【文章內(nèi)容簡介】 的現(xiàn)金流量均發(fā)生在期末，如果發(fā)生在期出或者發(fā)生在期中，要折算到期末，才能應(yīng)用該公式。折算公式：例2－7某大學(xué)生在大學(xué)4年學(xué)習(xí)期間，每年年初從銀行借款2000元以支付學(xué)費(fèi)，若按年利率6%計算復(fù)利，則第4年末一次歸還全部本息需要多少錢？解：本題A發(fā)生在期出，需要現(xiàn)折算到期末，然后才能套用計算公式。第二節(jié) 工程經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)一、靜態(tài)經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)在工程經(jīng)濟(jì)分析中，把不考慮資金時間價值的經(jīng)濟(jì)效益評價指標(biāo)稱為靜態(tài)經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)。靜態(tài)經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)：靜態(tài)投資回收期和投資收益率。主要應(yīng)用：(1)方案粗略評價；(2)時間較短、投資規(guī)模與收益規(guī)模比較小的投資項目的經(jīng)濟(jì)評價。(二)、靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期是指以項目每年的凈現(xiàn)金流量回收項目全部投資所需要的時間。主要評價項目在財務(wù)上投資回收能力。一般投資回收期越短越好。全部投資包括：固定資產(chǎn)投資和流動資金投資。公式：式中： Pt－靜態(tài)投資回收期； CI－現(xiàn)金流入； CO－現(xiàn)金流出； (CICO)t－第t年的凈現(xiàn)金流量。注：(1)本公式的含義是在投資回收期內(nèi)凈現(xiàn)金流量為零。(2)投資回收期的單位為年；(3)一般投資回收期從開始建設(shè)起算起，如果從建成算起需要說明。如果項目建成投產(chǎn)后，每年的凈收益相等，則可以用下公式計算：式中： K－全部投資； NB－每年的凈收益(凈現(xiàn)金流量)； Tk－項目建設(shè)期。例2－8某投資方案的現(xiàn)金流量圖如下所示，計算該投資方案的投資回收期。解：如果項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益不同，則靜態(tài)投資回收期可以根據(jù)累計凈現(xiàn)金流量計算，公式為：注意：投資回收期從第0年開始算起，t=0,1,2……n。靜態(tài)回收期評價標(biāo)準(zhǔn)：如果Pt小于等于基準(zhǔn)投資回收期Pc，則考慮接受項目；如果Pt大于基準(zhǔn)投資回收期Pc，則考慮拒絕項目；基準(zhǔn)投資回收期Pc可以參考行業(yè)投資標(biāo)準(zhǔn)。靜態(tài)投資回收期指標(biāo)的特點：(1)經(jīng)濟(jì)意義明前、直觀，計算簡便；(2)在一定程度上反映投資效果的優(yōu)劣；(3)可適用于各種投資規(guī)模；(4)只考慮了投資回收期之前的現(xiàn)金流量，不能反映投資回收期之后的情況；(5)沒有考慮資金的時間價值，因此無法準(zhǔn)確辨識項目的優(yōu)劣。(二)、投資收益率(R)投資收益率又稱投資效果系數(shù)：是指在項目達(dá)到設(shè)計能力后其每年的凈收益與項目全部投資的比率，是考察項目單位投資盈利能力的指標(biāo)。當(dāng)項目在正常生產(chǎn)年份內(nèi)各年凈收益情況變化幅度較大時，可用每年平均凈收益替代年凈收益，計算投資收益率。評價標(biāo)準(zhǔn)(準(zhǔn)則)： R大于等于Rc時，考慮接受項目； R小于Rc時，項目不可行。Rc為行業(yè)平均投資收益率。投資收益率是一個綜合指標(biāo)，在做項目經(jīng)濟(jì)評價時，投資收益率還可以進(jìn)一步分為：(1)投資利潤率；(2)投資利稅率；(3)資本金利潤率等。其中投資利潤率是正常生產(chǎn)年份內(nèi)所獲得的投資利潤總額或者平均利潤總額與項目全部資本的比率。二、動態(tài)經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)常用的動態(tài)經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)：凈現(xiàn)值(率)、內(nèi)部收益率、凈年值、動態(tài)投資回收期等。(一)、凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值(NPV)，是指項目按行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的目標(biāo)收益率ic 將項目計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折算到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。凈現(xiàn)值是考察項目在其計算期內(nèi)盈利能力的主要動態(tài)指標(biāo)。式中：NPV—項目在起始時間點的凈現(xiàn)值； ic—基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的目標(biāo)收益率； n－項目計算期。如果項目建成投產(chǎn)后，各年凈現(xiàn)金流量相等，均為A，則投資現(xiàn)值為Kp，則有： NPV＝A(P/A,ic,n)－Kp評價準(zhǔn)則： NPV0，則方案可行； NPV＝0，則方案可以考慮接受； NPV0，則方案不可行NPV與折現(xiàn)率的關(guān)系：如果已知某投資方案各年的凈現(xiàn)值，則該方案的凈現(xiàn)值完全取決于所選擇的折現(xiàn)率。折現(xiàn)率越大，凈現(xiàn)值就越??；折現(xiàn)率越小，凈現(xiàn)值就越大。隨i由大到小，NPV逐步由正值變?yōu)樨?fù)值。當(dāng)NPV等于0時的折現(xiàn)率定義為內(nèi)部收益率。標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率的概念：標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率又稱基準(zhǔn)折舊率，表明項目投資應(yīng)獲得的最低財務(wù)盈利水平，即衡量投資方案是否可行的標(biāo)準(zhǔn)。折現(xiàn)率過大，NPV可能為負(fù)，有可能將可行方案拒絕；折現(xiàn)率過小，NPV可能為正，有可能將不可行方案判為接受。標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率的確定：一般以行業(yè)的平均收益率為基礎(chǔ)，同時綜合考慮資金成本、投資風(fēng)險、通貨膨脹以及資金限制等影響因素。國家投資項目，由國家公布行業(yè)基準(zhǔn)收益率，非國家投資項目可參考行業(yè)基準(zhǔn)收益率。(二)、凈現(xiàn)值率(NPVR)凈現(xiàn)值指標(biāo)用于多個方案比較時，由于方案的投資額不同，而缺少可比性，也沒有考慮資金的利用效率。凈現(xiàn)值率(NPVR)：是項目的凈現(xiàn)值與投資額現(xiàn)值的比較值，其含義是單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈值，考察項目單位投資盈利能力的指標(biāo)。公式為：式中：Kp為全部投資的現(xiàn)值和。評價準(zhǔn)則：NPVR應(yīng)大于等于0為可行；多方案比較時NPVR大者為優(yōu)。例2－12某企業(yè)擬購買一臺設(shè)備，購置費(fèi)為35000元，使用壽命為4年，低4年參值為3000元，使用期間內(nèi)年收入為19000元，經(jīng)營成本為6500元，標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率為10％，計算其凈現(xiàn)值。解：NPV＝ 35000+(19000 6500)(P/A,10%,4) +3000 (P/F,10%,4)＝6674元凈現(xiàn)值率＝6674/3500=(三)、凈年值(NAV)凈年值：是指通過資金時間價值的計算將項目的凈現(xiàn)值換算成項目計算期內(nèi)各年的等額年金，用于考察項目投資各年盈利能力的指標(biāo)。公式為： NAV＝NPV(A/P, i,n)式中： (A/P,i,n)為資本回收系數(shù)。評價準(zhǔn)則：NAV大于等于0，投資方案可考慮接受。否則不可行。例2－13 根據(jù)上例計算NAV。解：NAV=6674(A/P,10%,4)=。凈年值指標(biāo)主要用于壽命期不同的方案評價與比較，特別是壽命周期相差較大，或者壽命周期的最小公倍數(shù)較大的多方案評價與比較。(四)、內(nèi)部收益率(IRR)內(nèi)部收益率(IRR)，是指項目在整個計算期內(nèi)，各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率，是評估項目盈利性的基本指標(biāo)。其計算公式為： 式中：IRR為內(nèi)部收益率。 其他符合同前。評價準(zhǔn)則：IRRic，則NPV0，方案可以考慮接受；IRR=ic，則NPV=0，方案可以考慮接受；IRRic，則NPV0，方案不可行。IRR計算：采用試算及配合內(nèi)插法。先試算一個正的IRR，并且越接近0越好，再試算一個負(fù)的IRR，并且也是越接近0越好。然后用內(nèi)插法計算ic值。公式為：式中 il——當(dāng)凈現(xiàn)值為接近于零的正值時的折現(xiàn)率； i2——當(dāng)凈現(xiàn)值為接近于零的負(fù)值時的折現(xiàn)率；NPV1——采用低折現(xiàn)率時凈現(xiàn)值的正值；NPV2——采用高折現(xiàn)率時凈現(xiàn)值的負(fù)值。例2－14經(jīng)計算i1=12%時NPV1=；i2=15%時NPV2=，計算ic。(五)、動態(tài)投資回收期動態(tài)投資回收期：是指當(dāng)考慮現(xiàn)金流折現(xiàn)時，項目以凈收益抵償全部投資所需的時間，是反映開發(fā)項目投資回收能力的重要指標(biāo)。對投資項目來說，動態(tài)投資回收期自投資起始點算起，累計凈現(xiàn)值等于零或出現(xiàn)正值的年份,即為投資回收終止年份，其計算公式為： 近似計算公式：評價準(zhǔn)則：當(dāng)NPV＝0時，投資回收期＝n如果投資回收期小于等于n，則NPV大于等于0，接受；如果投資回收期大于n，則NPV小于0，不可性。第三節(jié) 多方案比較(了解)(1)獨立關(guān)系：各個投資方案的現(xiàn)金流量是獨立的，不具有相關(guān)性。(2)互斥關(guān)系：各個方案之間存在著互不相容、互相排斥。在多個備方案中進(jìn)行比較選擇時，只能選擇一個，其余必須放棄，不能同時存在。(3)相關(guān)關(guān)系：在各個投資方案之間，其中某一個方案的采用與否會對其他方案的現(xiàn)金流量帶來一定的影響，進(jìn)而影響其他方案的采用或者拒絕。一、獨立方案的比較相互獨立方案可視為單個方案。按單個方案處理。其原因是每個方案是否被采納完全取決于自身的經(jīng)濟(jì)性。二、互斥方案的比較互斥方案的比較本質(zhì)為選取最優(yōu)方案。比較時要注意方案之間的可比性。(一)、壽命期相同的互斥方案的比較主要的方法：凈現(xiàn)值法、差額法內(nèi)部收益率法、最小費(fèi)用法等。凈現(xiàn)值法以凈現(xiàn)值大的為優(yōu)。差額內(nèi)部收益率(?IRR)法投資額不同的互斥方案比較，實質(zhì)時分析增量投資(或者差額投資)的經(jīng)濟(jì)合理性，即投資大的方案相對于投資額小的方案所增加的投資能否帶來增量收益。如果能，則投資額大的方案由于小的方案；否則，小的方案為優(yōu)。公式為：判斷準(zhǔn)則：當(dāng)折現(xiàn)率為?IRR時，NPVA= NPVB。當(dāng)折現(xiàn)率小于?IRR時， NPVA NPVB，A優(yōu)于B；否則B優(yōu)于A。具體方法：教材P391頁。最小費(fèi)用法－收益效果相同方案的比較費(fèi)用現(xiàn)值(PC)比較方：如果各個備選方案的收益相同，則比較其費(fèi)用現(xiàn)值，以費(fèi)用現(xiàn)值小者為優(yōu)。計算公式：(二)、壽命期不同的互斥方案的比較與選擇此類問題解決的關(guān)鍵是消除壽命期不同的影響。凈年值(NAV法)以NAV大者為優(yōu)。最小公備數(shù)法以此統(tǒng)一壽命期。研究期法考試大綱無要求。三、相關(guān)方案的比較(一)、有資金限制的獨立方案比較獨立方案互斥法獨立方案互斥法：是指在資金有限制的情況下，將相互獨立的方案組合成總投資不超過投資限額的方案組合，將每一方案組合視為一個新方案，則可以轉(zhuǎn)換成互斥關(guān)系，按互斥關(guān)系處理。凈現(xiàn)值排序法按凈現(xiàn)值排序法，按排序法進(jìn)行投資組合。(二)、一般相關(guān)方案的比較考試大綱無要求(略)。第四節(jié) 價值工程理論一、價值工程的基本概念價值工程：是通過各相關(guān)領(lǐng)域的協(xié)作，對所研究對象的功能與費(fèi)用進(jìn)行系統(tǒng)分析，不斷創(chuàng)新，旨在提高所研究對象價值的思想方法和管理技術(shù)。目的：是以研究對象用最低的壽命周期成本可靠地實現(xiàn)使用者所需功能，以獲得最佳的綜合效益。價值工程的特點：(1)著眼于壽命周期成本壽命周期成本＝生產(chǎn)成本＋使用成本價值功能的核心是功能分析功能：是指研究對象能夠滿足某種要求的一種屬性，即產(chǎn)品的具體用途。功能劃分為：必要功能和不用要功能。其中必要功能是用戶所要求的功能，以實現(xiàn)用戶所需求功能有關(guān)的功能。價值工程的功能：一般是指必要的功能。價值工程→功能分析→必要功能和不必要功能→去掉不必要功能，補(bǔ)充不足的功能→實現(xiàn)單位成本功能最大化。價值工程是一項有組織的活動價值工程活動涉及從功能識別、功能分析、設(shè)計、采購、生產(chǎn)、運(yùn)輸、銷售、使用、用后服務(wù)等一系列過程，涉及諸多的部門。價值工程的目標(biāo)表現(xiàn)為產(chǎn)品價值的提高價值：是指對象所具有的功能與獲得功能的全部費(fèi)用之比。F1F*F2成本功能生產(chǎn)成本C1使用成本C2價值的計算公式：式中：V－價值； F－功能水平； C－壽命周期成本。提高產(chǎn)品價值的途徑：(1)、在提高產(chǎn)品功能的同時，降低產(chǎn)品成本－最理想的途徑。(2)、提高功能，同時保持成本不變；(3)、功能不變，降低成本；(4)、成本稍有增加，同時功能大幅度提高；(5)、功能稍有下降，同時成本大幅度降低。注意：不同階段，價值工程獲得的效果不同。大型復(fù)雜產(chǎn)