公務員復習資料與答案精選模板(編輯修改稿)
2025-07-24 23:47 本頁面
【文章內容簡介】 0）+300＝1720（億元） 所以，正確選項是b?！ ∷?、綜合題 公司是一家生產，的資產負債表和利潤表如下所示： 資產負債表 編制單位：g公司12月31日單位：萬元 資產金額負債和股東權益金額 貨幣資金95短期借款300 交易性金融資產5應付賬款535 應收賬款應付職工薪酬25 存貨450應付利息15 其他流動資產50流動負債合計875 流動資產合計1000長期借款600 可供出售金融資產10長期應付款425 固定資產1900非流動負債合計1025 其他非流動資產90負債合計1900 非流動資產合計2000股本500 未分配利潤600 股東權益合計1100 資產總計3000負債和股東權益總計3000 利潤表 編制單位：g公司單位：萬元 項目金額 一、營業(yè)收入4500 減：營業(yè)成本2250 銷售及管理費用1800 財務費用72 資產減值損失12 加：公允價值變動收益5 二、營業(yè)利潤361 加：營業(yè)外收入8 減：營業(yè)外支出6 三、利潤總額363 減：所得稅費用（稅率25%） 四、凈利潤 g公司沒有優(yōu)先股，目前發(fā)行在外的普通股為500萬股，初的每股價格為20元。公司的貨幣資金全部是經(jīng)營活動必需的資金，長期應付款是經(jīng)營活動引起的長期應付款。利潤表中的資產減值損失是經(jīng)營資產減值帶來的損失，公允價值變動收益必于交易性金融資產公允價值變動產生的收益?！ 公司管理層擬用改進的財務分析體第評價公司的財務狀況和經(jīng)營成果，并收集了以下財務比率的行業(yè)平均數(shù)據(jù)： 財務比率行業(yè)平均數(shù)據(jù) 凈經(jīng)營資產凈利率% 稅后利息率% 經(jīng)營差異率% 凈財務杠桿 杠桿貢獻率% 權益凈利率% 為進行度財務預測，g公司對財務報表進行了修正，并將修正后結果作為基期數(shù)據(jù)，具體內容如下： 年份（修正后基期數(shù)據(jù)） 利潤表項目（年度） 營業(yè)收入4500 稅后經(jīng)營凈利潤 減：稅后利息費用54 凈利潤合計 資產負債表項目（年末）： 凈經(jīng)營性營運資本435 凈經(jīng)營性長期資產1565 凈經(jīng)營資產合計2000 凈負債900 股本500 未分配利潤600 股東權益合計1100 g公司的預計銷售增長率為8%，凈經(jīng)營性營運資本、凈經(jīng)營性長期資產、稅后經(jīng)營凈利潤占銷售收入的百分比與修正后的基期數(shù)據(jù)相同。公司采用剩余股利分配政策，以修正后基期的資本結構作為的目標資本結構。公司不打算增發(fā)新股，稅前借款利率預計為8%，假定公司物末凈負債代表全年凈負債水平，利息費用根據(jù)年末凈負債和預計代款利率計算。g公司適用的所得稅稅率為25%.加權平均資本成本為10%. 要求： 計算g公司的凈經(jīng)營資產、凈負債、稅后經(jīng)營凈利潤和金融損益?！ ∮嬎鉭公司的凈經(jīng)營資產凈利率、稅后利息率、經(jīng)營差異率、凈財務杠桿、杠桿貢獻率和權益凈利率，分析其權益凈利率高于或低于行業(yè)平均水平的原因?！ ☆A計g公司度的實體現(xiàn)金流量、債務現(xiàn)金流量和股權現(xiàn)金流量?！ ∪绻鹓公司及以后年度每年的現(xiàn)金流量保持8%的穩(wěn)定增長，計算其每股權價值，并判斷年初的股份被高估還是被低估。 【參考答案】凈負債=金融負債金融資產=300+15+600510=900凈經(jīng)營資產=凈負債+股東權益=900+1100= 稅后經(jīng)營凈利潤==330 金融損益== 凈經(jīng)營資產凈利率=330/100%=% 稅后利息率=/900100%=% 經(jīng)營差異率=%%=% 凈財務杠桿=900/1100= 杠桿貢獻率=%=% 權益凈利率=%+%=% 權益凈利率高于行業(yè)平均水平的主要原因是杠桿貢獻率高于行業(yè)平均水平，杠桿貢獻率高于行業(yè)平均水平的主要原因是凈財務杠桿高于行業(yè)平均水平。 實體現(xiàn)金流量=%= 稅后利息費用=9008%= 凈負債增加=9008%=72 債務現(xiàn)金流量== 股權現(xiàn)金流量=+= 設權益資本成本為a，則：8%900/+a1100/=10% 解得：權益資本成本=% 每股股權價值=//500= 由于股價為20元高于元，所以，股價被高估了?！ 」臼且粋€高成長的公司，目前每股價格為20元，每股股利為1元，股利預期增長率為6%. 公司現(xiàn)在急需籌集資金5000萬元，有以下三個備選方案： 方案1：按照目前市價增發(fā)股票200萬股?！ 》桨?：平價發(fā)行期的長期債券。目前新發(fā)行的期政府債券的到期收益率為%.h公司的信用級別為aaa級，目前上市交易的aaa級公司債券有3種。這3種公司債券及與其到期日接近的政府債券的到期收益率如下表所示： 債券發(fā)行公司上市債券到期日上市債券到期收益率政府債券到期日政府債券到期收益率 甲20XX年7月1日%20XX年6月30日% 乙20XX年9月1日%20XX年8月1日% 丙20XX年6月1日%20XX年7月1日% 方案3：發(fā)行期的可轉換債券，債券面值為每份1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次，轉換價格為25元。不可贖回為5年，5年后可轉換債券的贖回價格為1050元，此后每年遞減10元。假設等風險普通債券的市場利率為7% 要求： 計算按方案1發(fā)行股票的資本成本?！ ∮嬎惆醋h案發(fā)行債券的稅前資本成本?！ 「鶕?jù)方案3，計算第5年末可轉換債券的底線價值，并計算按廣安發(fā)行可轉換債券的稅前資本成本。 判斷方案3是否可行并解釋原因。如方案3不可行，請?zhí)岢鋈N可行的具體修改建議 【參考答案】 股票的資本成本=1/20+6%=% 債券的稅前資本成本=%+/3=7% 債券價值=10005%+1000= 轉換價值=1000/2520= 底線價值為元 1000=10005%+ 當k=6%時， 10005%+=+= 當k=7%時， 10005%+=+= /=/ 解得：k=%股權的稅前成本為%/=% 由于%并不是介于7%和%之間，所以，方案3不可行?！ ⌒薷囊庖?： 至少提高票面利率至w，其他因素
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