上海電力投資分析(編輯修改稿)
2025-07-22 03:08 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 、%、%、25%、%。呈上升趨勢(shì)，現(xiàn)今電力價(jià)格上升，但煤炭?jī)r(jià)格也在上升，應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待償債風(fēng)險(xiǎn)，控制負(fù)債比率過度上升。（三）經(jīng)營(yíng)能力分析(資產(chǎn)效率分析)營(yíng)業(yè)周期根據(jù)存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計(jì)算得，2011上海電力營(yíng)業(yè)周期約為54天，呈下降趨勢(shì)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營(yíng)業(yè)收入表20101231201001012009123120090101200812312008010120071231200701012007——%、%、%、%。呈上升趨勢(shì)，表明周轉(zhuǎn)加快，企業(yè)的效率較高，經(jīng)營(yíng)能力較強(qiáng)，資金利用率較高。根據(jù)圖表2004年2010年中國(guó)電力生產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)情況，可看出上海電力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在同行業(yè)中處于較高水平。（四）獲利能力分析主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)表截止日期開始日期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)20110930201101012010123120100101200912312009010120081231200801012007123120070101其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占絕大部分。營(yíng)業(yè)成本表截止日期開始日期減：營(yíng)業(yè)成本20110930201101012010123120100101200912312009010120081231200801012007123120070101其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本占絕大部分。2007——%、%、%、%、%，呈下降趨勢(shì)。銷售毛利潤(rùn)率與凈利潤(rùn)率當(dāng)從理論上講，銷售毛利率同主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率相當(dāng)。同時(shí)由以上兩圖可以看出，雖然毛利率較高，但凈利率較低，且本年度利潤(rùn)率呈下降趨勢(shì)。凈利率明顯低于長(zhǎng)江電力，國(guó)電電力和大唐發(fā)電，同華能國(guó)際與華電國(guó)際相近。凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率較低，但因?yàn)樨?cái)務(wù)杠桿率已經(jīng)很高，盡管獲利穩(wěn)定，不以增加負(fù)債在財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)中的比重。與長(zhǎng)江，國(guó)電相比處于較低水平。市盈率上海電力市盈率約為20倍，長(zhǎng)江電力約為14倍，國(guó)電電力約為11倍。說明上海電力受人股票追捧，發(fā)展?jié)摿κ苋瞬毮?，也與上個(gè)月的股票利好有一定關(guān)系。上海電力市盈率相對(duì)較高，遠(yuǎn)大于凈資產(chǎn)收益率，價(jià)值被高估?？偟膩?lái)說，近期，電力行業(yè)市盈率較低，接近發(fā)達(dá)國(guó)家水平。行業(yè)分析2010年以來(lái)，雖然用電市場(chǎng)需求回暖促使行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況有所改善，但是煤炭?jī)r(jià)格上升依然對(duì)于行業(yè)的盈利構(gòu)成一定的影響，2010年111月我國(guó)電力生產(chǎn)行業(yè)的銷售毛利率、%、%%，各項(xiàng)盈利能力指標(biāo)均較2009年有所下降。2004年2010年中國(guó)電力生產(chǎn)盈利能力指標(biāo)情況單位：%報(bào)告期 銷售毛利率 銷售利潤(rùn)率 資產(chǎn)報(bào)酬率2004年 2005年 2006年 2007年111月 2008年111月 2009年111月 2010年111月 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 銀聯(lián)信（四）現(xiàn)金流量（獲現(xiàn)能力）分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~截止日期開始日期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~20110930201101012010123120100101200912312009010120081231200801012007123120070101經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量為負(fù)值，說明公司從銷售商品和勞務(wù)之中取得的收入不能滿足維持檔期營(yíng)運(yùn)資本正常運(yùn)行的支付。上海電力此時(shí)并非處于快速成長(zhǎng)期，而長(zhǎng)江及國(guó)電的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量均為正數(shù)。同時(shí)，凈收益為正，而現(xiàn)金流為負(fù)，可能意味著應(yīng)收賬款的劇增。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量小于利息支付額，將有可能導(dǎo)致
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