我國境內(nèi)機構(gòu)境外發(fā)債研究(已修改)
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【正文】 我國境內(nèi)機構(gòu)境外發(fā)債研究 2013年07月03日 11:45 來源： 金融界網(wǎng)站 聯(lián)合資信評估有限公司 李丹 宿夏荻 隨著中國經(jīng)濟的不斷發(fā)展和資本市場的逐步開放，我國境內(nèi)機構(gòu)到境外融資的需求也逐漸增加。對中國企業(yè)而言，通過境外發(fā)債進行融資是順應(yīng)國際金融市場一體化、證券化及國際資本市場融資債券化趨勢，利用外資的渠道之一。發(fā)行國際債券進行融資具有拓寬融資渠道、對衝匯率風(fēng)險、為其海外擴張和並購提供外匯儲備、建立國際信譽等重要作用，但同時也存在發(fā)行環(huán)境和發(fā)行程式複雜等特點。 目前，我國的境內(nèi)機構(gòu)，包括國家機關(guān)、中資機構(gòu)（含金融機構(gòu)）及境內(nèi)其他企事業(yè)單位和外商投資企業(yè)等，在境外金融市場上發(fā)行的債券有兩類：一是以外幣表示的有價證券；二是以人民幣計價，期限在1年（含）以上的有價證券，該類債券主要在香港金融市場發(fā)行。 一、境內(nèi)機構(gòu)境外發(fā)行外幣債券概況 我國早期的外幣債券主要以政府機構(gòu)發(fā)行的主權(quán)債券、金融和信託投資機構(gòu)發(fā)行的金融債券為主。1982年1月，中國國際信託投資公司率先在日本東京市場發(fā)行了100億日元的私募債；1984年11月，中國銀行（行情，資金，股吧，問診）在東京發(fā)行200億日元公募債，標(biāo)誌著中國正式進入國際債券市場。1993年，隨著中國企業(yè)海外股權(quán)融資的實現(xiàn)，以海外上市公司作為窗口，國內(nèi)企業(yè)在境外發(fā)行了企業(yè)債券及可轉(zhuǎn)換債券，境內(nèi)機構(gòu)境外發(fā)行外幣債券取得了一定突破。1994年，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，國家發(fā)改委同中國證監(jiān)會及國家外匯管理局開始進行國有企業(yè)境外發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的試點工作，並逐漸放寬大型國有企業(yè)海外發(fā)行外幣債券的審批條件。如2003年國家外匯管理局取消對境內(nèi)中資機構(gòu)中長期外債融資條件的審批，中資機構(gòu)對外發(fā)行中長期外幣債券，不再要求到外匯局辦理融資條件審批手續(xù)，只需在簽訂借款合同後辦理外債逐筆登記手續(xù)。 儘管在政策上有一定程度的放寬，但我國對於境內(nèi)機構(gòu)發(fā)行外幣債券依然實行較為嚴(yán)格的審核批準(zhǔn)制。一是對發(fā)債資格的審核：境內(nèi)機構(gòu)（財政部除外）對外發(fā)債資格由國家發(fā)改委同人民銀行及有關(guān)主管部門，借鑒國際評級方法，對擬發(fā)債機構(gòu)進行資格評審後報國務(wù)院批準(zhǔn)，發(fā)債資格每兩年評審一次。但對於已上市外資股公司對外發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，不實行資格審核批準(zhǔn)制。二是對債項的審核：境內(nèi)機構(gòu)（財政部除外）發(fā)行的外幣債券由國家發(fā)改委審核並會簽外匯管理局後報國務(wù)院批準(zhǔn)。發(fā)債審核的材料包括：發(fā)行人最近3年的經(jīng)營業(yè)績、財務(wù)狀況及相關(guān)財務(wù)報表；發(fā)債所籌資金的投向、用途；國家有關(guān)部門批復(fù)的項目可行性研究報告或利用外資方案，以及納入國家利用外資計劃的證明文件；主管部門要求的其他文件。 根據(jù)國家外匯管理局披露的數(shù)據(jù)，截至2011年末，其中國務(wù)院部委機關(guān)（主要指財政部）。由於外幣債券作為國家外債結(jié)構(gòu)的一部分，其規(guī)模大小會對資本流動和貨幣匯率變動產(chǎn)生影響，出於對宏觀調(diào)控的需要，我國監(jiān)管機構(gòu)在境內(nèi)機構(gòu)發(fā)行外幣債券融資方面較為謹(jǐn)慎。從歷年的債券發(fā)行情況看，我國境內(nèi)機構(gòu)對外發(fā)行外幣債券以財政部發(fā)行的主權(quán)債券
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