【文章內(nèi)容簡介】 波動對生產(chǎn)經(jīng)營的影響。　　目前黑鎢礦的供應(yīng)在市場上仍然處于供大于求的狀況。本公司與國內(nèi)其他實力較強的鎢礦供應(yīng)商保持著緊密的聯(lián)系，繼續(xù)拓寬原材料供應(yīng)的渠道，保證了供貨的及時性和穩(wěn)定性?！　。ǘ┓康禺a(chǎn)業(yè)務(wù)的經(jīng)營風(fēng)險及對策　　本公司下屬控股子公司廈門滕王閣房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（注冊資本1000萬元，本公司持股比例51％）主要在廈門地區(qū)從事房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)。房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)由于行業(yè)特性，具有較為明顯的波動性。目前該公司主要從事位于廈門市中心的富山花園項目，該項目分為三期，其中一期共29，663平方米的建筑面積，已銷售面積占開發(fā)面積的87．83％；二期總建筑面積55，310平方米，已銷售面積占開發(fā)面積的90．67％；三期總建筑面積38，190平方米，尚未開始正式銷售。如該公司開發(fā)的富山花園項目因質(zhì)量、房屋風(fēng)格等原因出現(xiàn)銷售困難，將會造成收益大幅降低，從而對本公司的投資產(chǎn)生影響。　　下表為近三年又一期滕王閣房地產(chǎn)公司對本公司經(jīng)營業(yè)績的影響情況：　　項目2002年1－6月2001年2000年1999年　　滕王閣房地產(chǎn)公司主營業(yè)務(wù)收入（萬元）1，3084，82713，2766，382　　滕王閣房地產(chǎn)公司主營業(yè)務(wù)收入　　占發(fā)行人合并主營業(yè)務(wù)收入的比例4．81％6．84％20．48％12．15％　　發(fā)行人投資收益（萬元）137313537　　滕王閣房地產(chǎn)公司投資收益　　占發(fā)行人合并凈利潤的比例0．44％1．19％0．37％18．65％　　項目開發(fā)風(fēng)險　　房地產(chǎn)項目開發(fā)有較強的行業(yè)特征，影響新項目開發(fā)成功的因素很多，如滕王閣房地產(chǎn)公司對新開發(fā)項目的籌劃、對市場需求的變化研究不充分，會面臨新項目開發(fā)不成功的風(fēng)險。同時，房地產(chǎn)開發(fā)項目具有開發(fā)過程復(fù)雜、周期長、涉及部門和單位多的特點。從土地獲得、市場調(diào)研、投資決策、項目策劃、規(guī)劃設(shè)計、建材采購、建設(shè)施工、銷售策劃、廣告推廣，到銷售服務(wù)和物業(yè)管理等開發(fā)過程，涉及調(diào)研公司、規(guī)劃設(shè)計單位、建筑施工單位、廣告公司、建材供應(yīng)商、物業(yè)管理等多家合作單位和多個政府部門的監(jiān)管，從而使得公司對開發(fā)工程的進度、質(zhì)量、投資、營銷控制的難度增大，一旦某個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題將會直接或間接地對整個項目開發(fā)產(chǎn)生影響，從而導(dǎo)致公司經(jīng)營成本增加、收益降低甚至虧損，使原來估計的銷售利潤無法按期實現(xiàn)?！　Σ撸骸　‰蹰w房地產(chǎn)公司在進行新項目開發(fā)的同時，將特別注意風(fēng)險的防范，精心選址，加強市場、技術(shù)等各方面的研究，開發(fā)出適合市場需要的項目，以降低項目開發(fā)的風(fēng)險。針對房地產(chǎn)項目開發(fā)的風(fēng)險，滕王閣房地產(chǎn)公司將在進一步提高項目決策科學(xué)化的前提下，一方面通過均衡各項目的開發(fā)來合理控制每個項目開發(fā)周期；另一方面，滕王閣房地產(chǎn)公司將以ISO9001標(biāo)準(zhǔn)體系和計算機化管理為手段，進一步提高管理水平，使開發(fā)周期進一步縮短，從而提升公司房地產(chǎn)開發(fā)方面的核心競爭力，有力地控制項目開發(fā)風(fēng)險。　　籌資風(fēng)險　　滕王閣房地產(chǎn)公司進行房地產(chǎn)項目開發(fā)所需要的資金，除了公司的自有資金和預(yù)售商品房的預(yù)收款外，主要來源于銀行借款。一旦國家經(jīng)濟形勢發(fā)生變化，產(chǎn)業(yè)政策和銀行的信貸政策進行調(diào)整，滕王閣房地產(chǎn)公司開發(fā)的房地產(chǎn)項目發(fā)生預(yù)售不暢的情況，都可能給滕王閣房地產(chǎn)公司的資金籌措帶來風(fēng)險?！　‰蹰w房地產(chǎn)公司在建的富山花園二期工程高層部分的建設(shè)資金約53％來源于預(yù)售房款，如果預(yù)售不能按計劃完成，則將采用其他的融資方法，可能會增加開發(fā)成本，甚至影響項目進度。如果銀行限制對房地產(chǎn)項目的貸款，將會影響工程進度和施工質(zhì)量，甚至可能會造成停工，會導(dǎo)致項目不能按期、按質(zhì)交房，承擔(dān)違約責(zé)任?！　Σ撸骸　♂槍I資風(fēng)險，滕王閣房地產(chǎn)公司首先通過自身的良好經(jīng)營，增加自有資金數(shù)量；其次加強財務(wù)管理，保持合理的資產(chǎn)負債比例，并提高資金使用效率；第三加強商品房的預(yù)售和銷售環(huán)節(jié)力量，盡快的回籠資金；第四進一步加強與國內(nèi)主要商業(yè)銀行長期密切的合作，按項目進展從銀行得到相應(yīng)融資；第五準(zhǔn)確把握國家宏觀經(jīng)濟形勢、國家產(chǎn)業(yè)政策和銀行信貸政策變化，及時調(diào)整公司項目發(fā)展規(guī)劃，從而降低公司籌資方面的風(fēng)險?！　′N售價格和銷售風(fēng)險　　滕王閣房地產(chǎn)公司主要開發(fā)項目為普通商品房，銷售價格受廈門市同類商品房價格的限制。滕王閣房地產(chǎn)公司開發(fā)建設(shè)的富山花園二期工程高層部分，屬于面向中上收入人群的中檔商品房，周圍存在同一區(qū)域，同一檔次的樓盤，銷售面臨一定的競爭，銷售價格會受到影響；同時，由于國家實施安居工程，廈門市每年有部分的經(jīng)濟適用房上市，使廈門市的商品房銷售受到一定沖擊?！　》康禺a(chǎn)開發(fā)項目的銷售收入受項目定位、銷售價格和銷售率的變動趨勢、質(zhì)量情況、競爭樓盤的供應(yīng)情況等多重因素的影響，一旦這些因素與公司的預(yù)期產(chǎn)生偏差，都會對公司的銷售收入產(chǎn)生影響。　　對策：　　首先，滕王閣房地產(chǎn)公司在項目的前期策劃階段，就進行周密的市場調(diào)查，進行市場細分，從而確定項目的主要客戶群體；第二，根據(jù)項目定位，對項目進行總體規(guī)劃，確定項目設(shè)計主體風(fēng)格和戶型結(jié)構(gòu)；第三，根據(jù)項目定位、地理位置、競爭對手相關(guān)物業(yè)銷售情況、競爭樓盤供應(yīng)情況等因素，制定相應(yīng)的營銷策略并根據(jù)市場銷售情況進行銷售價格的動態(tài)調(diào)整；第四，根據(jù)制定的項目計劃，嚴格控制項目進度，保證項目按期完成，避免項目延期對銷售造成的不利影響。通過采取這些措施，將房地產(chǎn)項目收入的不確定性降到最低。　　另外，滕王閣房地產(chǎn)公司將進一步加強營銷力量和宣傳，采取多種銷售策略，并利用公司的良好信譽和品牌效應(yīng)爭取客戶，擴大銷售。同時加強管理，精心策劃組織預(yù)售工作，盡快回籠資金，以降低資金成本，爭取最大的利潤空間?！　」こ藤|(zhì)量風(fēng)險　　影響房地產(chǎn)工程質(zhì)量的因素很多，勘探、設(shè)計、施工、材料、監(jiān)理等每個環(huán)節(jié)的疏漏都可能導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量問題，雖然公司采用出包方式委托其他單位承擔(dān)上述工作，并由有關(guān)責(zé)任方承擔(dān)賠償責(zé)任。但由于承包商未能保證項目的開發(fā)進度和開發(fā)質(zhì)量的原因也可能對公司產(chǎn)生不利影響，從而影響公司的聲譽、項目的進度以及經(jīng)濟效益?！　Σ撸骸　‰蹰w房地產(chǎn)公司將利用在房地產(chǎn)開發(fā)方面的豐富的經(jīng)驗，通過社會監(jiān)督和控制招標(biāo)環(huán)節(jié)，加強項目管理和工程建設(shè)各階段的檢查和監(jiān)督，采用招、投標(biāo)等方式精心選擇勘察設(shè)計單位、施工單位和施工監(jiān)理單位以及主要建筑材料設(shè)備；同時，滕王閣房地產(chǎn)公司已開始實施ISO9000認證工作，通過提高管理水平降低和規(guī)避工程建設(shè)風(fēng)險，提高產(chǎn)品質(zhì)量。　　合作和合資項目的風(fēng)險　　滕王閣房地產(chǎn)公司目前都是采用自主開發(fā)的方式進行房地產(chǎn)項目的開發(fā)，但不排除今后與其他企業(yè)進行合作或合資進行開發(fā)的可能。如果有關(guān)各方在今后的合作中不能達成一致，或在合作方式的合法性、履行合同條款的可能性等方面出現(xiàn)問題，都將使公司面臨風(fēng)險。　　對策：　　針對采用合作、合資方式進行開發(fā)而產(chǎn)生的風(fēng)險，滕王閣房地產(chǎn)公司將采取如下措施防范風(fēng)險：第一、嚴格篩選合作單位，對合作單位的資質(zhì)、實力、信譽進行嚴格的審查，確保挑選到理想的合作單位，確保合作對方能夠順利履行合作條款；第二、在合作模式的選擇上，滕王閣房地產(chǎn)公司要占有絕對或相對控股權(quán)；并全面主持項目的開發(fā)運作和日常管理工作，保持合作開發(fā)項目的運作過程與公司獨立開發(fā)項目的一致性，把由于合作單位介入所帶來的風(fēng)險降到最低?！　。ㄈ╆P(guān)聯(lián)交易風(fēng)險及對策　　本公司以1999年12月31日為分立基準(zhǔn)日進行分立，分立后存續(xù)公司繼續(xù)從事仲鎢酸銨、氧化鎢、鎢粉、碳化鎢粉和硬質(zhì)合金等鎢的冶煉、加工產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)以及其他業(yè)務(wù)。新成立的三虹公司則從事鎢工業(yè)下游的鎢絲、鉬絲、鎢條等電光源材料的生產(chǎn)和銷售。由于三虹公司生產(chǎn)的鎢絲、鎢條是以仲鎢酸銨和氧化鎢為生產(chǎn)原料，所以，在三虹公司的生產(chǎn)經(jīng)營過程中將向本公司購買仲鎢酸銨和氧化鎢，此交易為關(guān)聯(lián)交易，從而產(chǎn)生關(guān)聯(lián)交易的風(fēng)險?！　Σ撸骸　榱私档完P(guān)聯(lián)交易對本公司造成的風(fēng)險，公司在處理與三虹公司及其他關(guān)聯(lián)交易時，將嚴格遵循《公司章程》對關(guān)聯(lián)交易決策權(quán)利與程序的規(guī)定，關(guān)聯(lián)股東在審議時執(zhí)行回避制度。有關(guān)關(guān)聯(lián)交易的定價將嚴格遵循市場規(guī)律，按照公開、公平、公正的原則確定交易價格。　　三、市場風(fēng)險及對策　　我國鎢資源豐富，但由于技術(shù)和資金等原因，鎢工業(yè)發(fā)展水平卻較為薄弱。近幾年由于大量的重復(fù)建設(shè)，鎢的初級產(chǎn)品競爭加劇，且這些產(chǎn)品對出口的依賴程度較高，而國際鎢制品的價格受市場供求關(guān)系變化的影響在一定幅度內(nèi)波動。從2001年開始，隨著國家對鎢工業(yè)綜合治理的深入開展，以及行業(yè)間的價格自律，使得鎢行業(yè)的市場秩序逐步得到規(guī)范，如國際仲鎢酸銨的價格從2000年的平均38，978元／噸上漲到2001年平均55，858元／噸，又下降到2002年度第一季度平均51684元／噸。對本公司而言，公司的主要業(yè)務(wù)均集中于鎢的冶煉和深加工產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，其中主要產(chǎn)品仲鎢酸銨和氧化鎢50％－60％用于出口，因此國際鎢制品價格的波動，將對本公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生直接的影響。　　發(fā)行人2001年度仲鎢酸銨出口的市場占有率為28．18％，氧化鎢出口的市場占有率為47．19％。近三年鎢產(chǎn)品價格波動情況如圖：（見附圖）　　（數(shù)據(jù)來源：海關(guān)信息中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)）　　另外，發(fā)行人出口產(chǎn)品的主要客戶是國際知名的鎢產(chǎn)品生產(chǎn)商，發(fā)行人出口到這些公司的主要產(chǎn)品包括仲鎢酸銨、氧化鎢是它們進行生產(chǎn)的主要原材料。如果這些客戶尋找其他原材料供應(yīng)商，將對發(fā)行人產(chǎn)品的出口產(chǎn)生一定的國際市場風(fēng)險?！　Σ撸骸　」緩氖骆u制品的生產(chǎn)和銷售已有18年歷史，擁有眾多經(jīng)驗豐富的鎢行銷專業(yè)人才，專門負責(zé)及時對國際市場鎢價格的變化趨勢作出專業(yè)判斷，針對國際鎢價格的變動，及時調(diào)整生產(chǎn)和銷售策略，盡量減小鎢產(chǎn)品價格波動對公司經(jīng)營產(chǎn)生的不利影響?！　」緦⒁劳心壳皣鴥?nèi)鎢技術(shù)領(lǐng)先的優(yōu)勢，加快速度發(fā)展附加值高的硬質(zhì)合金等深加工產(chǎn)品，提高產(chǎn)品抗風(fēng)險能力。　　公司還將進一步發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢，降低生產(chǎn)成本和管理成本，提高產(chǎn)品的利潤率?！　」咀鳛槟壳笆澜缟弦?guī)模最大的鎢冶煉生產(chǎn)廠商，在鎢行業(yè)內(nèi)具有重要的地位，公司優(yōu)異的產(chǎn)品質(zhì)量，多年來得到了國外廣大客戶的認可，同時也與客戶建立長期良好的戰(zhàn)略合作關(guān)系。發(fā)行人將通過不斷改進產(chǎn)品質(zhì)量、增加產(chǎn)品品種來滿足不同客戶的需求，提高市場占有率，降低國際市場的銷售風(fēng)險?！　∷?、技術(shù)風(fēng)險及對策　　本公司的鎢冶煉采取離子交換技術(shù)，經(jīng)過十幾年的研究開發(fā)，公司在原有的離子交換技術(shù)的基礎(chǔ)上進行改進和完善，形成了比較成熟的技術(shù)，各項經(jīng)濟指標(biāo)處于同行業(yè)領(lǐng)先水平。由于公司將改變由黑鎢礦單一原料成為由黑、白鎢礦以及復(fù)雜礦等多種礦物原料，因此存在一定的技術(shù)風(fēng)險，公司的鎢冶煉技術(shù)需要進一步完善。經(jīng)過幾年的發(fā)展，公司的硬質(zhì)合金制造技術(shù)已較成熟。但由于硬質(zhì)合金制造技術(shù)難度和復(fù)雜程度較高，牽涉面很廣，而公司在這方面起步較晚，因此對引進的國際先進水平設(shè)備的消化吸收也存在一定技術(shù)風(fēng)險?！　Σ撸骸　♂槍︽u冶煉技術(shù)風(fēng)險，公司一直積極研究離子交換法對鎢礦原料的適應(yīng)性問題，對除鉬、除錫等工藝技術(shù)進行完善，目前已取得令人滿意的成果，提高了工藝流程對復(fù)雜鎢礦的適應(yīng)性。公司目前采用的堿體系遠紅外熱壓分解高雜白鎢礦制取高純仲鎢酸銨屬國內(nèi)首創(chuàng)，該項目已被科技部確認為2001年國家火炬計劃重點項目。堿體系遠紅外熱壓分解黑鎢精礦是發(fā)行人使用十幾年的成熟技術(shù)，改為分解白鎢礦只是在配方上的改變，公司經(jīng)過幾年的探索和實踐，現(xiàn)已完全掌握了這一技術(shù)。公司于2001年至2002年期間進行了多次小批量生產(chǎn)，白鎢礦投料累積達到近百噸，各項技術(shù)經(jīng)濟指標(biāo)均達到黑鎢礦生產(chǎn)的技術(shù)水平，中試效果完全達到設(shè)計要求，進一步確認該技術(shù)的穩(wěn)定和成熟。公司擬通過上市募集資金投資建設(shè)以白鎢礦為原料生產(chǎn)仲鎢酸銨項目，對原有的離子交換冶煉技術(shù)進一步加以完善。　　針對硬質(zhì)合金制造技術(shù)風(fēng)險，公司將通過不斷引進和培養(yǎng)高素質(zhì)的硬質(zhì)合金技術(shù)人才，加強同國內(nèi)外科研機構(gòu)和同行業(yè)先進企業(yè)的技術(shù)合作，加快研究和開發(fā)各類硬質(zhì)合金產(chǎn)品的有關(guān)技術(shù)，提升自我創(chuàng)新能力，提高公司硬質(zhì)合金整體生產(chǎn)技術(shù)水平，縮小與國際先進技術(shù)的距離?！　∥?、環(huán)保風(fēng)險及對策　　鎢冶煉行業(yè)以及公司生產(chǎn)經(jīng)營可能造成的具體污染包括：廢水、廢氣污染源，廢水中主要污染物為氨氮、懸浮物和磷酸鹽等，廢氣污染源主要來自燃油鍋爐、氨回收、焙燒和母液閉路循環(huán)產(chǎn)生的廢氣；噪聲污染源，噪聲污染源為振動球磨機、空壓機、風(fēng)機及各類泵，其中主要的噪聲源為振動球磨機；固體廢棄物污染源，固體廢棄物主要是壓濾工序之后排出的鎢渣。本公司已安裝投入了有效的三廢處理設(shè)施，使三廢均能達標(biāo)排放，并通過了廈門市環(huán)保局的達標(biāo)驗收。公司多年來一貫重視環(huán)保投資和技術(shù)創(chuàng)新，研發(fā)了特殊的工藝，使氨得以回收循環(huán)使用，其它有害元素得以治理，使污染物排放達到了國家GB14554－93和GB8978－1996標(biāo)準(zhǔn)。公司還引進進口燃油鍋爐，降低了鍋爐廢氣的排放，并采用了國產(chǎn)油替代進口油，使廢氣排放達到了國家GB16297－1996標(biāo)準(zhǔn)。主要工序中均采用了隔音設(shè)備，大大降低了噪音污染，改善了工人勞動環(huán)境，使噪聲污染達到了國家GB12348－90Ⅲ類標(biāo)準(zhǔn)。但隨著國家對工業(yè)生產(chǎn)的環(huán)保要求日益提高，這對公司今后的生產(chǎn)經(jīng)營提出了更高的要求，也將加大公司的環(huán)保投入，從而增大公司的經(jīng)營成本。　　對策：　　公司現(xiàn)有的兩條仲鎢酸銨生產(chǎn)線均通過了省、市環(huán)保局關(guān)于項目環(huán)境保護設(shè)施竣工的驗收。1999年，發(fā)行人通過廈門市環(huán)保局工業(yè)污染企業(yè)達標(biāo)驗收。廈門市環(huán)保局頒發(fā)《福建省工業(yè)污染企業(yè)達標(biāo)驗收合格證》編號：B35020533094。1999年，公司二次母液廢水處理項目通過廈門市環(huán)保局驗收。2001年，發(fā)行人的氨回收更新系統(tǒng)項目通過廈門市環(huán)保局驗收?！　」窘鼛啄隇榻鉀Q和減少生產(chǎn)污染，逐步加大環(huán)保投入，先后建成了母液回收系統(tǒng)、氨回收系統(tǒng)，分別投入28萬元、146萬元，2002年起擬投資228萬元改擴建余堿回收系統(tǒng)。公司加大環(huán)保投入對經(jīng)營成本的影響主要是投入設(shè)備折舊，現(xiàn)行投入母液回收系統(tǒng)和氨回收系統(tǒng)年折舊約13萬元，余堿回收系統(tǒng)改擴建完成后環(huán)保設(shè)備年折舊約32萬元，對公司經(jīng)營成本影響較小?！　」驹诮窈蟮纳a(chǎn)經(jīng)營中將不斷嚴格培訓(xùn)員工的環(huán)保意識，加大各項環(huán)保投入，加強環(huán)保工作的管理，并不斷研發(fā)新技術(shù)、新工藝對生產(chǎn)工藝流程進行改造，以適應(yīng)新的環(huán)保要求?！　×?、募股資金運用的風(fēng)險及對策　　（一）發(fā)行當(dāng)年凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險及對策　　本次發(fā)行后，公司凈資產(chǎn)將大幅增長，但由于募集資金投資的項目存在一定的建設(shè)期和磨合期，難以在本次發(fā)行當(dāng)年產(chǎn)生效益，因此，預(yù)計本公司發(fā)行當(dāng)年全面攤薄后的凈資產(chǎn)收益率將有較大幅度的下降?！　Σ撸骸　”竟緦⒏鶕?jù)市場和公司具體情況以及資金到位情況，按計劃實施項目，使項目能盡快出效益，給股東較好的回報。同時對于在項目投入初期可能留存的閑置資金，公司董事會決定不將募集資金用于投資國債、委托理財、質(zhì)押貸款、委托貸款等其他投資，以保證資金的安全性?！　。ǘ┩獠亢蛢?nèi)部環(huán)境變化導(dǎo)致的風(fēng)險及對策　　本公司本次募集資金運用項目均是經(jīng)過長期市場調(diào)研、方案論證后慎重決定的，屬國家鼓勵發(fā)展的項目，但我國及世界經(jīng)濟環(huán)境的波動、用戶需求的變化、本公司管理人員和技術(shù)人員對新項目的駕馭能力等因素均可能對募集資金投向項目的實施產(chǎn)生影響，從而對本公司發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)、公司的市場競爭力和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生影響。　　對策：　　本公司的募集資金投向均是公司董事會在做了長時間的市場調(diào)研、方案論證，經(jīng)過充分的技術(shù)經(jīng)濟可行性分析后慎重決定的，并有相配套的管理體系、技術(shù)力量和人力資源作為支撐，其順利實施后將有力地提高本公司整體技術(shù)水平和市場競爭實力。在募集資金到位后，本公司還將成立專門的募集資金項目實施領(lǐng)導(dǎo)小組，加強對技術(shù)開發(fā)項目的領(lǐng)導(dǎo)，設(shè)備招投標(biāo)、工程建設(shè)質(zhì)量的管理，按計劃組織實施項目，使項目能盡快產(chǎn)出效益，確保募集資金的使用效果?！　∑?、財務(wù)風(fēng)險及對策　　本公司及控股子公司廈門金鷺特種合金有限公司均屬高新技術(shù)企業(yè)，根據(jù)廈門市科學(xué)技術(shù)委員會、廈門市經(jīng)濟發(fā)展委員會、廈門市財政局、廈門市國稅局、廈門市地稅局、廈門市統(tǒng)計局聯(lián)合下發(fā)廈科發(fā)字[2000]第4號文《關(guān)于印發(fā)〈廈門市企業(yè)技術(shù)開發(fā)經(jīng)費投入考