【文章內(nèi)容簡介】 B產(chǎn)品的實際收益率=6%240／360=4% 匯率掛鉤型理財計劃 1. 該理財計劃是一種實際投資收益與國際市場上主要貨幣的匯率掛鉤(例如，歐元兌美元)的理財產(chǎn)品 2. 匯率掛鉤型理財計劃為結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品 股票掛鉤型理財計劃 1. 申購新股型理財計劃 2. 股票組合掛鉤型理財計劃 股票掛鉤型理財計劃為結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品 信托掛鉤型理財計劃 是依托信托法。 1. 是將理財資金通過信托計劃的方式發(fā)放貸款以獲取較高的收益的理財產(chǎn)品 2. 信托掛鉤型理財計劃為結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品 信用掛鉤型理財計劃 1. 信用掛鉤型理財計劃的特點是投資收益與指定的相關(guān)信用主體的信用掛鉤，如果在投資期內(nèi)相關(guān)信用主體沒有發(fā)生信用違約事件，則投資者可以獲得固定的年收益率。反之，沒有任何收益。 2. 信用掛鉤型理財計劃是結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品 商品掛鉤型理財計劃 1. 商品掛鉤型理財計劃的特點是投資收益與指定的商品價格或價格指數(shù)掛鉤 2. 商品掛鉤型理財計劃是結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品 期權(quán)聯(lián)結(jié)型理財計劃 1. 是一種與衍生工具聯(lián)結(jié)的結(jié)構(gòu)型理財計劃 （二）證券產(chǎn)品 1. 債券 2. 股票 3. 證券投資基金 （三）金融衍生產(chǎn)品 1. 基礎(chǔ)金融衍生產(chǎn)品 金融期貨 金融期權(quán) 金融互換 金融遠(yuǎn)期合約 1. 結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品 基礎(chǔ)金融衍生產(chǎn)品:金融期貨 1. 期貨合約是買賣雙方在交易所簽訂的、在確定的將來時間按成交時商定的價格購買或出售某項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。期貨交易是指交易雙方在集中的交易所市場以公開競價方式所進(jìn)行的期貨合約的交易。 2. 從基礎(chǔ)工具劃分，金融期貨主要有三種類型：外匯期貨、利率期貨、股權(quán)類期貨 外匯期貨 1. 外匯期貨又稱貨幣期貨，是以外匯為基礎(chǔ)工具的期貨合約，是金融期貨中最先出現(xiàn)的品種，主要用于規(guī)避外匯風(fēng)險 利率期貨 1. 利率期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)是一定數(shù)量的與利率相關(guān)的某種金融工具，主要是各類固定收益金融工具。利率期貨主要是為了規(guī)避利率風(fēng)險而產(chǎn)生的 股權(quán)類期貨 1. 股權(quán)類期貨是以單只股票、股票組合或者股票價格指數(shù)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的期貨合約 2. 股票價格指數(shù)期貨 3. 單只股票期貨 4. 股票組合的期貨 基礎(chǔ)金融衍生產(chǎn)品:金融期權(quán) 1. 期權(quán)又稱選擇權(quán)，是指其持有者能在規(guī)定的期限內(nèi)按交易雙方商定的價格購買或出售一定數(shù)量的基礎(chǔ)工具的權(quán)利。 基礎(chǔ)金融衍生產(chǎn)品:金融互換 1. 金融互換是兩個或兩個以上當(dāng)事人按照商定條件，在約定的時間內(nèi)，交換不同金融資產(chǎn)或負(fù)債的合約。 2. 金融互換可分為利率互換、貨幣互換、商品互換、股權(quán)互換等類別，其中，利率互換和貨幣互換是最重要的兩種互換 利率互換 1. 利率互換是指雙方在未來一定時期內(nèi)將同種貨幣的同樣名義本金的現(xiàn)金流相互交換，是以不同的利率指標(biāo)(包含浮動或固定利率)作為交換的基礎(chǔ)金融工具。 貨幣互換 1. 貨幣互換是指交易雙方在未來的一段時間內(nèi)交換兩種不同貨幣的本金和現(xiàn)金流。 商品互換 1. 商品互換是指一方定期以固定價格向另一方支付一定數(shù)量商品的價格，而對方則以浮動價格(通常是某一時點現(xiàn)貨的平均價格)反向支付同樣數(shù)量該種商品的價格。 股權(quán)互換 1. 股權(quán)互換是指以股票指數(shù)產(chǎn)生的紅利和資本利得與固定利率或浮動利率或其他的股票指數(shù)產(chǎn)生的收益進(jìn)行交換 基礎(chǔ)金融衍生產(chǎn)品:金融遠(yuǎn)期合約 1. 金融遠(yuǎn)期合約是指交易雙方在場外市場上通過協(xié)商，按約定價格(稱為遠(yuǎn)期價格)在約定的未來日期(交割日)買賣某種標(biāo)的金融資產(chǎn)(或金融變量)的合約 2. 根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)劃分，常見的金融遠(yuǎn)期合約包括遠(yuǎn)期利率合約、遠(yuǎn)期外匯合約、債權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約、遠(yuǎn)期股權(quán)合約四個大類 金融遠(yuǎn)期合約 1. 遠(yuǎn)期利率合約 2. 遠(yuǎn)期外匯合約 3. 債權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約 4. 遠(yuǎn)期股權(quán)合約 （四）其他理財產(chǎn)品 1. 外匯產(chǎn)品 即期外匯交易、遠(yuǎn)期外匯交易、擇期外匯交易、掉期外匯交易、外匯期貨交易、外匯期權(quán)交易 2. 保險產(chǎn)品 財產(chǎn)保險、人壽保險、投資型保險產(chǎn)品： 保險產(chǎn)品的功能 (1)轉(zhuǎn)移風(fēng)險，分?jǐn)倱p失。 (2)補償損失。 (3)融通資金職能。 保險產(chǎn)品的種類 按照不同的分類標(biāo)準(zhǔn)，保險有不同的種類。按照保險的性質(zhì)劃分， 可分為社會保險、商業(yè)保險和政策保險。按保險實施的方式，可以分為 自愿保險和強制保險，如表所示?？辞寮?xì)節(jié)，注意選擇題目。比如：保證保險屬于什么保險？ 教材P101 人壽保險 生存保險 人壽保險 死亡保險 生死兩全保險 意外傷害保險 醫(yī)療保險 健康保險 收入補償保險 財產(chǎn)保險 普通家庭財產(chǎn)保險 還本家庭財產(chǎn)保險 貨物運輸保險 物質(zhì)財產(chǎn)保險 運輸工具保險 工程保險 農(nóng)業(yè)保險 公眾責(zé)任險 產(chǎn)品責(zé)任保險 雇主責(zé)任保險 責(zé)任保險 職業(yè)責(zé)任保險 環(huán)境責(zé)任保險 個人責(zé)任保險 產(chǎn)品質(zhì)量保險 保證保險 忠誠保證保險 一般商業(yè)信用保險 信用保險 投資保險(政治風(fēng)險保險) 出口信用保險 投資型保險產(chǎn)品 分紅保險 壽險類投資型保險產(chǎn)品 萬能壽險 分紅型 投資連結(jié)保險 萬能型 投資連結(jié)型 非壽險類投資型保險 1. 信托產(chǎn)品的分類 ：資金信托、財產(chǎn)信托、權(quán)利信托、特點目的信托 2. 其他產(chǎn)品 房地產(chǎn)、收藏品、黃金 黃金的投資方式主要有：(1)條塊現(xiàn)貨。 (2)金幣。 (3)黃金基金 (4)黃金存折，通常也稱為“紙黃金”。 房地產(chǎn)投資方式。主要包括：房地產(chǎn)購買、房地產(chǎn)租賃和房地產(chǎn)信托。 房地產(chǎn)投資的特點 ①價值升值效應(yīng)。②財務(wù)杠桿效應(yīng)。③變現(xiàn)性相對較差。④政策風(fēng)險 收藏品包括：(1)藝術(shù)品。藝術(shù)品投資具有較大的風(fēng)險，主要體現(xiàn)在三個方面：①流通性差。②藝術(shù)品保管難。③價格波動較大。 (2)古玩、字畫。 (3)紀(jì)念幣和郵票。 二、理財產(chǎn)品綜合分析：（主要是三性分析）要理解。 1. 風(fēng)險性 2. 流動性 3. 收益性 4. 風(fēng)險性分析：風(fēng)險性大，收益性高，流動性差。 第四章 個人理財理論基礎(chǔ) 一、生命周期理論 1. 生命周期理論概述 生命周期理論是由F．莫迪利亞尼與賓夕法尼亞大學(xué)的R．布倫博格、 1. 安多共同創(chuàng)建的。 表4—1 生命周期與理財策略分析 少年成長期 沒有或僅有較低的理財 需求和理財能力 增加消費、減少負(fù)債 簡單的理財策略：將富余的消費資 金轉(zhuǎn)換成銀行存款 青年成長期 愿意承擔(dān)較高的風(fēng)險， 追求高收益 快速增加資本積累 積極的理財策略：在投資組合中增 加高成長性和高投資的投資產(chǎn)品和 工具。例如，股票、期貨與期權(quán)等 衍生產(chǎn)品 中年穩(wěn)健期 風(fēng)險厭惡程度提高、追 求穩(wěn)定的投資收益 適度增加財富 穩(wěn)健的理財策略：在投資組合中選 擇低風(fēng)險的股票、高等級的債券、 優(yōu)先股以及共同基金等金融產(chǎn)品 退休養(yǎng)老期 盡力保全已積累的財 富、厭惡風(fēng)險 避免財富的快速流失， 承擔(dān)低風(fēng)險的同時獲得 有保障的收益 保守的理財策略：在投資組合中選 擇高收益的政府債券、高質(zhì)量的公 司債券以及銀行存款和其他短期投 資金融產(chǎn)品 （一）生命周期理論概述1. 個人的生命周期可以分為成長期、青年期、成年期、成熟期、老年期五個階段 2. 消費者應(yīng)該計劃他的消費和儲蓄行為，綜合考慮其現(xiàn)在收入、將來收入以及可預(yù)期開支、工作時間、退休時間等因素來決定其目前的消費和儲蓄，使其消費水平在一生中保持相對穩(wěn)定，在整個生命周期內(nèi)實現(xiàn)消費的最佳配置生命周期理論圖示（重要）生命周期各階段的特征3. 成長期 4. 青年期 5. 成年期 6. 成熟期 7. 老年期 二、投資組合理論的基本思想 1. 單一金融資產(chǎn)的期望收益率：教材P128 ：25%+10%+35%+30%=11. 方差是指金融資產(chǎn)的收益與其平均收益的離差的平方和的平均數(shù)。標(biāo)準(zhǔn)差則是方差的平方根，是一個風(fēng)險的概念。 2. 協(xié)方差是一種可用于度量各種金融資產(chǎn)之間收益相互關(guān)聯(lián)程度的統(tǒng)計指標(biāo)。 另外，還可以使用相關(guān)系數(shù)這個統(tǒng)計指標(biāo)來反映投資組合中各種金融資產(chǎn)之間收益的相關(guān)性。 協(xié)方差就是投資組合中每種金融資產(chǎn)的可能收益與其期望收益之間 的離差之積再乘以相應(yīng)情況出現(xiàn)的概率后進(jìn)行相加，所得總和就是該投 資組合的協(xié)方差。 協(xié)方差的符號(正或負(fù))可以反映出投資組合中兩種資產(chǎn)之間不同 的相互關(guān)系：如果協(xié)方差為正，那就表明投資組合中的兩種資產(chǎn)的收益 呈同向變動趨勢，即在任何一種經(jīng)濟情況下同時上升或同時下降；如果 協(xié)方差為負(fù)值，則反映出投資組合中兩種資產(chǎn)的收益具有反向變動的關(guān) 系，即在任何一種經(jīng)濟情況下，一種資產(chǎn)的收益上升另一種資產(chǎn)的收益 就會下降。如果協(xié)方差的值為零就表明兩種金融資產(chǎn)的收益沒有相關(guān)關(guān) 系。 相關(guān)系數(shù)等于兩種金融資產(chǎn)的協(xié)方差除以兩種金融資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差的 乘積。 如果相關(guān)系數(shù)為正，則表明兩種資產(chǎn)的收益正相關(guān)；如果相 關(guān)系數(shù)為負(fù)，說明兩種資產(chǎn)的收益負(fù)相關(guān)；如果相關(guān)系數(shù)為零，說明兩 種資產(chǎn)的收益之間沒有相關(guān)性。更重要的是，可以證明相關(guān)系數(shù)總是介 于一l和+1之間，這是由于協(xié)方差除以兩個標(biāo)準(zhǔn)差乘積后使得計算結(jié)果 標(biāo)準(zhǔn)化。這有利于判斷資產(chǎn)之間的相關(guān)性的大小。 1. 并非所有資產(chǎn)的風(fēng)險都完全相關(guān)，構(gòu)成一個資產(chǎn)組合時，單一資產(chǎn)收益率變化的一部分就可能被其他資產(chǎn)收益率的反向變化所減弱或完全抵消 2. 由于分散化可使風(fēng)險大量抵消，我們沒有理由使預(yù)期收益率與總風(fēng)險相對應(yīng) 3. 與投資預(yù)期收益率相對應(yīng)的只能是通過分散投資不能相互抵消的那一部分風(fēng)險，即系統(tǒng)性風(fēng)險 4. 資產(chǎn)組合的風(fēng)險一般都低于組合中單一資產(chǎn)的風(fēng)險，因為各組成資產(chǎn)的風(fēng)險已經(jīng)由于分散化而大量抵消 5. 適當(dāng)分散投資一般會降低整體風(fēng)險或提高整體收益，因為當(dāng)一種資產(chǎn)的收益下降時，另一種資產(chǎn)的收益可能上升 投資組合理論的基本思想 1. 投資多元化是否有效減少風(fēng)險，關(guān)鍵在于組合投資中不同資產(chǎn)的相關(guān)性。從理論上講，資產(chǎn)組合只要包含了足夠多的相關(guān)性弱的單一資產(chǎn)，就完全有可能消除所有的風(fēng)險 2. 但在現(xiàn)實的金融市場上，由于各資產(chǎn)的收益率在一定程度上受同一因素影響（如經(jīng)濟周期、利率的變化等），其正相關(guān)程度很高。這時雖然可以通過分散投資消除資產(chǎn)組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險，但組合的系統(tǒng)性風(fēng)險依然存在 3. 一個充分分散的資產(chǎn)組合的收益率變化與市場走向密切相關(guān)，其波動性或不確定性基本上就是市場的不確定性。投資者不論持有多少股票都必須承擔(dān)這一部分風(fēng)險 風(fēng)險相同情況下，追求收益最大化；收益相同情況下，追求風(fēng)險最小化。三、財務(wù)管理理論※ ※ ※ ※ ※ ※ ※ （一）貨幣時間價值的概念（最最重要） ※ ※ ※ 一定要掌握、了解 教材P1511. 貨幣時間價值，也稱資金的時間價值，是指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值。即是指當(dāng)前所持有的一定量貨幣比未來獲得的等量貨幣具有更高的價值 2. 貨幣之所以具有時間價值，最主要原因是因為貨幣投入生產(chǎn)實現(xiàn)了貨幣增值 （二）貨幣時間價值計算時間（時期數(shù)）的計算 一般，0期就是現(xiàn)在，即投資決策的時候，是第1期的期初，第1期就是現(xiàn)在起第一個時期的期末，也是下個時期的期初，第2期就是過了2個時間段，是第2期的期末也是第3期初，第n期就是過了n個時間段的第n期末也是第n+1期初 終值、現(xiàn)值和年金 終值的計算1. 終值又稱未來值，是指從當(dāng)前時刻看，發(fā)生在未來某時刻的一次性支付(收入)的現(xiàn)金流量 2. 單利終值計算公式：FVn=P (1+rn) 3. 復(fù)利終值計算公式： 其中FVn為終值，r為市場利率（通常是銀行的存款利率，如果是債券等金融工具r是票面利率） 終值計算例子某人將100 000元投資于一個項目，年報酬率為6％，經(jīng)過1年時間的期終金額為： F=100 000(1+6%)=106 000(元)若此人并不提走現(xiàn)金，將106 000元繼續(xù)投資于該事業(yè)，則第2年本利和為: F=100000(1+6%)178。 =100000 =112360(元)期望收益率計算 P128 書上例題。 周期性復(fù)利終值 1. 周期性復(fù)利終值：在復(fù)利終值計算中，可以按年，也可以按半年、按季度、按月和按日等不同的周期計算復(fù)利，稱為周期性復(fù)利。算式如下： r為市場利率,m為1年中計算復(fù)利的次數(shù)，n為年數(shù) 例子：本金的現(xiàn)值為1 000元,年利率為8%，期限為3年。如果每季度復(fù)利一次,則3年后本金的終值為 現(xiàn)值的計算 現(xiàn)值指未來的貨幣收入在目前時點上的價值?，F(xiàn)值是終