華潤集團資本運營分析4(編輯修改稿)
2025-07-19 19:38 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 從上表中可以看到華創(chuàng)的主營業(yè)務(wù)清晰，物業(yè)和投資急劇下降，發(fā)展思路明確：以零售帶動分銷，整合內(nèi)地啤酒市場，%的資金回報率，而若僅占市場部分份額，%的資金回報率，這也正是公司迫切壯大主營業(yè)務(wù)的目的。華潤內(nèi)地投資現(xiàn)狀：華潤集團在內(nèi)地的資產(chǎn)總額達200億人民幣，現(xiàn)有超市320間門店，大型超級連鎖式垢污廣場8間，年總營業(yè)額達50多億人民幣。啤酒年生產(chǎn)能力350萬噸，年銷售能力260完噸。紡織業(yè)，華潤的紗錠生產(chǎn)能力已達70萬錠，布機絲線48000噸、。房地產(chǎn)，華潤置地總資產(chǎn)達81億港元，分別位于全國的第一、第二。 內(nèi)地四家控股上市公司2002年收益狀況公司收購時間股權(quán)狀況凈利潤（萬元）每 股收益（元）每股凈資產(chǎn)（元）調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)（元）凈資產(chǎn)收益率每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額華潤錦華2001年9月51%%萬科2000年6月%%東北藥業(yè)2002年60%（間接控股）1019%ST吉發(fā)2002年12月37%%華潤進入內(nèi)地市場的投資策略：沒有一種永久的最佳組合，只有階段性的組合，即在特定的一段時間內(nèi)，利用資本快速成為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，加強對金融環(huán)境的控制，從而實現(xiàn)提供一個較高的股東資金回報率行業(yè)選擇：選擇的行業(yè)一般市場集中度較差，沒有一個行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，沒有市場標(biāo)準(zhǔn)和產(chǎn)業(yè)方向的代表。理由是，這樣的行業(yè)存在著巨大的整合機會。華潤借資本優(yōu)勢大肆購并，打破行業(yè)自然整合的節(jié)奏，試圖快速成為行業(yè)壟斷者，謀取高于行業(yè)平均利潤率的回報率，并左右行業(yè)發(fā)展方向。內(nèi)地行業(yè)中具有上述特點的有：啤酒、紡織、房地產(chǎn)、零售地域選擇：啤酒：華潤每年都要做一項頗為龐大的工作，將中國所有主要省份按照8個指標(biāo)在綜合評估后分為優(yōu)先進入?yún)^(qū)域、可以進入?yún)^(qū)域和暫不進入?yún)^(qū)域三類電力：“三個三角洲”和“一個京廣線”的地區(qū)經(jīng)濟比較發(fā)達，對電力需求大，市場潛力大房地產(chǎn)：北京和深圳，市場潛力大，投資回報高企業(yè)選擇：啤酒：一要完全符合華潤啤酒的總體布局和發(fā)展戰(zhàn)略；二要有良好的企業(yè)素質(zhì)，員工素質(zhì)高，富有整體凝聚力和團隊精神；三要具有發(fā)展價值的優(yōu)秀品牌和可以拓展的廣闊市場空間；四要有良好的水源條件和環(huán)境優(yōu)勢；五是所收購的企業(yè)生產(chǎn)能力原則上必須在10萬噸以上。武漢東西湖啤酒廠擁有每年４０萬噸的產(chǎn)能，產(chǎn)銷量連續(xù)１３年居湖北同行業(yè)之榜首。１９９７年東西湖啤酒廠與達能公司合資，１９９９年利稅１．８３億元，比歷史最好年份增長２０．８％，２０００年和２００１年利稅分別為１．９億元、１．７億元，其效益在全國同行業(yè)中位居前列。（華潤并購的啤酒廠經(jīng)過一段時間的整合，90％都盈利了）。紡織：投資主要放在技改上，內(nèi)地紡織廠做不了高支產(chǎn)品，只要全面提升技術(shù)水平，符合國際市場需求，就能大幅提價。房地產(chǎn)和零售業(yè)：收購對象均是內(nèi)地贏利最好的公司（房地產(chǎn)：深萬科、北京華遠；零售業(yè)：南京蘇果、深圳萬佳）證券業(yè)：能夠?qū)崿F(xiàn)控股是首要條件；綜合類證券公司是重要條件；增資擴股方式是最佳的進入方式；公司的高層及團隊認(rèn)可華潤文化；具備成為集團金融服務(wù)平臺的規(guī)模及能力。投資方式：通過現(xiàn)金收購公司股權(quán)或合資組建新公司來擴大產(chǎn)業(yè)經(jīng)營規(guī)模，壯大公司主營業(yè)務(wù)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)多元化投資策略（1）通過現(xiàn)金收購公司股權(quán)非上市公司：引入華潤管理經(jīng)驗和技術(shù)，加大投資，增強企業(yè)贏利能力上市公司：①利用上市公司整合資產(chǎn)，使上市公司迅速壯大2001年9月19日，華潤集團收購四川錦華51%股權(quán)（華潤收購上市公司的目的并不是僅僅獲得融資渠道，更重要的是以上市公司為平臺，要以華潤錦華為旗艦，整合國內(nèi)紡織產(chǎn)業(yè)。將華潤輕紡在內(nèi)地的其他紡織企業(yè)分步注入華潤錦華，使華潤錦華迅速做強、做大，成為在國內(nèi)外市場均有較強影響力的紡織企業(yè)，并影響和帶動中國紡織產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，改善中國紡織產(chǎn)業(yè)大而不強的現(xiàn)狀）。②看中上市公司的收益或其現(xiàn)金支配權(quán)：華潤收購萬科、北京華遠華遠房地產(chǎn)的總資產(chǎn)高達78億元，現(xiàn)金和流動資金超過30億元，華潤收購華遠預(yù)先支付7億，就可獲得這30億元現(xiàn)金的支配權(quán)（2）積極尋求公司合作，從中獲得經(jīng)驗或市場 ①積極尋求與國際大公司合作，主要是與國際大公司合資組建新公司，獲得先進管理經(jīng)驗和產(chǎn)品開發(fā)研制技術(shù)１９９２年香港華潤創(chuàng)業(yè)有限公司與南非ＳＡＢ釀酒集團合作，共同組建了華潤啤酒（中國
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