù)1，負(fù)債經(jīng)營(yíng)不可行，即負(fù)效應(yīng)； C、在財(cái)務(wù)分析中，～ 感型企業(yè)；，稱負(fù)效應(yīng)且財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敏感型企業(yè)；，稱正效應(yīng)且財(cái) 務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敏感型企業(yè)。（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)臨界點(diǎn)： 實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)＝經(jīng)營(yíng)收益－長(zhǎng)期借款利息 我們把經(jīng)營(yíng)收益等于長(zhǎng)期借款利息的點(diǎn)稱財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)臨界點(diǎn)。 臨界經(jīng)營(yíng)收益＝借款利息 臨界經(jīng)營(yíng)收入＝借款利息247。（1－銷售成本率－銷售稅率）（3）籌資無差別點(diǎn)：企業(yè)通過銀行長(zhǎng)期借款和發(fā)行股票，對(duì)企業(yè)其成本和收益均相等的那一點(diǎn)。 無差別點(diǎn)經(jīng)營(yíng)收益＝長(zhǎng)期借款利率（自有資金＋長(zhǎng)期借款） ＝凈利潤(rùn)＋長(zhǎng)期借款利息 無差別點(diǎn)銷售收入＝借款利率（自有資金＋長(zhǎng)期借款）247。（1－銷售成本率－銷售稅率） 注：A、當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收益無差別點(diǎn)經(jīng)營(yíng)收益時(shí)，加大企業(yè)的負(fù)債會(huì)大幅度提高企業(yè)自有 資金利潤(rùn)率；當(dāng)?shù)陀跁r(shí)，企業(yè)不應(yīng)該再增加借款，而應(yīng)該加大企業(yè)自有資金的比 率，提高自有資金的比率也會(huì)使企業(yè)的自有資金利潤(rùn)率提高； B、如果企業(yè)自有資金利潤(rùn)率銀行利率，則負(fù)債越高，企業(yè)整體效應(yīng)就越差，企業(yè)就 在虧損經(jīng)營(yíng)；反之，則負(fù)債經(jīng)營(yíng)沒有風(fēng)險(xiǎn)，因企業(yè)在支付借款利息之后仍可獲利。 經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿相互作用的幾種情況：根據(jù)負(fù)債經(jīng)營(yíng)效應(yīng)和經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)應(yīng)將企業(yè)分為如下10類：企業(yè)類型無長(zhǎng)期負(fù)債負(fù)債經(jīng)營(yíng)正效應(yīng)負(fù)債經(jīng)營(yíng)負(fù)效應(yīng)明顯不明顯1～明顯～1經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)明顯（系數(shù)5）13456經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)不明顯（系數(shù)5）278910（1） 如業(yè)主制企業(yè)（個(gè)體戶）、夫妻店等。一般不靠長(zhǎng)期負(fù)債資金經(jīng)營(yíng)，在這種企業(yè)，固定費(fèi)用較低，經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)明顯，其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)取決于經(jīng)營(yíng)成果。（2） 如零售商業(yè)企業(yè)的情況。這種企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)比較穩(wěn)健，其償債能力（主要償還流動(dòng)負(fù)債的能力）一般有保證，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)均較弱。（3） 如高科技企業(yè)或銷售利潤(rùn)率較高的其他類型企業(yè)。這種企業(yè)銷售額的微弱降低也會(huì)引起利潤(rùn)的較大減少，并有可能使負(fù)債經(jīng)營(yíng)正效應(yīng)轉(zhuǎn)為負(fù)效應(yīng)，而銷售額的微弱增長(zhǎng)會(huì)使利潤(rùn)有較大增長(zhǎng)并使負(fù)債經(jīng)營(yíng)的正效應(yīng)得到發(fā)揮。企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)均較高，企業(yè)對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)很敏感。（4） 如建筑施工企業(yè)。這種企業(yè)的盈利率大于借款利率，營(yíng)業(yè)額的變化對(duì)企業(yè)的償債能力影響較大，其實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)根據(jù)國家預(yù)算定額或有關(guān)規(guī)定從工程款中提取，是固定的、微利的，企業(yè)的盈利水平隨通貨膨脹率、銀行利率的變化而經(jīng)常調(diào)整，而機(jī)械設(shè)備的使用、折舊費(fèi)等都在施工費(fèi)用中開支。因此只要有工程項(xiàng)目，就有利潤(rùn)和償債能力，但如果沒有承擔(dān)施工任務(wù)，則企業(yè)的各項(xiàng)固定支出難以攤銷，企業(yè)的盈利和償債能力會(huì)很快受到影響。（5） 如工業(yè)化國家的傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)的鋼鐵公司或受其他經(jīng)濟(jì)景氣影響較大的企業(yè)。營(yíng)業(yè)額的降低會(huì)急劇降低企業(yè)的償債能力、加速企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的不合理；而營(yíng)業(yè)額的提高有可能使負(fù)債經(jīng)營(yíng)從負(fù)效應(yīng)轉(zhuǎn)向正效應(yīng)。這類企業(yè)在不景氣時(shí)，生產(chǎn)越多，虧損越多，償債能力越加惡化，使負(fù)債經(jīng)營(yíng)不可行，一旦經(jīng)濟(jì)景氣時(shí)期到來，這類企業(yè)將很快從負(fù)債經(jīng)營(yíng)負(fù)效應(yīng)轉(zhuǎn)變?yōu)檎?yīng)，償債能力會(huì)有較大提高。（6） 如一些飛機(jī)制造企業(yè)。這種企業(yè)是指市場(chǎng)銷售狀況不太理想的企業(yè)，盡管為負(fù)債經(jīng)營(yíng)負(fù)效應(yīng)，但不太明顯，一旦飛機(jī)銷售量增加，就會(huì)提高盈利率，轉(zhuǎn)化為正效應(yīng)。（7） 如餐飲企業(yè)。經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)比較穩(wěn)健，經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)不明顯，償債能力一般有保證。（8） 如儲(chǔ)蓄銀行等。儲(chǔ)蓄銀行一般企業(yè)或個(gè)人的長(zhǎng)期存款（是銀行的負(fù)債）都能夠貸放出去，并會(huì)獲得凈收益，而且其固定費(fèi)用較低，經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)不明顯，但由于利率是國家統(tǒng)一規(guī)定，因而負(fù)債經(jīng)營(yíng)效應(yīng)并不非常明顯。（9） 如目前城市的公共交通運(yùn)輸公司，由于票價(jià)限制，企業(yè)微利或無利經(jīng)營(yíng)，負(fù)債投資難于收回，增加客流量又增加不了多少企業(yè)盈利，因此這種企業(yè)償債能力較差，一般不舉債。（10） 如微利公用事業(yè)的企業(yè)（鐵路、郵電等）。這種企業(yè)一般有償債能力，但發(fā)展比較難。結(jié)論： 在分析企業(yè)償債能力時(shí)，一定要從靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩個(gè)角度分析，才能得出比較正確的結(jié)論。 一個(gè)經(jīng)濟(jì)效益好，但沒有償還到期債務(wù)能力的企業(yè)面對(duì)的是付款危機(jī)； 一個(gè)有償債能力而無獲利能力的企業(yè)將會(huì)萎縮、衰退； 一個(gè)既無獲利能力，又無償債能力的企業(yè)只能破產(chǎn)。 因此，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的償債能力分析非常重要。企業(yè)利潤(rùn)及利潤(rùn)表分析 企業(yè)收入包括主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入。 企業(yè)的期間費(fèi)用包括營(yíng)業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用。期間費(fèi)用直接計(jì)入當(dāng)期損益，并在利潤(rùn)表中分別列示。 所得稅費(fèi)用的計(jì)算：應(yīng)付稅款法和納稅影響會(huì)計(jì)法（遞延法和債務(wù)法）。（1）應(yīng)付稅款法：指企業(yè)不確認(rèn)時(shí)間性差異對(duì)所得稅的影響金額，按照當(dāng)期計(jì)算的應(yīng)交所得稅 確認(rèn)為當(dāng)期所得稅費(fèi)用的方法。當(dāng)期所得稅費(fèi)用＝當(dāng)期應(yīng)交的所得稅（2）納稅影響會(huì)計(jì)法：確認(rèn)時(shí)間性差異對(duì)所得稅的影響金額，按照當(dāng)期應(yīng)交所得稅和時(shí)間性差 異對(duì)所得稅影響金額的合計(jì)，確認(rèn)當(dāng)期所得稅費(fèi)用的方法。在這種方法下， 時(shí)間性差異對(duì)所得稅的影響金額，遞延和分配到以后各期。 A、遞延法：在稅率變動(dòng)或開征新稅時(shí)，不需要對(duì)原已確認(rèn)的時(shí)間性差異的所得稅影響金額 進(jìn)行調(diào)整，但是，在轉(zhuǎn)回時(shí)間性差異的所得稅影響金額時(shí)，應(yīng)當(dāng)按原所得稅稅 率計(jì)算轉(zhuǎn)回。 本期所得稅費(fèi)用＝本期應(yīng)交所得稅＋本期發(fā)生的時(shí)間性差異所產(chǎn)生的遞延稅款 貸項(xiàng)金額－本期發(fā)生