財(cái)務(wù)報(bào)表分析例題與答案(編輯修改稿)
2025-07-25 11:35 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 關(guān)于“該金額是不重大的”的聲明，找出一個(gè)論據(jù)支持他的觀點(diǎn)，再找出一個(gè)論據(jù)反駁他的觀點(diǎn)。g. 解釋為何一個(gè)財(cái)務(wù)總監(jiān)不愿意披露本期計(jì)提的壞賬費(fèi)用和本期注銷的應(yīng)收賬款金額。h. 解釋為何一個(gè)財(cái)務(wù)分析師需要這些披露。1997年1998年1999年2000年壞賬準(zhǔn)備期初余額本期計(jì)提的壞賬費(fèi)用（）本期注銷（扣除回收部分）（）（）（）期末余額應(yīng)收賬款（凈額）銷售收入稅前利潤(rùn)應(yīng)收賬款總額（應(yīng)收賬款凈額+本期注銷）a. %%%%b.%%%c. （稅前利潤(rùn)+本期計(jì)提壞賬本期注銷）d.d的計(jì)算過(guò)程如下：1997年1998年1999年2000年壞賬準(zhǔn)備期初余額本期計(jì)提的壞賬費(fèi)用（倒推出的）（）本期注銷（扣除回收部分）（）（） （）壞賬準(zhǔn)備期末余額（%）倒推出的與實(shí)際的壞賬費(fèi)用之間的差異（）（）d.e. 其一，本期實(shí)際注銷的比例。該比例一直比較低，但是壞賬計(jì)提的比例卻一直在變化；其二，壞賬準(zhǔn)備相對(duì)于應(yīng)收賬款的水平。這一比率應(yīng)該反映經(jīng)濟(jì)條件的變化，當(dāng)客戶財(cái)務(wù)困境風(fēng)險(xiǎn)上升時(shí)，該比率應(yīng)該上升，我們看到這個(gè)比率在1997~2000年是顯著上升的f. 支持：從金額上看確實(shí)不大。反對(duì)：該公司計(jì)提的壞賬既沒(méi)有反映實(shí)際的損失，也沒(méi)有保持一個(gè)相對(duì)于應(yīng)收賬款總額的穩(wěn)定的比例。既然不大，為什么壞賬計(jì)提比例不斷上升？g. 這是一種盈余管理的行為。管理層不進(jìn)行披露可以使得管理層保持會(huì)計(jì)上相機(jī)決策的靈活性。h. 有了相關(guān)的披露，分析師就能夠判斷壞賬計(jì)提水平是否合理，也能夠看到實(shí)際的損失有多大，并通過(guò)比較判斷管理層是否在進(jìn)行盈余管理。存貨周轉(zhuǎn)率衡量了企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的一個(gè)方面。對(duì)于沒(méi)有大額存貨的公司（如服務(wù)行業(yè)）而言，不能采用這一衡量指標(biāo)。在一些情況下，甚至對(duì)于持有存貨的企業(yè)而言，這一衡量指標(biāo)也是不恰當(dāng)?shù)?。例子包括：航空公司、汽車租賃公司。請(qǐng)解釋為什么存貨周轉(zhuǎn)率對(duì)于這些行業(yè)的公司不是有用的衡量指標(biāo)？提出衡量這些公司的經(jīng)營(yíng)效率的另一個(gè)可能的指標(biāo)，并說(shuō)明理由。，存貨占總資產(chǎn)的比例不大，銷售成本相對(duì)不重要，這類行業(yè)主要投入的是設(shè)備和人員。因此，存貨周轉(zhuǎn)率用處不大。b. 航空公司、汽車租賃公司在設(shè)備方面投入巨大，其固定運(yùn)營(yíng)成本較高，對(duì)這些設(shè)備利用的充分程度決定了企業(yè)的獲利能力。因此，可以用設(shè)備（產(chǎn)能）使用率衡量這類公司的經(jīng)營(yíng)效率；另外，可以用總成本除以（飛行里程*座位數(shù)）、單車行駛成本等指標(biāo)來(lái)衡量經(jīng)營(yíng)效率。S公司去年簽訂了一些合同，這些合同中的條款與公司財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)相關(guān)：（1）管理層薪酬計(jì)劃。獎(jiǎng)金以報(bào)告的凈利潤(rùn)以及經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的加權(quán)平均值為基礎(chǔ)。（2）債券契約。詳細(xì)說(shuō)明企業(yè)必須保持最低水平的營(yíng)運(yùn)資本以及向股東支付股利要求保持的最低水平的留存收益。（3）勞動(dòng)合同。雇員參與利潤(rùn)分享計(jì)劃，該計(jì)劃規(guī)定從超過(guò)一定水平的已報(bào)告利潤(rùn)中撥出一部分支付給他們。S公司的會(huì)計(jì)主管（既是經(jīng)理又是股東）必須選擇用于財(cái)務(wù)報(bào)告的會(huì)計(jì)方法。討論這些合同如何影響會(huì)計(jì)主管對(duì)于S存貨會(huì)計(jì)方法的選擇。后進(jìn)先出法降低了收益。管理層的薪酬與收益掛鉤，因此，管理層通常不愿意使用LIFO。在LIFO下，營(yíng)運(yùn)資本通常相對(duì)較低，而且留存收益也較低，因此，對(duì)債務(wù)契約來(lái)說(shuō)也是不利的。如果雇員參與利潤(rùn)分享計(jì)劃，顯然，LIFO對(duì)于雇員來(lái)說(shuō)也是不利的。不過(guò)要注意，如果員工分享的部分較低，那么凈收益會(huì)增加，管理層的薪酬會(huì)增加。還有，如果員工分享的部分較低，可能意味著員工將要求較高的固定工資。這時(shí)候就需要權(quán)衡了。另外，對(duì)于管理層來(lái)說(shuō)，還要考慮稅收的影響，收益高意味著多繳稅。綜上所述，會(huì)計(jì)方法的選擇要考慮方方面面的影響，并不是一個(gè)簡(jiǎn)單問(wèn)題。2000年7月14日，《華爾街日?qǐng)?bào)》發(fā)表了一篇有關(guān)Fannie Mae公司（美國(guó)最大的抵押貸款出借者）收益報(bào)告的評(píng)論文章。Fannie Mae公司有大筆負(fù)債并且使用套期技術(shù)來(lái)管理所面臨的變動(dòng)利率的風(fēng)險(xiǎn)。這篇文章的摘要如下：Fannie Mae公司宣布該季度的盈余增長(zhǎng)了15%作者：Patrick BartaFannie Mae公司戰(zhàn)勝了冷卻的住宅市場(chǎng)，在第二季度報(bào)告了2位數(shù)的盈利增長(zhǎng)率……然而一些人指出該公司的業(yè)績(jī)中包括了來(lái)自債務(wù)清償獲得的一筆一次性稅后盈余3270萬(wàn)美元，幫助其彌補(bǔ)了一次性交易損失。通常，這樣的盈余在一個(gè)公司計(jì)算它的每股收益時(shí)會(huì)被省略?！霸谖覀兊念^腦中，該盈余應(yīng)該被剔出?！辈闋査瓜枺‵irst Call公司的研究主管）這樣說(shuō)。Fannie Mae公司說(shuō)該公司長(zhǎng)期以來(lái)一直在它的每股收益計(jì)算中包括債務(wù)清償?shù)挠?，因?yàn)樗J(rèn)為債券清償是它的持續(xù)經(jīng)營(yíng)的一部分。該公司指出，在過(guò)去的40個(gè)季度中，有27個(gè)季度公司在它的每股收益計(jì)算中報(bào)告了來(lái)自債務(wù)清償?shù)挠嗷驌p失?！斑@是我們的常規(guī)做法”瑪麗克里斯蒂（投資者關(guān)系副總裁）這樣解釋。爭(zhēng)議的另外一個(gè)焦點(diǎn)是如何看待該公司約為6000萬(wàn)美元的套期損失。Fannie Mae采用了某種套期策略，但是在Fannie Mae公司的負(fù)債利息意外上升后，該策略導(dǎo)致公司發(fā)生了虧損。Fannie Mae公司通過(guò)有利的價(jià)格回購(gòu)負(fù)債抵消了大部分損失，回購(gòu)該負(fù)債產(chǎn)生了3270萬(wàn)美元的賬面盈余。（1） 提出一個(gè)理由，說(shuō)明為什么來(lái)自債務(wù)清償?shù)挠鄳?yīng)該被視為Fannie Mae公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的一部分，再提出一個(gè)理由說(shuō)明為什么不是。（2） 提出一個(gè)理由說(shuō)明為什么來(lái)自套期策略的損失應(yīng)該被視為Fannie Mae公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的一部分，再提出一個(gè)理由說(shuō)明為什么不是。（3） 假設(shè)你是投行的財(cái)務(wù)分析師，你對(duì)這兩個(gè)項(xiàng)目如何處理，說(shuō)明你的理由。（1）“包括”的理由：對(duì)于Fannie Mae公司，債務(wù)的發(fā)行和償還是持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的組成部分?！安话ā钡睦碛桑何磧敻兜膫鶆?wù)回購(gòu)所形成的損益不應(yīng)該包括在經(jīng)營(yíng)收益中。（2） “包括”的理由：套利活動(dòng)是該公司正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的一部分?！安话ā钡睦碛桑禾桌麚p失金額巨大，因此有可能扭曲投資者對(duì)企業(yè)收益趨勢(shì)的判斷。（3）債務(wù)償還的收益和損失在大多數(shù)情況下應(yīng)該排除在經(jīng)營(yíng)收益之外。這些收益和損失出于管理層的決策，并且沒(méi)有實(shí)際的經(jīng)濟(jì)影響。但根據(jù)該公
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