初創(chuàng)期科技型中小微企業(yè)融資分析——基于天使投資視角(編輯修改稿)
2025-07-24 13:08 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 較為單一，每個中小微企業(yè)所占有的市場份額往往有限，生產(chǎn)規(guī)模較小，中小微企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模受經(jīng)營范圍所控，實力不足，在市場競爭中處于不利地位，企業(yè)的技術(shù)風險比較大。信用狀況也是制約科技型中小微企業(yè)融資的重要因素。部分企業(yè)誠信缺失，行業(yè)整體影響嚴重，在市場競爭中，個別小企業(yè)由于自身的拖欠賬款，逃廢銀行債務等情況有時發(fā)生，既減少了小微企業(yè)的信貸額度，也降低了小微企業(yè)的誠信水平，甚至有些微型企業(yè)惡意不規(guī)則改制，借轉(zhuǎn)制之機逃廢銀行貸款，造成銀行貸款無法追回，不良貸款增加，因此金融機構(gòu)及擔保公司對于小型的放貸存在疑慮，這樣的結(jié)果導致本就融資難的小微企業(yè)，在未來的融資過程中又雪上加霜，資金緊張，生產(chǎn)難以維系，嚴重影響了小微企業(yè)的發(fā)展。 4 天使投資之于科技型中小微企業(yè)融資的優(yōu)勢作為一種科技型中小微企業(yè)早期的一種融資方式，天使投資逐漸成為整個社會關(guān)注的一個熱點，在日益濃厚的創(chuàng)業(yè)氛圍中，初創(chuàng)期中小微企業(yè)對于資金需求迫切，又沒有更好的融資渠道，天使投資自然成為了小微企業(yè)融資的首選。相比其他融資方式，天使投資具有以下幾點優(yōu)勢： 貼合需求初創(chuàng)型企業(yè)就像一個嬰兒，在企業(yè)未來發(fā)展前景和發(fā)展脈絡不夠清晰的時候，想得到銀行信貸或者大規(guī)模風險投資來充當創(chuàng)業(yè)資本，幾乎也是不可能的。天使投資資金具有投資金額小、投資靈活以及所受約束少等特點，非常適合初創(chuàng)企業(yè)對資金的需求。天使投資的規(guī)模較小一般在幾十萬到幾百萬元，即便是遭遇風險甚至是全部虧損，投資者也不會有過重的負擔。同時，天使投資能夠極大的減輕初創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)始團隊所背負的壓力。天使投資一般以個人投資的形式出現(xiàn)，其投資行為是小型的個人行為，相對專業(yè)化的風險投資機構(gòu)。這對處于創(chuàng)業(yè)期的我國中小企業(yè)是非常重要的，因為對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說，在最短的時間找到資金是非常關(guān)鍵的。同時，天使投資的投資階段一般都集中于企業(yè)的研發(fā)與創(chuàng)業(yè)階段，即種子期和創(chuàng)業(yè)期，而種子期和創(chuàng)業(yè)期以及發(fā)育期在企業(yè)整個的成長周期中，是風險相對更大、需資金較多而又很難獲得資金的階段，這時候就需要引入天使投資者，啟動創(chuàng)業(yè)項目。雖然投資處于早期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)并不需要太多的資金，但需要花很多的管理時間，即投資時間較長、風險較大，因此大的風險投資商一般不會投資早期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。總之，天使投資的初創(chuàng)期特征符合處于這些階段的中小企業(yè)的資金要求，為資金極其缺乏的我國中小企業(yè)提供了一條重要的融資渠道，彌補了此階段中小企業(yè)難以通過風險投資或其它融資途徑獲取所需資金的缺陷。而創(chuàng)業(yè)企業(yè)只有從天使資本市場獲得初創(chuàng)資金，將來才更有可能從風險資本市場獲得融資。 融資成本低天使投資追求的是初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展成熟后的高額回報，與銀行貸款的目的有很大的區(qū)別。初創(chuàng)企業(yè)即便從銀行貸到所需的資金，但還貸壓力大，增加了運營成本。而民間小額信貸的高利率更是讓人望而卻步。所以，相比銀行貸款和民間信貸，天使投資是初創(chuàng)企業(yè)能夠獲得的成本最低的融資。對于小規(guī)模運作的初創(chuàng)企業(yè)，本身就承擔著巨大的成長風險，天使投資也就具有了極大的吸引力。天使投資的規(guī)模投資規(guī)模小于25萬美元2550萬美元大于50萬美元在整個私人風險投資的比例58%24%18%所屬類型天使投資天使投資風險投資資料來源：李姚礦,楊善林，,2005,9:219221 新生科技企業(yè)中私人風險投資與風險資本的投資比重比較企業(yè)階段天使投資風險投資資其他來源鐘子期48%44%8%創(chuàng)業(yè)期20%45%35%第一輪8%69%23%第二輪8%69%23%第三輪2%52%46%很顯然，天使投資在種子期和創(chuàng)立期都要比風險投資基金風險資本更為活躍。在企業(yè)最困難的研發(fā)與創(chuàng)業(yè)階段，即初創(chuàng)期和種子期，天使投資通過分批次小額資金投入的方式，在資本與高新技術(shù)之間架起了一座橋梁，幫助企業(yè)渡過了艱難的時期，并逐漸步入成熟期，當其產(chǎn)品得到市場的認可，市場占有率迅速提高給企業(yè)帶來了高額利潤回報時，然后由風險資本接過接力棒，繼續(xù)培育高成長企業(yè)。在這一轉(zhuǎn)變的過程中，天使投資給予中小企業(yè)更多的生存機會，并為其發(fā)展打下了堅實的基礎。 天使投資者有附帶價值天使投資不僅僅是資金的投入,它還會給初創(chuàng)企業(yè)帶來豐富的行業(yè)資源。天使投資人大多是成功的創(chuàng)業(yè)者,或者是經(jīng)濟，法律，管理等方面的專業(yè)人士，在給初創(chuàng)期企業(yè)帶來資金的同時，還會附帶一些企業(yè)所稀缺的管理經(jīng)驗、專業(yè)知識和天使投資人的關(guān)系網(wǎng)絡，從而有效的促進了初創(chuàng)期企業(yè)的發(fā)展。目前，高校，科研機構(gòu)以及傳統(tǒng)企業(yè)是初創(chuàng)期科技型企業(yè)的主要來源，其往往存在產(chǎn)權(quán)不明晰等問題，天使投資的引入能夠幫助這些企業(yè)理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，做到產(chǎn)權(quán)明晰，使其滿足現(xiàn)代企業(yè)制度的要求。5 促進天使投資參與科技型中小微企業(yè)融資的措施 雙方主動降低信息不對稱性所謂“信息不對稱”，是指活動雙方掌握的信息不同、不對稱，它包括隱藏行動和隱藏信息兩種形式。其中隱藏行動是指風險資本家投資之后，不能對創(chuàng)業(yè)者的工作和決策進行有效的監(jiān)督。隱藏信息是指交易雙方?jīng)]有完全共享信息，其中一方掌握了對方不知道的信息，通常發(fā)生在投資活動之前。由于天使投資人的評估標準，如創(chuàng)業(yè)者的專業(yè)技術(shù)、管理經(jīng)驗，性格以及基本素質(zhì)等情況都是創(chuàng)業(yè)者個人的信息，創(chuàng)業(yè)者為了得到天使投資，很容易夸大自己的優(yōu)勢和能力而隱瞞自己的缺點和不足。不僅如此，由于投資的隨機性和偶然性，天使投資人有時會不小心選擇了低水平的創(chuàng)業(yè)者，而能力強的創(chuàng)業(yè)者卻沒能得到投資，導致了“逆向選擇”的出現(xiàn)，也就是好項目被劣項目擋在門外。能力強并且項目好的創(chuàng)業(yè)者沒能拿到天使投資人的資金，擁有大量閑置天使投資資金的投資人也沒能找到正確的投資項目和對象，最終導致了低效
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