金融工程與財(cái)務(wù)管理2(編輯修改稿)
2024-07-24 07:33 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 最小值————最大值————每股收益（元）平均值最小值————最大值————負(fù)債比率（%）平均值最小值————最大值————資產(chǎn)總額(萬元)平均值181513234243最小值————最大值12359591650688————市場增值(萬元)平均值337439403287最小值————最大值155159510858602048350————Q值平均值最小值————最大值————①在118家樣本公司中，經(jīng)營單位數(shù)為1的有37家，其中，,其余大多為1。這是因?yàn)殡m然這些公司按經(jīng)營單元數(shù)劃分屬于單一經(jīng)營的公司，而實(shí)際上有的公司從事多種業(yè)務(wù)，只是因主營業(yè)務(wù)占了極大比重，其它業(yè)務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重小于10%,因而，根據(jù)劃分標(biāo)準(zhǔn)，這些業(yè)務(wù)沒有被視為多角經(jīng)營中的“一角”。經(jīng)營單元數(shù)大于1的有81家，其中經(jīng)營單元數(shù)為6的有2家，單元數(shù)為7的僅有1家，不具有統(tǒng)計(jì)分析意義，所以，僅列出平均值，沒有標(biāo)出最大、最小值。②從總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率看，經(jīng)營單元數(shù)為1的公司的收益率高于經(jīng)營單元數(shù)為5的公司，這從一定程度上說明當(dāng)前我國上市公司中單一經(jīng)營企業(yè)的資產(chǎn)利用效率比多角經(jīng)營的企業(yè)高。同時(shí)，從表中，也可看出單一經(jīng)營企業(yè)資產(chǎn)收益率的波動(dòng)區(qū)間比多角經(jīng)營的大，這反映出多角經(jīng)營確實(shí)在一定程度上能起到降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的作用。③從每股收益看，單一經(jīng)營的公司明顯高于多角經(jīng)營的公司，但每股收益的波動(dòng)區(qū)間也明顯大于多角經(jīng)營的公司。體現(xiàn)出多角經(jīng)營公司具有較低收益、較低風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。④從負(fù)債比率看，單一經(jīng)營的公司低于多角經(jīng)營的公司，但由于差別不太大，因而，還不能認(rèn)為：上市公司在通過財(cái)務(wù)杠桿促進(jìn)多角化經(jīng)營。⑤從資產(chǎn)總額看，可以發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)總額與多角化程度之間關(guān)系并不明顯，多角化經(jīng)營的公司資產(chǎn)總額平均值與單一經(jīng)營公司相比，差別不大。這從一個(gè)方面反映出企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不是企業(yè)進(jìn)行多角化經(jīng)營的主要原因。因此，可以認(rèn)為在當(dāng)前的上市公司中是否選擇多角化戰(zhàn)略并不是由總資產(chǎn)規(guī)模決定的。⑥從市場增值MVA看，經(jīng)營單元數(shù)為1的企業(yè)與多個(gè)單元數(shù)的企業(yè)不存在明顯差異。，明顯高于其它單元數(shù)的企業(yè)。⑦從托賓的Q值來看，單一經(jīng)營的公司與多角經(jīng)營的公司相比，Q值的均值較小，且單一經(jīng)營公司Q值的最大、最小值都分別小于多角經(jīng)營公司的最大、最小值。（2） 為了更好地分析多角化經(jīng)營程度與企業(yè)績效的關(guān)系，我們把Herfindahl指數(shù)分為四個(gè)樣本數(shù)較平均的區(qū)間，并使用對組間差異顯著性要求較高的Scheffe多元比較檢驗(yàn)來判斷每兩組間差異的顯著性，具體結(jié)果見表3。樣本中，雖然處于負(fù)區(qū)間的樣本量不太多，但由于其對平均值影響很大，所以表中排除了明顯偏大的負(fù)樣本。這樣，總樣本數(shù)為109家。 表3 在Herfindahl指數(shù)不同區(qū)間的上市公司主要績效指標(biāo)的比較Herfindahl指數(shù)A1B[,1）C[,)D[0,)總體F檢驗(yàn)Sig.Scheffe檢驗(yàn)顯著性樣本數(shù)32302522109ABACADBCBDCD總資產(chǎn)收益率(%)均 值標(biāo)準(zhǔn)差凈資產(chǎn)收益率(%)均 值標(biāo)準(zhǔn)差每股收益(元)均 值標(biāo)準(zhǔn)差主營收入增加率(%)均 值標(biāo)準(zhǔn)差主營利潤增加率(%)均 值標(biāo)準(zhǔn)差負(fù)債比率(%)均 值標(biāo)準(zhǔn)差市場增值 (萬元)均 值197460標(biāo)準(zhǔn)差Q值均 值*標(biāo)準(zhǔn)差注：* 表示Scheffe 檢驗(yàn)存在組間差異從
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