金融基礎(chǔ)知識綜合練習1(編輯修改稿)
2025-07-24 22:40 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 境外培訓。這些針對性很強的培訓對提高光大銀行高級員工素質(zhì)起到了良好的作用。1998年5月，亞行技術(shù)援助順利結(jié)束。在一年多的時間里，光大銀行始終對技援給予了密切配合，對技援報告十分重視。報告一完成，光大銀行就成立了由行長許斌掛帥的技援建議項目實施小組，爭取在三年的時間內(nèi)將技援建議落到實處。目前，建議實施小組正在制定具體的實施計劃，相信隨著技援建議的逐步落實，光大銀行的能力強化建設(shè)一定能夠得到有力的推動，從而使管理水平再上一個新臺階。 [思考題]???：美國公開市場業(yè)務運作 聯(lián)邦公開市場委員會由聯(lián)邦儲備體系理事會的7位成員、紐約聯(lián)邦儲備銀行行長和另外4位聯(lián)邦儲備銀行行長組成。盡管只有5家聯(lián)邦儲備銀行的行長在該委員會中擁有表決權(quán)，但另外7位地區(qū)儲備銀行行長也列席會議并參加討論，所以他們對委員會的決定也有些影響。由于公開市場操作是聯(lián)邦儲備體系用以控制貨幣供應量的最重要的政策工具，聯(lián)邦公開市場委員會必然成為聯(lián)邦儲備體系內(nèi)決策的焦點。雖然法定準備金比率和貼現(xiàn)率并非由聯(lián)邦公開市場委員會直接決定，但同這些政策工具有關(guān)的政策實際上還是在這里做出的。聯(lián)邦公開市場委員會不直接從事證券買賣，它只是向紐約聯(lián)邦儲備銀行交易部發(fā)出指令，在那里，負責國內(nèi)公開操作的經(jīng)理則指揮人數(shù)眾多的下屬人員，實際操作政府或機構(gòu)證券的買賣活動。該經(jīng)理每人向聯(lián)邦公開市場委員會成員極其參謀人員通報交易部活動的情況。 公開市場操作可以分為兩類：能動性的公開市場操作和保衛(wèi)性的公開市場操作。前者旨在改變準備金水平和基礎(chǔ)貨幣；后者旨在抵消影響貨幣基數(shù)的其他因素的變動(如在聯(lián)邦的財政部存款和在途資金的變動)。美聯(lián)儲公開市場操作的對象是美國財政部和政府機構(gòu)證券，特別是美國國庫券。 紐約聯(lián)邦儲備銀行交易部工作流程 國內(nèi)業(yè)務操作經(jīng)理監(jiān)督交易員進行證券買賣。我們假如稱這位經(jīng)理為吉姆。他的工作日從閱讀一份估計昨天晚上銀行系統(tǒng)準備金總量的報告開始，這份關(guān)于準備金的報告，有助于他確定需要多大規(guī)模的準備金變動才能達到令人滿意的貨幣供應量水平。他也檢查當時的聯(lián)邦基金利率——它可以提供有關(guān)銀行系統(tǒng)準備金數(shù)量的信息：如果銀行體系擁有可貸放給其他銀行的超額準備金，聯(lián)邦基金利率便可能下降；如果銀行準備金水平低，幾乎沒有銀行擁有超額準備金可以貸放，聯(lián)邦基金利率使可能上升。 上午9時，吉姆同幾位政府證券交易商(他們?yōu)樗饺斯净蛏虡I(yè)銀行工作)進行討論，以 便對當天交易過程中這些證券價格的走勢有所感覺。同這些交易商見面之后，大約在上午10 點，他收到研究人員提交的報告，附有關(guān)于可能影響基礎(chǔ)貨幣的一些短期因素的詳細預測。例如，如果預測結(jié)算在途資金將因全國范圍內(nèi)的天氣晴好使支票交付加快而減少，吉姆便知道，他必須運用保衛(wèi)性的公開市場操作(購買證券)，來抵消因在途資金減少而預期帶來的基礎(chǔ)貨幣減少。然而，如果預測在聯(lián)邦的財政部存款或外國存款會減少，便有必要運用保衛(wèi)性的公開市場出售，來抵消預期的基礎(chǔ)貨幣擴大。這份報告亦對公眾持有的通貨情況做出預測。如果預期通貨持有量上升，那么，運用公開市場購買以增加貨幣基數(shù)，從而防止貨幣供應量下降，便是必須做的事情了。 上午10點15分，吉姆或其手下的一名工作人員打電話給財政部，了解財政部對財政部存款這些項目的預測。與財政部的通話，也能獲得其他方面的有用信息——例如將來財政部出售債券的時間安排——可以提供有關(guān)債券市場走勢的線索。 在取得了所有這些信息以后，吉姆查看他從聯(lián)邦公開市場委員會收到的指令。這個指令告訴他，聯(lián)邦公開市場委員會欲實現(xiàn)的幾種貨幣總量指標的增長率(用幅度表示，比如說年率4％一6％)和聯(lián)邦基金利率的幅度(比如說10％14％)是多少。然后，他規(guī)劃好為實現(xiàn)聯(lián)邦公開市場指令所需進行的能動性的公開市場操作。把必要的保衛(wèi)性的公開市場操作同所需進行的能動性的公開市場操作合在一起，該經(jīng)理便做出了當天公開市場操作的“行動計劃”。 整個過程到上午11點15分完成，這時，吉姆同聯(lián)邦公開市場委員會的幾位成員舉行每天例行的電話會議，扼要報告他的戰(zhàn)略，計劃得到同意以后，通常在上午11點30分稍后一些，他讓交易部的交易員打電話給政府證券一級交易商(私人債券交易商，人數(shù)在40人左右)，詢問出售報價(如果擬做公開市場購買)。舉例來說，如果吉姆為增加基礎(chǔ)貨幣而打算購買2．5 億美元的國庫券，交易員便將交易商在不同報價水平上所愿出售的國庫券數(shù)額，寫在一塊大黑板上。報價從低價到高價依次排列。由于美聯(lián)儲欲得到盡可能有利的價格，它便由低到高依次購買國庫券，直到打算購買的2．5億美元都已買到為止。 收集報價和著手交易，大約在12點15分完成。交易部隨即平靜下來，但是交易員仍要繼續(xù)監(jiān)視貨幣市場和銀行準備金的動向，在極少數(shù)情況下，吉姆還可能決定有必要繼續(xù)進行交易。 有時，公開市場操作是以直截了當買或賣證券的方式進行的。不過，交易部市場采取另外兩種交易方式。在回購協(xié)議方式(常稱作回購)下，美聯(lián)儲與出售者訂立協(xié)議，規(guī)定出售者要在短時期內(nèi)(一般不超過一星期)再將這些證券購回。一份回購協(xié)議，實際上就是一次暫時的公開市場購買。當美聯(lián)儲打算實施暫時性的公開市場出售時，它可以進行—售一購配對交易 (有時稱作反回購)。在這種方式下，美聯(lián)儲出售證券，但買主同意在不久的將來再把這筆證券賣回給美聯(lián)儲。 對公開市場業(yè)務的評述 公開市場操作相對于其他政府工具而言，具有明顯的優(yōu)越性，例如主動性強，其規(guī)模的大小完全由中央銀行決定；靈活性強，中央銀行可以根據(jù)金融市場的變化，進行經(jīng)常性的、連續(xù)性的操作，等等(具體可參見教材)。因此，各國貨幣政府的操作手段出現(xiàn)趨同的特征，都越來越依賴中央銀行的公開市場業(yè)務。20世紀5O年代以前，只有在美國和英國公開市場操作才是貨幣政策實施的主要工具，在其他國家則主要依靠一些非市場、非
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