【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 的現(xiàn)金流量均發(fā)生在期末，如果發(fā)生在期出或者發(fā)生在期中，要折算到期末，才能應(yīng)用該公式。折算公式：例2－7某大學(xué)生在大學(xué)4年學(xué)習(xí)期間，每年年初從銀行借款2000元以支付學(xué)費(fèi)，若按年利率6%計(jì)算復(fù)利，則第4年末一次歸還全部本息需要多少錢？解：本題A發(fā)生在期出，需要現(xiàn)折算到期末，然后才能套用計(jì)算公式。第二節(jié) 工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)一、靜態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)在工程經(jīng)濟(jì)分析中，把不考慮資金時(shí)間價(jià)值的經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)稱為靜態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)。靜態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)：靜態(tài)投資回收期和投資收益率。主要應(yīng)用：(1)方案粗略評(píng)價(jià)；(2)時(shí)間較短、投資規(guī)模與收益規(guī)模比較小的投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。(二)、靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期是指以項(xiàng)目每年的凈現(xiàn)金流量回收項(xiàng)目全部投資所需要的時(shí)間。主要評(píng)價(jià)項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上投資回收能力。一般投資回收期越短越好。全部投資包括：固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金投資。公式：式中： Pt－靜態(tài)投資回收期； CI－現(xiàn)金流入； CO－現(xiàn)金流出； (CICO)t－第t年的凈現(xiàn)金流量。注：(1)本公式的含義是在投資回收期內(nèi)凈現(xiàn)金流量為零。(2)投資回收期的單位為年；(3)一般投資回收期從開(kāi)始建設(shè)起算起，如果從建成算起需要說(shuō)明。如果項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，每年的凈收益相等，則可以用下公式計(jì)算：式中： K－全部投資； NB－每年的凈收益(凈現(xiàn)金流量)； Tk－項(xiàng)目建設(shè)期。例2－8某投資方案的現(xiàn)金流量圖如下所示，計(jì)算該投資方案的投資回收期。解：如果項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益不同，則靜態(tài)投資回收期可以根據(jù)累計(jì)凈現(xiàn)金流量計(jì)算，公式為：注意：投資回收期從第0年開(kāi)始算起，t=0,1,2……n。靜態(tài)回收期評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：如果Pt小于等于基準(zhǔn)投資回收期Pc，則考慮接受項(xiàng)目；如果Pt大于基準(zhǔn)投資回收期Pc，則考慮拒絕項(xiàng)目；基準(zhǔn)投資回收期Pc可以參考行業(yè)投資標(biāo)準(zhǔn)。靜態(tài)投資回收期指標(biāo)的特點(diǎn)：(1)經(jīng)濟(jì)意義明前、直觀，計(jì)算簡(jiǎn)便；(2)在一定程度上反映投資效果的優(yōu)劣；(3)可適用于各種投資規(guī)模；(4)只考慮了投資回收期之前的現(xiàn)金流量，不能反映投資回收期之后的情況；(5)沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，因此無(wú)法準(zhǔn)確辨識(shí)項(xiàng)目的優(yōu)劣。(二)、投資收益率(R)投資收益率又稱投資效果系數(shù)：是指在項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后其每年的凈收益與項(xiàng)目全部投資的比率，是考察項(xiàng)目單位投資盈利能力的指標(biāo)。當(dāng)項(xiàng)目在正常生產(chǎn)年份內(nèi)各年凈收益情況變化幅度較大時(shí)，可用每年平均凈收益替代年凈收益，計(jì)算投資收益率。評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)(準(zhǔn)則)： R大于等于Rc時(shí)，考慮接受項(xiàng)目； R小于Rc時(shí)，項(xiàng)目不可行。Rc為行業(yè)平均投資收益率。投資收益率是一個(gè)綜合指標(biāo)，在做項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，投資收益率還可以進(jìn)一步分為：(1)投資利潤(rùn)率；(2)投資利稅率；(3)資本金利潤(rùn)率等。其中投資利潤(rùn)率是正常生產(chǎn)年份內(nèi)所獲得的投資利潤(rùn)總額或者平均利潤(rùn)總額與項(xiàng)目全部資本的比率。二、動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)常用的動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)：凈現(xiàn)值(率)、內(nèi)部收益率、凈年值、動(dòng)態(tài)投資回收期等。(一)、凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值(NPV)，是指項(xiàng)目按行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的目標(biāo)收益率ic 將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折算到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。凈現(xiàn)值是考察項(xiàng)目在其計(jì)算期內(nèi)盈利能力的主要?jiǎng)討B(tài)指標(biāo)。式中：NPV—項(xiàng)目在起始時(shí)間點(diǎn)的凈現(xiàn)值； ic—基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的目標(biāo)收益率； n－項(xiàng)目計(jì)算期。如果項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，各年凈現(xiàn)金流量相等，均為A，則投資現(xiàn)值為Kp，則有： NPV＝A(P/A,ic,n)－Kp評(píng)價(jià)準(zhǔn)則： NPV0，則方案可行； NPV＝0，則方案可以考慮接受； NPV0，則方案不可行NPV與折現(xiàn)率的關(guān)系：如果已知某投資方案各年的凈現(xiàn)值，則該方案的凈現(xiàn)值完全取決于所選擇的折現(xiàn)率。折現(xiàn)率越大，凈現(xiàn)值就越?。徽郜F(xiàn)率越小，凈現(xiàn)值就越大。隨i由大到小，NPV逐步由正值變?yōu)樨?fù)值。當(dāng)NPV等于0時(shí)的折現(xiàn)率定義為內(nèi)部收益率。標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率的概念：標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率又稱基準(zhǔn)折舊率，表明項(xiàng)目投資應(yīng)獲得的最低財(cái)務(wù)盈利水平，即衡量投資方案是否可行的標(biāo)準(zhǔn)。折現(xiàn)率過(guò)大，NPV可能為負(fù)，有可能將可行方案拒絕；折現(xiàn)率過(guò)小，NPV可能為正，有可能將不可行方案判為接受。標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率的確定：一般以行業(yè)的平均收益率為基礎(chǔ)，同時(shí)綜合考慮資金成本、投資風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹以及資金限制等影響因素。國(guó)家投資項(xiàng)目，由國(guó)家公布行業(yè)基準(zhǔn)收益率，非國(guó)家投資項(xiàng)目可參考行業(yè)基準(zhǔn)收益率。(二)、凈現(xiàn)值率(NPVR)凈現(xiàn)值指標(biāo)用于多個(gè)方案比較時(shí)，由于方案的投資額不同，而缺少可比性，也沒(méi)有考慮資金的利用效率。凈現(xiàn)值率(NPVR)：是項(xiàng)目的凈現(xiàn)值與投資額現(xiàn)值的比較值，其含義是單位投資現(xiàn)值所能帶來(lái)的凈值，考察項(xiàng)目單位投資盈利能力的指標(biāo)。公式為：式中：Kp為全部投資的現(xiàn)值和。評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：NPVR應(yīng)大于等于0為可行；多方案比較時(shí)NPVR大者為優(yōu)。例2－12某企業(yè)擬購(gòu)買一臺(tái)設(shè)備，購(gòu)置費(fèi)為35000元，使用壽命為4年，低4年參值為3000元，使用期間內(nèi)年收入為19000元，經(jīng)營(yíng)成本為6500元，標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率為10％，計(jì)算其凈現(xiàn)值。解：NPV＝ 35000+(19000 6500)(P/A,10%,4) +3000 (P/F,10%,4)＝6674元凈現(xiàn)值率＝6674/3500=(三)、凈年值(NAV)凈年值：是指通過(guò)資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算將項(xiàng)目的凈現(xiàn)值換算成項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的等額年金，用于考察項(xiàng)目投資各年盈利能力的指標(biāo)。公式為： NAV＝NPV(A/P, i,n)式中： (A/P,i,n)為資本回收系數(shù)。評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：NAV大于等于0，投資方案可考慮接受。否則不可行。例2－13 根據(jù)上例計(jì)算NAV。解：NAV=6674(A/P,10%,4)=。凈年值指標(biāo)主要用于壽命期不同的方案評(píng)價(jià)與比較，特別是壽命周期相差較大，或者壽命周期的最小公倍數(shù)較大的多方案評(píng)價(jià)與比較。(四)、內(nèi)部收益率(IRR)內(nèi)部收益率(IRR)，是指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)，各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率，是評(píng)估項(xiàng)目盈利性的基本指標(biāo)。其計(jì)算公式為： 式中：IRR為內(nèi)部收益率。 其他符合同前。評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：IRRic，則NPV0，方案可以考慮接受；IRR=ic，則NPV=0，方案可以考慮接受；IRRic，則NPV0，方案不可行。IRR計(jì)算：采用試算及配合內(nèi)插法。先試算一個(gè)正的IRR，并且越接近0越好，再試算一個(gè)負(fù)的IRR，并且也是越接近0越好。然后用內(nèi)插法計(jì)算ic值。公式為：式中 il——當(dāng)凈現(xiàn)值為接近于零的正值時(shí)的折現(xiàn)率； i2——當(dāng)凈現(xiàn)值為接近于零的負(fù)值時(shí)的折現(xiàn)率；NPV1——采用低折現(xiàn)率時(shí)凈現(xiàn)值的正值；NPV2——采用高折現(xiàn)率時(shí)凈現(xiàn)值的負(fù)值。例2－14經(jīng)計(jì)算i1=12%時(shí)NPV1=；i2=15%時(shí)NPV2=，計(jì)算ic。(五)、動(dòng)態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期：是指當(dāng)考慮現(xiàn)金流折現(xiàn)時(shí)，項(xiàng)目以凈收益抵償全部投資所需的時(shí)間，是反映開(kāi)發(fā)項(xiàng)目投資回收能力的重要指標(biāo)。對(duì)投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，動(dòng)態(tài)投資回收期自投資起始點(diǎn)算起，累計(jì)凈現(xiàn)值等于零或出現(xiàn)正值的年份,即為投資回收終止年份，其計(jì)算公式為： 近似計(jì)算公式：評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：當(dāng)NPV＝0時(shí)，投資回收期＝n如果投資回收期小于等于n，則NPV大于等于0，接受；如果投資回收期大于n，則NPV小于0，不可性。第三節(jié) 多方案比較(了解)(1)獨(dú)立關(guān)系：各個(gè)投資方案的現(xiàn)金流量是獨(dú)立的，不具有相關(guān)性。(2)互斥關(guān)系：各個(gè)方案之間存在著互不相容、互相排斥。在多個(gè)備方案中進(jìn)行比較選擇時(shí)，只能選擇一個(gè)，其余必須放棄，不能同時(shí)存在。(3)相關(guān)關(guān)系：在各個(gè)投資方案之間，其中某一個(gè)方案的采用與否會(huì)對(duì)其他方案的現(xiàn)金流量帶來(lái)一定的影響，進(jìn)而影響其他方案的采用或者拒絕。一、獨(dú)立方案的比較相互獨(dú)立方案可視為單個(gè)方案。按單個(gè)方案處理。其原因是每個(gè)方案是否被采納完全取決于自身的經(jīng)濟(jì)性。二、互斥方案的比較互斥方案的比較本質(zhì)為選取最優(yōu)方案。比較時(shí)要注意方案之間的可比性。(一)、壽命期相同的互斥方案的比較主要的方法：凈現(xiàn)值法、差額法內(nèi)部收益率法、最小費(fèi)用法等。凈現(xiàn)值法以凈現(xiàn)值大的為優(yōu)。差額內(nèi)部收益率(?IRR)法投資額不同的互斥方案比較，實(shí)質(zhì)時(shí)分析增量投資(或者差額投資)的經(jīng)濟(jì)合理性，即投資大的方案相對(duì)于投資額小的方案所增加的投資能否帶來(lái)增量收益。如果能，則投資額大的方案由于小的方案；否則，小的方案為優(yōu)。公式為：判斷準(zhǔn)則：當(dāng)折現(xiàn)率為?IRR時(shí)，NPVA= NPVB。當(dāng)折現(xiàn)率小于?IRR時(shí)， NPVA NPVB，A優(yōu)于B；否則B優(yōu)于A。具體方法：教材P391頁(yè)。最小費(fèi)用法－收益效果相同方案的比較費(fèi)用現(xiàn)值(PC)比較方：如果各個(gè)備選方案的收益相同，則比較其費(fèi)用現(xiàn)值，以費(fèi)用現(xiàn)值小者為優(yōu)。計(jì)算公式：(二)、壽命期不同的互斥方案的比較與選擇此類問(wèn)題解決的關(guān)鍵是消除壽命期不同的影響。凈年值(NAV法)以NAV大者為優(yōu)。最小公備數(shù)法以此統(tǒng)一壽命期。研究期法考試大綱無(wú)要求。三、相關(guān)方案的比較(一)、有資金限制的獨(dú)立方案比較獨(dú)立方案互斥法獨(dú)立方案互斥法：是指在資金有限制的情況下，將相互獨(dú)立的方案組合成總投資不超過(guò)投資限額的方案組合，將每一方案組合視為一個(gè)新方案，則可以轉(zhuǎn)換成互斥關(guān)系，按互斥關(guān)系處理。凈現(xiàn)值排序法按凈現(xiàn)值排序法，按排序法進(jìn)行投資組合。(二)、一般相關(guān)方案的比較考試大綱無(wú)要求(略)。第四節(jié) 價(jià)值工程理論一、價(jià)值工程的基本概念價(jià)值工程：是通過(guò)各相關(guān)領(lǐng)域的協(xié)作，對(duì)所研究對(duì)象的功能與費(fèi)用進(jìn)行系統(tǒng)分析，不斷創(chuàng)新，旨在提高所研究對(duì)象價(jià)值的思想方法和管理技術(shù)。目的：是以研究對(duì)象用最低的壽命周期成本可靠地實(shí)現(xiàn)使用者所需功能，以獲得最佳的綜合效益。價(jià)值工程的特點(diǎn)：(1)著眼于壽命周期成本壽命周期成本＝生產(chǎn)成本＋使用成本價(jià)值功能的核心是功能分析功能：是指研究對(duì)象能夠滿足某種要求的一種屬性，即產(chǎn)品的具體用途。功能劃分為：必要功能和不用要功能。其中必要功能是用戶所要求的功能，以實(shí)現(xiàn)用戶所需求功能有關(guān)的功能。價(jià)值工程的功能：一般是指必要的功能。價(jià)值工程→功能分析→必要功能和不必要功能→去掉不必要功能，補(bǔ)充不足的功能→實(shí)現(xiàn)單位成本功能最大化。價(jià)值工程是一項(xiàng)有組織的活動(dòng)價(jià)值工程活動(dòng)涉及從功能識(shí)別、功能分析、設(shè)計(jì)、采購(gòu)、生產(chǎn)、運(yùn)輸、銷售、使用、用后服務(wù)等一系列過(guò)程，涉及諸多的部門。價(jià)值工程的目標(biāo)表現(xiàn)為產(chǎn)品價(jià)值的提高價(jià)值：是指對(duì)象所具有的功能與獲得功能的全部費(fèi)用之比。F1F*F2成本功能生產(chǎn)成本C1使用成本C2價(jià)值的計(jì)算公式：式中：V－價(jià)值； F－功能水平； C－壽命周期成本。提高產(chǎn)品價(jià)值的途徑：(1)、在提高產(chǎn)品功能的同時(shí)，降低產(chǎn)品成本－最理想的途徑。(2)、提高功能，同時(shí)保持成本不變；(3)、功能不變，降低成本；(4)、成本稍有增加，同時(shí)功能大幅度提高；(5)、功能稍有下降，同時(shí)成本大幅度降低。注意：不同階段，價(jià)值工程獲得的效果不同。大型復(fù)雜產(chǎn)