【正文】 而隱瞞自己的缺點(diǎn)和不足。其中隱藏行動(dòng)是指風(fēng)險(xiǎn)資本家投資之后，不能對(duì)創(chuàng)業(yè)者的工作和決策進(jìn)行有效的監(jiān)督。目前，高校，科研機(jī)構(gòu)以及傳統(tǒng)企業(yè)是初創(chuàng)期科技型企業(yè)的主要來(lái)源，其往往存在產(chǎn)權(quán)不明晰等問(wèn)題，天使投資的引入能夠幫助這些企業(yè)理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，做到產(chǎn)權(quán)明晰，使其滿足現(xiàn)代企業(yè)制度的要求。 天使投資者有附帶價(jià)值天使投資不僅僅是資金的投入,它還會(huì)給初創(chuàng)企業(yè)帶來(lái)豐富的行業(yè)資源。在企業(yè)最困難的研發(fā)與創(chuàng)業(yè)階段，即初創(chuàng)期和種子期，天使投資通過(guò)分批次小額資金投入的方式，在資本與高新技術(shù)之間架起了一座橋梁，幫助企業(yè)渡過(guò)了艱難的時(shí)期，并逐漸步入成熟期，當(dāng)其產(chǎn)品得到市場(chǎng)的認(rèn)可，市場(chǎng)占有率迅速提高給企業(yè)帶來(lái)了高額利潤(rùn)回報(bào)時(shí)，然后由風(fēng)險(xiǎn)資本接過(guò)接力棒，繼續(xù)培育高成長(zhǎng)企業(yè)。對(duì)于小規(guī)模運(yùn)作的初創(chuàng)企業(yè)，本身就承擔(dān)著巨大的成長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)，天使投資也就具有了極大的吸引力。而民間小額信貸的高利率更是讓人望而卻步。 融資成本低天使投資追求的是初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展成熟后的高額回報(bào)，與銀行貸款的目的有很大的區(qū)別?？傊?，天使投資的初創(chuàng)期特征符合處于這些階段的中小企業(yè)的資金要求，為資金極其缺乏的我國(guó)中小企業(yè)提供了一條重要的融資渠道，彌補(bǔ)了此階段中小企業(yè)難以通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資或其它融資途徑獲取所需資金的缺陷。同時(shí)，天使投資的投資階段一般都集中于企業(yè)的研發(fā)與創(chuàng)業(yè)階段，即種子期和創(chuàng)業(yè)期，而種子期和創(chuàng)業(yè)期以及發(fā)育期在企業(yè)整個(gè)的成長(zhǎng)周期中，是風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更大、需資金較多而又很難獲得資金的階段，這時(shí)候就需要引入天使投資者，啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。天使投資一般以個(gè)人投資的形式出現(xiàn)，其投資行為是小型的個(gè)人行為，相對(duì)專業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。天使投資的規(guī)模較小一般在幾十萬(wàn)到幾百萬(wàn)元，即便是遭遇風(fēng)險(xiǎn)甚至是全部虧損，投資者也不會(huì)有過(guò)重的負(fù)擔(dān)。相比其他融資方式，天使投資具有以下幾點(diǎn)優(yōu)勢(shì)： 貼合需求初創(chuàng)型企業(yè)就像一個(gè)嬰兒，在企業(yè)未來(lái)發(fā)展前景和發(fā)展脈絡(luò)不夠清晰的時(shí)候，想得到銀行信貸或者大規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)充當(dāng)創(chuàng)業(yè)資本，幾乎也是不可能的。部分企業(yè)誠(chéng)信缺失，行業(yè)整體影響嚴(yán)重，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，個(gè)別小企業(yè)由于自身的拖欠賬款，逃廢銀行債務(wù)等情況有時(shí)發(fā)生，既減少了小微企業(yè)的信貸額度，也降低了小微企業(yè)的誠(chéng)信水平，甚至有些微型企業(yè)惡意不規(guī)則改制，借轉(zhuǎn)制之機(jī)逃廢銀行貸款，造成銀行貸款無(wú)法追回，不良貸款增加，因此金融機(jī)構(gòu)及擔(dān)保公司對(duì)于小型的放貸存在疑慮，這樣的結(jié)果導(dǎo)致本就融資難的小微企業(yè)，在未來(lái)的融資過(guò)程中又雪上加霜，資金緊張，生產(chǎn)難以維系，嚴(yán)重影響了小微企業(yè)的發(fā)展。小微企業(yè)在我國(guó)所有企業(yè)當(dāng)中占有絕對(duì)地位，與大企業(yè)的壟斷經(jīng)營(yíng)不同，中小微企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品較為單一，每個(gè)中小微企業(yè)所占有的市場(chǎng)份額往往有限，生產(chǎn)規(guī)模較小，中小微企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模受經(jīng)營(yíng)范圍所控，實(shí)力不足，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位，企業(yè)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)比較大。 此外，科技型中小微企業(yè)抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱。這往往會(huì)導(dǎo)致技術(shù)和產(chǎn)品都非常優(yōu)秀的企業(yè)早早夭折。創(chuàng)業(yè)者是連接技術(shù)人員和資金等資源的紐帶，是企業(yè)的靈魂，往往都是創(chuàng)業(yè)者直接決定企業(yè)的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作。目前我國(guó)還缺少針對(duì)科技型中小微企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)等專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)，也沒(méi)有建立有效的第三方擔(dān)保服務(wù)，無(wú)法形成資金需求和供給之間的有效溝通，不能降低科技型中小微企業(yè)與商業(yè)銀行之間融資活動(dòng)的交易成本無(wú)法緩解融資難問(wèn)題。專業(yè)的第三方可以對(duì)科技型中小微企業(yè)的信用、財(cái)務(wù)狀況、抗風(fēng)險(xiǎn)能力等進(jìn)行專業(yè)化評(píng)估，減少資金供需雙方信息不對(duì)稱程度。而且在國(guó)家對(duì)銀行不良貸款率等指標(biāo)嚴(yán)格控制下，商業(yè)銀行不愿將資金投入平均收益率高、風(fēng)險(xiǎn)更高的科技型中小微企業(yè)。我國(guó)的商業(yè)銀行，尤其是作為主體的四大國(guó)有商業(yè)銀行正處在轉(zhuǎn)型之中，為防范金融風(fēng)險(xiǎn)，他們大都選擇面向大企業(yè)大額貸款，走集約化發(fā)展道路仍是其主要經(jīng)營(yíng)模式。根據(jù)中國(guó)人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年6月底，我國(guó)僅有小額貸款公司6555家，從業(yè)人員數(shù)75481人，平均每家不足１億元，數(shù)量少規(guī)模小而且集中分布在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)和大中城市，無(wú)法滿足占企業(yè)數(shù)量99％以上且分布廣泛的中小微企業(yè)的融資需求。商業(yè)銀行體系不健全， 雖然整體上科技型小微企業(yè)資金需求量大，但企業(yè)數(shù)量眾多，平均每個(gè)企業(yè)的需求規(guī)模明顯偏小，根本不符合大型商業(yè)銀行對(duì)貸款的規(guī)模經(jīng)濟(jì)要求。 金融體系不完善在完善的金融市場(chǎng)中，科技型中小微企業(yè)資金需求旺盛，在供給不足情況下應(yīng)當(dāng)出現(xiàn)新的供給主體緩解資金供需矛盾。在信貸規(guī)模劇烈變化時(shí)，商業(yè)銀行更不愿意向科技型中小微企業(yè)提供小規(guī)模、高風(fēng)險(xiǎn)的資金支持。 3 初創(chuàng)期科技型中小微企業(yè)融資困境因素分析 國(guó)家宏觀調(diào)控政策的傳導(dǎo)國(guó)家根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)進(jìn)行宏觀調(diào)控是世界各國(guó)的普遍做法，也是政府干預(yù)市場(chǎng)的重要手段，特別是政府的貨幣政策和金融監(jiān)管會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)資金供給能力產(chǎn)生直接影響進(jìn)而影響企業(yè)融資需求。天使投資是初創(chuàng)期新興企業(yè)早期權(quán)益資本極為關(guān)鍵的一項(xiàng)資金來(lái)源，它屬于創(chuàng)業(yè)投資的一個(gè)部分。在一般情況下，許多天使投資者跟創(chuàng)業(yè)者具有較親密的關(guān)系，比如親戚、朋友或商業(yè)合作伙伴，基于對(duì)創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)能力和創(chuàng)意的信任，對(duì)企業(yè)的選擇主要基于投資人的主觀判斷，在創(chuàng)業(yè)者業(yè)務(wù)開(kāi)展起來(lái)之前就向企業(yè)投入大量資金，屬于個(gè)體或者小型的商業(yè)行為。其投資者在公司的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)發(fā)展成型之前就把自己的資金投進(jìn)來(lái)，通常一次性以股權(quán)的形式投資于初創(chuàng)期企業(yè)，大多以小額投資為主并且投資范圍相對(duì)較廣，投資期限一般較長(zhǎng)。 （4）擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，包括獲得授權(quán)的專利、軟件版權(quán)、集成電路布圖設(shè)計(jì)或?qū)Ｓ屑夹g(shù)、以及注冊(cè)商標(biāo)。 （2）有穩(wěn)定的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，制造類企業(yè)研發(fā)人數(shù)不低于職工總數(shù)的15%，軟件或科技服務(wù)類企業(yè)不低于40%。是指以科技人員為主體，由科技人員參與和創(chuàng)辦，有一定的研發(fā)人員比例和研發(fā)強(qiáng)度比例，主要在電子信息、生物工程、新材料