【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 放在了高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資市場(chǎng)與工具上，屬于賭徒型的資產(chǎn)配置。毫無(wú)疑問(wèn)，這種資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性差，風(fēng)險(xiǎn)度高，但是投資力度強(qiáng)，沖擊力大，如果遇到黃金投資機(jī)遇，更能集中資源在短時(shí)間內(nèi)博取很高的收益。故D 選項(xiàng)說(shuō)法不正確。（第45~46 頁(yè)）36. 答案 A一般說(shuō)來(lái)，股票的收益率高于定期存款，流動(dòng)性也高于定期存款。故A 選項(xiàng)符合題意，B、C、D 選項(xiàng)不符合題意。（二）多選題1. 答案 ABC年金是在某個(gè)特定的時(shí)段內(nèi)一組時(shí)間間隔相同、金額相等、方向相同的現(xiàn)金流。故A、B 選項(xiàng)說(shuō)法正確。（第36 頁(yè)）。年金額是指每次發(fā)生收支的金額。故C 選項(xiàng)說(shuō)法正確。年金期間是指相鄰兩次年金額間隔時(shí)間，年金時(shí)期是指整個(gè)年金收支的持續(xù)期，一般有若干個(gè)期間。故D、E 選項(xiàng)說(shuō)法不正確。2. 答案 ABCDE一個(gè)人將綜合考慮其即期收入、未來(lái)收入，以及可預(yù)期的開支、工作時(shí)間、退休時(shí)間等諸因素來(lái)決定目前的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄，以使其消費(fèi)水平在一生內(nèi)保持相對(duì)平穩(wěn)的水平，而不至于出現(xiàn)消費(fèi)水平的大幅波動(dòng)。故A、B、C、D、E 選項(xiàng)均符合題意。（第22 頁(yè)）3. 答案 AD如果某項(xiàng)投資是為了子女的教育或者父母的贍養(yǎng)，那么這筆資金就必須在保證安全性的前提下在特定時(shí)間內(nèi)獲得理想的收益，這樣的理財(cái)目標(biāo)既缺乏金額彈性又沒(méi)有時(shí)間彈性，對(duì)理財(cái)工具的風(fēng)險(xiǎn)偏好較低。故A、D 選項(xiàng)符合題意。相反，如果個(gè)人計(jì)劃一筆資金用于未來(lái)購(gòu)車、房產(chǎn)投資或出國(guó)旅游，則可以有較大的理財(cái)目標(biāo)彈性，可根據(jù)收益狀況來(lái)決定該筆資金的投資期限和投資的時(shí)機(jī)及檔次。故B、C、E 選項(xiàng)不符合題意。（第30 頁(yè)）4. 答案 ABCDE影響客戶投資風(fēng)險(xiǎn)承受能力的因素包括：（1）年齡；（2）資金的投資期限；（3）理財(cái)目標(biāo)的彈性；（4）投資者主觀的風(fēng)險(xiǎn)偏好；（5）學(xué)歷與知識(shí)水平；（6）財(cái)富。故A、B、C、D、E 選項(xiàng)均符合題意。（第29~30 頁(yè)）5. 答案 ACDE不同理財(cái)價(jià)值觀的理財(cái)特點(diǎn)及投資建議如下表：后享受型 先享受型 購(gòu)房型以子女為中心型理財(cái)特點(diǎn) 儲(chǔ)蓄率高 儲(chǔ)蓄率低 …… ……理財(cái)目標(biāo) 退休規(guī)劃 目前消費(fèi) 購(gòu)房規(guī)劃 教育金規(guī)劃投資建議 投資：平衡型基投資：?jiǎn)我恢笖?shù)投資：中短期比投資：中長(zhǎng)期表第14 頁(yè) / 共118 頁(yè)金投資組合；保險(xiǎn)：養(yǎng)老險(xiǎn)或投資型保單型基金；保險(xiǎn)：基本需求養(yǎng)老險(xiǎn)較看好的基金；保險(xiǎn)：短期儲(chǔ)蓄險(xiǎn)或房貸壽險(xiǎn)現(xiàn)穩(wěn)定基金；保險(xiǎn)：子女教育基金由上表可以看出：后享受型投資者的理財(cái)目標(biāo)是退休規(guī)劃，故A 選項(xiàng)說(shuō)法正確。先享受型投資者的儲(chǔ)蓄率較低，故B 選項(xiàng)說(shuō)法不正確。購(gòu)房型投資者適合投資于中短期比較看好的基金，故C 選項(xiàng)說(shuō)法正確。以子女為中心型投資者適合投資于中長(zhǎng)期表現(xiàn)穩(wěn)定的基金，購(gòu)買的保險(xiǎn)產(chǎn)品應(yīng)為子女教育基金，故D 選項(xiàng)說(shuō)法正確。先享受型投資者適合購(gòu)買的保險(xiǎn)產(chǎn)品為基本需求養(yǎng)老險(xiǎn)，故E 選項(xiàng)說(shuō)法正確。（第28 頁(yè)）6. 答案 ABCD就投資而言，風(fēng)險(xiǎn)是指資產(chǎn)收益率的不確定性，通?？梢杂脴?biāo)準(zhǔn)差和方差進(jìn)行衡量。故A 選項(xiàng)說(shuō)法正確。方差是一組數(shù)據(jù)偏離其均值的程度，方差越大，這組數(shù)據(jù)就越離散，數(shù)據(jù)的波動(dòng)也就越大。故B 選項(xiàng)說(shuō)法正確。方差的開平方為標(biāo)準(zhǔn)差，即一組數(shù)據(jù)偏離其均值的平均距離。故C 選項(xiàng)說(shuō)法正確。變異系數(shù)描述的是獲得單位的預(yù)期收益須承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。變異系數(shù)越小，投資項(xiàng)目越優(yōu)。故E 選項(xiàng)說(shuō)法不正確。變異系數(shù)＝標(biāo)準(zhǔn)差／預(yù)期收益率。故D 選項(xiàng)說(shuō)法正確。（第39 頁(yè)）7. 答案 ACD真實(shí)收益率（貨幣的純時(shí)間價(jià)值）、通貨膨脹率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬三部分構(gòu)成了投資者的必要收益率，它是進(jìn)行一項(xiàng)投資可能接受的最低收益率。故A、C、D 選項(xiàng)符合題意。（第40 頁(yè)）。持有期收益率（HPY），是指投資者在持有投資對(duì)象的一段時(shí)間內(nèi)所獲得的收益率，它等于這段時(shí)間內(nèi)所獲得的收益額與初始投資之間的比率。故B 選項(xiàng)不符合題意。預(yù)期收益率是指投資對(duì)象未來(lái)可能獲得的各種收益率的平均值，用來(lái)描述投資人對(duì)投資回報(bào)的預(yù)期。故E 選項(xiàng)不符合題意。（第38 頁(yè)）8. 答案 ABCDE維持最佳資產(chǎn)投資組合，必須經(jīng)過(guò)完整縝密的資產(chǎn)配置流程，內(nèi)容包含投資目標(biāo)規(guī)劃、資產(chǎn)類別的選擇、資產(chǎn)配置策略與比例配置、定期檢視與動(dòng)態(tài)分析調(diào)整等。故A、B、C、D、E 選項(xiàng)均符合題意。（第43 頁(yè)）9. 答案 ABCD家庭投資前的現(xiàn)金儲(chǔ)備包括以下幾個(gè)方面：一是家庭基本生活支出儲(chǔ)備金，通常占6~12個(gè)月的家庭生活費(fèi)；二是用于不時(shí)之需和意外損失的家庭意外支出儲(chǔ)備金，通常是家庭凈資產(chǎn)的5%~10%；三是家庭短期債務(wù)儲(chǔ)備金，主要包括用于償還信用卡透支額、短期個(gè)人借款、3~6 個(gè)月的個(gè)人消費(fèi)貸款月供款等；四是家庭短期必須支出，主要是短期內(nèi)可能需要?jiǎng)佑玫馁I房買車款、結(jié)婚生子款、裝修款、醫(yī)療住院款、旅游款等。故A、B、C、D 選項(xiàng)符合題意。（第43 頁(yè)）。家庭可以用大額長(zhǎng)期閑置資金來(lái)購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，故E 選項(xiàng)不符合題意。（第44 頁(yè)）（三）判斷題1. 答案 F當(dāng)兩種金融資產(chǎn)的收益沒(méi)有線性相關(guān)性時(shí)，它們之間的協(xié)方差為零。第15 頁(yè) / 共118 頁(yè)2. 答案 F投資組合的方差取決于組合中各種金融資產(chǎn)的方差以及金融資產(chǎn)之間的協(xié)方差。3. 答案 T“不要把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里”這句話的依據(jù)是多元化對(duì)于組合風(fēng)險(xiǎn)的作用的原理。4. 答案 F同一種投資工具的風(fēng)險(xiǎn)，可通過(guò)延長(zhǎng)投資時(shí)間來(lái)降低，因此投資期限越長(zhǎng)越可選擇短期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)較高的投資工具。（第30 頁(yè)）5. 答案 T評(píng)估個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)承受能力時(shí)，可以采用定量分析方法中概率和收益的權(quán)衡法進(jìn)行評(píng)估。其中，確定／不確定性偏好法是指，向客戶展示兩項(xiàng)選擇，其一是確定收益，其二是可能收益，讓客戶二選一，如：（A）1,000 元的確定收益，（B）50%的概率得到2,000 元。風(fēng)險(xiǎn)厭惡者會(huì)選擇（A），風(fēng)險(xiǎn)追求者傾向于選擇（B）。（第33 頁(yè)）6. 答案 F風(fēng)險(xiǎn)承受能力的評(píng)估不是為了讓金融理財(cái)師將自己的意見強(qiáng)加給客戶，可接受的風(fēng)險(xiǎn)水平應(yīng)該由客戶自己來(lái)確定，金融理財(cái)師的角色是幫助客戶認(rèn)識(shí)自我，以作出客觀的評(píng)估和明智的決策。（第32 頁(yè)）7. 答案 F如果客戶最關(guān)心本金的安全性和流動(dòng)性，則該客戶很可能是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者；如果客戶的主要目標(biāo)是高收益，則該客戶很可能是風(fēng)險(xiǎn)追求者。（第32~33 頁(yè)）8. 答案 T絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力由一個(gè)人投入到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的財(cái)富金額來(lái)衡量，而相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力由一個(gè)人投入到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的財(cái)富比例來(lái)衡量。（第30~31 頁(yè)）9. 答案 F定性評(píng)估方法主要通過(guò)面對(duì)面的交談來(lái)搜集客戶的必要信息，但沒(méi)有對(duì)所搜集的信息給予量化。這類信息的收集方式是不固定的，對(duì)這些信息的評(píng)估基于直覺(jué)和印象。定量評(píng)估方法通常采用有組織的形式（如調(diào)查問(wèn)卷）來(lái)收集信息，進(jìn)而可以將觀察結(jié)果轉(zhuǎn)化為某種形式的數(shù)值，用以判斷客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。（第32 頁(yè)）10. 答案 T一個(gè)人越是有著復(fù)雜的家庭結(jié)構(gòu)，其所承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任也就越重，在收入來(lái)源單一的情況下，比如單親家庭，就不會(huì)有高風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)偏好，也不宜從事高風(fēng)險(xiǎn)的投資，否則一旦失敗將給家庭帶來(lái)巨大的沖擊。相反，對(duì)于家庭結(jié)構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單的人來(lái)說(shuō)，其所承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任與壓力較小，可以嘗試從事高風(fēng)險(xiǎn)的投資。（第30 頁(yè)）11. 答案 F退休終老期的財(cái)務(wù)支出除了日常養(yǎng)老費(fèi)用外，最大的一塊就是醫(yī)療保健支出，除了在中第16 頁(yè) / 共118 頁(yè)青年時(shí)期購(gòu)買的健康保險(xiǎn)能提供部分保障外，社會(huì)醫(yī)療保障與個(gè)人儲(chǔ)備的積蓄也能為醫(yī)療提供部分費(fèi)用。為了使老年有充足的健康保障，除了社保與商業(yè)保險(xiǎn)外，還要為自己準(zhǔn)備一個(gè)充足的醫(yī)療保障基金。（第27 頁(yè)）12. 答案 T每年的年金現(xiàn)金的利息也具有時(shí)間價(jià)值，因此，年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算通常采用復(fù)利的形式。（第37 頁(yè)）13. 答案 T預(yù)期收益率（期望收益率）是指投資對(duì)象未來(lái)可能獲得的各種收益率的平均值。任何投資活動(dòng)都是面向未來(lái)的，而投資收益是不確定的、有風(fēng)險(xiǎn)的。為了對(duì)這種不確定性進(jìn)行衡量，便于比較和決策，我們用期望收益或期望收益率來(lái)描述投資人對(duì)投資回報(bào)的預(yù)期。（第38 頁(yè)）14. 答案 T在半強(qiáng)型有效市場(chǎng)中，證券價(jià)格充分反映了所有公開信息，包括公司公布的財(cái)務(wù)報(bào)表和歷史上的價(jià)格信息，基本面分析不能為投資者帶來(lái)超額利潤(rùn)。（第41 頁(yè)）15. 答案 F投資者的投資策略的制定與市場(chǎng)是否有效有密切的關(guān)系。一般來(lái)說(shuō)，如果相信市場(chǎng)無(wú)效，投資者將采取主動(dòng)投資策略；如果相信市場(chǎng)有效，投資者將采取被動(dòng)投資策略。（第41~42 頁(yè)）16. 答案 F技術(shù)分析是對(duì)股票歷史信息如股價(jià)和交易量等進(jìn)行研究，希望找出其波動(dòng)周期的運(yùn)動(dòng)規(guī)律以期形成預(yù)測(cè)模型?；久娣治鍪抢霉镜墓_信息如盈利和紅利前景、未來(lái)利率的預(yù)期及公司風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估來(lái)決定適當(dāng)?shù)墓善眱r(jià)格。（第42 頁(yè)）17. 答案 T資產(chǎn)配置是指依據(jù)所要達(dá)到的理財(cái)目標(biāo)，按資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)最低與報(bào)酬最佳的原則，將資金有效地分配在不同類型的資產(chǎn)上，構(gòu)建達(dá)到增強(qiáng)投資組合報(bào)酬與控制風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)投資組合。（第42 頁(yè)）18. 答案 F在紡錘型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，中風(fēng)險(xiǎn)、中收益的資產(chǎn)占主體地位，而高風(fēng)險(xiǎn)與低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)兩端占比較低，這種資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的安全性很高，很適合成熟市場(chǎng)，而非賭徒型的資產(chǎn)配置。梭鏢型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)幾乎沒(méi)有什么低風(fēng)險(xiǎn)的保障資產(chǎn)與中風(fēng)險(xiǎn)的理性投資資產(chǎn)，幾乎將所有的資產(chǎn)全部放在了高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資市場(chǎng)與工具上，屬于賭徒型的資產(chǎn)配置。（第46 頁(yè)）19. 答案 T不同投資產(chǎn)品與工具在稅收屬性上還具有不同的特點(diǎn)，也會(huì)對(duì)個(gè)人投資的選擇產(chǎn)生重要的影響。（第46 頁(yè)）第17 頁(yè) / 共118 頁(yè)第3 章 金融市場(chǎng)（一）單選題1. 答案 A回購(gòu)是指在出售證券時(shí)，與證券的購(gòu)買商簽訂協(xié)議，約定在一定期限后按原價(jià)或約定價(jià)格購(gòu)回所賣證券，從而獲得即時(shí)可用資金的一種交易行為。從本質(zhì)上說(shuō)，回購(gòu)協(xié)議是一種以證券為質(zhì)押品的質(zhì)押貸款。故A 選項(xiàng)符合題意，B、C、D 選項(xiàng)不符合題意。（第55 頁(yè)）2. 答案 AI＝PRA/D，I 為同業(yè)拆借利息，P 為拆借利率，A 為拆借期限的生息天數(shù)，D 為一年的天數(shù)。題中， 拆入利率＝ % ＋ % ＝ 10% ， 拆入到期利息＝1,000,00010%2/365＝548（元），故A 選項(xiàng)正確。3. 答案 C貨幣市場(chǎng)是短期資金融通市場(chǎng)，資金融通期限通常在一年以內(nèi)，故A 選項(xiàng)說(shuō)法正確。貨幣市場(chǎng)具有交易量大的特點(diǎn)。相對(duì)于居民和中小機(jī)構(gòu)的借款和儲(chǔ)蓄的零售市場(chǎng)而言，貨幣市場(chǎng)交易量很大，在某種意義上可以稱為資金批發(fā)市場(chǎng)。故B 選項(xiàng)說(shuō)法正確。貨幣市場(chǎng)工具可以隨時(shí)在市場(chǎng)上出售變現(xiàn)，從這個(gè)意義上說(shuō)，它們常常作為機(jī)構(gòu)和企業(yè)的流動(dòng)性二級(jí)準(zhǔn)備，故被稱為準(zhǔn)貨幣。故D 選項(xiàng)說(shuō)法正確。（第54 頁(yè)）?；刭?gòu)價(jià)格不僅與回購(gòu)期限有關(guān)，還與回購(gòu)證券的種類、交易對(duì)手的信用等有關(guān)，故C 選項(xiàng)說(shuō)法不正確。4. 答案 C實(shí)付貼現(xiàn)金額＝匯票面額－匯票面額實(shí)際貼現(xiàn)天數(shù)月貼現(xiàn)利率247。30。題中，銀行實(shí)付貼現(xiàn)金額＝10,000－10,00015%247。30＝9,990 元，故C 選項(xiàng)正確。5. 答案 C短期政府債券采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，即投資者以低于面值的價(jià)格購(gòu)買短期政府債券，到期時(shí)按面額償還，面額和購(gòu)買價(jià)之間的差額就是投資者的收益。故C 選項(xiàng)符合題意。溢價(jià)方式發(fā)行的債券的發(fā)行價(jià)格高于面值，按面值發(fā)行是平價(jià)方式，故A、B、D 選項(xiàng)不符合題意。6. 答案 B期貨交易的主要制度：（1）保證金制度。在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價(jià)值的一定比例（通常為5%～10%）繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。故A 選項(xiàng)不符合題意。（2）每日結(jié)算制度。又稱“逐日盯市”制度。每日（而非每周）交易結(jié)束，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。故B 選項(xiàng)符合題意。（3）持倉(cāng)限額制度。交易所規(guī)定會(huì)員或客戶可以持有的，按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。故D 選項(xiàng)不符合題意。（4）大戶報(bào)告制度。（5）強(qiáng)行平倉(cāng)制度。當(dāng)會(huì)員、客戶違規(guī)時(shí)，交易所會(huì)對(duì)有關(guān)持倉(cāng)實(shí)行強(qiáng)制平倉(cāng)。強(qiáng)制平倉(cāng)的幾種情形：會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足；持倉(cāng)量超出其限倉(cāng)規(guī)定；因違規(guī)受第18 頁(yè) / 共118 頁(yè)到交易所強(qiáng)行平倉(cāng)處罰；根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予以強(qiáng)行平倉(cāng)。故C 選項(xiàng)不符合題意。（第64～65 頁(yè)）7. 答案 A看漲期權(quán)買方收益的公式：買方的收益＝P－X－C（如果P≥X）；買方的收益＝－C（如果P＜X）。C 代表期權(quán)費(fèi)，X 代表執(zhí)行價(jià)格，P 代表行權(quán)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格。當(dāng)P≥X 時(shí)，P－X≥0，則買方收益≥0－C；當(dāng)P＜X 時(shí)，賣方收益＝－C?？梢?，不論標(biāo)的價(jià)格如何，買方最大損失都不會(huì)超過(guò)期權(quán)費(fèi)。故A 選項(xiàng)符合題意，B、C、D 選項(xiàng)不符合題意。（第66 頁(yè)）8. 答案 B看跌期權(quán)買方收益的公式：買方的收益＝－C（如果P＞X）；買方的收益＝X－P－C（如果P≤X）。C 代表期權(quán)費(fèi)，X 代表執(zhí)行價(jià)格，P 代表行權(quán)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格。若投資者不賠不賺，即買方的收益為零：0＝X－P－C，則P＝X－C，故B 選項(xiàng)符合題意，A、C、D 選項(xiàng)不符合題意。（第67 頁(yè)）9. 答案 D直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位（如1 或100）外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定數(shù)額本國(guó)貨幣。在直接標(biāo)價(jià)法下，外匯匯率下降，說(shuō)明固定數(shù)額的外國(guó)貨幣能換取的本國(guó)貨幣數(shù)額比以前減少，外國(guó)貨幣幣值下降，本國(guó)貨幣幣值上升，間接標(biāo)價(jià)法下的匯率上升。故A、B、C 選項(xiàng)不符合題意。匯率是兩國(guó)貨幣價(jià)值的比率，是一國(guó)貨幣單位兌換另一國(guó)貨幣單位的比率，也可以說(shuō)是以一種貨幣來(lái)表示另一種貨幣的買賣價(jià)格，是兩種貨幣的比價(jià)。匯