【文章內(nèi)容簡介】 護(hù)傘下安穩(wěn)過日子，利率高低對其來講并不很重要。企業(yè)對利息的承受能力低下。 金融監(jiān)管不完善。目前我國的金融監(jiān)管因不能擺脫行政干預(yù)而缺乏超脫性和真實(shí)性。另外，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、手段和技術(shù)也不能確保監(jiān)管的信息質(zhì)量和使金融機(jī)構(gòu)采取穩(wěn)健和審慎的經(jīng)營原則。在我國這樣一個(gè)曾經(jīng)長期實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的國家，要實(shí)現(xiàn)利率完全市場化需要一個(gè)很長的過渡期。就目前我國利率市場化的重點(diǎn)而言，不是去設(shè)計(jì)利率市場化的進(jìn)程和時(shí)間表，而應(yīng)是為利率市場化創(chuàng)造條件。如前所述，利率市場化同一國的市場經(jīng)濟(jì)完善程度、金融交易主體的市場化傾向以及金融監(jiān)管等外圍制度環(huán)境緊密相關(guān)，所以我們應(yīng)從這些方面著手，為利率市場化創(chuàng)造條件。如下：深化市場經(jīng)濟(jì)改革。從西方的經(jīng)驗(yàn)來看，很多國家都是在市場經(jīng)濟(jì)相當(dāng)成熟的條件下放開利率的。應(yīng)該說相對有效的市場機(jī)制有利于熨平利率放開后金融領(lǐng)域乃至經(jīng)濟(jì)的波動。我國經(jīng)過二十幾年的改革開放，尤其是近幾年市場經(jīng)濟(jì)的大力發(fā)展，建立了比較完善的商品市場，但是我國的產(chǎn)權(quán)市場、勞動力市場以及資本市場的發(fā)育都不完善，這就極大地制約了利率的市場化。當(dāng)然，深化市場經(jīng)濟(jì)的改革不僅要建立有效的市場，更需要經(jīng)濟(jì)主體行為的市場化。 培育利率運(yùn)作主體的市場化行為。（1）完善中央銀行制度。目前，我國中央銀行的宏觀金融調(diào)控目標(biāo)并未擺脫對國家計(jì)劃和經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的依附，中央銀行甚至還承擔(dān)著大量的財(cái)政職能。在這種央行與政府關(guān)系難以理順的條件下放開利率，很難保證中央銀行能夠按照市場經(jīng)濟(jì)的客觀需要來調(diào)節(jié)利率。因此，現(xiàn)實(shí)的選擇是：一方面，必須分離政府與央行的“天然”聯(lián)系；另一方面要提高中央銀行自身管理水平，使其能夠做到運(yùn)用各種貨幣政策工具去調(diào)控商業(yè)銀行利率和其它市場利率。（2）構(gòu)建真正的商業(yè)銀行。在市場化利率制度中，商業(yè)銀行一方面要充當(dāng)央行貨幣政策中介，另一方面又要根據(jù)貨幣政策的意圖調(diào)控企業(yè)和居民的行為。商業(yè)銀行的這一中介地位，要求它必須是自負(fù)盈虧和以追逐利潤最大化為目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，否則無法起到中介傳導(dǎo)作用。對此，我們只有加快國有銀行向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)化的步伐，才有可能實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行的市場化運(yùn)作。首先，要對國有商業(yè)銀行進(jìn)行股份制改造，解決我國國有銀行長期所有者虛置的現(xiàn)象，實(shí)現(xiàn)國有銀行所有者和經(jīng)營者激勵兼容的市場化運(yùn)作。其次，按照現(xiàn)代企業(yè)的組織原則，重組國有銀行的內(nèi)部組織和機(jī)構(gòu)體系。最后，建立規(guī)范透明的財(cái)會制度，強(qiáng)化股東、外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)對會計(jì)信息的監(jiān)督和發(fā)布。此外，我們還應(yīng)放寬金融機(jī)構(gòu)的市場準(zhǔn)入，組建一批新的商業(yè)銀行，為利率市場化引入競爭機(jī)制。（3）在國有企業(yè)中建立現(xiàn)代企業(yè)制度。 （4）提高居民的金融意識。 把握好利率改革的著力點(diǎn)。（1）增強(qiáng)利率的敏感性和彈性，利率敏感性和彈性較低是我國七次利率下調(diào)效果不顯著的根源。而利率的敏感性和彈性狀況，一方面取決于利率的管理體制，另一方面又取決于銀行和企業(yè)的改革狀況。所以一方面我們要逐步放松管制，即放寬利率的浮動范圍和幅度，另一方面要加快銀行和企業(yè)的市場化進(jìn)程。（2）明確利率調(diào)整目標(biāo)。西方成熟的市場經(jīng)濟(jì)國家，中央銀行利率變動的著眼點(diǎn)是整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，而不是企業(yè)的利息支出負(fù)擔(dān)問題，只有從國民經(jīng)濟(jì)的整體狀況出發(fā)考慮利率水平變動，利率才能發(fā)揮其作為間接宏觀調(diào)控重要工具的作用，所以應(yīng)將我國的利率調(diào)節(jié)目標(biāo)轉(zhuǎn)移到優(yōu)化資源配置的功能上來。事實(shí)上，目前我國以降低企業(yè)利息負(fù)擔(dān)為目標(biāo)的利率調(diào)整方式，既不利于國有企業(yè)的體制轉(zhuǎn)換，也不利于國有經(jīng)濟(jì)部門經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變。（3）重構(gòu)利率結(jié)構(gòu)，理順利率關(guān)系。要對現(xiàn)行利率劃分方法進(jìn)行改革，根據(jù)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)會計(jì)制度和業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，綜合考慮期限、數(shù)量、風(fēng)險(xiǎn)等因素設(shè)置利率檔次，劃分利率種類；要逐步清理優(yōu)惠貸款利率，明確貼息來源，減輕商業(yè)銀行的負(fù)擔(dān)。完善金融監(jiān)管制度。利率放開后，要保持資金市場秩序，不能像過去一樣靠行政命令來實(shí)現(xiàn)，而必須依賴于靈活有效的金融監(jiān)管。首先，金融監(jiān)管要擺脫行政干預(yù)，獨(dú)立自主地進(jìn)行；其次，要落實(shí)金融監(jiān)管責(zé)任制，實(shí)現(xiàn)層層負(fù)責(zé)；最后，要盡早制定科學(xué)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，引入先進(jìn)的監(jiān)管技術(shù)和監(jiān)管手段。第三次作業(yè)21世紀(jì)中國應(yīng)對入世的承諾，以銀行上市，引入外資戰(zhàn)略合資者的方式對銀行進(jìn)行大刀闊斧的改革，卻引來了國內(nèi)各界人士對“國有銀行是否賤賣”的爭論。從網(wǎng)上很多數(shù)據(jù)看，國有銀行每股價(jià)格相對于股市上其他股票確實(shí)低了很多。我認(rèn)為問題并不在此，我們需要換一種角度來看這個(gè)問題。 所謂賤賣，不是股票上市時(shí)股價(jià)便宜了，而是作為國有企業(yè)，本來是全民所有制的產(chǎn)物，但現(xiàn)在卻被少數(shù)人以極低價(jià)格收購 。為什么要賤賣呢，說白了，還是因?yàn)槭侨袼械臇|西，也就是說原所有者不是一個(gè)人，而是10億個(gè)人，一人只有一點(diǎn)，所以賣少了大家都不心疼，賣多了購買者卻會心疼 國有銀行上市并不存在這個(gè)問題，因?yàn)楝F(xiàn)在巴不得多賣點(diǎn)錢呢，把股市搞牛了才上市就是這個(gè)目的。 關(guān)鍵是未來的法人股、職工股的分配才是是否賤賣的關(guān)鍵 首先我們不要總盯住別人的腰包，別人在我們這拿回了多少的錢。而是要看我們得到了什么，我們占了多少比例。以中國的三大商業(yè)銀行為例，外國資金投資中行、建行、工行的股份只有5％――10％對于這些小股東來說他們的收益在這幾年會有很大的回報(bào)，可是我們呢？雖然向上面所說到的到2005年為止，中行的股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得了10%的凈資產(chǎn)溢價(jià)；建行的股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得了17%的溢價(jià)；工行的股權(quán)轉(zhuǎn)讓也獲得了15%的溢價(jià)。這個(gè)溢價(jià)比雖然不高，但我們要想一想，這十幾個(gè)點(diǎn)的收益是在別人投資候我們占據(jù)著大股東的情況下的收益，如果凈核算下來也是一個(gè)不小的數(shù)目。 再有，一位參與國有銀行引資談判的外方高層說，最終確定的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格是談判雙方協(xié)商的結(jié)果，只要雙方都認(rèn)可這個(gè)價(jià)格，并且不存在強(qiáng)買強(qiáng)賣的情形，就不能說這是在賤賣國有銀行。并且外資參股之后，這些銀行的國有股權(quán)仍然占很大比例，更應(yīng)該關(guān)注的是這些國有股權(quán)將來的價(jià)格。即使當(dāng)前向外資轉(zhuǎn)讓股權(quán)的溢價(jià)水平不高，這些銀行上市后，如果IPO價(jià)格以及市場交易價(jià)格大大高于戰(zhàn)略投資者的參股價(jià)格，在境外戰(zhàn)略投資者受益的同時(shí)，占大頭的國有股權(quán)的持有者——財(cái)政部(國家)—將是最大的受益者。 還有我國的政策是，單一銀行的外資占比不能超過25％，單個(gè)外資投資者不超過20％，并且對投資者不是誰都可以的，要符合五個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：投資所占股份比例不低于5%；股權(quán)持有期在三年以上；派駐董事；入股中資同質(zhì)銀行不超過兩家；技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)支持。 就像我們改革開放的初期，我們對外商的投資給予了很大的優(yōu)惠政策，那么現(xiàn)在呢？我們還需要招商引資嗎？當(dāng)然不需要。我們國家的政治穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)繁榮并且有大量的剩余勞動力造成我們的工資水平低，各方面在國際上都很有競爭力。我們的銀行也如此，股份賣的便宜與否，受益的多少，我認(rèn)為不是國家的目的，而我們的金融企業(yè)向國際化又邁出了一大步，這才是主要的。 ，外資沒有花費(fèi)任何溢價(jià)，占了很大的便宜。，沒有對中資銀行無形資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)