【文章內(nèi)容簡介】 資額也就隨著訂貨量的增加而增加；當經(jīng)營活動縮小時，購貨減少，投入存貨的資本也減少，同時因新的訂貨量下降而使應(yīng)付賬款的付款額減少。公司的籌資水平就是這樣隨著經(jīng)營活動的變化而自動調(diào)節(jié)的。2）應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)是購銷雙方按購銷合同進行商品交易，因延期付款而簽發(fā)的、反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種信用憑證。根據(jù)承兌人的不同，應(yīng)付票據(jù)分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票兩種。商業(yè)承兌匯票是由收款人簽發(fā)，經(jīng)付款人承兌，或由付款人簽發(fā)并承兌的票據(jù)；銀行承兌匯票是由收款人或承兌申請人簽發(fā)，由承兌申請人向開戶銀行申請，經(jīng)銀行審查同意，并由銀行承兌的票據(jù)。商業(yè)匯票承兌后，承兌人（即付款人）負有將來無條件支付票款的義務(wù)，經(jīng)承兌的商業(yè)票據(jù)允許背書轉(zhuǎn)讓。應(yīng)付票據(jù)的承兌期限由交易雙方商定，一般為1～6個月，最長不超過9個月。應(yīng)付票據(jù)可以帶息，也可以不帶息。帶息應(yīng)付票據(jù)的利息率通常低于其他籌資方式的利率，比如低于短期借款利率，且不用保持相應(yīng)的補償性余額和支付各種手續(xù)費等。使用應(yīng)付票據(jù)結(jié)算方式，收款人需要資本時，可持未到期的商業(yè)承兌匯票或銀行承兌匯票向其開戶銀行申請貼現(xiàn)。貼現(xiàn)銀行需要資本時，可持未到期的匯票向其他銀行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)。貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的期限一律從其貼現(xiàn)之日起到匯票到期日止。實際支付貼現(xiàn)金額按票面金額扣除貼現(xiàn)息后計算。票據(jù)貼現(xiàn)實際上是持票人把未到期的匯票轉(zhuǎn)讓給銀行，貼付一定利息以取得銀行借款的行為。因此，它是商業(yè)信用發(fā)展的產(chǎn)物，實為一種銀行信用。應(yīng)付票據(jù)貼現(xiàn)息及應(yīng)付貼現(xiàn)票款的計算方法如下：貼現(xiàn)息=匯票金額貼現(xiàn)天數(shù)（月貼現(xiàn)率247。30天） （4—2）應(yīng)付貼現(xiàn)票款=匯票金額－貼現(xiàn)息 （4—3） 【例4—3】假設(shè)S公司向K公司購進材料一批，價款500 000元，雙方商定6個月后付款，采用商業(yè)承兌匯票結(jié)算。K公司于3月10日開出匯票，并經(jīng)S公司承兌。匯票到期日為9月10日。如K公司急需資本，于4月10日辦理貼現(xiàn)，％。試計算K公司的應(yīng)付貼現(xiàn)票款。根據(jù)上述資料可計算如下：貼現(xiàn)息=500 000150％247。30=15 000（元）應(yīng)付貼現(xiàn)票款=500 00015 000=485 000（元）上述計算結(jié)果表明，S公司通過商業(yè)承兌匯票取得了一筆短期資本來源；K公司雖然為S公司提供了商業(yè)信用，但當它需要資本時又可通過貼現(xiàn)取得資本。因此，應(yīng)付票據(jù)是一種靈活的短期籌資方式。在證券市場較為發(fā)達的西方國家，許多信譽度極高的大型公司，往往通過發(fā)行商業(yè)票據(jù)來籌集短期資本。公司利用發(fā)行商業(yè)票據(jù)滿足各種不同的籌資需求：（1）臨時性或季節(jié)性資本需求；（2）轉(zhuǎn)換信用，以獲得連續(xù)不斷的資本來源；（3）當長期資本市場不能提供令人滿意的長期籌資條件時，公司發(fā)行商業(yè)票據(jù)可暫緩進行長期籌資的時間；（4）補充或替代商業(yè)銀行貸款。由于發(fā)行商業(yè)票據(jù)不是以現(xiàn)實的商品交易為基礎(chǔ)，而是以公司信譽作為擔保，因此，只有信譽度極高的公司才可能利用這種籌資方式。銀行承兌匯票，由于有銀行參與，信譽度往往比商業(yè)承兌匯票高，它是對外貿(mào)易公司經(jīng)常采用的一種籌資來源。例如，中國某進口公司準備從美國某公司進口一批價值100萬美元的材料，雙方商定以一張為期90 天的定期匯票來結(jié)算這筆交易。為此，中國公司首先要求其開戶銀行開出信用證，表示負責承兌由美國出口公司向中國公司開出的匯票；然后美國公司發(fā)貨，同時開出指令中國公司在90天內(nèi)付款的匯票，委托美國某家銀行收款。按照雙方的約定，美國銀行將匯票寄給中國某銀行，由中國某銀行承兌后，該匯票就成了銀行承兌匯票，即中國某銀行承擔了支付匯票的責任，也就是用銀行信譽代替了中國公司的信譽。與商業(yè)承兌匯票一樣，銀行承兌匯票也可以轉(zhuǎn)讓、貼現(xiàn)等，是一種靈活的籌資方式。3）預收賬款預收賬款是賣方公司在交付貨物之前向買方預先收取部分或全部貨款的信用形式。對于賣方來說，預收賬款相當于向買方借用資本后用貨物抵償。預收賬款一般用于生產(chǎn)周期長、資本需要量大的貨物的銷售。公司在生產(chǎn)經(jīng)營活動中往往還形成一些應(yīng)付費用，如應(yīng)付水電費、應(yīng)付工資、應(yīng)付稅金、應(yīng)付利息等。這些項目的發(fā)生受益在先、支付在后，支付期晚于發(fā)生期，故為公司形成一種“自然性籌資”。其期限通常有強制性的規(guī)定，如按月支付工資、按規(guī)定期限交納稅金等，這些短期籌資項目通常不花費代價?！白匀恍曰I資”只是在較短的時間和較小的空間范圍內(nèi)才可以使用的籌資方式。 短期銀行借款籌資1）短期銀行借款的種類在我國，短期銀行借款是絕大多數(shù)公司短期資本來源中最重要的組成部分。對工商類公司的短期銀行貸款一般分為無擔保貸款和擔保貸款兩大類。（1）無擔保貸款無擔保貸款是指公司憑借自身的信譽從銀行取得的貸款。公司申請無擔保貸款時，需要將公司近期的財務(wù)報表、現(xiàn)金預算和預測報表送交銀行。銀行根據(jù)這些資料對公司進行風險—收益分析后，決定是否向公司貸款，并擬定具體的貸款條件。這些條件主要有：第一，信用額度。信用額度是借款公司與銀行之間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的公司向銀行借款的最高限額。信用額度的確立一般以銀行出具的信函通知書（或者是一份更為正式的、具有法律約束力的協(xié)議）為準，上面寫明銀行的信用額度、期限或貸款條件等。雖然大部分信用額度的時間以1年為限，但只要借款人的信用風險維持不變，而且銀行能夠接受，那么信用額度到期后往往可再續(xù)約。當信用額度更新時，信用限額、利率及其他條件也會隨之變化。例如，在正式協(xié)議下，約定某公司的信用額度為100萬元，該公司已借用80萬元尚未償還，則該公司仍可申請借20萬元，銀行將予以保證。但在非正式協(xié)議下，銀行并不承擔按最高借款限額保證貸款的法律義務(wù)。第二，周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議。周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議是指銀行具有法律義務(wù)承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)議。在協(xié)議的有效期內(nèi)，只要公司的借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足公司任何時候提出的借款要求。公司享用周轉(zhuǎn)信用協(xié)議，通常要就貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費。這是因為尚未使用的信用額度仍屬稀缺資源，尤其是那種有法律約束力的信用額度協(xié)議。承諾費一般按信用額度總額中尚未使用部分的一定百分比計算。如果周轉(zhuǎn)信用額度為100萬元，借款公司年度內(nèi)使用了60萬元，余額為40萬元，借款公司該年度內(nèi)應(yīng)向銀行支付承諾費， ％，則公司在該年度內(nèi)享有周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議所付出的代價為2 000元。周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議不僅可以滿足公司的季節(jié)性資本需要，還可以滿足一般流動資本需要。第三，補償性余額。補償性余額是銀行要求借款公司在銀行中保持按貸款限額的一定百分比（10％～20％）計算的最低存款余額。從銀行的角度看，補償性余額可以降低貸款風險；對于借款公司來說，補償性余額提高了借款的實際利率。存在補償性余額的借款年實際利率=【例4—4】某公司按12％的利率向銀行借款1 000 000元，銀行要求維持貸款限額15％的補償性余額，那么，公司實際可用的借款只有850 000元，該項借款的實際利率為：第四，利息率。通常商業(yè)貸款的票面（名義）利率是通過借貸雙方協(xié)商確定的。在某些情況下，利率也會隨貨幣市場的狀況而變動。第五，逐筆貸款。逐筆貸款是指根據(jù)某種短期需要向銀行取得的借款。對于這類貸款，銀行要逐筆審核公司的貸款申請，并測算和確定貸款的相應(yīng)條件和信用保證。（2）短期擔保借款擔保借款，又稱抵押借款，是指借款公司以本公司的某些資產(chǎn)作為償債擔保品而取得的借款。借款公司可以用自己擁有的應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)或其他資產(chǎn)作為擔保品。擔保借款需要借貸雙方簽訂抵押借款合同，在合同中必須注明擔保品的名稱及有關(guān)說明，同時應(yīng)將該合同送一份到有關(guān)政府機關(guān)備案，以保證債權(quán)人的權(quán)益。銀行貸款的安全程度取決于擔保品的價值大小和變現(xiàn)速度。在借款者不能償還債務(wù)時，銀行就可變賣擔保品。當出售擔保品所得價款超過債務(wù)本息時，要將其差額部分歸還借款者；當所得價款低于債務(wù)本息時，其差額部分則變?yōu)橐话銦o擔保債權(quán)。通常擔保品的價值越大，變現(xiàn)力越強，銀行貸款的風險就越小。短期借款的擔保品一般包括應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和存貨等。①應(yīng)收賬款籌資應(yīng)收賬款籌資是指以應(yīng)收賬款作為抵押品籌措資本，主要包括應(yīng)收賬款擔保借款和應(yīng)收賬款讓售借款兩種形式。在應(yīng)收賬款擔保借款方式下，借款公