【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 持合理的負(fù)債權(quán)益結(jié)構(gòu)角度出發(fā)，來分析企業(yè)償付長(zhǎng)期負(fù)債到期本息的能力?！觥⊙a(bǔ)充：舉債經(jīng)營(yíng)比率 ( Leverage Ratio,assetsliabilities ratio )◆　什么是舉債經(jīng)營(yíng)比率 　　舉債經(jīng)營(yíng)比率反映了企業(yè)資本的來源結(jié)構(gòu)。 ◆　舉債經(jīng)營(yíng)比率的主要形式： (一)資產(chǎn)負(fù)債率 　　資產(chǎn)負(fù)債率反映了企業(yè)資產(chǎn)中由債權(quán)人提供舶比例。它的計(jì)算公式為： 　　資產(chǎn)負(fù)債率 = 企業(yè)債務(wù)總額 247。 企業(yè)資產(chǎn)總額 該公式中的負(fù)債總額不但包括流動(dòng)負(fù)債，還包括長(zhǎng)期負(fù)債。對(duì)環(huán)境較穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)來說。而那些風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率有時(shí)甚至高達(dá)1以上 。 　　(二)權(quán)益負(fù)債率 　　權(quán)益負(fù)債率反映長(zhǎng)期籌資中債權(quán)人和企業(yè)所有人分別提供的資金比例—，權(quán)益負(fù)債率的公式為： 權(quán)益負(fù)債率 = 負(fù)債總額 247。 所有者權(quán)益總額權(quán)益負(fù)債率大于1表示企業(yè)利用他人的錢為自己服務(wù)的能力較強(qiáng)，同時(shí)，企業(yè)偽風(fēng)險(xiǎn)也較大。 　　(三)償債率 　　償債率的計(jì)算公式是： 　　償債率 = 企業(yè)稅前息前利潤(rùn) 247。 企業(yè)當(dāng)期的利息支付總額 　　償債率反映企業(yè)在無力支付年借款利息前收入能減少的程度．極限值為1。償債率小于1意味著企業(yè)已處于破產(chǎn)的邊緣。資產(chǎn)負(fù)債率 ( Debt Asset ratio ) （也被稱作：舉債經(jīng)營(yíng)比率）資產(chǎn)負(fù)債比率=負(fù)債平均總額247。資產(chǎn)平均總額 資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額占企業(yè)資產(chǎn)總額的百分比。這個(gè)指標(biāo)反映了在企業(yè)的全部資產(chǎn)中由債權(quán)人提供的資產(chǎn)所占比重的大小, 反映了債權(quán)人向企業(yè)提供信貸資金的風(fēng)險(xiǎn)程序, 也反映了企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的能力。4060%，通常被認(rèn)為是一個(gè)合理的區(qū)間范圍。低于40%, 說明企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng),負(fù)債較少,資金來源充足。但適當(dāng)舉債對(duì)于企業(yè)發(fā)展及規(guī)模擴(kuò)大是有一定的作用的,所以,企業(yè)的潛力還有待發(fā)揮。大于60%, 比率過高,超過債權(quán)人心理承受程度,則難以籌到資金,籌資風(fēng)險(xiǎn)加大；且利息負(fù)擔(dān)增加,償債風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加。大于100%,說明企業(yè)已經(jīng)資不抵債，有瀕臨倒閉的危險(xiǎn)。◆　資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額247。資產(chǎn)總額）◆資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)主要包含以下幾層含義：　?、?它能夠揭示出企業(yè)的全部資金來源中有多少是由債權(quán)人提供?！　、?從債權(quán)人的角度看，資產(chǎn)負(fù)債率越低越好。　?、?對(duì)投資人或股東來說，負(fù)債比率較高可能帶來一定的好處。（財(cái)務(wù)杠桿、利息稅前扣除、以較少的資本（或股本）投入獲得企業(yè)的控制權(quán)）?！　、?從經(jīng)營(yíng)者的角度看，他們最關(guān)心的是在充分利用借入資金給企業(yè)帶來好處的同時(shí)，盡可能降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?！　、?企業(yè)的負(fù)債比率應(yīng)在不發(fā)生償債危機(jī)的情況下，盡可能擇高?！　、?一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是40%～60%?！　? 由此可見，在企業(yè)管理中，資產(chǎn)負(fù)債率的高低也不是一成不變的，它要看從什么角度分析，債權(quán)人、投資者（或股東）、經(jīng)營(yíng)者各不相同；還要看國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境是頂峰回落期還是見底回升期；還要看管理層是激進(jìn)者中庸者還是保守者，所以多年來也沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，但是對(duì)企業(yè)來說：一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是40%～60%?！簟∮绊戀Y產(chǎn)負(fù)債率因素的分析:　　企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的增長(zhǎng)，首先要看企業(yè)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)是否較上年同期有所增長(zhǎng)，利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度是否大于資產(chǎn)負(fù)債率的增長(zhǎng)幅度。如果大于，則是給企業(yè)帶來的是正面效益，這種正面效益使企業(yè)所有者權(quán)益變大，隨著所有者權(quán)益的變大，資產(chǎn)負(fù)債率就會(huì)相應(yīng)降低。其次要看企業(yè)凈現(xiàn)金流入情況。當(dāng)企業(yè)大量舉債，實(shí)現(xiàn)較高利潤(rùn)時(shí)，就會(huì)有較多的現(xiàn)金流入，這說明企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)有一定的支付能力，能夠償債，保證債權(quán)人的權(quán)益，同時(shí)說明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是良性循環(huán)的?！　?1)流動(dòng)資產(chǎn)分析。企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的高低與流動(dòng)資產(chǎn)所占總資產(chǎn)的比重、流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)以及流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量有著至關(guān)重要的聯(lián)系。如果流動(dòng)資產(chǎn)占企業(yè)總資產(chǎn)的比重較大，說明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度較快、變現(xiàn)能力強(qiáng)的流動(dòng)性資金占據(jù)了主導(dǎo)位置，即使資產(chǎn)負(fù)債率較高也不十分可怕了。流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)主要是指企業(yè)的貨幣資金、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、存貨等資產(chǎn)占全部流動(dòng)資產(chǎn)的比重。這些是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中流動(dòng)性最快、支付能力最強(qiáng)的資產(chǎn)。我們知道貨幣資金是即付資金，應(yīng)收賬款是隨時(shí)回籠兌現(xiàn)的資金，存貨是隨著銷售的實(shí)現(xiàn)而變現(xiàn)的資金，這些資產(chǎn)的多少直接影響著企業(yè)付現(xiàn)的能力。如果該比重大，說明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較合理，有足夠的變現(xiàn)資產(chǎn)作保證。反之，則說明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中待處理資產(chǎn)、待攤費(fèi)用以及相對(duì)固化或費(fèi)用化掛賬資產(chǎn)居多，這些資產(chǎn)都是尚待企業(yè)自行消化的費(fèi)用，不僅不能變現(xiàn)償債，反而會(huì)耗用、侵蝕企業(yè)利潤(rùn)，這也是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)。流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量，主要看企業(yè)應(yīng)收賬款中有無呆壞賬，其比重有多大，存貨中有無滯銷商品、長(zhǎng)期積壓物資，企業(yè)是否計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備、銷價(jià)準(zhǔn)備， 所提壞賬準(zhǔn)備、銷價(jià)準(zhǔn)備是否足以彌補(bǔ)呆壞賬損失、滯銷商品損失和積壓物資損失。(2)長(zhǎng)期投資分析。投資是企業(yè)通過分配來增加財(cái)富，獲取更多的利益。企業(yè)投資是否合理、可行。首先要分析企業(yè)投資額占全部資產(chǎn)的比重是否合理，如果投資比重過高，說明企業(yè)投資規(guī)模過大，投資規(guī)模過大就會(huì)直接影響企業(yè)的變現(xiàn)能力和支付能力，特別是在資產(chǎn)負(fù)債率極高的情況下，迫使企業(yè)償債受到限制，以至影響企業(yè)的信譽(yù)。其次要分析企業(yè)投資項(xiàng)目是否可行，即所投資回報(bào)率是否高于融資利率，如果投資回報(bào)率高于利息率，則說明該投資是可行的。(3)固定資產(chǎn)分析。固定資產(chǎn)的規(guī)模，對(duì)于企業(yè)很重要。一是固定資產(chǎn)占企業(yè)總資產(chǎn)比重的情況。通常是固定資產(chǎn)的數(shù)額應(yīng)小于企業(yè)凈資產(chǎn)，占到凈資產(chǎn)的2/3為好，這樣可使企業(yè)凈資產(chǎn)中有1/3流動(dòng)資產(chǎn)，到頭來不至于靠拍賣固定資產(chǎn)來償債。固定資產(chǎn)比重過高，說明企業(yè)變現(xiàn)能力差，企業(yè)償還債務(wù)的能力就差。二是固定資產(chǎn)中生產(chǎn)用固定資產(chǎn)所占比重是否合理。如果生產(chǎn)用固定資產(chǎn)占比重低，說明非生產(chǎn)用固定資產(chǎn)比重大。由于生產(chǎn)用固定資產(chǎn)少就很可能滿足不了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需，企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)就難以實(shí)現(xiàn)。非生產(chǎn)用固定資產(chǎn)過大，列入企業(yè)當(dāng)期損益中的折舊額就多，折舊額多造成企業(yè)效益少，效益少現(xiàn)金流入就少，使企業(yè)償還債務(wù)的能力變?nèi)酢?1)流動(dòng)負(fù)債分析。一般說來，資產(chǎn)流動(dòng)比率越高，債權(quán)人越有保證，但流動(dòng)比率過高，就會(huì)使一部分資金滯留在流動(dòng)資產(chǎn)形態(tài)上，影響企業(yè)的獲利能力。因此企業(yè)應(yīng)將流動(dòng)比率測(cè)定一個(gè)較為合理的界限，低于這個(gè)界限，說明資產(chǎn)負(fù)債率有可能會(huì)高，企業(yè)信用受到損害，再舉債會(huì)發(fā)生困難； 高于這個(gè)界限，說明一部分資金被閑置，資金使用效率不高，造成資金浪費(fèi)?！　? ①短期借款分析。企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率越高，說明企業(yè)向銀行借入資金越多，因此企業(yè)決定舉債時(shí)，首先要分析市場(chǎng)形勢(shì)，通過市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)條件、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)做出是否舉債經(jīng)營(yíng)的判斷。市場(chǎng)前景好時(shí)舉債就可行，否則就不宜舉債。其次要分析企業(yè)舉債后獲利水平是否高于借款利息水平，如果企業(yè)獲利水平高于借款利息水平，說明企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)是有利可圖的。再次要分析企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)是否大于流動(dòng)負(fù)債，如果流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，說明企業(yè)有償付能力，能夠保證債權(quán)人的權(quán)益?！　? ②結(jié)算負(fù)債分析。結(jié)算負(fù)債主要包括應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款等。結(jié)算負(fù)債的分析主要是看企業(yè)的商業(yè)信譽(yù)。這種商業(yè)信譽(yù)來自金融機(jī)構(gòu)和供貨方，主要體現(xiàn)在企業(yè)應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款以及預(yù)收賬款的多少。大量應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款，一方面說明金融機(jī)構(gòu)根據(jù)企業(yè)的綜合信譽(yù)、經(jīng)營(yíng)規(guī)模給予企業(yè)綜合授信，另一方面也說明供貨方根據(jù)長(zhǎng)期友好往來與合作關(guān)系，給予企業(yè)的支持和信任，甚至應(yīng)該說是供貨方給予企業(yè)價(jià)格上的優(yōu)惠。因?yàn)榻Y(jié)算負(fù)債的增加意味著資產(chǎn)負(fù)債率的上升，資產(chǎn)負(fù)債率的上升，不得不考慮企業(yè)的償債能力，以免企業(yè)再籌資受到限制。除此之外企業(yè)還要注意，供貨方在付款方式上有無現(xiàn)金折扣，如果有現(xiàn)金折扣，企業(yè)采用賒購(gòu)方式所放棄的現(xiàn)金折扣機(jī)會(huì)成本是否低于貸款利息，企業(yè)必須進(jìn)行權(quán)衡，通過利弊分析再?zèng)Q定購(gòu)貨方式?！　? ③定額負(fù)債分析。定額負(fù)債是一種無息資金來源，主要包括應(yīng)繳稅金、應(yīng)付利潤(rùn)等。企業(yè)不應(yīng)小視無息資金的使用，它不僅能夠帶來可以計(jì)算的直接效益，還可以帶來由直接效益引發(fā)的間接效益，而這種間接效益是無法計(jì)算的。(2)長(zhǎng)期負(fù)債分析。長(zhǎng)期負(fù)債與流動(dòng)負(fù)債相比較，具有期限長(zhǎng)、利息相對(duì)高、絕對(duì)數(shù)可能大等特點(diǎn)。企業(yè)如果能夠正確有效地利用長(zhǎng)期負(fù)債，它就會(huì)為企業(yè)提供更多的獲利機(jī)會(huì)。但是如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，它又可能形成籌資風(fēng)險(xiǎn)，從而加劇企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，造成高負(fù)債高風(fēng)險(xiǎn)，也是影響資產(chǎn)負(fù)債率高低的一個(gè)重要因素。因此，對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債的分析主要從兩方面衡量：一是利用舉債臨界點(diǎn)來衡量。舉債臨界點(diǎn)是借款利息率等于總資產(chǎn)報(bào)酬率的分界點(diǎn)，如果借款利息低于總資產(chǎn)報(bào)酬率，舉債就可行，反之則不可行。二是以市場(chǎng)形勢(shì)做判斷。如果市場(chǎng)前景很好，大有發(fā)展前途，會(huì)給企業(yè)帶來豐厚的利潤(rùn)，舉債就可行，否則就不宜舉債?！簟∈褂谜邔?duì)資產(chǎn)負(fù)債率的要求　　從債權(quán)人的立場(chǎng)看，他們最關(guān)心的是各種融資方式安全程度以及是否能按期收回本金和利息等。如果股東提供的資本與企業(yè)資產(chǎn)總額相比，只占較小的比例，則企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要由債權(quán)人負(fù)擔(dān)，這對(duì)債權(quán)人來講是不利的。因此，債權(quán)人希望資產(chǎn)負(fù)債率越低越好，企業(yè)償債有保證，融給企業(yè)的資金不會(huì)有太大的風(fēng)險(xiǎn)?！　耐顿Y者的立場(chǎng)看，投資者所關(guān)心的是全部資本利潤(rùn)率是否超過借入資本的利率，即借入資金的利息率。假使全部資本利潤(rùn)率超過利息率，投資人所得到的利潤(rùn)就會(huì)加大，如果相反，運(yùn)用全部資本利潤(rùn)率低于借入資金利息率，投資人所得到的利潤(rùn)就會(huì)減少，則對(duì)投資人不利。因?yàn)榻枞胭Y本的多余的利息要用投資人所得的利潤(rùn)份額來彌補(bǔ)，因此在全部資本利潤(rùn)率高于借入資本利息的前提下，投資人希望資產(chǎn)負(fù)債率越高越好，否則反之?！　　　? 從經(jīng)營(yíng)者的立場(chǎng)看，如果舉債數(shù)額很大，超出債權(quán)人的心理承受程度，企業(yè)就融不到資金。借入資金越大(當(dāng)然不是盲目的借款)，越是顯得企業(yè)活力充沛。因此，經(jīng)營(yíng)者希望資產(chǎn)負(fù)債率稍高些，通過舉債經(jīng)營(yíng)，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，開拓市場(chǎng)，增強(qiáng)企業(yè)活力，獲取較高的利潤(rùn)?！?使用資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)時(shí)應(yīng)注意:對(duì)于一些高成長(zhǎng)的企業(yè),可能在其能力范圍內(nèi),通過舉債來擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,投入到高報(bào)酬的項(xiàng)目中,雖然其資產(chǎn)負(fù)債率偏高,但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看,它是有一定的高收益的；相反,一些規(guī)模小,盈利能力差的企業(yè),其資產(chǎn)負(fù)債率可能會(huì)很低,但并不能說明其償債能力很強(qiáng)。企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的衡量不僅要看資產(chǎn)負(fù)債率單項(xiàng)指標(biāo),還應(yīng)該與企業(yè)的凈資產(chǎn)報(bào)酬率(凈利潤(rùn)與凈資產(chǎn)的比值)相結(jié)合。如果其資產(chǎn)獲利能力很強(qiáng),保持較高的資產(chǎn)負(fù)債率是可行的。負(fù)債權(quán)益比率 ( Debtequity Ratio )負(fù)債權(quán)益比率=負(fù)債總額247。股東權(quán)益負(fù)債權(quán)益比率,又稱產(chǎn)權(quán)比率，反映所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。從另一個(gè)角度，它反映了企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。在廣義的資本結(jié)構(gòu)含義下，負(fù)債權(quán)益比率是指企業(yè)負(fù)債總額與所有者權(quán)益(股東權(quán)益)之間的比值，又稱為產(chǎn)權(quán)比率。在狹義的資本結(jié)構(gòu)含義下，負(fù)債權(quán)益比率是指企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債與所有者權(quán)益(股東權(quán)益)之間的比值。負(fù)債權(quán)益總額，反映被審單位財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的強(qiáng)弱，以及債權(quán)人的資本受到所有者權(quán)益的保障程度。負(fù)債權(quán)益比率高，說明被審單位總資本中負(fù)債資本高，因而對(duì)負(fù)債資本的保障程度較弱；負(fù)債權(quán)益比率低，則說明被審單位本身的財(cái)務(wù)實(shí)力較強(qiáng)，因而對(duì)負(fù)債資本的保障程度較高。股東權(quán)益比率 ( Equity Ratio ) （也叫凈資產(chǎn)比率）股東權(quán)益比率 = 股東權(quán)益 247。 總資產(chǎn) 股東權(quán)益比率也叫凈資產(chǎn)比率，是股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率，該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的?！　? 股東權(quán)益比率應(yīng)當(dāng)適中。如果權(quán)益比率過小，表明企業(yè)過度負(fù)債，容易削弱公司抵御外部沖擊的能力；而權(quán)益比率過大，意味著企業(yè)沒有積極地利用財(cái)務(wù)杠桿作用來擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模?！簟」蓶|權(quán)益比率的公式　　股東權(quán)益比率 ＝ 股東權(quán)益總額247。資產(chǎn)總額股東權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債率之和等于1 。這兩個(gè)比率從不同的側(cè)面來反映企業(yè)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況，股東權(quán)益比率越大，資產(chǎn)負(fù)債比率就越小，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小，償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力就越強(qiáng)。　　對(duì)上市公司而言，凈資產(chǎn)比率一般應(yīng)達(dá)到50％上下為好。但這也不是說凈資產(chǎn)比率越高越好。凈資產(chǎn)比率過高，如達(dá)到80％～90％，甚至更高，說明公司不善于運(yùn)用現(xiàn)代化負(fù)債經(jīng)營(yíng)方式，用股東的錢適量負(fù)債擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模去為股東賺更多的利潤(rùn)。特別是對(duì)那些凈資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)高于同期銀行利率的公司更是如此。如一家公司凈資產(chǎn)收益率比同期銀行利率高5％，說明借銀行貸款還掉利息后還有5％的利潤(rùn)，在這樣的情況下，如果凈資產(chǎn)比率一年比一年高，不是這家公司財(cái)務(wù)偏于保守，缺乏進(jìn)取性，就是借了錢也找不到好的投資項(xiàng)目。這樣的企業(yè)最多只能算是穩(wěn)健型公司，而不是成長(zhǎng)型公司?！簟」蓶|權(quán)益比率和權(quán)益乘數(shù)的關(guān)系　　股東權(quán)益比率的倒數(shù)稱為權(quán)益乘數(shù)，即資產(chǎn)總額是股東權(quán)益的多少倍。該乘數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重越小。　　計(jì)算公式為：　　權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)總額247。股東權(quán)益總額　　◆　值得一提的是，有時(shí)一些公司不是由于股東權(quán)益比率過低而導(dǎo)致虧損，而是由于行業(yè)不景氣導(dǎo)致虧損。這樣的公司較容易實(shí)現(xiàn)扭虧。以昆明機(jī)床為例，%，在國(guó)內(nèi)外機(jī)床市場(chǎng)回暖的帶動(dòng)下，下半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入環(huán)比增長(zhǎng)91%，一舉實(shí)現(xiàn)全年扭虧目標(biāo)。有形資產(chǎn)債務(wù)率有形資產(chǎn)債務(wù)率 = 負(fù)債總額247。(總資產(chǎn)無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)待攤費(fèi)用待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失 待處理固定資產(chǎn)凈損失固定資產(chǎn)清理）這是一個(gè)保守的衡量長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)。有形凈值債務(wù)比率有形凈值債務(wù)比率 = 負(fù)債總額 247。（股東權(quán)益 無形資產(chǎn)凈值） 有形凈值債務(wù)率是企業(yè)負(fù)債總額與有形資產(chǎn)凈值的百分比，是一個(gè)保守的衡量長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)?！　? 有形凈值是股東權(quán)益減去無形資產(chǎn)凈值，即股東具有所有權(quán)的有形資產(chǎn)凈值。有形凈值債務(wù)率指標(biāo)實(shí)質(zhì)上是產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)的延伸，是更為謹(jǐn)慎、保守地反映在企業(yè)清算時(shí)債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度。從長(zhǎng)期償債能力來講，該比率越低越好?！簟∮行蝺糁祩鶆?wù)率的計(jì)算公式有形凈值債務(wù)率 =〔負(fù)債總額 247。 ( 股東權(quán)益 無形資產(chǎn)凈值 ) 〕無形資產(chǎn)包