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正文內(nèi)容

論職業(yè)經(jīng)理人市場化的實現(xiàn)機制(編輯修改稿)

2025-07-20 04:44 本頁面
 

【文章內(nèi)容簡介】 此,股票期權具備法律上之“先效力”,屬于一種期待權。2.我國股票期權制度的法律障礙股票期權授予協(xié)議作爲一種要約,股票期權作爲一種期待權,在我國民商法中幷沒有專門的法律予以規(guī)範。可以適用合同法總則“誠實信用”的霸王條款以及要約的有關規(guī)定,對股票期權法律關係進行調(diào)整。但是,由于股票期權制度植根的法律主體是公司這種特定的社會組織,對股票期權法律關係的調(diào)整僅僅依靠合同法是遠遠不夠的。股票期權制度的推行,影響公司與股東的權利義務,需要勞動法、稅法、公司法、會計法進行一系列的配套規(guī)制,然而我國這方面的立法多有缺失。第一,法律、法規(guī)沒有明確規(guī)定推行股票期權所需股票的來源。實行股票期權計劃的公司必須儲備一定數(shù)量的股票,以備期權持有者行權時使用。然而,對股份公司實施股票期權計劃所需股票的來源,我國現(xiàn)行法律、法規(guī)要麼持否定態(tài)度,要麼還缺乏制度設計。例如,在目前的新股發(fā)行中,還沒有允許上市公司從首次公開發(fā)行中預留股份。同時,上市公司增發(fā)新股也遇到了同樣的障礙。再如,《公司法》第149條第1款明確規(guī)定:“公司不得收購本公司的股票,但爲減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其它公司合幷時除外?!睋?jù)此,上市公司通過股份回購的方式取得實施股票期權計劃所需股票的途徑也爲法律所禁止。另外,《公司法》關于上市公司不能贈與股票的明確規(guī)定,也從總體上制約了企業(yè)實行股票期權計劃。第二,缺乏股票期權行權收益兌現(xiàn)機制。股票期權的激勵效果與股票的流通性緊密相關。股票的流通性一旦受損,其價值將會大大降低,股票期權的激勵效果也會失去功效。我國證券市場目前采取完全鎖定經(jīng)理層所持股份的制度,其法律依據(jù)是《公司法》第147條第2款規(guī)定的“公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理應當向公司申報所持有的本公司的股份,幷在任職期間內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓”以及《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》第38條規(guī)定的“股份有限公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員和持有公司5%以上有表決權股份的法人股東,將其所持有的公司股票在買入後六個月內(nèi)賣出或在賣出後六個月內(nèi)買入,由此獲得的利潤歸公司所有。”以上如此嚴格的限制,將使實施股票期權制度給經(jīng)理人員帶來的收益在其任職期間只能停留在賬面上而不能兌現(xiàn)?!蹲C券法》)第68條將公司的董事、監(jiān)事、經(jīng)理、副經(jīng)理等高級管理人員列爲“知悉證券交易內(nèi)幕信息的知情人員”;第70條規(guī)定,禁止此類人員買入或賣出其所持有的該公司股票;第180條、第183條規(guī)定了內(nèi)幕人員違法買賣股票所應承擔的行政甚至刑事責任。這樣,高級管理人員即使受贈股票期權也無法行使權利。第三,稅收優(yōu)惠政策少。在發(fā)達國家中,實施股票期權制度的公司和個人往往能夠享受稅收的優(yōu)惠,由此降低了公司的激勵成本,促進了股票期權制度的推行。例如美國稅法規(guī)定激勵性股票期權(ISOS ⑨)的受權人可以得到稅收優(yōu)惠待遇,行權時不交所得稅,而延遲到出售股票時和行權所得合幷按較低的資本利得稅稅率納稅。非法定股票期權(NQSOS)獲得者雖不能享受稅收優(yōu)惠待遇,但對行權條件無過多限制,公司行使股票期權的損失可在稅前列支。而我國目前對于股份公司經(jīng)理人員的股票期權收益的課稅,按照《關于個人認購股票等有價證券而從雇主取得折扣或補貼收入有關徵收個人所得稅問題》的規(guī)定:在我國負有納稅義務的個人認購股票等有價證券,因其受雇期間的表現(xiàn)或業(yè)績,從其雇主以不同形式取得的折扣或補貼(指雇員實際支付的股票等有價證券的認購價格低于當期發(fā)行價格和市場價格的數(shù)額),屬于該個人因受雇而取得的工資、薪金所得,應在雇員實際認購股票等有價證券時,按照《中華人民共和國個人所得稅法》及其實施條例和其
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