金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管原理與發(fā)展歷程系統(tǒng)(編輯修改稿)
2024-07-24 07:34 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 引起的要求資本規(guī)定采用國(guó)際統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的現(xiàn)實(shí)壓力。這也反映了相對(duì)于銀行業(yè)，當(dāng)時(shí)的證券公司跨境競(jìng)爭(zhēng)的情況相對(duì)較少，證券監(jiān)管者尚未有相當(dāng)?shù)膲毫θビ喠⒁粋€(gè)類似的像銀行業(yè)的巴塞爾資本充足率那樣的標(biāo)準(zhǔn)。而結(jié)果是，雖然證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)也像銀行同業(yè)們一樣建立了一個(gè)自己的國(guó)際組織——國(guó)際證券委員會(huì)（IOSCO），但其重點(diǎn)是放在加強(qiáng)業(yè)務(wù)執(zhí)行的跨境合作和內(nèi)幕交易法規(guī)方面，而監(jiān)管證券公司的任務(wù)則基本上被視為各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的地方性事務(wù)?！ W盟內(nèi)的資本充足率指引 對(duì)銀行和資本市場(chǎng)訂立不同的資本充足標(biāo)準(zhǔn)的想法在歐盟內(nèi)部曾受到相當(dāng)?shù)膲毫ΑＴ?993年初提出的建立歐洲統(tǒng)一市場(chǎng)的計(jì)劃中包括一份開(kāi)放金融服務(wù)市場(chǎng)的建議，即允許銀行在各歐盟國(guó)家提供服務(wù)而毋需達(dá)到各地方資本充足或注冊(cè)要求。這份建議書勾勒出歐洲全能銀行的前景。事實(shí)上全能銀行一直活躍在其國(guó)內(nèi)的證券市場(chǎng)上，并憑借其銀行經(jīng)營(yíng)權(quán)（對(duì)銀行的資本充足標(biāo)準(zhǔn)）進(jìn)入其他證券市場(chǎng)。這一點(diǎn)不像他們的英、美同業(yè)，在那里，從事證券業(yè)務(wù)要求有不同的營(yíng)業(yè)許可。為適應(yīng)這一趨勢(shì)，在英國(guó)的游說(shuō)下，一個(gè)類似的《投資服務(wù)指引》即將出臺(tái)，它準(zhǔn)許歐盟內(nèi)的特許證券公司通過(guò)提供跨境的投資服務(wù)與全能銀行競(jìng)爭(zhēng)。指引還確立了一個(gè)基礎(chǔ)以便讓歐盟各國(guó)的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠繼續(xù)執(zhí)行他們的管理守則。 這兩個(gè)分別對(duì)銀行及投資公司的市場(chǎng)服務(wù)指引的頒布是為銀行和證券公司訂立共同的資本標(biāo)準(zhǔn)的首次國(guó)際化嘗試。這起因于歐盟法律中有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)的條款中規(guī)定，如果證券公司被賦予提供跨境服務(wù)的自由，那么在歐盟范圍內(nèi)應(yīng)當(dāng)為證券公司訂立最低資本充足率標(biāo)準(zhǔn)。然而早期論證時(shí)，采用全能銀行的歐盟國(guó)家很明確地表示不同意為證券公司另設(shè)資本標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)檫@將給證券公司帶來(lái)不公平的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。證券公司站在自己的立場(chǎng)上指出按現(xiàn)行的資本充足標(biāo)準(zhǔn)，銀行沒(méi)有被要求備付用于抵御其證券業(yè)務(wù)部分的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的資本。因此，歐盟不可避免地被動(dòng)地采用了一個(gè)既考慮銀行也包括證券公司的資本充足率指引以確保兩個(gè)單獨(dú)市場(chǎng)指引的協(xié)調(diào)性?！ “腿麪柵cIOSCO的協(xié)調(diào) 歐盟資本充足率指引旨在為銀行和證券公司訂立針對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)一的資本標(biāo)準(zhǔn)，也是初次嘗試在巴塞爾和IOSCO之間在資本充足率問(wèn)題上尋找一些共同點(diǎn)。由于銀行越來(lái)越多地參與證券業(yè)務(wù)，巴塞爾委員會(huì)認(rèn)為有必要更新1988年訂定的資本標(biāo)準(zhǔn)來(lái)考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素。 目前的建議書是在時(shí)為巴塞爾委員會(huì)主席的杰瑞?？氯鸶陀?guó)證券及投資委員會(huì)主席的大衛(wèi)。沃克爵士的建議基礎(chǔ)上形成的（后來(lái)被稱為“搭積木” 方法（building block）。建議的設(shè)計(jì)相對(duì)簡(jiǎn)單，它把一個(gè)銀行或投資公司的業(yè)務(wù)分成兩部分——“銀行賬戶”和“交易賬戶”。它當(dāng)時(shí)建議巴塞爾銀行委員會(huì)標(biāo)準(zhǔn)適用于銀行賬戶，而基于現(xiàn)代投資組合理論的資本要求適用于交易賬戶（類似SFA的資本充足規(guī)定）?！ ≡诮灰踪~戶內(nèi)，投資組合中的一般市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素和發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)因素會(huì)分開(kāi)計(jì)算資本額。但正當(dāng)這一妥協(xié)方案被巴塞爾委員會(huì)和其他歐洲監(jiān)管機(jī)構(gòu)廣泛接受的時(shí)候，它卻給SEC帶來(lái)了很大的問(wèn)題。SEC在當(dāng)時(shí)尚未采納在SFA資本要求中隱含的削減資本的有效辦法。因而擺在SEC主席理查德。布里登面前的關(guān)于資本充足率的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的建議，如果被應(yīng)用到SEC的凈資本規(guī)則中，可能會(huì)導(dǎo)致一批大型的美國(guó)經(jīng)紀(jì)/交易商的資本要求降低。 在1992年倫敦召開(kāi)的IOSCO年會(huì)上，布里登宣布SEC不準(zhǔn)備采用新的資本標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)此作為單一市場(chǎng)項(xiàng)目的負(fù)責(zé)人，歐盟主席里奧。布里頓爵士就布里登宣稱新的標(biāo)準(zhǔn)是不安全的問(wèn)題發(fā)表了談話，并強(qiáng)調(diào)歐盟將使用資本充足率指引。無(wú)論如何，巴塞爾/IOSCO項(xiàng)目在1992年的失敗，現(xiàn)在回頭看來(lái)卻是在監(jiān)管領(lǐng)域考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，它表明對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)所訂立的高要求、統(tǒng)一規(guī)范的資本標(biāo)準(zhǔn)仍有待商榷?！ 〈_定資本標(biāo)準(zhǔn)的內(nèi)部模型 雖然歐盟在1993年就把“搭積術(shù)”的方法作為資本充足率指引的基礎(chǔ)，但巴塞爾委員會(huì)卻未接納。采用這個(gè)方法是行業(yè)人士對(duì)巴塞爾在1993年發(fā)布的咨詢報(bào)告的回應(yīng)，該報(bào)告提出應(yīng)采納新辦法，在考慮資本對(duì)抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題上指出了一個(gè)新方向。委員會(huì)收到了業(yè)內(nèi)大量的意見(jiàn)反饋，指出“搭積術(shù)”方法所隱含的資本規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)在衡量一公司暴露的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，準(zhǔn)確性低于他們自己內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值模型。因此，他們強(qiáng)烈要求監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)考慮采用他們的內(nèi)部模型產(chǎn)生的結(jié)果作為資本標(biāo)準(zhǔn)的依據(jù)?！ “腿麪栁瘑T會(huì)的回應(yīng)是建立一個(gè)工作機(jī)構(gòu)先核查不同公司使用的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值模型，然后去考慮法定資本標(biāo)準(zhǔn)該如何以那些模型為基礎(chǔ)去訂立。1995年12月宣布的使用雙軌制（twotrack）方法計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)
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