【文章內容簡介】 和貨幣資金形態(tài)較為接近，其流動性和安全性弱于現金，但收益性高于現金。從理論上看這種差異并不大，所以短期投資才被視為現金的第一后備來源，其中那些期限在三個月內的可以轉化為金額確知的現金的短期投資還被稱為“現金等價物”。但短期投資受到投資市場的直接影響，市場的波動不可避免的會導致市價可能小于企業(yè)的投資成本，《企業(yè)會計制度》要求對短期投資按成本與市價孰低計量，市價低于成本的部分，要計提短期投資跌價準備。企業(yè)在運用短期投資成本與市價孰低時，可以根據其具體情況，分別采用按投資總體、投資類別或單項投資計提跌價準備，如果某項短期投資比較重大(如占整個短期投資10%及以上)，應按單項投資為基礎計算并確定計提的跌價準備。跌價準備直接記入當期損益，從而給企業(yè)利潤造成沖擊。當然，短期投資市價上升帶來的增值由于并不在報表中直接反映，則會形成隱性資產。短期投資分析對短期投資的分析方法主要有總量分析、收益率分析、風險分析等。總量分析。企業(yè)持有短期投資的原因之一是資金管理的需要，即將暫時閑置的現金浮存轉化為收益性較高的短期投資，以獲取高于存款利息的收益。企業(yè)富余的現金往往也是以短期投資的形式存在。較高的短期投資比例，可以是表明企業(yè)擁有的現金已經超過經營活動的需要，轉而從事投資活動以提高資金的利用率，但分析者需要警惕的是如果短期投資占用資金過多，可能會導致擠占正常經營用現金，對企業(yè)的經營活動造成不利影響，更具有風險警示意義的情況是企業(yè)擁有現金卻無法開展正常的經營活動，不得不將資金用于短期投資，期望以投資活動來掩蓋經營活動的困境，這樣的公司風險很大，因為投資活動的收益在相當程度上是不可預知的。如果對存量投資性資產的結構分析還不足以洞悉企業(yè)的真實意圖，則需要進而采用趨勢分析可以找到下一步的線索。如果企業(yè)需要依靠投資收益來填補核心經營活動收益的紅字，則其有強烈的動機增加短期投資的頭寸，如此，分析企業(yè)的短期投資增長幅度便可以為分析者的假設提供證明。案例：哪些公司短期投資比重最大毫無疑問，即期有大量現金流的公司會存在相對大量的短期投資。提供現金流的可以是股權，比如當年新股發(fā)行。在2001年年末短期投資占總資產比重最大的十家公司中，當年新股占了相當部分，如潛江制藥、太太藥業(yè)、用友軟件、中商股份、金山股份等。二是經營現金流較好的公司。如東海股份、中技貿易等，經營不錯，于是產生上億元“閑置資金”用作短期投資。當然，短期投資比重大的公司還有一些是主業(yè)平平，依靠短期投資“過活”的。股票簡稱2001年短期投資2001年資產總計短期投資占總資產比重 潛江制藥 202,177, 460,314, % 東海股份 389,684, 1,241,634, % 太太藥業(yè) 639,930, 2,327,350, % 用友軟件 279,476, 1,167,865, % 中商股份 145,000, 607,172, % 北大高科 42,652, 222,008, % 金山股份 100,248, 563,880, % 深天馬Ａ 150,568, 857,071, % 中技貿易 200,000, 1,205,250, % 粵富華 213,663, 1,306,539, %收益率分析。短期投資是以股票、債券、基金等資產形態(tài)存在的，所以投資收益率受到資產市場價值波動的直接作用，通過對歷史收益率的分析和對企業(yè)現有投資資產存量的測度，可以大致估計企業(yè)預期的短期投資收益。短期投資的風險來自于兩個方面。一是投資品種的價格波動的風險，還有一個是因為委托投資等方式將資金交由其他機構甚至個人操作而產生的信用風險。不管是哪種風險，只要其很可能轉化為現實的損失，就應當計提短期投資減值準備，所以，可以用短期投資風險系數，即短期投資減值準備比上還原的短期投資帳面價值，來評價企業(yè)所持有短期投資頭寸的風險程度。案例：短期投資風險無常短期投資的風險往往是由管理層的資金使用權限決定的。比如短期投向的資金是否應該由董事會批準，股東大會是否應該有權利管轄，中小投資者是否有表決權等。對于短期投資是否應該透明、公開，尚無定論，而現實中，因為上市公司故意隱瞞等諸多問題，使短期投資缺乏透明度，導致了各種各樣的問題發(fā)生。由于短期投資一般是在一個會計年度或經營周期內投入并收回的投資，上市公司往往并沒有經股東大會審議，而由董事會直接予以通過，在信息披露上也經常采用“先斬后奏”。由于草率決策導致短期投資所暴露的問題可謂層出不窮。由于短期投資一般是采取的委托的形式，因此，受托人的信用風險便成為短期投資風險的直接來源。如銅峰電子2001年8月1日將5000萬元資金存入在安徽國際信托投資公司上海中山北路證券營業(yè)部用于購買國債。該營業(yè)部向銅峰電子出具了先后購入200000手和297870手99國債(5)的成交報告單,。國債投資成為公司近兩年利潤的主要來源,2001年公司投資國債共創(chuàng)投資理財收益1491萬元,占全部稅前利潤的30%。從公司原擬購買的99國債(5)的走勢來看,從去年8月底到今年4月中,該國債的價格由100元附近上升到106元之上,漲幅可達6%左右,預計將使本年投資收益增加近300萬元。2002年4月中旬,經查詢公司賬戶從未進行過國債購買交易,賬戶上的資金已被該營業(yè)部挪用。如今此項資金被非法挪用,不僅300萬元投資收益打了水漂,而且5000萬元本金能否立即收回都還是個未知數,由此給公司帶來較大的財務風險。 另外，正所謂“投資有風險”，證券市場的風云變幻更使得短期投資面臨巨大的價值損失壓力。最近的例子來自于2001年的中國證券市場最大的財務欺詐案件銀廣夏事件使得上海金陵蒙受了16963萬元的直接損失，等等。（三）應收票據應收票據是指企業(yè)持有的、尚未到期兌現的商業(yè)票據。商業(yè)票據是一種載有一定付款日期、付款地點、付款金額和付款人的無條件支付證券，也是一種可以由持票人自由轉讓給他人的債權憑證。票據的法律約束力和兌付力強于一般的商業(yè)信用，在結算中為企業(yè)廣泛使用。從2001年應收票據占總資產比重最大的十家企業(yè)可以看出，鋼鐵、電子電器等行業(yè)的公司應收票據規(guī)模較大，這和其產業(yè)銷售模式是密不可分的。 股票簡稱2001年應收票據2001年資產總計應收票據占總資產比重% 格力電器 2,933,211, 6,922,276, 42 滬昌特鋼 390,054, 1,329,611, 29 浦東不銹 317,524, 1,170,732, 27 東風汽車 1,234,754, 4,948,382, 25 鞍鋼新軋 2,423,349, 10,237,888, 24 杭鋼股份 739,865, 3,147,764, 24 TCL通訊 374,745, 1,863,914, 20 賽格三星 434,443, 2,784,401, 16 錢江摩托 255,795, 1,880,595, 14 金牛能源 320,465, 2,393,067, 13 彩虹股份 336,100, 2,626,950, 13（四）應收股利這是企業(yè)因股權投資應收的現金股利，以及采用其他投資形式時應收被投資單位的利潤。這也是權責發(fā)生制原則的體現，當被投資單位宣告分配現金股利時，投資方企業(yè)便擁有了一項收取屬于自己的現金股利的權利。一般情況下，采取現金利潤分配的企業(yè)都具備較好的經營狀況和現金流，并且經過公司股東會或股東大會通過的利潤分配方案具備真實的法律效力，因此，應收股利的風險較小，其預期現金流較為確定。（五）應收利息應收利息是企業(yè)因債權投資而應收取的利息。債券投資的利息收入的計算來自于票面利率和票面金額，可見，企業(yè)在預計利息收入的時候并不需要考慮發(fā)債單位的財務狀況和利息支付能力，這樣，就會給投資方企業(yè)造成帳面應收利息無法真實收入現金的風險。因此，如果應收利息項下余額較大，則需要結合被投資單位的現金流量狀況，充分考慮其可收回性。該科目在以利息收入為核心業(yè)務收入的金融類企業(yè)具有非常重要的信息含量，以公式“（本年利息收入本年應收利息新增額）/本年利息收入”計算的利息回收率是衡量金融利息資產風險度的監(jiān)管指標之一。（六）應收帳款應收款項是企業(yè)經營活動中的信用交易及事項所形成的獲取相應資源的權利。在以權責發(fā)生制為基礎而編制的資產負債表中，應收款項可能是最能體現“應計”原則特點的項目。從一般意義上說，應收款項涵蓋了應收票據、應收帳款、其他應收款和預付帳款等內容。應收帳款是應收款項中最主要的項目，定義為在一年或一個經營周期內由于經營活動的交易行為而形成的向其他企業(yè)或個人取得貨幣、商品或勞務的要求權。應收賬款幾乎是無法避免的，盡管人人都喜歡現金。正是因為信用的發(fā)展才促成了交易的繁榮，從這個角度講，應收賬款對于企業(yè)的價值在于支撐銷售規(guī)模的擴大。一般說來，應收賬款與銷售收入規(guī)模存在一定的正相關，當企業(yè)放寬信用限制時，往往會刺激銷售，但同時也增加了應收賬款，而企業(yè)緊縮信用，在減少應收賬款時又會影響到銷售。但例外的情況也經常性的出現，這可能意味著企業(yè)應收賬款的管理出現了異常。應收賬款形成了企業(yè)資產方一個極大的風險點，因為，只有最終能夠轉化為現金的應收賬款才是有價值的，而那些預期將無法轉化為現金的部分就成為一紙空文。在會計上，對預期無法收回的應收賬款通過提取壞賬準備的會計核算方式來反映。壞帳準備對應收賬款計提壞帳準備是一項傳統(tǒng)的會計政策，但在觀念上，《企業(yè)會計制度》所確立的新的壞帳準備計提方法卻樹立了一種與傳統(tǒng)截然不同的會計觀念。我國行業(yè)財務制度規(guī)定，壞帳準備的計提按照應收賬款余額百分比法，根據會計期末應收賬款的余額乘以制度規(guī)定的壞賬率得到當期壞帳準備余額，如《工業(yè)企業(yè)財務制度》規(guī)定按照年末應收帳款余額的３～５‰計提壞帳準備金，《施工、房地產開發(fā)企業(yè)財務制度》規(guī)定的該行業(yè)企業(yè)的壞帳計提率為１％，等等。這些規(guī)則對壞帳核算的限制性規(guī)定體現了典型的計劃經濟色彩，其背后是國家要求會計活動對稅收利益的維護更甚于反映經濟現實。壞帳相關問題本質上屬于企業(yè)對商業(yè)風險的管理范疇。不同的企業(yè)，債權風險的性質和程度都是不同的，法律上采用整齊劃一的壞帳準備計提標準是脫離現實的，也是造成會計信息失真的原因之一。對這一會計思想和核算方法的桎梏的突破是從1998年《股份有限公司會計制度》開始的，并在《企業(yè)會計制度》中得到徹底的貫徹，樹立了“實質重于形式”的會計本來的邏輯。企業(yè)會計制度規(guī)定：“企業(yè)應當在期末分析各項應收款項的可收回性，并預計可能產生的壞賬損失。對預計可能發(fā)生的壞賬損失，計提壞賬準備。企業(yè)計提壞賬準備的方法由企業(yè)自行確定。企業(yè)應當制定計提壞賬準備的政策，明確計提壞賬準備的范圍、提取方法、賬齡的劃分和提取比例，按照法律、行政法規(guī)的規(guī)定報有關各方備案，并備置于企業(yè)所在地。壞賬準備計提方法一經確定，不得隨意變更。如需變更，應當在會計報表附注中予以說明。在確定壞賬準備的計提比例時，企業(yè)應當根據以往的經驗、債務單位的實際財務狀況和現金流量等相關信息予以合理估計。除有確鑿證據表明該項應收款項不能夠收回或收回的可能性不大外(如債務單位已撤銷、破產、資不抵債、現金流量嚴重不足、發(fā)生嚴重的自然災害等導致停產而在短時間內無法償付債務等，以及3年以上的應收款項)，下列各種情況不能全額計提壞賬準備：(一)當年發(fā)生的應收款項；(二)計劃對應收款項進行重組；(三)與關聯方發(fā)生的應收款項；(四)其他已逾期，但無確鑿證據表明不能收回的應收款項。企業(yè)的預付賬款，如有確鑿證據表明其不符合預付賬款性質，或者因供貨單位破產、撤銷等原因已無望再收到所購貨物的，應當將原計入預付賬款的金額轉入其他應收款，并按規(guī)定計提壞賬準備。企業(yè)持有的未到期應收票據，如有確鑿證據證明不能夠收回或收回的可能性不大時，應將其賬面余額轉入應收賬款，并計提相應的壞賬準備?！痹谏厦娴囊?guī)定文字中，我們尤其需要注意 “可收回性”這個詞語?？墒栈匦哉f明了壞帳準備與應收賬款的勾稽關系。應收賬款的價值在于其能轉化為現金，但在轉化的價值上存在著不確定性，所以，可收回性表達的是應收賬款的風險性質，壞帳準備是應收賬款的風險撥備。公司管理層確立的壞帳準備計提比例，實質是對公司應收賬款風險程度的認識，因此，在對壞帳準備的分析中，就不再僅僅停留在比較計提比率數字的高低，而是應將注意力集中在評價企業(yè)選擇的壞帳計提比率是否表達了企業(yè)資產所承擔的真實風險程度。應收賬款分析應收賬款分析的核心是對應收賬款的流動性的分析，分析過程是從結構分析和趨勢分析中找出應收賬款的變動，然后對有異常變化的應收賬款的經濟實質進行分析，從而對企業(yè)資產的真實風險狀況進行評價。應收賬款與企業(yè)的經濟環(huán)境和內部管理都有密切的關系。通過對應收賬款的結構分析，對應收賬款占企業(yè)流動資產的比重進行測度，我們可以發(fā)現企業(yè)外部環(huán)境以及內部管理、經營策略方面的變化線索。趨勢分析也是同樣重要，不斷增加的應收賬款，特別是當其增幅顯著高于營業(yè)收入的時候，則往往意味著其產品的銷售已經鈍化，需要依靠提供過量的信用來維持。案例：吉林化工迅猛增加的應收賬款預示著業(yè)績風險吉林化工的主要業(yè)務為生產和銷售石油產品、石化及有機化工產品、合成橡膠、染料