【文章內(nèi)容簡介】 放在了高風(fēng)險、高收益的投資市場與工具上，屬于賭徒型的資產(chǎn)配置。毫無疑問，這種資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性差，風(fēng)險度高，但是投資力度強，沖擊力大，如果遇到黃金投資機(jī)遇，更能集中資源在短時間內(nèi)博取很高的收益。故D 選項說法不正確。（第45~46 頁）36. 答案 A一般說來，股票的收益率高于定期存款，流動性也高于定期存款。故A 選項符合題意，B、C、D 選項不符合題意。（二）多選題1. 答案 ABC年金是在某個特定的時段內(nèi)一組時間間隔相同、金額相等、方向相同的現(xiàn)金流。故A、B 選項說法正確。（第36 頁）。年金額是指每次發(fā)生收支的金額。故C 選項說法正確。年金期間是指相鄰兩次年金額間隔時間，年金時期是指整個年金收支的持續(xù)期，一般有若干個期間。故D、E 選項說法不正確。2. 答案 ABCDE一個人將綜合考慮其即期收入、未來收入，以及可預(yù)期的開支、工作時間、退休時間等諸因素來決定目前的消費和儲蓄，以使其消費水平在一生內(nèi)保持相對平穩(wěn)的水平，而不至于出現(xiàn)消費水平的大幅波動。故A、B、C、D、E 選項均符合題意。（第22 頁）3. 答案 AD如果某項投資是為了子女的教育或者父母的贍養(yǎng)，那么這筆資金就必須在保證安全性的前提下在特定時間內(nèi)獲得理想的收益，這樣的理財目標(biāo)既缺乏金額彈性又沒有時間彈性，對理財工具的風(fēng)險偏好較低。故A、D 選項符合題意。相反，如果個人計劃一筆資金用于未來購車、房產(chǎn)投資或出國旅游，則可以有較大的理財目標(biāo)彈性，可根據(jù)收益狀況來決定該筆資金的投資期限和投資的時機(jī)及檔次。故B、C、E 選項不符合題意。（第30 頁）4. 答案 ABCDE影響客戶投資風(fēng)險承受能力的因素包括：（1）年齡；（2）資金的投資期限；（3）理財目標(biāo)的彈性；（4）投資者主觀的風(fēng)險偏好；（5）學(xué)歷與知識水平；（6）財富。故A、B、C、D、E 選項均符合題意。（第29~30 頁）5. 答案 ACDE不同理財價值觀的理財特點及投資建議如下表：后享受型 先享受型 購房型以子女為中心型理財特點 儲蓄率高 儲蓄率低 …… ……理財目標(biāo) 退休規(guī)劃 目前消費 購房規(guī)劃 教育金規(guī)劃投資建議 投資：平衡型基投資：單一指數(shù)投資：中短期比投資：中長期表第14 頁 / 共118 頁金投資組合；保險：養(yǎng)老險或投資型保單型基金；保險：基本需求養(yǎng)老險較看好的基金；保險：短期儲蓄險或房貸壽險現(xiàn)穩(wěn)定基金；保險：子女教育基金由上表可以看出：后享受型投資者的理財目標(biāo)是退休規(guī)劃，故A 選項說法正確。先享受型投資者的儲蓄率較低，故B 選項說法不正確。購房型投資者適合投資于中短期比較看好的基金，故C 選項說法正確。以子女為中心型投資者適合投資于中長期表現(xiàn)穩(wěn)定的基金，購買的保險產(chǎn)品應(yīng)為子女教育基金，故D 選項說法正確。先享受型投資者適合購買的保險產(chǎn)品為基本需求養(yǎng)老險，故E 選項說法正確。（第28 頁）6. 答案 ABCD就投資而言，風(fēng)險是指資產(chǎn)收益率的不確定性，通?？梢杂脴?biāo)準(zhǔn)差和方差進(jìn)行衡量。故A 選項說法正確。方差是一組數(shù)據(jù)偏離其均值的程度，方差越大，這組數(shù)據(jù)就越離散，數(shù)據(jù)的波動也就越大。故B 選項說法正確。方差的開平方為標(biāo)準(zhǔn)差，即一組數(shù)據(jù)偏離其均值的平均距離。故C 選項說法正確。變異系數(shù)描述的是獲得單位的預(yù)期收益須承擔(dān)的風(fēng)險。變異系數(shù)越小，投資項目越優(yōu)。故E 選項說法不正確。變異系數(shù)＝標(biāo)準(zhǔn)差／預(yù)期收益率。故D 選項說法正確。（第39 頁）7. 答案 ACD真實收益率（貨幣的純時間價值）、通貨膨脹率和風(fēng)險報酬三部分構(gòu)成了投資者的必要收益率，它是進(jìn)行一項投資可能接受的最低收益率。故A、C、D 選項符合題意。（第40 頁）。持有期收益率（HPY），是指投資者在持有投資對象的一段時間內(nèi)所獲得的收益率，它等于這段時間內(nèi)所獲得的收益額與初始投資之間的比率。故B 選項不符合題意。預(yù)期收益率是指投資對象未來可能獲得的各種收益率的平均值，用來描述投資人對投資回報的預(yù)期。故E 選項不符合題意。（第38 頁）8. 答案 ABCDE維持最佳資產(chǎn)投資組合，必須經(jīng)過完整縝密的資產(chǎn)配置流程，內(nèi)容包含投資目標(biāo)規(guī)劃、資產(chǎn)類別的選擇、資產(chǎn)配置策略與比例配置、定期檢視與動態(tài)分析調(diào)整等。故A、B、C、D、E 選項均符合題意。（第43 頁）9. 答案 ABCD家庭投資前的現(xiàn)金儲備包括以下幾個方面：一是家庭基本生活支出儲備金，通常占6~12個月的家庭生活費；二是用于不時之需和意外損失的家庭意外支出儲備金，通常是家庭凈資產(chǎn)的5%~10%；三是家庭短期債務(wù)儲備金，主要包括用于償還信用卡透支額、短期個人借款、3~6 個月的個人消費貸款月供款等；四是家庭短期必須支出，主要是短期內(nèi)可能需要動用的買房買車款、結(jié)婚生子款、裝修款、醫(yī)療住院款、旅游款等。故A、B、C、D 選項符合題意。（第43 頁）。家庭可以用大額長期閑置資金來購買理財產(chǎn)品，故E 選項不符合題意。（第44 頁）（三）判斷題1. 答案 F當(dāng)兩種金融資產(chǎn)的收益沒有線性相關(guān)性時，它們之間的協(xié)方差為零。第15 頁 / 共118 頁2. 答案 F投資組合的方差取決于組合中各種金融資產(chǎn)的方差以及金融資產(chǎn)之間的協(xié)方差。3. 答案 T“不要把所有的雞蛋放在一個籃子里”這句話的依據(jù)是多元化對于組合風(fēng)險的作用的原理。4. 答案 F同一種投資工具的風(fēng)險，可通過延長投資時間來降低，因此投資期限越長越可選擇短期內(nèi)風(fēng)險較高的投資工具。（第30 頁）5. 答案 T評估個人風(fēng)險承受能力時，可以采用定量分析方法中概率和收益的權(quán)衡法進(jìn)行評估。其中，確定／不確定性偏好法是指，向客戶展示兩項選擇，其一是確定收益，其二是可能收益，讓客戶二選一，如：（A）1,000 元的確定收益，（B）50%的概率得到2,000 元。風(fēng)險厭惡者會選擇（A），風(fēng)險追求者傾向于選擇（B）。（第33 頁）6. 答案 F風(fēng)險承受能力的評估不是為了讓金融理財師將自己的意見強加給客戶，可接受的風(fēng)險水平應(yīng)該由客戶自己來確定，金融理財師的角色是幫助客戶認(rèn)識自我，以作出客觀的評估和明智的決策。（第32 頁）7. 答案 F如果客戶最關(guān)心本金的安全性和流動性，則該客戶很可能是風(fēng)險厭惡者；如果客戶的主要目標(biāo)是高收益，則該客戶很可能是風(fēng)險追求者。（第32~33 頁）8. 答案 T絕對風(fēng)險承受能力由一個人投入到風(fēng)險資產(chǎn)的財富金額來衡量，而相對風(fēng)險承受能力由一個人投入到風(fēng)險資產(chǎn)的財富比例來衡量。（第30~31 頁）9. 答案 F定性評估方法主要通過面對面的交談來搜集客戶的必要信息，但沒有對所搜集的信息給予量化。這類信息的收集方式是不固定的，對這些信息的評估基于直覺和印象。定量評估方法通常采用有組織的形式（如調(diào)查問卷）來收集信息，進(jìn)而可以將觀察結(jié)果轉(zhuǎn)化為某種形式的數(shù)值，用以判斷客戶的風(fēng)險承受能力。（第32 頁）10. 答案 T一個人越是有著復(fù)雜的家庭結(jié)構(gòu)，其所承擔(dān)的社會責(zé)任也就越重，在收入來源單一的情況下，比如單親家庭，就不會有高風(fēng)險的理財偏好，也不宜從事高風(fēng)險的投資，否則一旦失敗將給家庭帶來巨大的沖擊。相反，對于家庭結(jié)構(gòu)相對簡單的人來說，其所承擔(dān)的社會責(zé)任與壓力較小，可以嘗試從事高風(fēng)險的投資。（第30 頁）11. 答案 F退休終老期的財務(wù)支出除了日常養(yǎng)老費用外，最大的一塊就是醫(yī)療保健支出，除了在中第16 頁 / 共118 頁青年時期購買的健康保險能提供部分保障外，社會醫(yī)療保障與個人儲備的積蓄也能為醫(yī)療提供部分費用。為了使老年有充足的健康保障，除了社保與商業(yè)保險外，還要為自己準(zhǔn)備一個充足的醫(yī)療保障基金。（第27 頁）12. 答案 T每年的年金現(xiàn)金的利息也具有時間價值，因此，年金終值和現(xiàn)值的計算通常采用復(fù)利的形式。（第37 頁）13. 答案 T預(yù)期收益率（期望收益率）是指投資對象未來可能獲得的各種收益率的平均值。任何投資活動都是面向未來的，而投資收益是不確定的、有風(fēng)險的。為了對這種不確定性進(jìn)行衡量，便于比較和決策，我們用期望收益或期望收益率來描述投資人對投資回報的預(yù)期。（第38 頁）14. 答案 T在半強型有效市場中，證券價格充分反映了所有公開信息，包括公司公布的財務(wù)報表和歷史上的價格信息，基本面分析不能為投資者帶來超額利潤。（第41 頁）15. 答案 F投資者的投資策略的制定與市場是否有效有密切的關(guān)系。一般來說，如果相信市場無效，投資者將采取主動投資策略；如果相信市場有效，投資者將采取被動投資策略。（第41~42 頁）16. 答案 F技術(shù)分析是對股票歷史信息如股價和交易量等進(jìn)行研究，希望找出其波動周期的運動規(guī)律以期形成預(yù)測模型?；久娣治鍪抢霉镜墓_信息如盈利和紅利前景、未來利率的預(yù)期及公司風(fēng)險的評估來決定適當(dāng)?shù)墓善眱r格。（第42 頁）17. 答案 T資產(chǎn)配置是指依據(jù)所要達(dá)到的理財目標(biāo)，按資產(chǎn)的風(fēng)險最低與報酬最佳的原則，將資金有效地分配在不同類型的資產(chǎn)上，構(gòu)建達(dá)到增強投資組合報酬與控制風(fēng)險的資產(chǎn)投資組合。（第42 頁）18. 答案 F在紡錘型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，中風(fēng)險、中收益的資產(chǎn)占主體地位，而高風(fēng)險與低風(fēng)險的資產(chǎn)兩端占比較低，這種資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的安全性很高，很適合成熟市場，而非賭徒型的資產(chǎn)配置。梭鏢型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)幾乎沒有什么低風(fēng)險的保障資產(chǎn)與中風(fēng)險的理性投資資產(chǎn)，幾乎將所有的資產(chǎn)全部放在了高風(fēng)險、高收益的投資市場與工具上，屬于賭徒型的資產(chǎn)配置。（第46 頁）19. 答案 T不同投資產(chǎn)品與工具在稅收屬性上還具有不同的特點，也會對個人投資的選擇產(chǎn)生重要的影響。（第46 頁）第17 頁 / 共118 頁第3 章 金融市場（一）單選題1. 答案 A回購是指在出售證券時，與證券的購買商簽訂協(xié)議，約定在一定期限后按原價或約定價格購回所賣證券，從而獲得即時可用資金的一種交易行為。從本質(zhì)上說，回購協(xié)議是一種以證券為質(zhì)押品的質(zhì)押貸款。故A 選項符合題意，B、C、D 選項不符合題意。（第55 頁）2. 答案 AI＝PRA/D，I 為同業(yè)拆借利息，P 為拆借利率，A 為拆借期限的生息天數(shù)，D 為一年的天數(shù)。題中， 拆入利率＝ % ＋ % ＝ 10% ， 拆入到期利息＝1,000,00010%2/365＝548（元），故A 選項正確。3. 答案 C貨幣市場是短期資金融通市場，資金融通期限通常在一年以內(nèi)，故A 選項說法正確。貨幣市場具有交易量大的特點。相對于居民和中小機(jī)構(gòu)的借款和儲蓄的零售市場而言，貨幣市場交易量很大，在某種意義上可以稱為資金批發(fā)市場。故B 選項說法正確。貨幣市場工具可以隨時在市場上出售變現(xiàn)，從這個意義上說，它們常常作為機(jī)構(gòu)和企業(yè)的流動性二級準(zhǔn)備，故被稱為準(zhǔn)貨幣。故D 選項說法正確。（第54 頁）?；刭弮r格不僅與回購期限有關(guān)，還與回購證券的種類、交易對手的信用等有關(guān)，故C 選項說法不正確。4. 答案 C實付貼現(xiàn)金額＝匯票面額－匯票面額實際貼現(xiàn)天數(shù)月貼現(xiàn)利率247。30。題中，銀行實付貼現(xiàn)金額＝10,000－10,00015%247。30＝9,990 元，故C 選項正確。5. 答案 C短期政府債券采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，即投資者以低于面值的價格購買短期政府債券，到期時按面額償還，面額和購買價之間的差額就是投資者的收益。故C 選項符合題意。溢價方式發(fā)行的債券的發(fā)行價格高于面值，按面值發(fā)行是平價方式，故A、B、D 選項不符合題意。6. 答案 B期貨交易的主要制度：（1）保證金制度。在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比例（通常為5%～10%）繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。故A 選項不符合題意。（2）每日結(jié)算制度。又稱“逐日盯市”制度。每日（而非每周）交易結(jié)束，交易所按當(dāng)日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項同時劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準(zhǔn)備金。故B 選項符合題意。（3）持倉限額制度。交易所規(guī)定會員或客戶可以持有的，按單邊計算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。故D 選項不符合題意。（4）大戶報告制度。（5）強行平倉制度。當(dāng)會員、客戶違規(guī)時，交易所會對有關(guān)持倉實行強制平倉。強制平倉的幾種情形：會員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在規(guī)定時限內(nèi)補足；持倉量超出其限倉規(guī)定；因違規(guī)受第18 頁 / 共118 頁到交易所強行平倉處罰；根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予以強行平倉。故C 選項不符合題意。（第64～65 頁）7. 答案 A看漲期權(quán)買方收益的公式：買方的收益＝P－X－C（如果P≥X）；買方的收益＝－C（如果P＜X）。C 代表期權(quán)費，X 代表執(zhí)行價格，P 代表行權(quán)時的市場價格。當(dāng)P≥X 時，P－X≥0，則買方收益≥0－C；當(dāng)P＜X 時，賣方收益＝－C。可見，不論標(biāo)的價格如何，買方最大損失都不會超過期權(quán)費。故A 選項符合題意，B、C、D 選項不符合題意。（第66 頁）8. 答案 B看跌期權(quán)買方收益的公式：買方的收益＝－C（如果P＞X）；買方的收益＝X－P－C（如果P≤X）。C 代表期權(quán)費，X 代表執(zhí)行價格，P 代表行權(quán)時的市場價格。若投資者不賠不賺，即買方的收益為零：0＝X－P－C，則P＝X－C，故B 選項符合題意，A、C、D 選項不符合題意。（第67 頁）9. 答案 D直接標(biāo)價法是以一定單位（如1 或100）外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定數(shù)額本國貨幣。在直接標(biāo)價法下，外匯匯率下降，說明固定數(shù)額的外國貨幣能換取的本國貨幣數(shù)額比以前減少，外國貨幣幣值下降，本國貨幣幣值上升，間接標(biāo)價法下的匯率上升。故A、B、C 選項不符合題意。匯率是兩國貨幣價值的比率，是一國貨幣單位兌換另一國貨幣單位的比率，也可以說是以一種貨幣來表示另一種貨幣的買賣價格，是兩種貨幣的比價。匯