上海電力投資分析(編輯修改稿)
2025-07-22 03:08 本頁面
【文章內容簡介】 、%、%、25%、%。呈上升趨勢，現(xiàn)今電力價格上升，但煤炭價格也在上升，應謹慎對待償債風險，控制負債比率過度上升。（三）經營能力分析(資產效率分析)營業(yè)周期根據(jù)存貨周轉率和應收賬款周轉率計算得，2011上海電力營業(yè)周期約為54天，呈下降趨勢。總資產周轉率主營業(yè)收入表20101231201001012009123120090101200812312008010120071231200701012007——%、%、%、%。呈上升趨勢，表明周轉加快，企業(yè)的效率較高，經營能力較強，資金利用率較高。根據(jù)圖表2004年2010年中國電力生產營運能力指標情況，可看出上海電力總資產周轉率在同行業(yè)中處于較高水平。（四）獲利能力分析主營業(yè)務利潤率營業(yè)利潤表截止日期開始日期營業(yè)利潤20110930201101012010123120100101200912312009010120081231200801012007123120070101其中，主營業(yè)務利潤占絕大部分。營業(yè)成本表截止日期開始日期減：營業(yè)成本20110930201101012010123120100101200912312009010120081231200801012007123120070101其中，主營業(yè)務成本占絕大部分。2007——%、%、%、%、%，呈下降趨勢。銷售毛利潤率與凈利潤率當從理論上講，銷售毛利率同主營業(yè)務利潤率相當。同時由以上兩圖可以看出，雖然毛利率較高，但凈利率較低，且本年度利潤率呈下降趨勢。凈利率明顯低于長江電力，國電電力和大唐發(fā)電，同華能國際與華電國際相近。凈資產收益率凈資產收益率較低，但因為財務杠桿率已經很高，盡管獲利穩(wěn)定，不以增加負債在財務結構中的比重。與長江，國電相比處于較低水平。市盈率上海電力市盈率約為20倍，長江電力約為14倍，國電電力約為11倍。說明上海電力受人股票追捧，發(fā)展?jié)摿κ苋瞬毮?，也與上個月的股票利好有一定關系。上海電力市盈率相對較高，遠大于凈資產收益率，價值被高估?？偟膩碚f，近期，電力行業(yè)市盈率較低，接近發(fā)達國家水平。行業(yè)分析2010年以來，雖然用電市場需求回暖促使行業(yè)經營狀況有所改善，但是煤炭價格上升依然對于行業(yè)的盈利構成一定的影響，2010年111月我國電力生產行業(yè)的銷售毛利率、%、%%，各項盈利能力指標均較2009年有所下降。2004年2010年中國電力生產盈利能力指標情況單位：%報告期 銷售毛利率 銷售利潤率 資產報酬率2004年 2005年 2006年 2007年111月 2008年111月 2009年111月 2010年111月 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 銀聯(lián)信（四）現(xiàn)金流量（獲現(xiàn)能力）分析經營活動現(xiàn)金流量凈額截止日期開始日期經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額20110930201101012010123120100101200912312009010120081231200801012007123120070101經營性現(xiàn)金流量為負值，說明公司從銷售商品和勞務之中取得的收入不能滿足維持檔期營運資本正常運行的支付。上海電力此時并非處于快速成長期，而長江及國電的經營性現(xiàn)金流量均為正數(shù)。同時，凈收益為正，而現(xiàn)金流為負，可能意味著應收賬款的劇增。經營活動現(xiàn)金流量小于利息支付額，將有可能導致
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