【正文】 經(jīng)濟(jì)研究.科學(xué)管理研究.2005年，Mysee得到北極光和賽伯樂(lè)等投資機(jī)構(gòu)一共200萬(wàn)美元的投資，是當(dāng)時(shí)最早獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的視頻網(wǎng)站之一，一時(shí)高燃與Mysee名氣大噪，迅速成為青年創(chuàng)業(yè)英雄。不誠(chéng)實(shí)的行為將會(huì)使企業(yè)融資門檻加高，違約的巨額費(fèi)用也同樣使企業(yè)注重信用。其中：，帶動(dòng)了 70 多億元?jiǎng)?chuàng)業(yè)資金投入到初創(chuàng)期的科技型中小企業(yè)以及微型企業(yè)；，設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)37家，總共注冊(cè)資金達(dá)60 多億元，成效非?？捎^[44]。這樣，在活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)，就會(huì)有各式各樣、形形色色的天使投資人。美國(guó)擁有數(shù)量龐大的天使投資網(wǎng)站，天使投資人可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)來(lái)尋找好的創(chuàng)業(yè)者和項(xiàng)目，而創(chuàng)業(yè)者也能找到合適的天使投資人，美國(guó)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)天使和創(chuàng)業(yè)者配對(duì)的成功案例每年都以二位數(shù)的比例增長(zhǎng)。所以，相比銀行貸款和民間信貸，天使投資是初創(chuàng)企業(yè)能夠獲得的成本最低的融資。信用狀況也是制約科技型中小微企業(yè)融資的重要因素。從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)看，大型國(guó)有商業(yè)銀行在資產(chǎn)規(guī)模、存貸款質(zhì)量、營(yíng)銷網(wǎng)點(diǎn)、市場(chǎng)信譽(yù)等方面擁有絕對(duì)市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)，處于壟斷地位。 天使投資 天使投資是一種權(quán)益投資，是當(dāng)個(gè)人或家庭擁有一定的資本積累時(shí)，對(duì)技術(shù)或理念具有創(chuàng)新性的原創(chuàng)項(xiàng)目或中小初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行的一種投資資助活動(dòng)。作為大型科技企業(yè)的預(yù)備軍，科技型中小微企業(yè)可以將科學(xué)技術(shù)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的社會(huì)生產(chǎn)力，實(shí)現(xiàn)極大的市場(chǎng)效益，因而其發(fā)展一直備受關(guān)注。已有的國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)表明，天使投資以其特有的優(yōu)勢(shì)，可以在企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期的融資中發(fā)揮重要作用。天使投資是初創(chuàng)期新興企業(yè)早期權(quán)益資本極為關(guān)鍵的一項(xiàng)資金來(lái)源，它屬于創(chuàng)業(yè)投資的一個(gè)部分。專業(yè)的第三方可以對(duì)科技型中小微企業(yè)的信用、財(cái)務(wù)狀況、抗風(fēng)險(xiǎn)能力等進(jìn)行專業(yè)化評(píng)估，減少資金供需雙方信息不對(duì)稱程度。天使投資的規(guī)模較小一般在幾十萬(wàn)到幾百萬(wàn)元，即便是遭遇風(fēng)險(xiǎn)甚至是全部虧損，投資者也不會(huì)有過(guò)重的負(fù)擔(dān)。 天使投資者有附帶價(jià)值天使投資不僅僅是資金的投入,它還會(huì)給初創(chuàng)企業(yè)帶來(lái)豐富的行業(yè)資源。俗話說(shuō)的好，“在家靠父母，出門靠朋友”。天使投資作為創(chuàng)業(yè)的第一推動(dòng)力，其發(fā)展對(duì)我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)和科技創(chuàng)新有著至關(guān)重要的作用，但目前這些天使投資人的素質(zhì)仍參差不齊。目前，國(guó)務(wù)院正在和有關(guān)部門研究制訂國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金的管理辦法。資金的缺乏可見(jiàn)一斑。2008年 1月21日，赫赫有名的Mysee網(wǎng)已經(jīng)無(wú)法打開(kāi)。2011(08)[10] 張維,邱勇,[J].2004(08)[18] [J].2013(15)[13] [J].2005(20)[5] 陳紅輝,:我國(guó)的現(xiàn)狀、問(wèn)題與對(duì)策[J].接著經(jīng)過(guò)一系列的股份轉(zhuǎn)讓和買賣，蒙牛完成了第一輪引資與股權(quán)重組。在這方面，中國(guó)的天使投資市場(chǎng)也可以學(xué)習(xí)借鑒歐洲和美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)。2007年，中央財(cái)政設(shè)立第一只國(guó)家級(jí)的創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金——科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，專門針對(duì)科技型中小企業(yè)以及微型企業(yè)在創(chuàng)業(yè)階段的資本缺乏問(wèn)題。在美國(guó)，YCTECHSTAR就建立以一套高效的篩選機(jī)制，廣受創(chuàng)業(yè)者和投資人的歡迎和信賴。由于天使投資人的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，如創(chuàng)業(yè)者的專業(yè)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)，性格以及基本素質(zhì)等情況都是創(chuàng)業(yè)者個(gè)人的信息，創(chuàng)業(yè)者為了得到天使投資，很容易夸大自己的優(yōu)勢(shì)和能力而隱瞞自己的缺點(diǎn)和不足?？傊?，天使投資的初創(chuàng)期特征符合處于這些階段的中小企業(yè)的資金要求，為資金極其缺乏的我國(guó)中小企業(yè)提供了一條重要的融資渠道，彌補(bǔ)了此階段中小企業(yè)難以通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資或其它融資途徑獲取所需資金的缺陷。這往往會(huì)導(dǎo)致技術(shù)和產(chǎn)品都非常優(yōu)秀的企業(yè)早早夭折。 金融體系不完善在完善的金融市場(chǎng)中，科技型中小微企業(yè)資金需求旺盛，在供給不足情況下應(yīng)當(dāng)出現(xiàn)新的供給主體緩解資金供需矛盾。是指以科技人員為主體，由科技人員參與和創(chuàng)辦，有一定的研發(fā)人員比例和研發(fā)強(qiáng)度比例，主要在電子信息、生物工程、新材料、新能源等科技產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域從事科技研發(fā)、服務(wù)、咨詢和高新產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售的智力密集型微型企業(yè)。初創(chuàng)期科技型中小微企業(yè)融資研究——基于天使投資視角 課程名稱： 金融學(xué) 二零一四年十二月中國(guó) 南京初創(chuàng)期科技型中小微企業(yè)融資研究 ——基于天使投資視角【摘要】 科技型中小企業(yè)是加快科技成果轉(zhuǎn)化、實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新的有效載體, 在數(shù)量和質(zhì)量上都已成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分?？萍夹椭行∥⑵髽I(yè)從范圍上說(shuō)，屬于科技型企業(yè)和中型、小型、微型企業(yè)的范疇。另一方面，政府加強(qiáng)對(duì)資本及其流動(dòng)性監(jiān)管以應(yīng)對(duì)可能產(chǎn)生的金融風(fēng)險(xiǎn)，這一舉措制約了為科技型中小微企業(yè)提供融資服務(wù)的眾多中小型金融機(jī)構(gòu)和民間融資的發(fā)展，成為科技型小微企業(yè)融資困難的新成因。但是很多創(chuàng)業(yè)者往往都是憑借本身或團(tuán)隊(duì)所有的科研成果或?qū)＠l(fā)明來(lái)創(chuàng)立企業(yè)的，沒(méi)有相應(yīng)的企業(yè)管理和運(yùn)作方面的知識(shí)和能力，很多時(shí)候并不能對(duì)企業(yè)的發(fā)展做出科學(xué)的決策。雖然投資處于早期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)并不需要太多的資金，但需要花很多的管理時(shí)間，即投資時(shí)間較長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)較大，因此大的風(fēng)險(xiǎn)投資商一般不會(huì)投資早期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。隱藏信息是指交易雙方?jīng)]有完全共享信息，其中一方掌握了對(duì)方不知道的信息，通常發(fā)生在投資活動(dòng)之前。為了讓創(chuàng)業(yè)者與天使投資人更好的信息交流，第三方專業(yè)平臺(tái)需要建立一套雙向篩選的機(jī)制，保證高效性。 政府力量引導(dǎo)（1）設(shè)立科技型中小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。被欺詐的企業(yè)家往往會(huì)有一朝被蛇咬，十年怕井繩的感覺(jué)，在隨后出現(xiàn)的機(jī)遇面前喪失冒險(xiǎn)精神，影響投資決策。海外資本的介入不僅僅起到了輸血的作用，更重要的是提升了蒙牛的知名度。金融經(jīng)濟(jì).科技進(jìn)步與對(duì)策.中外管理.科技管理研究. Mysee網(wǎng)CEO郭濤在與中國(guó)