“智遠(yuǎn)理財”每日操盤有效建議(編輯修改稿)
2025-07-25 09:28 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 證經(jīng)濟已經(jīng)過熱。經(jīng)濟過熱信號將促發(fā)政策緊縮預(yù)期的升溫，進而可能抑制風(fēng)格的轉(zhuǎn)換，并對股指構(gòu)成壓力。我們對4月上證綜指的核心波動區(qū)間預(yù)期是（2900，3200）。國內(nèi)經(jīng)濟：4月最值得關(guān)注的還是信貸、物價和外貿(mào)這三個數(shù)據(jù)以及可能引起的政策變化。我們預(yù)計3月份信貸投放8000億左右（）；PPI將再次攀升到7％左右，%%；％，順差可能在82億美元。這從不同側(cè)面說明過熱仍然是經(jīng)濟運行中的主要風(fēng)險，從而印證我們2季度經(jīng)濟政策將繼續(xù)從緊的判斷。世界經(jīng)濟：美國、歐洲和日本等發(fā)達國家的經(jīng)濟增長關(guān)鍵性指標(biāo)說明2010年上半年增長仍然持續(xù)；歐洲在維持相對寬松的貨幣政策同時，出現(xiàn)財政政策的緊縮跡象，而以亞洲為代表的新興市場則出現(xiàn)貨幣政策超市場預(yù)期提前緊縮的跡象；匯率市場上，我們縮短對于美元盤整期的時間長度判斷，認(rèn)為未來36個月里，美元指數(shù)在調(diào)整中繼續(xù)走強將是大概率事件。行業(yè)比較：我們自上而下預(yù)計申萬A股重點公司2009年、2010年一季度和全年利潤增速分別為18%、48%和27%。周期類行業(yè)因政策轉(zhuǎn)型力度加大、需求增速后續(xù)顯著回落、成本壓力上升、過剩產(chǎn)能投入持續(xù)導(dǎo)致景氣難以顯著提升預(yù)期，從而壓制估值提升；與歷史類似階段相比，不排除進一步悲觀預(yù)期下估值會繼續(xù)明顯回落，建議關(guān)注新興行業(yè)和消費等結(jié)構(gòu)性機會。四月份，考慮報表披露和行業(yè)短期景氣度較好，低估值的銀行/煤炭有色/工程機械/水泥/房地產(chǎn)等行業(yè)可能有階段性反彈。金融工程：股指期貨推出中期有利大盤股。通過對比海外經(jīng)驗，我們認(rèn)為，考慮到前期大盤股表現(xiàn)一般，股指期貨推出前后短期內(nèi)大盤股即便沒有超額收益，也不會落后市場；從長期來看，隨著機構(gòu)投資者占比的增加和基于股指期貨
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