我國(guó)境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外發(fā)債研究(編輯修改稿)
2025-07-21 23:08 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ”共15期。2013年1月至5月末，新發(fā)行香港人民幣債券共32期，均為“點(diǎn)心債”。 根據(jù)歷年的發(fā)行情況和目前的存量情況，香港人民幣債券具有以下特點(diǎn)： 第一，香港人民幣債券市場(chǎng)主要有四種債券類型，包括企業(yè)債、金融債、可轉(zhuǎn)債和國(guó)債。近年，企業(yè)債的發(fā)行數(shù)量不斷增加，是推動(dòng)香港人民幣債券市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張的主要券種。從近三年的發(fā)行情況看，企業(yè)債的發(fā)行規(guī)模約佔(zhàn)總發(fā)行規(guī)模的三分之一，發(fā)行期數(shù)佔(zhàn)總發(fā)行期數(shù)約60%。 第二，香港人民幣債券市場(chǎng)以中短期債券為主，主要為2年期、3年期和5年期，其中3年期的債券最為常見，發(fā)行期數(shù)約佔(zhàn)債券發(fā)行總數(shù)的55%。從歷年發(fā)行情況來看，長(zhǎng)期債券逐漸出現(xiàn)。2007年和2008年，香港人民幣債券的期限均為2年期和3年期；2009年，出現(xiàn)了5年期債券；2010年，出現(xiàn)10了年期債券；2012年，香港人民幣債券的期限更為多樣化，15年期和20年期的長(zhǎng)期債券相繼發(fā)行。 第三，香港人民幣債券的平均發(fā)行利率相對(duì)境內(nèi)偏低。以期限為3年期的債券為例，其2010年~%、%、%，%、%、%。 第四，香港人民幣債券的發(fā)行主體逐漸多元化。市場(chǎng)發(fā)展的最初階段，債券發(fā)行機(jī)構(gòu)主要以境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)為主。在政策的推動(dòng)下，目前市場(chǎng)上的發(fā)行主體既包括境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)，也包括中資企業(yè)、港資企業(yè)、跨國(guó)企業(yè)、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和國(guó)際組織等。截至2013年5月，在存續(xù)的147家發(fā)行主體中，中資企業(yè)有50家，其中國(guó)企及中資銀行有16家，中資私企有30余家。中資企業(yè)佔(zhàn)據(jù)一定的市場(chǎng)地位。 第五，香港人民幣債券的監(jiān)管條件寬鬆，信用評(píng)級(jí)不是必備發(fā)行條件。在存續(xù)債券中，僅有64期債券和26家發(fā)行主體分別進(jìn)行了債項(xiàng)和主體信用評(píng)級(jí)，同時(shí)具有債項(xiàng)和主體信用級(jí)別的債券僅有14期。從具有信用級(jí)別的債券來看，債券的信用級(jí)別介於BBB~AAA區(qū)間內(nèi)，主要集中在A（含）以上級(jí)別，%；發(fā)行主體信用級(jí)別介於BBB+~AAA區(qū)間內(nèi)，主要集中在AAA級(jí)別，%。 三、香港人民幣債券市場(chǎng)快速發(fā)展的主要原因 自2010年開始，香港人民幣債券市場(chǎng)由先前的緩慢前行到快速發(fā)展，呈現(xiàn)出急劇擴(kuò)容的態(tài)勢(shì)。除了政策推動(dòng)的因素外，主要還有以下幾點(diǎn)原因： 跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算推動(dòng)香港銀行體系人民幣存款的上升和人民幣債券市場(chǎng)的發(fā)展 2009年，中國(guó)人民銀行開始推動(dòng)人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)，香港人民幣貿(mào)易結(jié)算量快速上升，在貿(mào)易結(jié)算和相關(guān)政策帶動(dòng)下，香港人民幣存款額出現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)。截至2012年末，香港人民幣存款達(dá)5710億元，約佔(zhàn)香港貨幣存款總量的8%。基於香港人民幣存款量較大、人民幣升值預(yù)期增強(qiáng)以及人民幣存款利率較低等因素，現(xiàn)階段香港市場(chǎng)對(duì)人民幣債券需求強(qiáng)烈。儘管香港人民幣存款規(guī)模增長(zhǎng)迅速，但實(shí)際上持有人民幣存款的回報(bào)率是相當(dāng)?shù)偷摹?，遠(yuǎn)低於內(nèi)地3 %的1年期定存利率，規(guī)模龐大的離岸人民幣缺乏合適的投資渠道，而人民幣債券的出現(xiàn)則滿足了這部分資金的投資需求。 相較海外發(fā)行外幣債券，香港人民幣債券的發(fā)行較為便捷
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