【文章內(nèi)容簡介】 幣給人們帶來的效用 （正比）即其他（如嗜好、興趣等 ）五、貨幣需求的測量1. 權(quán)變法 凱恩斯學(xué)派主張根據(jù)經(jīng)濟周期干預(yù)經(jīng)濟。在貨幣政策上，權(quán)變法主張采取“相機抉擇”的辦法（也稱之為“逆風(fēng)向而行”或簡稱“頂風(fēng)”的貨幣政策）2. 規(guī)則法:主張按照一個固定的比率供應(yīng)貨幣，就可以保持經(jīng)濟的穩(wěn)定，理由：國民經(jīng)濟有內(nèi)在穩(wěn)定性，經(jīng)濟波動來自貨幣部門經(jīng)濟政策制定中有許多不確定性貨幣政策目標是多重的 貨幣管理當(dāng)局不可信 規(guī)則法在實際執(zhí)行時會面臨一定困難:一是如何確定貨幣供應(yīng)量的層次，二是如何選擇一個合適的貨幣增長百分比。3. 掛鉤法 (1).三項掛鉤法：與實際經(jīng)濟增長、物價變動和貨幣流通速度三個因素掛鉤 Rm=（1+Re）(1+Rp)/(1+Rv)1 *日本 ：名義經(jīng)濟增長與貨幣流通速度 *簡化： Rm ＝ Re + Rp – Rv *存在問題：一是經(jīng)濟增長率用什么指標表示；二是如何確定合理的預(yù)期經(jīng)濟增長率；三是采用什么樣的物價上漲率；四是如何確定貨幣流通速度的變化率。 (1) 單項掛鉤法：掛鉤于經(jīng)濟增長率 Rm=aRe a：貨幣供應(yīng)系數(shù)，一般是大于1 ，因為： *經(jīng)濟的增長需要貨幣供應(yīng)超前增長（經(jīng)濟 “推動器”） *貨幣流通速度不斷變慢（我國 GDP / ） *貨幣供應(yīng)的超前增長不僅表現(xiàn)在數(shù)量上，還表現(xiàn)在時間上 *經(jīng)濟的增長并非貨幣增加的唯一原因4. 經(jīng)驗法與定額法“1:8”經(jīng)驗數(shù)據(jù)：其含義是，每8元零售商品供應(yīng)需要1元人民幣實現(xiàn)其流通定額法 ：中央銀行確定一個貨幣供應(yīng)量增長的絕對額指標，作為計劃期的貨幣供應(yīng)依據(jù)，年度貨幣調(diào)節(jié)的任務(wù)就是努力使貨幣供應(yīng)增量不突破這個指標。如1984年，我國現(xiàn)金發(fā)行計劃為80億元，1985年為150億元，1986年為180億元等。本講要點與習(xí)題：掌握并理解貨幣需求的含義了解貨幣需求的分類熟悉不同理論中貨幣需求影響因素了解不同的貨幣需求測量方法第六講 貨幣需求理論 一、貨幣需求理論研究的內(nèi)容 所謂貨幣需求理論，是研究貨幣需求的動機、構(gòu)成和數(shù)量的理論。研究的主要內(nèi)容是一國經(jīng)濟發(fā)展在客觀上需要多少貨幣量，貨幣需要量是由哪些因素決定的，這些因素相互之間有什么關(guān)系，以及一個經(jīng)濟單位（企業(yè)、個人或家庭）在現(xiàn)實的收入水平、利率和商品供求等經(jīng)濟背景下保持多少貨幣的成本最小、收益最大等問題。二、貨幣需求理論的發(fā)展 1. 古典經(jīng)濟學(xué)派(Quality Theory of Money) i. 創(chuàng)始人為法國重商主義者波丹（15301596） ii. 威廉配第（16231687）較早提到貨幣需要量的決定 iii. 18世紀斯圖亞特：流通中的貨幣需要量決定于商品價格而不是相反，流通中的貨幣量同富有者的消費和貧窮者的勞動成比例。馬克思稱他是第一個提出貨幣流通規(guī)律的人。 iv. 貨幣金屬論者亞當(dāng)斯密：流通所必需的貨幣量，取決于該國每年所流通的商品的價值；貨幣流通速度影響流通中所需貨幣量 v. 貨幣數(shù)量論的杰出代表大衛(wèi)李嘉圖：一國所需要的貨幣量取決貨幣的價值，鑄幣需要量或紙幣所代替的金銀數(shù)量，決定于金屬的價值、支付數(shù)額以及支付時對支付手段的節(jié)約程度。 2. 馬克思的貨幣需求理論 M＝PQ/V(1)金幣（金屬貨幣）流通下：貨幣需要量的決定因素是流通中的商品量、價格水平和貨幣流通速度（價格是既定的，價格決定貨幣量）(2)紙幣流通下：紙幣的發(fā)行限于它所代表的金銀的實際流通的數(shù)量，紙幣投入越多，則紙幣貶值，物價就上漲（貨幣數(shù)量決定了價格） 3. 費雪的現(xiàn)金交易方程式與庇古的劍橋方程式 (1)費雪的現(xiàn)金交易方程式（Equation of Exchange）：（1911《貨幣購買力》）MV＝PT，從貨幣流通速度開始研究，主要說明M決定P(V由交易制度決定，短期穩(wěn)定，Y因充分就業(yè)而短期穩(wěn)定，所以價格源于貨幣量變動)，但當(dāng)把P視為給定的價格水平時，得出貨幣需求的函數(shù)：M=PT/V。 (2)庇古（18771959）劍橋方程式（Cambridge Equation） （1917年《經(jīng)濟學(xué)季刊》上發(fā)表《貨幣的價值》 ）Md＝kPY，用收入代替交易量（短期穩(wěn)定），個人持有貨幣需求對收入的比K代替了貨幣流通速度（較穩(wěn)定，取決于：持幣便利；機會成本；效用） (3)現(xiàn)金交易數(shù)量說與現(xiàn)金余額數(shù)量說區(qū)別： *前者重視研究交易媒介（主要是現(xiàn)金），后者重視貯藏手段（購買力的暫棲所）*前者重視貨幣流通速度，后者重視貨幣資產(chǎn)比重 *前者重視制度因素，后者重視主觀預(yù)期及收益因素*重視整個經(jīng)濟角度研究，后者重視微觀主體行為 4. 凱恩斯學(xué)派的貨幣需求理論 (1)宏觀經(jīng)濟學(xué)創(chuàng)始人凱恩斯1936《就業(yè)、利息和貨幣通論》一書，提出流動性偏好理論vv（Liquidity Preference Theory） (2)貨幣需求有三大動機，即交易動機、預(yù)防動機和投機動機。影響交易動機和預(yù)防動機的主要因素是收入水平，而影響投機動機的因素主要是利率（包括當(dāng)前市場利率、投機者正常利率水平的目標值以及投機者對利率變化趨勢的預(yù)期，最重要的是當(dāng)前市場利率） 函數(shù)為：M=M1+M2＝L1(Y)+L2(r) 凱恩斯的貨幣需求曲線（既定收入下） (3)貢獻：將利率引入貨幣需求函數(shù)，強調(diào)了貨幣作為資產(chǎn)或價值貯藏的重要性；當(dāng)利率降低到某一低點后，貨幣需求就會變得無限大，這時，沒有人會愿意持有債券或其他資產(chǎn)，每個人只愿意持有貨幣。這就是著名的“流動性陷阱”。此時貨幣需求的利率彈性變得無限大。 5. 新古典綜合派的貨幣需求理論 主要代表人物鮑莫爾、惠倫、托賓等 (1)鮑莫爾的平方根定律(1952,交易性需求) b表示交易費用即變現(xiàn)手續(xù)費。 (2)惠倫的立方根定律 (1966,預(yù)防性需求) S凈支出分布的方差； C轉(zhuǎn)換現(xiàn)金的手續(xù)費。預(yù)防性貨幣需求對收入和支出的彈性為1/3；對利率的彈性為1/3。 (3)托賓模型 1958年托賓用資產(chǎn)選擇理論（資產(chǎn)組合總效用最大時，風(fēng)險負效用與收益正效用之和等于零）說明了貨幣投機需求與利率之間的關(guān)系，得出的結(jié)論是：利率越高，預(yù)期收益越高，則貨幣持有量比例越小，即貨幣投機需求與利率之間存在著反方向變動的關(guān)系。 6. 貨幣主義的貨幣需求理論弗里德曼1956《貨幣數(shù)量說的重新表述》 M/P=f(Y；W；rm，rb，re；1/pdp/dt；U) *Y：恒久性收入 *W：非人力財富比率 *rm：貨幣名義收益率 *rb和re：證券收益率 *l/pdp/dt：實物資產(chǎn)的名義報酬率 *U：貨幣的效用以及影響此效用的因素 三、對貨幣需求理論的綜合評價 1. 考察對象不斷拓寬。馬克思以及前人：貴金屬；費雪：開始注意存款通貨；凱恩斯：現(xiàn)鈔和支票存款；弗里德曼：M2 2. 考察范圍不斷擴大。費雪及其前人從宏觀總量上考察貨幣需求，劍橋?qū)W派開始轉(zhuǎn)向微觀主體行為的持幣動機3. ：未考察利率利率；劍橋?qū)W派：貨幣需求與實際收入成比例，且不排除利率的影響；凱恩斯：持有貨幣有三種動機（流動性偏好），交易成分和預(yù)防成分同收入成比例，投機成分對利率及利率預(yù)期極為敏感；弗里德曼：將貨幣視作一種資產(chǎn)（資產(chǎn)需求理論），貨幣的需求是持有貨幣的機會成本和恒久性收入的函數(shù)。 本講要點與習(xí)題：熟悉費雪的現(xiàn)金交易方程式與庇古的劍橋方程式內(nèi)容及其區(qū)別重點掌握凱恩斯學(xué)派的貨幣需求理論 掌握貨幣主義提出的貨幣需求影響因素 了解貨幣需求理論發(fā)展的特點 第七講 貨幣供給概述一、貨幣供給的含義 1. 貨幣供給研究的內(nèi)容 貨幣供給主要研究貨幣供給的形成機制、運行機制和調(diào)控機制，包括貨幣的涵蓋范圍、貨幣的供給方式、影響貨幣供給量的因素以及貨幣管理當(dāng)局對貨幣供給量的控制等。 2. 貨幣供給的含義 所謂貨幣供給，是指一個經(jīng)濟體在某一時點上為社會經(jīng)濟運行服務(wù)的貨幣量，它由包括中央銀行在內(nèi)的金融機構(gòu)供給的存款貨幣和現(xiàn)金貨幣兩部分構(gòu)成。 貨幣范疇理論界并沒有統(tǒng)一的認識 是一個存量概念 是一個現(xiàn)實的客觀存量 既是外生變量，又是內(nèi)生變量*內(nèi)生變量（Internaloriented Variable）即非政策性變量，是指在經(jīng)濟體內(nèi)部由純粹的經(jīng)濟因素所決定的變量；*外生變量（Externaloriented Variable）又叫政策變量，是指在經(jīng)濟運行過程中由經(jīng)濟循環(huán)外部因素，即非經(jīng)濟因素所決定的變量。 二、貨幣供給的形成1. 貨幣供給的來源 中央銀行產(chǎn)生之前，貨幣供給來源是分散的；央行產(chǎn)生后，貨幣主要來源于銀行。2. 貨幣供給的渠道與運行機制 全國所有銀行的資產(chǎn)負債表匯總及簡化表A1+A2 + A3 + A4 = M+L1 + L2 + L3 + L4 簡化為“貸款=存款+現(xiàn)金”， 因此貨幣大多數(shù)是由貸款這一渠道注入流通 現(xiàn)金出庫渠道：一是央行收兌金銀外匯；二是以商業(yè)銀行為中介 銀行存款運行特點：一是在銀行體系內(nèi)進行；二是存款在運行過程中能夠自行擴大3. 影響貨幣供給