【文章內(nèi)容簡介】 ，可以調(diào)整注冊資本最低限額，但不得少于法定最低限額。 競爭格局（1）總體競爭格局中國證券行業(yè)呈現(xiàn)出證券公司數(shù)量眾多、業(yè)務(wù)競爭激烈的格局。隨著綜合治理的結(jié)束、分類監(jiān)管的實施以及國際化進(jìn)程的推進(jìn)，中國證券行業(yè)步入了穩(wěn)定發(fā)展的階段，證券公司之間的競爭也日益加劇，整體上呈現(xiàn)出以下特征：①傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競爭加劇，盈利模式逐步多元化與境外發(fā)達(dá)市場相比，中國金融市場中的金融產(chǎn)品與金融工具相對較少，業(yè)務(wù)種類相對單一。作為金融市場重要中介的證券公司的業(yè)務(wù)范圍受到一定限制，收入主要來自經(jīng)紀(jì)、投資銀行和自營三項業(yè)務(wù)，各證券公司之間盈利模式的同質(zhì)化現(xiàn)象明顯。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競爭的加劇，導(dǎo)致證券公司未來盈利的增長將主要來自創(chuàng)新業(yè)務(wù)。隨著融資融券、股指期貨、投資顧問等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推出，以及直接投資等業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展，預(yù)計中國證券行業(yè)業(yè)務(wù)種類單一、同質(zhì)化競爭的格局將會有所改善。②證券行業(yè)出現(xiàn)分化，部分優(yōu)質(zhì)證券公司確立了行業(yè)領(lǐng)先地位證券公司綜合治理后，中國證券行業(yè)進(jìn)入快速成長期。一批風(fēng)險控制能力強(qiáng)、資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良的證券公司則抓住機(jī)遇擴(kuò)大市場份額，在經(jīng)紀(jì)、投資銀行等業(yè)務(wù)中取得了較為明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢。在以凈資本為核心的監(jiān)管環(huán)境下，優(yōu)質(zhì)證券公司尤其是部分上市證券公司充分利用上市的契機(jī)，抓住市場機(jī)遇，通過再融資大幅提高資本實力，在以凈資本為核心的風(fēng)險監(jiān)管體系下，建立了其競爭對手所不具備的競爭優(yōu)勢。③證券行業(yè)對外開放不斷加深，競爭更為激烈處于快速成長期的中國資本市場吸引了眾多境外金融機(jī)構(gòu)?！锻赓Y參股證券公司設(shè)立規(guī)則》實施后，國際投資銀行陸續(xù)在中國設(shè)立合資證券公司，合資證券公司隊伍不斷擴(kuò)容，本土證券公司與擁有雄厚實力的國際投資銀行展開了正面競爭。從最近幾年合資證券公司在國內(nèi)的競爭狀況來看，本土證券公司與國外競爭對手在產(chǎn)品創(chuàng)新、風(fēng)險控制、人才吸引力等方面依然存在一定差距。隨著中國證券行業(yè)對外開放程度的不斷加深，境外金融機(jī)構(gòu)對中國證券公司的沖擊將日益明顯，行業(yè)競爭進(jìn)一步加劇。（2）各項業(yè)務(wù)競爭格局作為中國證券公司主要的收入來源，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出了不盡相同的競爭格局。部分證券公司已在某些業(yè)務(wù)領(lǐng)域建立了競爭優(yōu)勢。①差異化服務(wù)戰(zhàn)略推動經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是中國證券公司最重要的收入來源，國內(nèi)大部分證券公司的收入以代理買賣證券收入為主。2008年、2009年、2010年和2011年上半年證券行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占總收入比重分別達(dá)到72%、70%、57%和55%。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比有所下降，但仍超過50%，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的景氣程度對證券公司的經(jīng)營業(yè)績依然具有較大影響。隨著證券公司傭金費(fèi)率競爭加劇，現(xiàn)有的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式將發(fā)生改變。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的競爭正在從單純的通道服務(wù)競爭轉(zhuǎn)向?qū)ｍ椑碡斉c服務(wù)能力的競爭。一方面，證券公司在不同的細(xì)分市場中向不同類型客戶提供具有針對性的差異化投資咨詢服務(wù)，傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的競爭重點將從降低傭金費(fèi)率轉(zhuǎn)向提升服務(wù)水平；另一方面，融資融券、股指期貨等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推出為證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)帶來新的機(jī)遇，以金融產(chǎn)品設(shè)計能力為核心的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)服務(wù)創(chuàng)新能力將推動證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭格局的改變。②大型證券公司投資銀行業(yè)務(wù)優(yōu)勢明顯，中小板和創(chuàng)業(yè)板促競爭格局改變證券公司投資銀行業(yè)務(wù)收入主要來源于證券承銷業(yè)務(wù)及財務(wù)顧問業(yè)務(wù)。當(dāng)前，中國投資銀行業(yè)務(wù)處于高度集中的狀態(tài)，根據(jù)WIND資訊統(tǒng)計，2010年中國股票及債券承銷金額合計15, 億元，前三家證券公司的市場份額為%、前十家證券公司的市場份額為%。2011 年上半年，股票及債券承銷金額合計6,億元，前三家證券公司的市場份額為%、前十家證券公司的市場份額為%。在競爭策略上，中國證券公司投資銀行業(yè)務(wù)形成了層次分明的競爭格局。一些大型證券公司依靠資本實力、技術(shù)優(yōu)勢以及股東背景，在大型融資項目上具有強(qiáng)大的競爭優(yōu)勢，幾乎壟斷了百億元規(guī)模以上的發(fā)行承銷項目。合資證券公司依靠其全球化的網(wǎng)絡(luò)以及人才優(yōu)勢，迅速搶占高端市場，與國內(nèi)證券公司展開了激烈的競爭。在中小項目的承銷業(yè)務(wù)上，一些證券公司通過其區(qū)域優(yōu)勢和差異化策略，占領(lǐng)了一定的市場份額，形成了自身品牌。由于中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板市場融資總量的不斷放大，在中小項目的承銷業(yè)務(wù)具有傳統(tǒng)優(yōu)勢的證券公司業(yè)績獲得較大提升，無論是主承銷家數(shù)還是保薦承銷收入行業(yè)排名均取得了快速的進(jìn)步。中小板和創(chuàng)業(yè)板正深刻地改變著國內(nèi)投資銀行業(yè)務(wù)的競爭格局，并促使大型證券公司加大對中小項目的儲備和爭奪力度，未來投資銀行業(yè)務(wù)的市場競爭將愈加激烈。③資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)競爭集中度不斷提高，打開銷售渠道成為關(guān)鍵自2005 年中國證券公司開始發(fā)行集合理財產(chǎn)品以來，證券公司集合理財計劃取得了較大進(jìn)展，發(fā)行數(shù)量、發(fā)行規(guī)模日益增長，參與集合理財產(chǎn)品發(fā)行的證券公司不斷增加。根據(jù)WIND資訊統(tǒng)計，2008年、2009年、2010年和2011年上半年成立的集合理財計劃分別為22支、47支、96支和49支。截至2011年6月30日，共有55家證券公司發(fā)行2261