金融基礎知識綜合練習1(編輯修改稿)
2025-07-24 22:40 本頁面
【文章內容簡介】 境外培訓。這些針對性很強的培訓對提高光大銀行高級員工素質起到了良好的作用。1998年5月，亞行技術援助順利結束。在一年多的時間里，光大銀行始終對技援給予了密切配合，對技援報告十分重視。報告一完成，光大銀行就成立了由行長許斌掛帥的技援建議項目實施小組，爭取在三年的時間內將技援建議落到實處。目前，建議實施小組正在制定具體的實施計劃，相信隨著技援建議的逐步落實，光大銀行的能力強化建設一定能夠得到有力的推動，從而使管理水平再上一個新臺階。 [思考題]???：美國公開市場業(yè)務運作 聯邦公開市場委員會由聯邦儲備體系理事會的7位成員、紐約聯邦儲備銀行行長和另外4位聯邦儲備銀行行長組成。盡管只有5家聯邦儲備銀行的行長在該委員會中擁有表決權，但另外7位地區(qū)儲備銀行行長也列席會議并參加討論，所以他們對委員會的決定也有些影響。由于公開市場操作是聯邦儲備體系用以控制貨幣供應量的最重要的政策工具，聯邦公開市場委員會必然成為聯邦儲備體系內決策的焦點。雖然法定準備金比率和貼現率并非由聯邦公開市場委員會直接決定，但同這些政策工具有關的政策實際上還是在這里做出的。聯邦公開市場委員會不直接從事證券買賣，它只是向紐約聯邦儲備銀行交易部發(fā)出指令，在那里，負責國內公開操作的經理則指揮人數眾多的下屬人員，實際操作政府或機構證券的買賣活動。該經理每人向聯邦公開市場委員會成員極其參謀人員通報交易部活動的情況。 公開市場操作可以分為兩類：能動性的公開市場操作和保衛(wèi)性的公開市場操作。前者旨在改變準備金水平和基礎貨幣；后者旨在抵消影響貨幣基數的其他因素的變動(如在聯邦的財政部存款和在途資金的變動)。美聯儲公開市場操作的對象是美國財政部和政府機構證券，特別是美國國庫券。 紐約聯邦儲備銀行交易部工作流程 國內業(yè)務操作經理監(jiān)督交易員進行證券買賣。我們假如稱這位經理為吉姆。他的工作日從閱讀一份估計昨天晚上銀行系統準備金總量的報告開始，這份關于準備金的報告，有助于他確定需要多大規(guī)模的準備金變動才能達到令人滿意的貨幣供應量水平。他也檢查當時的聯邦基金利率——它可以提供有關銀行系統準備金數量的信息：如果銀行體系擁有可貸放給其他銀行的超額準備金，聯邦基金利率便可能下降；如果銀行準備金水平低，幾乎沒有銀行擁有超額準備金可以貸放，聯邦基金利率使可能上升。 上午9時，吉姆同幾位政府證券交易商(他們?yōu)樗饺斯净蛏虡I(yè)銀行工作)進行討論，以 便對當天交易過程中這些證券價格的走勢有所感覺。同這些交易商見面之后，大約在上午10 點，他收到研究人員提交的報告，附有關于可能影響基礎貨幣的一些短期因素的詳細預測。例如，如果預測結算在途資金將因全國范圍內的天氣晴好使支票交付加快而減少，吉姆便知道，他必須運用保衛(wèi)性的公開市場操作(購買證券)，來抵消因在途資金減少而預期帶來的基礎貨幣減少。然而，如果預測在聯邦的財政部存款或外國存款會減少，便有必要運用保衛(wèi)性的公開市場出售，來抵消預期的基礎貨幣擴大。這份報告亦對公眾持有的通貨情況做出預測。如果預期通貨持有量上升，那么，運用公開市場購買以增加貨幣基數，從而防止貨幣供應量下降，便是必須做的事情了。 上午10點15分，吉姆或其手下的一名工作人員打電話給財政部，了解財政部對財政部存款這些項目的預測。與財政部的通話，也能獲得其他方面的有用信息——例如將來財政部出售債券的時間安排——可以提供有關債券市場走勢的線索。 在取得了所有這些信息以后，吉姆查看他從聯邦公開市場委員會收到的指令。這個指令告訴他，聯邦公開市場委員會欲實現的幾種貨幣總量指標的增長率(用幅度表示，比如說年率4％一6％)和聯邦基金利率的幅度(比如說10％14％)是多少。然后，他規(guī)劃好為實現聯邦公開市場指令所需進行的能動性的公開市場操作。把必要的保衛(wèi)性的公開市場操作同所需進行的能動性的公開市場操作合在一起，該經理便做出了當天公開市場操作的“行動計劃”。 整個過程到上午11點15分完成，這時，吉姆同聯邦公開市場委員會的幾位成員舉行每天例行的電話會議，扼要報告他的戰(zhàn)略，計劃得到同意以后，通常在上午11點30分稍后一些，他讓交易部的交易員打電話給政府證券一級交易商(私人債券交易商，人數在40人左右)，詢問出售報價(如果擬做公開市場購買)。舉例來說，如果吉姆為增加基礎貨幣而打算購買2．5 億美元的國庫券，交易員便將交易商在不同報價水平上所愿出售的國庫券數額，寫在一塊大黑板上。報價從低價到高價依次排列。由于美聯儲欲得到盡可能有利的價格，它便由低到高依次購買國庫券，直到打算購買的2．5億美元都已買到為止。 收集報價和著手交易，大約在12點15分完成。交易部隨即平靜下來，但是交易員仍要繼續(xù)監(jiān)視貨幣市場和銀行準備金的動向，在極少數情況下，吉姆還可能決定有必要繼續(xù)進行交易。 有時，公開市場操作是以直截了當買或賣證券的方式進行的。不過，交易部市場采取另外兩種交易方式。在回購協議方式(常稱作回購)下，美聯儲與出售者訂立協議，規(guī)定出售者要在短時期內(一般不超過一星期)再將這些證券購回。一份回購協議，實際上就是一次暫時的公開市場購買。當美聯儲打算實施暫時性的公開市場出售時，它可以進行—售一購配對交易 (有時稱作反回購)。在這種方式下，美聯儲出售證券，但買主同意在不久的將來再把這筆證券賣回給美聯儲。 對公開市場業(yè)務的評述 公開市場操作相對于其他政府工具而言，具有明顯的優(yōu)越性，例如主動性強，其規(guī)模的大小完全由中央銀行決定；靈活性強，中央銀行可以根據金融市場的變化，進行經常性的、連續(xù)性的操作，等等(具體可參見教材)。因此，各國貨幣政府的操作手段出現趨同的特征，都越來越依賴中央銀行的公開市場業(yè)務。20世紀5O年代以前，只有在美國和英國公開市場操作才是貨幣政策實施的主要工具，在其他國家則主要依靠一些非市場、非
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