【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 下大膽猜測(cè)“，”，對(duì)投資者造成誤導(dǎo)。另外，已經(jīng)有證券分析師由于在網(wǎng)站上連續(xù)發(fā)布不實(shí)信息，導(dǎo)致相關(guān)公司股價(jià)大幅波動(dòng)，被證監(jiān)會(huì)立案查處。 對(duì)于各種傳言、媒體上的不實(shí)報(bào)道，上市公司也會(huì)及時(shí)做出澄清，投資者應(yīng)正面理解澄清公告內(nèi)容。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)深市發(fā)布的針對(duì)股價(jià)異動(dòng)公告的澄清公告共102份，而經(jīng)上市公司承認(rèn)部分屬實(shí)的僅20余份，占比不到20%，也就是說(shuō)，傳言的真實(shí)性極低。所以，投資者不要根據(jù)傳言進(jìn)行逆向推理和任意猜測(cè)。 如何考量上市公司的分配能力？答： 如何考量上市公司的分配能力呢？我們可以通過(guò)公開信息來(lái)進(jìn)行計(jì)算和衡量。被用以進(jìn)行衡量的財(cái)務(wù)指標(biāo)分別為每股資本公積金、每股未分配利潤(rùn)、每股現(xiàn)金凈流量。上市公司往往會(huì)在季報(bào)、半年報(bào)、年報(bào)中，披露相關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。投資者可以通過(guò)交易所網(wǎng)站下載上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告，或者在交易行情軟件中的F10 中查詢。 每股資本公積金的計(jì)算公式為資本公積/總股本，它可以考量上市公司實(shí)施轉(zhuǎn)增的能力。不過(guò)，資本公積中僅有股本溢價(jià)部分，才可以用作實(shí)施轉(zhuǎn)增。每股資本公積金越高，便代表實(shí)施高比例轉(zhuǎn)增的能力越強(qiáng)。如果每股資本公積金在1 元以上，則具備每10 股轉(zhuǎn)增5 股以上的能力。資本公積金中股本溢價(jià)部分的增長(zhǎng)，往往通過(guò)發(fā)行新股來(lái)實(shí)現(xiàn)。假設(shè)一家上市公司的市場(chǎng)價(jià)為10 元，增發(fā)價(jià)為9元，由于內(nèi)地上市公司的每股面值均為1 元，形成股本溢價(jià)為8 元。也就是說(shuō)，該上市公司每增發(fā)1 股，便會(huì)增加資本公積金中的股本溢價(jià)部分8 元。首發(fā)公司也是如此。這樣，次新股和完成了再融資的上市公司往往具備高比例轉(zhuǎn)增的能力。 每股未分配利潤(rùn)的計(jì)算公式為未分配利潤(rùn)/總股本，它可以考量上市公司實(shí)施送股或派現(xiàn)的能力。未分配利潤(rùn)是上市公司歷年的滾存利潤(rùn)。有的上市公司2006 年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)額并不高，但前幾年的收益狀況很好，滾存利潤(rùn)額高，也實(shí)施了高比例的分配。每股未分配利潤(rùn)越高，分配能力就越強(qiáng)。如果每股未分配利潤(rùn)在1 元以上，則具備每10 股送5 股以上的能力，或每10 股派5 元以上的能力。以未分配利潤(rùn)進(jìn)行分配，可以采用兩種方式。一種是現(xiàn)金分配，另一種是送股。無(wú)論哪一種，都需要被扣繳10％的所得稅。 每股現(xiàn)金凈流量的計(jì)算公式為現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額/總股本，它可以考量上市公司在使用未分配利潤(rùn)進(jìn)行分配時(shí)，實(shí)施現(xiàn)金分配的能力。如果上市公司雖然未分配利潤(rùn)額較高，但現(xiàn)金凈流量很低，則說(shuō)明其在經(jīng)營(yíng)方面由于賒銷造成現(xiàn)金回收能力不足，或者投資活動(dòng)規(guī)模較大。這樣，此類上市公司在分配時(shí)便只能選擇送股的方式。不過(guò)，在牛市行情中，投資者往往歡迎送股的方式，因?yàn)槌龣?quán)后往往填權(quán)，而在熊市中投資者卻喜歡派現(xiàn)的方式，因?yàn)榕涩F(xiàn)除權(quán)形成的價(jià)差往往不大，同時(shí)投資者又可以自由支配所得的現(xiàn)金。 如何甄別預(yù)增公司的優(yōu)劣？答： 根據(jù)交易所有關(guān)規(guī)定，上市公司在相應(yīng)的會(huì)計(jì)期間凈利潤(rùn)同比若發(fā)生幅度在50％以上的變化，應(yīng)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)警。其中，業(yè)績(jī)預(yù)增的公司則是預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)幅度在50％以上。然而，并非所有預(yù)增的上市公司都具備很高的投資價(jià)值。 首先，我們需要考量上市公司凈利潤(rùn)來(lái)源的穩(wěn)定性。凈利潤(rùn)是指上市公司的收入在扣除成本、費(fèi)用、稅收之后實(shí)現(xiàn)的凈收益。而上市公司的收入來(lái)源則是多方面的，主要包括營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、投資收益、補(bǔ)貼收入、營(yíng)業(yè)外收入。其中，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)被認(rèn)為是公司最為穩(wěn)定可靠的收入來(lái)源，而投資收益、補(bǔ)貼收入、營(yíng)業(yè)外收入則是非經(jīng)常性損益，也就是不穩(wěn)定的收入來(lái)源，未來(lái)能否再度形成收入存在較高的不確定性。例如SST 閩東預(yù)計(jì)2007 年上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1000％，主要是公司與中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司福州辦事處債務(wù)重組完成后，實(shí)現(xiàn)的非經(jīng)常性收益所致。上市公司因被豁免債務(wù)而形成的收益計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入，而未來(lái)不可能繼續(xù)實(shí)現(xiàn)。再如，天富熱電預(yù)計(jì)2007 年1 至6 月份凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)700％－800％，其中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較上年同期僅僅有所增加，而補(bǔ)貼收入增加才是利潤(rùn)的主要組成部分。此外，限售股解凍后，較多交叉持股的上市公司將原來(lái)的限售股套現(xiàn)，也促使公司業(yè)績(jī)大增。例如雅戈?duì)枩p持中信證券的股權(quán)，預(yù)計(jì)2007 年半年報(bào)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)幅度在150％以上，后續(xù)是否繼續(xù)減持無(wú)法確定。所以，在預(yù)增的上市公司中，投資者應(yīng)該選擇那些依靠穩(wěn)定的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入促成凈利潤(rùn)大增的公司。 其次，我們要分析上市公司行業(yè)的特殊性。上市公司所屬的行業(yè)類別繁多，其中一部分上市公司因行業(yè)的特殊性原因，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入通常也會(huì)發(fā)生較大變化，存在較高的不確定性。根據(jù)房地產(chǎn)企業(yè)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，在房屋沒有竣工交付時(shí)，不得把預(yù)售款計(jì)入銷售收入，只有等到開發(fā)產(chǎn)品竣工驗(yàn)收并辦理移交手續(xù)后，方可確認(rèn)房地產(chǎn)銷售收入實(shí)現(xiàn)，將“預(yù)收賬款”轉(zhuǎn)為“經(jīng)營(yíng)收入”。因此，雖然房地產(chǎn)上市公司將樓盤全部預(yù)售，但要等簽署正式的銷售合同之后，方可確認(rèn)收入。如果房地產(chǎn)企業(yè)在多個(gè)樓盤銷售環(huán)節(jié)上無(wú)法連續(xù)，即形成空檔期，則會(huì)造成業(yè)績(jī)發(fā)生較大幅度變化；證券行業(yè)由于市場(chǎng)環(huán)境變化大，也會(huì)發(fā)生業(yè)績(jī)變化幅度大的情況。如2005 年股票市場(chǎng)極度低迷，大盤跌至千點(diǎn)之下，證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)慘淡經(jīng)營(yíng)，投行業(yè)務(wù)基本停頓，而2006 年市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖，成交金額急劇放大，并在下半年恢復(fù)首發(fā)融資，使得證券公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)翻天覆地的變化。％，宏源證券2006 ％。但是假設(shè)證券市場(chǎng)重新陷入低迷，證券公司的業(yè)績(jī)也會(huì)出現(xiàn)下滑。 最后，要注意部分上市公司去年同期業(yè)績(jī)過(guò)差，對(duì)比基數(shù)低促成的業(yè)績(jī)大增。此類公司盡管凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)也是依靠主營(yíng)業(yè)務(wù)，但多數(shù)通過(guò)資產(chǎn)重組，使得業(yè)務(wù)發(fā)生重大變更，而原來(lái)的資產(chǎn)盈利能力差，造成對(duì)比基數(shù)過(guò)低，而實(shí)際上已經(jīng)不具備可比性。業(yè)績(jī)大增的實(shí)現(xiàn)，來(lái)自于新注入的資產(chǎn)，未來(lái)能否具備持續(xù)性存在不確定性。如長(zhǎng)航鳳凰于2006 年7 月1 日完成資產(chǎn)置換，置換前后公司的資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)范圍發(fā)生了較大變化，預(yù)計(jì)2007 年上半年凈利潤(rùn)同比增幅為400％，而該公司2006 元。 通過(guò)以上分析，我們可以看出預(yù)增公司中也存在良莠不齊現(xiàn)象。這樣，在追逐半年報(bào)預(yù)增的熱點(diǎn)時(shí)，投資者要認(rèn)真加以區(qū)別，切忌只關(guān)注公司預(yù)計(jì)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度，而忽略業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的持續(xù)性和去年同期對(duì)比基數(shù)過(guò)低的問題。實(shí)際上，依靠主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)穩(wěn)定持續(xù)增長(zhǎng)的上市公司，多數(shù)主要依靠行業(yè)景氣度的回升，凈利潤(rùn)增幅通常很少高于100％。 如何閱讀基金中報(bào)和年報(bào)？答： 基金的中報(bào)和年報(bào)回顧了基金過(guò)往半年或一年的浮沉跌宕、展現(xiàn)了基金的投資組合、核算了基金的財(cái)務(wù)狀況。對(duì)此認(rèn)真閱讀有助于投資人做出明智的決策，一般應(yīng)關(guān)注以下內(nèi)容。 （一）主要財(cái)務(wù)指標(biāo) 國(guó)內(nèi)基金的中報(bào)和年報(bào)在主要財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)下，披露了基金的收益、凈收益、資產(chǎn)總值、凈值、凈值增長(zhǎng)率等數(shù)據(jù)，并與上一期間的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，多數(shù)基金還會(huì)將其業(yè)績(jī)與相應(yīng)的業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較。關(guān)注業(yè)績(jī)指標(biāo)應(yīng)結(jié)合計(jì)算期限的長(zhǎng)短，例如1年、2 年、3 年的凈值增長(zhǎng)率。 （二）基金經(jīng)理工作報(bào)告 基金經(jīng)理工作報(bào)告一方面是基金經(jīng)理與廣大投資人分享其投資理念和投資決策的陳述，體現(xiàn)了基金經(jīng)理對(duì)投資人的尊重程度；另一方面也是投資人判斷基金投資風(fēng)格與自身投資需求契合度的重要依據(jù)。好的基金經(jīng)理工作報(bào)告不僅會(huì)詳盡介紹行業(yè)分布和個(gè)股選擇的原因，還解釋影響基金業(yè)績(jī)的有利條件與不利因素；在業(yè)績(jī)不盡如人意時(shí)，不會(huì)回避錯(cuò)誤的投資決策，而是向投資者闡明其中原因。 （三）會(huì)計(jì)報(bào)告書 基金的會(huì)計(jì)報(bào)告書包括資產(chǎn)負(fù)債表、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表和凈值變動(dòng)表。投資者應(yīng)留意基金經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表中費(fèi)用項(xiàng)目下的基金管理人報(bào)酬、基金托管費(fèi)等基金費(fèi)用支出。 通過(guò)會(huì)計(jì)報(bào)告書附注，投資人可以了解重大關(guān)聯(lián)方關(guān)系及關(guān)聯(lián)交易，以及流通受限制不能自由轉(zhuǎn)讓的基金資產(chǎn)，例如未上市流通的新股或者企業(yè)債券等。在美國(guó)，會(huì)計(jì)附注中還會(huì)說(shuō)明基金經(jīng)理股票賣空、匯率避險(xiǎn)等操作。 （四）基金投資組合 基金投資組合說(shuō)明了期末基金資產(chǎn)在股票、債券和現(xiàn)金上分布的比例，還披露了股票投資的行業(yè)分布。投資人可從基金持有股票明細(xì)表中了解基金大量持有哪些股票，例如通過(guò)各股票市值占基金資產(chǎn)凈值的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，基金是否將大量資產(chǎn)集中在少數(shù)幾只股票上。此外，通過(guò)報(bào)告期內(nèi)新增股票明細(xì)和剔除股票明細(xì)表，還可以從側(cè)面了解基金投資的偏好。 基金中報(bào)和年報(bào)是證監(jiān)會(huì)指定披露的定期報(bào)告，此外還有簡(jiǎn)要披露基金投資組合的季度報(bào)告。投資人可以從報(bào)紙、基金公司網(wǎng)站上獲取這些資料。在美國(guó)，許多基金公司不僅提供詳細(xì)的中報(bào)和年報(bào)，還提供同樣詳細(xì)程度的季報(bào)，讓投資者更多地了解基金的投資動(dòng)態(tài)，以便做出更好的投資選擇。 閱讀中報(bào)和年報(bào)只是評(píng)價(jià)基金的起點(diǎn)。投資者切不能停留于此，可以借助第三方機(jī)構(gòu)的分析，進(jìn)一步考察基金與同類基金的業(yè)績(jī)比較、費(fèi)用水平，以及風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益等因素。 利息稅對(duì)股市影響有多大？答： 加息或取消存款利息稅一直被市場(chǎng)視為利空。6 月27 日上午，全國(guó)人大常委會(huì)第28 次會(huì)議正式審議了國(guó)務(wù)院關(guān)于提請(qǐng)審議授權(quán)國(guó)務(wù)院可以對(duì)利息稅停征或減征的草案。同一天，滬深股市卻停止下跌并一舉突破4000 點(diǎn)關(guān)口。 那么，停征或減征利息稅，對(duì)股市運(yùn)行究竟會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響？停征或減征利息稅是否可以等同于加息？ 從資金供給面來(lái)看，利息稅的停征或減征對(duì)股市影響并不大，雖然可能會(huì)對(duì)一小部分的投資人有影響，但絕大部分投資者可能并不會(huì)因此就轉(zhuǎn)變投資方向，將資金從股市撤出轉(zhuǎn)為儲(chǔ)蓄。 事實(shí)上，近一段時(shí)間以來(lái)，隨著CPI 不斷上漲并超過(guò)3%的警戒線，導(dǎo)致實(shí)際儲(chǔ)蓄收益率成為負(fù)數(shù)，居民存款向股市“搬家”現(xiàn)象不斷加劇，并由此導(dǎo)致 證券市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩問題日益突出，進(jìn)一步推高了資產(chǎn)價(jià)格。市場(chǎng)關(guān)于取消利息稅的呼聲非常高漲。在多數(shù)人看來(lái)，為了遏制通脹的進(jìn)一步上漲，擠壓資產(chǎn)泡沫，加息或取消利息稅都是遲早的事情。 雖然對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控來(lái)說(shuō)，加息與取消利息稅是兩個(gè)完全不同的概念，兩者之間沒有多少可替代的關(guān)系。但從其對(duì)證券市場(chǎng)的影響來(lái)看，無(wú)論是加息、取消或減半征收利息稅，對(duì)股市來(lái)說(shuō)肯定都是利空，而理論上說(shuō)取消利息稅較之加息對(duì)股市的負(fù)面影響可能還要大些。因?yàn)槿∠⒍愐馕吨y行存款的投資回報(bào)率一下子增加了20%，負(fù)利率問題大大緩解， 個(gè)百分點(diǎn)的利息稅變成了收益， 次；即使是減半征收，其對(duì)股市的影響力也不可小覷，股市資金會(huì)有相當(dāng)一部分回流銀行，以獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。 不過(guò)，在目前居民投資意識(shí)空前覺醒、流動(dòng)性過(guò)剩問題突出的背景下，利息稅調(diào)整并不會(huì)動(dòng)搖股市長(zhǎng)期走牛的基礎(chǔ)尤其是資金基礎(chǔ)。專家指出，市場(chǎng)對(duì)于取消或降低利息稅政策早有預(yù)期，上周五和本周一滬深股市大跌就是對(duì)這一預(yù)期的提前反應(yīng)，其所產(chǎn)生的負(fù)面影響基本上已被市場(chǎng)提前消化，這也是6 月27 日股市不跌反漲的原因。另一方面，目前來(lái)看，利息稅減半征收的可能性很大，其對(duì) 股票市場(chǎng)資金面的沖擊應(yīng)該更小。有商業(yè)銀行人士表示，如果是減半征收利息稅，對(duì)居民來(lái)說(shuō)基本上相當(dāng)于加了一次息，這可以提高居民存款的收益率，減緩儲(chǔ)蓄存款向股市“搬家”的頻率和速度。而從前兩次加息的效果看，大多數(shù)居民未必會(huì)選擇把炒股資金轉(zhuǎn)成儲(chǔ)蓄。 影響市場(chǎng)走向的因素是多方面的，而利息稅是眾多因素中的一小部分，不是決定性因素。從行業(yè)影響來(lái)看，若利息稅停征或減征，銀行資金成本不變，但貸款利率的上調(diào)增加銀行的盈利，因此對(duì)銀行股來(lái)說(shuō)是利好消息。 從長(zhǎng)期來(lái)看，由于上市公司的基本面狀況并沒有發(fā)生變化，因此中國(guó)股票市場(chǎng)中長(zhǎng)期的發(fā)展趨勢(shì)依然向好，當(dāng)然也不排除出現(xiàn)整體振蕩的可能情形。投資方面，仍重點(diǎn)關(guān)注成長(zhǎng)為主的藍(lán)籌股，關(guān)注資產(chǎn)注入和整體上市概念的投資機(jī)會(huì)。 上市公司操縱利潤(rùn)的手段主要有哪些?答：上市公司會(huì)計(jì)報(bào)表應(yīng)該真實(shí)、公允地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，但實(shí)際生活中，公司管理層也會(huì)為了某種目的而進(jìn)行利潤(rùn)操縱。 年報(bào)是綜合反映一定時(shí)期財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果以及財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)的書面文件，編制和提供會(huì)計(jì)報(bào)表的最終目的，是為了達(dá)到社會(huì)資源的合理配置。因此，現(xiàn)有和潛在投資者、債權(quán)人、政府及其機(jī)構(gòu)都要求企業(yè)提供的會(huì)計(jì)報(bào)表能夠真實(shí)、公允地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量。但現(xiàn)實(shí)生活中，上市公司為了達(dá)到獲取非法利益的目的而蓄意粉飾會(huì)計(jì)報(bào)表，通過(guò)各種辦法來(lái)進(jìn)行利潤(rùn)操縱。其具體手段包括： （1）通過(guò)掛賬處理進(jìn)行利潤(rùn)操縱 按新會(huì)計(jì)制度規(guī)定，企業(yè)所發(fā)生的該處理的費(fèi)用，應(yīng)在當(dāng)期立即處理并計(jì)入損益。但有些企業(yè)為了達(dá)到利潤(rùn)操縱的目的尤其是為了使當(dāng)期盈利，則故意不遵守規(guī)則，通過(guò)掛賬等方式降低當(dāng)期費(fèi)用，以獲得虛增利潤(rùn)之目的。具體包括應(yīng)收賬款，尤其是三年以上的應(yīng)收賬款長(zhǎng)期掛帳、待處理財(cái)產(chǎn)損失長(zhǎng)期掛賬、在建工程長(zhǎng)期掛帳該攤費(fèi)用不攤等。 （2）通過(guò)折舊方式變更操縱利潤(rùn) 企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)正確地計(jì)提折舊，對(duì)計(jì)算產(chǎn)品成本(或營(yíng)業(yè)成本)、計(jì)算損益都將產(chǎn)生重大影響。在影響計(jì)提折舊的因素中，折舊的基數(shù)、固定資產(chǎn)的凈殘值兩項(xiàng)指標(biāo)還比較容易確定，但在固定資產(chǎn)使用年限的確定上卻較難把握。事實(shí)上，固定資產(chǎn)折舊除有形磨損外還有無(wú)形磨損，而且企業(yè)和行業(yè)不同，磨損情況也不相同，因此，企業(yè)往往有足夠的理由變更固定資產(chǎn)折舊方式。變更固定資產(chǎn)折舊方式只會(huì)影響會(huì)計(jì)利潤(rùn)卻不會(huì)影響應(yīng)稅利潤(rùn)。因?yàn)闀?huì)計(jì)準(zhǔn)則和稅收法規(guī)確認(rèn)收入和費(fèi)用的特點(diǎn)及標(biāo)準(zhǔn)不同。稅法對(duì)各類固定資產(chǎn)折舊另有規(guī)定，企業(yè)降低折舊率只會(huì)增加會(huì)計(jì)利潤(rùn)卻不會(huì)增加應(yīng)稅利潤(rùn)，對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量也不會(huì)產(chǎn)生影響。 （3）通過(guò)非經(jīng)常性收入進(jìn)行利潤(rùn)操縱 其他業(yè)務(wù)是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生的一些零星的收支業(yè)務(wù)，其他業(yè)務(wù)不屬于企業(yè)的主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，但對(duì)于一些公司而言，它對(duì)公司總體利潤(rùn)的貢獻(xiàn)確有一錘定千斤的作用。比如吉輕工，1997年主業(yè)虧損4292萬(wàn)元，可慶幸的是，其在1997年內(nèi)兼并了長(zhǎng)春輕工業(yè)機(jī)械廠，該廠于1997年11月進(jìn)行了一項(xiàng)土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓，凈利達(dá)5198萬(wàn)元，吉輕工也由此當(dāng)年轉(zhuǎn)虧為盈，%。 上市公司也可利用投資收益使之成為掩蓋企業(yè)虧損的重要手段。例如四川峨鐵，1997年進(jìn)行法人股轉(zhuǎn)讓，樂山電力法人股，使其當(dāng)年扭虧為盈。關(guān)聯(lián)交易是指存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的經(jīng)濟(jì)實(shí)體之間的購(gòu)銷業(yè)務(wù)。倘若關(guān)聯(lián)交易以市價(jià)作為交易的定價(jià)原則，則不會(huì)對(duì)交易的雙方產(chǎn)生異常影響。而事實(shí)上，有些公司的關(guān)聯(lián)交易采取了協(xié)議定價(jià)的原則，定價(jià)的高低一定程度上取決于公司的需要，使得利潤(rùn)在關(guān)聯(lián)公司之間轉(zhuǎn)移。 巴菲特股票投資策略是什么？ 答： 沃倫巴菲特在39年里，從100美元